公司股利政策研究
公司的三大财务政策在公司的运营中占据着重要作用，所以分配政策有着其显著意义而对于上市公司来说分配政策的制定就是股利政策的策划与执行。良好的股利政策意味着公司有好的发展前景，吸引投资者的同时公司也可以得到壮大。随着市场经济的发展，股利政策显得越发重要，管理者制定一个符合企业自身的股利政策愈加重要。一项股利政策的制定受到很多因素，因为税收因素是每个企业都要考虑的，所以本文主要从税收视角下验证税收和相关股利政策的关系。税收视角下公司股利政策的研究对政策的制定有显著的理论意义和实践价值。分析我国近年来股利分配的情况，解读我国关于股利政策的税收政策，指出我国现有税制的不规范与不合理处，即股票股利征的规定束缚了股利支付的选择、违反税负公平原则、遏制了再投资积极性及不扣除股息导致重复征税。最后比较国外成熟的市场有关股利政策的税收制度，提出我国有关税收政策的改良意见。 M000165
关键词：股利政策 税收 政策建议
Dividend policy as one of the three major financial decisions plays an important role in the company. Based on signaling theory, the company's dividend policy can be passed out of the company's internal information. Rational dividend policy can tell us the company have prospecting developments and strengthen the confidence of investors. At the same time, the company can enhance brand value. With the development of market economy, dividend policy becomes more and more important. The managers need to develop an appropriate dividend policy. Companies suffered diffident factors. However, each company will inevitably be affected by the tax. We study the dividend policy from the perspective of tax to verify the relationship between tax and relational dividend policy. The research has significant theoretical and practical value. Analysis the case of dividend distribution to point out unreasonable parts at our existing tax system, which are limit choice on stock dividends, different subject have different tax burden, discourage of re-investment. Finally, with the introduction of foreign mature experience, in view of the problems at our tax system and put forward relevant policy recommendations.
Key Words: Dividend Policy; Tax; Policy Recommendations
目 录 查看完整请+Q:351916072获取
Abstract II
1绪论 1
1.1研究背景与问题提出 1
1.2研究目的和意义 1
1.2.1研究目的 1
1.2.2研究意义 2
1.3研究方法 2
1.3.1 文献研究法 2
1.3.2 比较分析法 3
1.3.3实证研究与规范研究结合 3
1.4国内外研究综述概览 3
1.4.1国外之研究现状 3
1.4.2国内研究现状 5
2相关概念与政策解读 7
2.1股利与资本利得 7
2. 2股利与股利政策 7
2.3我国对股利税与资本利得税的规定 7
2.4股利税收理论 8
3我国税收对股利政策的影响及股利分配现状 9
3.1我国税收对股利政策的影响 9
3.1.1股利政策中的税收规定 9
3.1.2股利支付形式受企业所得税的影响 9
3.1.2股利支付形式受个人所得税的影响 9
3.2我国股利分配现状 10
3.2.1选择股利支付的上市公司数目提高 10
3.2.2股利分配形式多样化趋势加强 11
3.2.3股利支付率偏低 12
3.2.4股利分配行为稳定性不高 12
3.3我国股票市场所得税制出现的问题 12
3.3.1股票股利征税制制约了股利支付方式 12
3.3.2不同主体承担税负不同 13
3.3.3税收政策遏制了再投资积极性 13
3.3.4股利重复征税 13
4我国股利税改革的政策建议 14
4.1主要国家所得税制介绍 14
4.1.1美国股利所得税制 14
4.1.2日本股利所得税制 14
4.1.3我国香港股利所得税制 15
4.2政策建议 15
4.2.1减免股票股利所得税 15
4.2.2减少企业代扣代缴的负担 15
4.2.3扣除股息以防重复征税 16
4.2.4单独开征资本利得税 16
结束语 17
参考文献 18
致谢 19 查看完整请+Q:351916072获取
2.1股利与资本利得
股利是指公司获得的净利润中按照股东持有股份的比例分配给股东的收益。一般包括股息，红利。上市公司可以选择按季度或者按年发股利。但一般公司会在年终把一部分净利润发给该公司的股东。可以采取的发放方式有派现，分红，财产形式等。现金股利也称派现，是指企业将当期的盈余按照股东的持股比例分配给股东的收益。股票股利也称分红，是指将资本从留存收益账户转移到其他股东权益账户，不改变各位股东的权益比例，增多流通在外的股票数量。财产股利是指以现金之外的其他财产发放的股利，比如说存货、固定资产等。我国的上市公司不允许采用财产股利形式，最主要的股利支付形式是前两种。
资本利得通俗讲就是是卖出价减去买入价，当前者小于后者时产生资本损失，大于后者时产生资本利得。一般情况产生资本利得需要缴税，只要投资者持有的股票获得资本利得就要对其征收资本利得税。但是我国没有要求对资本利得税单独开征。瑞士，新加坡，法国等国也该项规定，而有些国家，比如英国明确规定获得资本利得时征收资本利得税。
2. 2股利与股利政策
股利是向投资者分配的利润，主要是通过现金，股票等方式从累计盈利中付给股东。一般情况下公司没有盈利就不得发放股利，但要是股东大会特别决议，通过用公积金弥补亏损后，再用其发放股利，这也是是分配盈利的方式。市场交易中，股东持有股票的主要目的就是得到差价谋取利润。于是，在条件不变的情况下，股东会偏好高股利。但是由于股利税的存在，会使股东拿到手的股利相对减少。股利分配决定分配给投资者股利数量的多少，又决定留在企业的盈余数量的多少，这两者数量成反比。
股利分配政策是在权衡内外部相关利益的基础上，对如何分配提取了各种公积金之后利润的基本的态度和政策。在实际操作中，股利分配受到的制约因素很多，企业需要权衡考虑。股利政策一般包括:(1)股利支付形式。就是说公司是以现金、股票、还是其他形式发放股利。(2)股利支付率。即股利除以净收益的比值。(3)股利政策的类型。就是说公司股利的发放额是固定的还是波动的，一般有几种常用的类型。(4)股利支付程序。即股利发放的四个特殊时点要确定的有关事宜。
2.3我国对股利税与资本利得税的规定
和发达国家相比，我国的资本市场建立的相对较晚。这些年来我国并没有征收资本利得税的，只有股利税的概念，对股利税的几次改革是也推动了我国资本市场的发展。
1990年至今我国资本市场的税制改革过程如表2-1所示：
表2-1我国资本市场税制改革过程阶段
阶段一 阶段二 阶段三
我国资本市场税制 1990-1997年仅对现金股利征收20%的所得税 1998-2005年对现金股利和股票股利征20%所得税 2005年至今，股息红利所得税减半，10%征税
从表2-1可知，以1998年为分水岭，之前我国对股票股利不征税，只对现金股利征税，之后不仅对现金股利征收20%的税，对股票股利也要征20%的税。2005年之后对现金股利和股票股利都减半征收10%的税。
2.4股利税收理论
考虑税收因素的股利政策理论称为股利税收理论，股利税收理论中有税收差异理论和客户效应理论。
首先是税收差异理论，该理论强调了股利分配中对股东财富有显著影响的税收因素。税收差异理论认为,剔除股票交易成本影响因素后,分配股利的比率越高，股利税的纳税负担会明显大于资本利得税，所以这种情况下，公司要选取低股利现金支付率的政策，提高保留盈余的再投资比率，使未来获利时可以有税收节省。税收差异理论说明了股利税和资本利得税二者之间存有差异时，股东在立即获得股利还是继续持有股票以便未来获得预期资本利得之间的权衡。
还有就是客户效应理论，它是对税收差异理论的拓展。由于投资者处在不同的税收等级上,对股利分配政策的态度就不同[21]。该理论认为投资者不仅对现实的股利和未来的资本利得有偏好，由于自身的边际税率不同而处在不同的等级上，所以企业股利政策的偏好也不同。富有的投资者因为自身的边际税率高喜好低股利支付率水平的股票，希望少发现金股利，以便留有更多的留存收益进行再投资，期待股价增值。而低收入者而言，因其自身的边际税率较低，更会偏向高股利支付水平的股票。所以该理论建议公司在制定或调整股利政策时，应该考虑不同边际税率股东的不同股利政策需求。查看完整请+Q:351916072获取
关键词：股利政策 税收 政策建议
Dividend policy as one of the three major financial decisions plays an important role in the company. Based on signaling theory, the company's dividend policy can be passed out of the company's internal information. Rational dividend policy can tell us the company have prospecting developments and strengthen the confidence of investors. At the same time, the company can enhance brand value. With the development of market economy, dividend policy becomes more and more important. The managers need to develop an appropriate dividend policy. Companies suffered diffident factors. However, each company will inevitably be affected by the tax. We study the dividend policy from the perspective of tax to verify the relationship between tax and relational dividend policy. The research has significant theoretical and practical value. Analysis the case of dividend distribution to point out unreasonable parts at our existing tax system, which are limit choice on stock dividends, different subject have different tax burden, discourage of re-investment. Finally, with the introduction of foreign mature experience, in view of the problems at our tax system and put forward relevant policy recommendations.
Key Words: Dividend Policy; Tax; Policy Recommendations
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Abstract II
1绪论 1
1.1研究背景与问题提出 1
1.2研究目的和意义 1
1.2.1研究目的 1
1.2.2研究意义 2
1.3研究方法 2
1.3.1 文献研究法 2
1.3.2 比较分析法 3
1.3.3实证研究与规范研究结合 3
1.4国内外研究综述概览 3
1.4.1国外之研究现状 3
1.4.2国内研究现状 5
2相关概念与政策解读 7
2.1股利与资本利得 7
2. 2股利与股利政策 7
2.3我国对股利税与资本利得税的规定 7
2.4股利税收理论 8
3我国税收对股利政策的影响及股利分配现状 9
3.1我国税收对股利政策的影响 9
3.1.1股利政策中的税收规定 9
3.1.2股利支付形式受企业所得税的影响 9
3.1.2股利支付形式受个人所得税的影响 9
3.2我国股利分配现状 10
3.2.1选择股利支付的上市公司数目提高 10
3.2.2股利分配形式多样化趋势加强 11
3.2.3股利支付率偏低 12
3.2.4股利分配行为稳定性不高 12
3.3我国股票市场所得税制出现的问题 12
3.3.1股票股利征税制制约了股利支付方式 12
3.3.2不同主体承担税负不同 13
3.3.3税收政策遏制了再投资积极性 13
3.3.4股利重复征税 13
4我国股利税改革的政策建议 14
4.1主要国家所得税制介绍 14
4.1.1美国股利所得税制 14
4.1.2日本股利所得税制 14
4.1.3我国香港股利所得税制 15
4.2政策建议 15
4.2.1减免股票股利所得税 15
4.2.2减少企业代扣代缴的负担 15
4.2.3扣除股息以防重复征税 16
4.2.4单独开征资本利得税 16
结束语 17
参考文献 18
致谢 19 查看完整请+Q:351916072获取
2.1股利与资本利得
股利是指公司获得的净利润中按照股东持有股份的比例分配给股东的收益。一般包括股息，红利。上市公司可以选择按季度或者按年发股利。但一般公司会在年终把一部分净利润发给该公司的股东。可以采取的发放方式有派现，分红，财产形式等。现金股利也称派现，是指企业将当期的盈余按照股东的持股比例分配给股东的收益。股票股利也称分红，是指将资本从留存收益账户转移到其他股东权益账户，不改变各位股东的权益比例，增多流通在外的股票数量。财产股利是指以现金之外的其他财产发放的股利，比如说存货、固定资产等。我国的上市公司不允许采用财产股利形式，最主要的股利支付形式是前两种。
资本利得通俗讲就是是卖出价减去买入价，当前者小于后者时产生资本损失，大于后者时产生资本利得。一般情况产生资本利得需要缴税，只要投资者持有的股票获得资本利得就要对其征收资本利得税。但是我国没有要求对资本利得税单独开征。瑞士，新加坡，法国等国也该项规定，而有些国家，比如英国明确规定获得资本利得时征收资本利得税。
2. 2股利与股利政策
股利是向投资者分配的利润，主要是通过现金，股票等方式从累计盈利中付给股东。一般情况下公司没有盈利就不得发放股利，但要是股东大会特别决议，通过用公积金弥补亏损后，再用其发放股利，这也是是分配盈利的方式。市场交易中，股东持有股票的主要目的就是得到差价谋取利润。于是，在条件不变的情况下，股东会偏好高股利。但是由于股利税的存在，会使股东拿到手的股利相对减少。股利分配决定分配给投资者股利数量的多少，又决定留在企业的盈余数量的多少，这两者数量成反比。
股利分配政策是在权衡内外部相关利益的基础上，对如何分配提取了各种公积金之后利润的基本的态度和政策。在实际操作中，股利分配受到的制约因素很多，企业需要权衡考虑。股利政策一般包括:(1)股利支付形式。就是说公司是以现金、股票、还是其他形式发放股利。(2)股利支付率。即股利除以净收益的比值。(3)股利政策的类型。就是说公司股利的发放额是固定的还是波动的，一般有几种常用的类型。(4)股利支付程序。即股利发放的四个特殊时点要确定的有关事宜。
2.3我国对股利税与资本利得税的规定
和发达国家相比，我国的资本市场建立的相对较晚。这些年来我国并没有征收资本利得税的，只有股利税的概念，对股利税的几次改革是也推动了我国资本市场的发展。
1990年至今我国资本市场的税制改革过程如表2-1所示：
表2-1我国资本市场税制改革过程阶段
阶段一 阶段二 阶段三
我国资本市场税制 1990-1997年仅对现金股利征收20%的所得税 1998-2005年对现金股利和股票股利征20%所得税 2005年至今，股息红利所得税减半，10%征税
从表2-1可知，以1998年为分水岭，之前我国对股票股利不征税，只对现金股利征税，之后不仅对现金股利征收20%的税，对股票股利也要征20%的税。2005年之后对现金股利和股票股利都减半征收10%的税。
2.4股利税收理论
考虑税收因素的股利政策理论称为股利税收理论，股利税收理论中有税收差异理论和客户效应理论。
首先是税收差异理论，该理论强调了股利分配中对股东财富有显著影响的税收因素。税收差异理论认为,剔除股票交易成本影响因素后,分配股利的比率越高，股利税的纳税负担会明显大于资本利得税，所以这种情况下，公司要选取低股利现金支付率的政策，提高保留盈余的再投资比率，使未来获利时可以有税收节省。税收差异理论说明了股利税和资本利得税二者之间存有差异时，股东在立即获得股利还是继续持有股票以便未来获得预期资本利得之间的权衡。
还有就是客户效应理论，它是对税收差异理论的拓展。由于投资者处在不同的税收等级上,对股利分配政策的态度就不同[21]。该理论认为投资者不仅对现实的股利和未来的资本利得有偏好，由于自身的边际税率不同而处在不同的等级上，所以企业股利政策的偏好也不同。富有的投资者因为自身的边际税率高喜好低股利支付率水平的股票，希望少发现金股利，以便留有更多的留存收益进行再投资，期待股价增值。而低收入者而言，因其自身的边际税率较低，更会偏向高股利支付水平的股票。所以该理论建议公司在制定或调整股利政策时，应该考虑不同边际税率股东的不同股利政策需求。查看完整请+Q:351916072获取
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