沪深股市传媒娱乐行业上市公司资金利用效率的dea评价20102016
本文选取了沪深股市传媒娱乐行业40家上市公司作为决策单元，利用DEA-CCR模型结合投影分析、Malmquist指数分析对我国沪深股市传媒娱乐行业上市公司的资金利用效率进行分析，是一次全新的尝试。本文总共选取了3个投入指标和2个产出指标进行了测算和分析，结果表示我国沪深股市传媒娱乐行业上市公司整体的资金利用效率较高，这七年的发展趋势较为稳定，资金运用率略有下降。各家上市公司可以根据投影指数和Malmquist指数的结果进行调整进一步改进投入资源，或是调整资源配比结构。文章所用的DEA模型知识一种理论上的探讨，但传媒娱乐行业上市公司资金运用更多地与实践操作练习在一起。这只是计量模型的理想形态，我国在这方面的研究才刚刚开始。在这里，本文的探讨只能算是一种简单的尝试，还是存在一些不足。关键词 沪深股市传媒娱乐行业上市公司，资金利用效率，DEA模型，Malmquist指数
目 录
1 引言 1
2 文献综述 2
2.1 国外研究现状 2
2.2 国内研究现状 4
2.3 总结及启示 5
3 评价指标体系的建立 5
3.1 投入指标 6
3.1.1 总资产 6
3.1.2 负债总额 6
3.1.3 营业成本 6
3.2 产出指标 7
3.2.1 营业收入 7
3.2.2 营业利润 7
4 研究设计 7
4.1 DEA模型 7
4.1.1 CCR模型 8
4.1.2 BCC模型 8
4.1.3 Malmquist 指数 9
4.2 数据 10
5 结果 10
5.1 横向分析 10
5.1.1 得分情况 10
5.1.2 投影分析 12
5.2 纵向分析 14
6 讨论 17
结论 19
致谢 20
参考文献 21
附录 23
1 引言
当今世界是高速发展的时代，中国的传媒娱乐行业正 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
在以数字技术、互联网为基础进入一个高速成长的阶段。这一领域是中国软实力崛起的重要组成部分，也是经济进步的一个重要契机。虽然产业结构和市场运营机制还没有完全成熟，但是大家对传媒娱乐行业表现出来的巨大的发展潜力是有目共睹的。经调查显示传媒娱乐行业将成为国家间软实力较量的“新战场”。中产者们迅速崛起，他们正在寻求高质量，多元化的娱乐产品和服务。强大的本土消费能力，比如发展迅速的电影院线，手机视频app，它们正将中国的传媒娱乐行业推向新的高潮。传媒娱乐行业将在世界上最富有生机的市场之中，实现从量变到质变的飞跃。意义如下：
一、分析传媒娱乐业货币资金的利用效率。资金是企业的“血液”，是企业赖以存活和发展的基础。货币资金使企业资金流动性和变现能力增强，但同时它的资产形式又是获利能力最弱的。中国传媒娱乐产业从宏观的角度来分析，我国经济的高速发展与人民生活水平的提高给娱乐传媒产业的发展提供了机会。货币资金效率的提高，是促进整个企业整体生产经营能力以及生产效率提高的关键环节之一。货币资金的持有和利用，在一定程度上对企业来说就是风险和发展的两难抉择。提高企业的资金利用效率，实现企业已持有资金的收益最大化无论是在理论还是实际操作层面都是非常值得深入研究和讨论的。
二、帮助传媒娱乐业转型。中国传媒娱乐行业目前也存在很多问题，面临着许多挑战。在中国加入WTO之后，国际资本、国际传媒都迫不及待的进入中国市场。大量事实证明外国传媒娱乐集团都已经聚焦于中国巨大的传媒娱乐市场，抢占了国内企业的大量份额来增强他们的国际竞争力。同时国内市场转型缓慢，在资本运作的过程中很大程度上得考虑到国家的相关规定和政策，但是在这方面相关政策还没全部完善，这些都有待国家相关部门进一步去完善，给予我国传媒娱乐行业以更大的发展空间。
三、验证传媒娱乐业货币资金边际报酬递减规律，阐释公司各货币资金相关指标对于其整体货币资金利用效率影响的作用机理。资金利用效率是评价资金使用效果的一个参考指数，主要依据的两个方面是资产使用的有效性和充分性。在财务方面衡量资金使用效率的主要依据的参数就是资产周转率。企业资金充裕不仅可以及时减少应付的债务，支付职工的工资报酬，而且还可以满足企业的日常生产经营和对外扩张的需要。企业提高资金使用效率，反之，资金短缺，轻则影响到企业的正常运转和生产经营等问题，重则可危及到企业的生死存亡。
2 文献综述
2.1 国外研究现状
国外关于公司货币资金留存比率及其影响因素的研究，主要的理论成果有权衡理论和代理成本理论。权衡理论认为，在公司管理层以股东利益最大化为原则的情况下，公司货币资金留存比率的结果是货币资金持有成本和收益二者权衡。
Greenwood(1988)认为[1],冲击对投资的边际效率对商业波动非常重要，但将其纳入具有内生能力利用的新古典框架。新增投资品的效率提高，刺激了“新”资本的形成和更加集约的利用，加速了“老”资本的贬值。理论和定量分析表明，这里研究的冲击和传导机制可能是商业周期的重要因素。
Charles(1986)认为[2]，实际短期平均成本的增长率可以分解为两个条件：多因素生产率的增长率和BerndtFuss产能利用效应。这种分解可以单独使用价格和数量进行，而无需借助生产函数参数的计量经济学估计。第二个结果探讨了真实的多因素生产率残差，真实的短期单位成本与错误地假设所有因素都是完全灵活的“假”多因素生产率残差之间的关系。结果表明，实际短期平均成本的增长率等于虚假剩余的增长率，并且虚假和真实的残差因BerndtFuss的产能利用效应而不同。
Jensen（1986）认为，在现代社会的企业中，委托代理关系是影响企业货币资金留存比率的重要因素之一。所有权与经营权的分离使公司管理层与股东之间产生了利益分化，管理者并不一定是股东的完美代理者，存在于他们之间的利益冲突，使管理者往往以牺牲股东利益为代价而追求一己私利，代理成本由此便产生了。正是由于代理成本的存在，管理者才会持有较多的货币资金来满足自身的较高利益。[3]
目 录
1 引言 1
2 文献综述 2
2.1 国外研究现状 2
2.2 国内研究现状 4
2.3 总结及启示 5
3 评价指标体系的建立 5
3.1 投入指标 6
3.1.1 总资产 6
3.1.2 负债总额 6
3.1.3 营业成本 6
3.2 产出指标 7
3.2.1 营业收入 7
3.2.2 营业利润 7
4 研究设计 7
4.1 DEA模型 7
4.1.1 CCR模型 8
4.1.2 BCC模型 8
4.1.3 Malmquist 指数 9
4.2 数据 10
5 结果 10
5.1 横向分析 10
5.1.1 得分情况 10
5.1.2 投影分析 12
5.2 纵向分析 14
6 讨论 17
结论 19
致谢 20
参考文献 21
附录 23
1 引言
当今世界是高速发展的时代，中国的传媒娱乐行业正 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
在以数字技术、互联网为基础进入一个高速成长的阶段。这一领域是中国软实力崛起的重要组成部分，也是经济进步的一个重要契机。虽然产业结构和市场运营机制还没有完全成熟，但是大家对传媒娱乐行业表现出来的巨大的发展潜力是有目共睹的。经调查显示传媒娱乐行业将成为国家间软实力较量的“新战场”。中产者们迅速崛起，他们正在寻求高质量，多元化的娱乐产品和服务。强大的本土消费能力，比如发展迅速的电影院线，手机视频app，它们正将中国的传媒娱乐行业推向新的高潮。传媒娱乐行业将在世界上最富有生机的市场之中，实现从量变到质变的飞跃。意义如下：
一、分析传媒娱乐业货币资金的利用效率。资金是企业的“血液”，是企业赖以存活和发展的基础。货币资金使企业资金流动性和变现能力增强，但同时它的资产形式又是获利能力最弱的。中国传媒娱乐产业从宏观的角度来分析，我国经济的高速发展与人民生活水平的提高给娱乐传媒产业的发展提供了机会。货币资金效率的提高，是促进整个企业整体生产经营能力以及生产效率提高的关键环节之一。货币资金的持有和利用，在一定程度上对企业来说就是风险和发展的两难抉择。提高企业的资金利用效率，实现企业已持有资金的收益最大化无论是在理论还是实际操作层面都是非常值得深入研究和讨论的。
二、帮助传媒娱乐业转型。中国传媒娱乐行业目前也存在很多问题，面临着许多挑战。在中国加入WTO之后，国际资本、国际传媒都迫不及待的进入中国市场。大量事实证明外国传媒娱乐集团都已经聚焦于中国巨大的传媒娱乐市场，抢占了国内企业的大量份额来增强他们的国际竞争力。同时国内市场转型缓慢，在资本运作的过程中很大程度上得考虑到国家的相关规定和政策，但是在这方面相关政策还没全部完善，这些都有待国家相关部门进一步去完善，给予我国传媒娱乐行业以更大的发展空间。
三、验证传媒娱乐业货币资金边际报酬递减规律，阐释公司各货币资金相关指标对于其整体货币资金利用效率影响的作用机理。资金利用效率是评价资金使用效果的一个参考指数，主要依据的两个方面是资产使用的有效性和充分性。在财务方面衡量资金使用效率的主要依据的参数就是资产周转率。企业资金充裕不仅可以及时减少应付的债务，支付职工的工资报酬，而且还可以满足企业的日常生产经营和对外扩张的需要。企业提高资金使用效率，反之，资金短缺，轻则影响到企业的正常运转和生产经营等问题，重则可危及到企业的生死存亡。
2 文献综述
2.1 国外研究现状
国外关于公司货币资金留存比率及其影响因素的研究，主要的理论成果有权衡理论和代理成本理论。权衡理论认为，在公司管理层以股东利益最大化为原则的情况下，公司货币资金留存比率的结果是货币资金持有成本和收益二者权衡。
Greenwood(1988)认为[1],冲击对投资的边际效率对商业波动非常重要，但将其纳入具有内生能力利用的新古典框架。新增投资品的效率提高，刺激了“新”资本的形成和更加集约的利用，加速了“老”资本的贬值。理论和定量分析表明，这里研究的冲击和传导机制可能是商业周期的重要因素。
Charles(1986)认为[2]，实际短期平均成本的增长率可以分解为两个条件：多因素生产率的增长率和BerndtFuss产能利用效应。这种分解可以单独使用价格和数量进行，而无需借助生产函数参数的计量经济学估计。第二个结果探讨了真实的多因素生产率残差，真实的短期单位成本与错误地假设所有因素都是完全灵活的“假”多因素生产率残差之间的关系。结果表明，实际短期平均成本的增长率等于虚假剩余的增长率，并且虚假和真实的残差因BerndtFuss的产能利用效应而不同。
Jensen（1986）认为，在现代社会的企业中，委托代理关系是影响企业货币资金留存比率的重要因素之一。所有权与经营权的分离使公司管理层与股东之间产生了利益分化，管理者并不一定是股东的完美代理者，存在于他们之间的利益冲突，使管理者往往以牺牲股东利益为代价而追求一己私利，代理成本由此便产生了。正是由于代理成本的存在，管理者才会持有较多的货币资金来满足自身的较高利益。[3]
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