互联网金融发展模式创新研究以余额宝为例
近年来，随着互联网的普及，互联网已经渗入到人们生活的方方面面。金融与互联网的结合开创了金融行业的全新模式，让金融朝着高效、便捷、普惠的方向发展。由于互联网技术的高速发展，使互联网金融模式也在不断发展，模式创新层出不穷。本文以余额宝为研究对象，以相关经济学、金融学理论为基础，着重分析了余额宝的“收益+支付”的创新形式，以期为互联网金融模式的发展指出新方向。关键字互联网金融；模式创新；余额宝Internet Finance Development Model Innovation ——A Case Study of YuebaoStudent majoring in E-commerce Shi Mengqing Tutor Gong ShienAbstractIn recent years, with the popularity of the Internet, the Internet has penetrated into every aspect of peoples lives. Combined with the financial and the Internet to create a new model of the financial industry, let finance towards efficient and convenient, the direction of the development of Pratt & Whitney. Due to the rapid development of Internet technology, the Internet is evolving financial model, model innovation after another. In this paper, the balance of treasure for the study, with related economics, finance theory, analyzes the balance of treasure "proceeds + payment" forms of innovation, with a view to the development of *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
Internet financial model indicated a new direction.（一）研究背景与意义 2013年7月，为深入贯彻党的十八大、中央经济工作会议和国务院常务会议精神，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，更好地发挥市场配置资源的基础性作用，更好地发挥金融政策、财政政策和产业政策的协同作用，优化社会融资结构，国务院发布了《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》。其中，文章提及为扩大民间资本进入金融业，鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造。政府的政策许可，为我国互联网金融的发展提供了发芽成长的温床，促进了互联网金融发展模式的创新。信息时代的来临，改变了人们的传统生活方式，渗透到人们生活的各个方面。而且由于金融业天然的网络属性，互联网技术在金融领域能够深入应用，社交网络、大数据、云计算等新兴互联网技术正在迅速改变着传统的金融行业。金融与互联网的结合引发了许多服务模式创新和商业模式变革，大大推动了客户需求、服务方式和金融市场环境的深刻变化，互联网时代的金融新业态由此催生。 在当前的大背景之下，互联网与金融交叉融通，迸发出创新的火花，各类新颖的互联网金融产品层出不穷，互联网金融迅速蓬勃发展。其中，阿里巴巴集团旗下的支付宝公司的“余额宝”一经推出，便吸引到大众的目光，在我国金融界引起了广泛的关注，成为了大家纷纷议论的一个热门话题。互联网金融是金融行业与互联网结合的新兴领域，互联网技术是随着信息技术的不断革新而推陈出新，因此，互联网与金融的结合方式也在发生变化。更重要的是，当今互联网"开放、平等、协作、分享"的互联网精神正在逐渐往金融行业渗透，互联网金融模式的创新革命由此引发。其中，在众多互联网金融产品涌现之时，余额宝的问世尤为具有划时代的意义。余额宝是由第三方支付平台支付宝与天弘基金联手打造的个人用户余额增值服务。余额宝的规模在短短两年之间就已经超过2500亿元，客户数量则超过4900万户，天弘基金也凭此一举成名成为国内最大的基金管理公司。余额宝的蓬勃发展也带来了效仿效应，许多类似余额宝的互联网基金理财产品也如雨后春笋般冒出，给互联网金融注入了新鲜的血液。本课题旨在通过研究余额宝的金融创新模式，探究互联网金融发展模式的新思路。（二）文献综述 余额宝从问世到如今只有不到两年的时间，但其迅速壮大的规模和新颖的理财模式，已引起了众多业内学者的关注与研究，通过梳理有关互联网金融的发展情况方面的文献，对互联网金融发展模式创新的研究提出具体思路与方法。1.互联网金融的兴起2.余额宝的发展意义范敏（2103）指出，随着信息技术进步以及电子商务的飞速发展，以“余额宝” 为代表的创新业务深刻的改变着我们的消费习惯、 生活方式甚至是经济发展格局，并展现出不断扩大的市场空间和潜力。王天宇（2014）认为“余额宝”使很多人在面临高通胀时找到了保值增值的渠道，也使很多对理财完全没概念的人慢慢具备理财意识。然而“余额宝”在给广大民众带来便利的同时，却也给我国的金融行业带来了巨大的挑战。锡士（2013）认为余额宝的一大亮点在于它吸引了海量的小额投资者和无数碎片化的资金，把用户存款额坐标轴那条巨大的长尾收入囊中。在高昂的运营成本面前，银行难以惠及小额投资者，而余额宝恰恰满足了这批被金融机构忽视的小客户。祁淑宇（2014）指出余额宝的出现会为金融市场带来了巨大的创新,不仅使传统金融行业销售渠道更加广阔，还使得用户享受到更多的优惠服务。创新的服务模式，优厚的投资回报，便利的消费条件，这些为余额宝的快速发展锦上添花。马广奇、赵芬芬（2014）提出余额宝的出现将会对现有的金融体系带来了较大的冲击和挑战。它的创新将使货币基金发展到一个新的阶段，未来的货币基金必将出现全方位多层次的渠道体系，形成综合性、立体化的基金营销系统。在以上研究中，说明了互联网金融正处于一个上升发展的阶段，日渐普及，它的兴起与发展离不开技术和互联网思维的推动，这为本课题将要研究基于余额宝的互联网金融发展模式的创新之处提供了很好的切入点与研究思路。 （三）本文的研究方法1.文献研究法。通过查阅已有的相关文献，了解与分析互联网金融的过去和现在的发展状况，更好地研究未来的发展方向。2.个案研究法。本文基于对余额宝的全面分析，探究这类互联网金融模式的创新之处。 3.描述性研究法。结合笔者自己的学习经验和生活验证，对当前互联网金融发展模式的现象、规律进行表述，给与合理的叙述和解释，做到预判未来可能的发展形势。二、相关概念与理论分析（一）互联网金融模式的基础理论1.互联网金融概念根据主体的不同，现有的互联网金融模式可分为两大类一类是金融互联网模式，比如证券、保险、银行等实体金融机构以互联网为渠道开展的线上服务（如网上证券、网上银行等）；二是基于互联网的新金融形式（即互联网金融模式），比如各类互联网在线服务平台直接或间接向客户提供的第三方金融服务。互联网金融是指利用互联网计算机技术和移动通信技术等一系列现代信息技术实现资金融通的新型金融服务模式，具有支付、交易中介和融资等功能。互联网金融模式是为了更好地满足用户新的金融需求，互联网技术与金融联姻产生的金融新业态，即本文研究的重点。当前的互联网金融模式包括但不仅仅限于第三方支付、网络借贷、在线金融服务等模式，随着互联网与金融的结合点的不同而发展出更多形式的互联网金融模式。 2.互联网金融的特征（1）金融服务趋向长尾化。不同于银行金融服务偏向于“二八定律”中的前20%的主要客户资源，互联网金融争取的则是 80%的长尾“小微”客户。小微客户的金融需求特点是小额且追求个性化，这样的需求在传统金融中会因为成本过高而很难得到满足。而互联网金融模式在服务小微客户方面具有天生的优势，并且可以高效满足小微客户的个性化需求。如P2P 网贷、阿里金融、在线理财、众筹等模式在一定程度上解决了小微企业及个体工商户的对资金的需求，其中 P2P 网贷、在线理财以及众筹甚至还满足了一部分客户的投资理财需求。 （2）金融服务高效、便捷化。互联网金融模式开辟了全新的渠道服务，为客户提供便利、快捷、高效的金融服务，极大地提升了金融体系的运作效率。如阿里小贷与银行相比，大大地简化了申请贷款流程，从申请到贷前审查、审核、发放贷款和还款全程网络化、无纸化，整个过程最短仅需要 3 分钟；第三方支付“支付宝快捷支付”业务使消费和信贷行为的支付更加便捷、省时。 （3）金融服务低成本化。互联网金融的低成本化特点主要体现在两个方面，一方面是在交易成本上，如阿里金融单笔贷款的审批成本比传统银行要大幅度降低，因为其利用了信息技术和大数据，依托电子商务公开透明、数据完整的优势，与传统金融机构相比，成本就偏低且速度快；另一方面体现在服务成本上，互联网金融能够降低小微企业的融资成本，如第三方支付带来的结算成本大幅降低，众筹模式开拓了低成本的便捷融资渠道，在线金融服务让消费者以更低成本搜索到更多满意、优质的金融产品。 （二）余额宝功能分析1.余额增值在余额宝的各类功能中，余额增值功能是余额宝最重要的功能之一。余额增值服务实际上是指，用户将钱从支付宝转入余额宝中，也就意味着购买了与支付宝合作的天弘基金，从而获得高于银行利率的收益。同时，相较于其他互联网金融理财产品，余额宝的进入门槛是非常低的，用户的最低购买金额没有限制，即使是1元也能申购。由于余额宝的余额增值功能有较高的存款收益率，能够吸引到大部分的客户，已成为了余额宝最重要的功能之一。此外，余额增值服务也不仅是余额宝最重要的功能之一，由于余额宝和支付宝有着密切的关系，余额增值功能在支付宝中的重要性也逐渐的提高了。对于支付宝来说，余额宝能够有效解决长期以来留存在支付宝里的沉淀资金的收益问题，为客户带来收益，这样能够有效增加用户对平台的粘性。由于以往用户留存在支付宝账户上的余额无法产生收益，所以放在支付宝账户上的资金转入、转出频繁，且绝大多数为短期的、小额的资金。这样不但增加了系统的交易成本，还不利于支付宝做大类金融的相关业务。而通过余额宝的余额增值功能，用户便可轻松获得稳定、安全且高于银行活期存款的收益率，促使大量资金能够滞留在支付宝（余额宝）账户内，减少资金的转进转出，大大巩固了支付宝作为网络金融交易平台的地位。2.随时提现和转账 余额宝可以进行随时提现和转账服务，能够将其账户中的资金通过支付宝转入到与支付宝账号绑定的任一银行卡中进行提现，还能够直接通过支付宝账号进行转账，方便快捷且不收取任何手续费，一般情况下，在工作时间段内，能够在两个小时立即到账。3.动态收益，随时查看余额宝是互联网金融理财的一个重大创新，不仅在金融理财的传统概念上进行了创新，还在理财形式上也进行了巨大的创新。其中余额宝功能的动态收益随时查看就是有别于传统金融上的概念。余额宝收益率是随着基金收益率的变动而变动，所获得的收益也是当天结算入账，所以用户每天可以在余额宝主页面上查看到自己的动态收益，可以根据每天查看到自己的收益率而调整留存在余额宝账户中的余额。4.交易支付余额宝不仅仅是一个具有余额增值的功能，在阿里巴巴这一大的电子商务环境之中，还具有交易支付功能。在淘宝、天猫购物时，无需再次将资金转入支付宝账户进行支付，能够直接进行支付，省去了资金在余额宝和支付宝之间流转的步骤，既可以进行余额增值，又可以随时进行网上购物进行支付，实现了理财与支付双向结合。5.可选择的服务为满足用户的个性化需求，余额宝针对不同的用户提供了可选择的功能，如开通余额宝之后，将账户余额自动划入余额宝，以实现最大化收益；当余额宝进行支付、转出超出200元的交易时，支付宝钱包或短信可进行实时通知等。此外，能够在支付宝账户上进行的各类缴费功能，通过余额宝也能实现，代扣代缴用户可能会忘记每月需交一些费用比如煤气费，水费、信用卡自动还款等。三、余额宝的运作原理与市场地位（一）余额宝的运作原理 余额宝做到了与基金公司直接对接，将基金公司的基金直销系统内置到了支付宝平台上，用户将资金转入余额宝的过程中，即为用户完成了基金开户、基金购买等服务。当用户想使用余额宝内的资金进行支付交易时，就相当于赎回货币基金。整个流程就如给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。除了可用于支付宝帐户的消费，相较于银行同期活期存款利息，用户存放在余额宝的资金能够获得更高的收益。图1余额宝运作图 货币基金具有收益性且风险较低，此外流动性也较好，能够在短时间内赎回，但其无法直接用于支付和结算，且有的货币基金赎回还需要一定比例的手续费。支付宝则是可以用于支付和转账，具有结算功能，但是不具备收益性。余额宝则如同一座桥梁，建立在支付宝和基金之间，将两者打通端口，进行资金流通。依靠支付宝强大的平台资源，余额宝快速归集小额、短期的支付类资金，使用户不仅能使用余额宝内的资金应用于多种消费场景如网上购物、支付宝转账等，还能获得货币基金投资收益。 图2余额宝原理图（二）市场地位 2013 年 6 月 17 日，在我国互联网金融市场上出现了划时代的突破----支付宝与天弘基金宣布两者将联手开展互联网基金理财业务，支付宝中的余额可以用于购买货币基金，并享受货币基金的收益。与支付宝对接的货币基金由天弘基金提供。这一举动在我国互联网金融发展模式上无异于一场革命。 1.市场份额分析根据新浪财经网对所有基金宝的最新规模统计，前五名基金宝分别为余额宝、好买储蓄罐、现金快钱、掌柜钱包、微信理财通。余额宝以规模为7117.24亿元远远领先于其它宝类产品。图32015年4月份前五名基金宝注数据来源于新浪财经网 再根据余额宝官方公布的季度报告来看，在2013年6月30日这天，即余额宝面世的第19天，其规模便达到了66亿元。2014年内的连续四个季末余额宝规模都保持在5000多亿元。之后在2015年，余额宝规模首次突破7000亿元，其资金规模达到了7117亿元，相较于2014年年末增长了1328亿元，环比增幅高达23%。在如此短的时间内，余额宝正在以惊人的速度成长，成为了国内第一大互联网金融产品。图4余额宝规模走势注数据来源于余额宝官方季度报告 余额宝这个新兴事物正处于方兴未艾的发展阶段,作为基金销售的网络渠道,余额宝的出现并不是第一例,但它的普及以及社会舆论的扩散使得货币基金产品因此而被全民所认识与接受。与此同时,余额宝已经发展成为阿里金融的成功标志与代言产品,也为整个互联网金融的发展树立了一面旗帜,引领着互联网与金融的不断变革前进。余额宝规模的迅速膨胀，使得各种类似余额宝的互联网金融产品纷纷如雨后春算般不断喷涌而出，整个互联网金融在其带动下呈现勃勃生机。2.使用用户的基本情况分析根据速途网的调研数据分析可得，余额宝主要用户集中在在20—29岁之间，占比为44.5%。30—39岁用户占比36.4%，40—49岁用户占比13.5%。图5余额宝用户年龄段比例注数据来源于速途网报告根据速途网的另一调研数据显示，余额宝用户的女性用户占比达到了61.3%，男性用户比女性用户低22.6个百分点，占比为38.7%。图6余额宝用户性别比例注数据来源于速途网报告从以上图表分析中可知余额宝用户主要集中在可支配金额不高的20 ～ 29 岁人群之间，用户偏年轻低龄化。这部分年轻群体这部分人对新鲜事物接受较快，且为网购主力军，有一定量零碎的闲散资金，但他们无法承受高风险高收益的股市、认购门槛偏高的商业银行理财。而此时余额宝低至1 元的认购起点为他们敞开了大门，他们存放在支付宝里的闲散资金实现了价值增值，而且利息要远远高于银行定期存款利息。女性为余额宝的主要用户群体，是因为女性用户更加善于理财，而且女性用户也是淘宝用户的主要用户群体。余额宝抓住了主要用户群体的特性，用其灵活性、收益性和低成本性来打造出普惠金融，提高了用户与余额宝的契合度，大大提高了客户粘性。余额宝模式分析与主要创新（一）新兴商业模式分析余额宝规模与银行存款规模动辄上万亿的银行相比,显得还是九牛一毛，但是余额宝在短时间内创造出的冲击波已经震撼到整个金融界,让传统银行业及各大互联网公司倍感压力。余额宝很聪明地没有和行业巨头正面交锋,而是找寻到了一个新的市场,抓住用户的新痛点。从边缘的角度来对商业模式进行创新,不断积蓄沉淀,将规模做得越来越大,最终让整个行业为之一颤。余额宝搭上互联网平台,与传统货币基金联手，进行商业模式的创新,才取得了现在如此辉煌的成绩。1.跨界合作形成共贏模式基金嵌入平台营销，跨界整合资源。天弘基金搭上了支付宝的平台，在互联网上做起了直销，而支付宝也盘活了其内资金，可谓是一个互惠双赢的合作。统一的价值观、统一的目标、统一的利益，是实现支付宝和天弘基金合作的思想基础。支付宝客户至上的思想理念，丰富的电商经验，强大的改革勇气，和天弘基金合作时双方都动员了巨大的资源，共同为一个目标而努力。在合作模式方面,天弘基金很好地做了一个幕后支持者。大部分客户在购买余额宝时,只知道大名鼎鼎的支付宝，却不知道其背后实质上是货币基金增利宝。这是由于合作时便订立了两个原则一是去基金化，要把余额宝打造成一个互联网上的理财产品，而不是卖基金的渠道。这是帮助让消费者更重视其收益性，而适当忽略购买基金的风险。同时，在品牌推广时通过简化概念，让不熟悉金融产品的老百姓们也产生了兴趣。二是去天弘化，由于天弘基金是一家名不见经传的小公司，过分强调天弘基金会增加顾客的陌生感和不信任性，使顾客产生顾虑。在产品运作方面，熟悉互联网和基金业务的产品经理通过跨界合作，准确把握了经过数据挖掘的客户需求，尊崇客户体验，打通线上线下进行客户服务，并利用互联网平台优势和信息技术大大提高了产品的运作效率。互联网和金融行业的跨界合作，通过整合价值链，越过传统金融中介，有了流量入口，有了创新的产品，有了交互体验，成为了对传统金融业的颠覆。2.基于“小微”客户的营销模式创新基于互联网本身有着娱乐性、平等、透明的特点，在余额宝起点金额只需1元钱，这个营销的噱头吸引到不少缺少理财观念的客户。这群人在传统金融领域中不是主流人群,参与度低，也很难获得很好的服务。但却由于互联网的长尾效应，使余额宝的目标人群集中在创造价值没那么高的大部分人身上,然而这部分人人均投入量少基数却很大，也产生了规模效应，使余额宝创造了一个又一个奇迹。3.强调客户体验的理财模式传统金融机构虽然一直号称要“以客户为中心”，要“加强金融创新”，但实际上却要求客户去适应银行，按银行的要求办事。同时，“你不理财，财不理你”，“鸡蛋不要放在一个篮子里，要投资组合”，“要价值投资，要在低估时买入”等声音也要求客户能有鉴别风险的能力，要遵循投资规律。在这种背景下,传统金融机构在于与普通投资理财者之间筑起了高墙，使有投资理财动机的客户陷入了深深的被动和迷茫中。余额宝的出现，完全打破了消费者的被动消极局势。在余额宝的研发、设计、传播等各个环节，一切都以客户的角度出发，真正做到了以客户的使用习惯和消费特征为中心，给予了消费者一种全新而酣畅淋滴的投资理财体验。余额宝的商业模式是将产品简单而完整地呈现，让客户在互联网这个开放的平台上自己去体验和分享，从而帮助客户更便利和快乐地生活。在做产品幵发时，余额宝运用同理心将心比心地去感知客户的真实需求，拆掉了货币基金的高墙，并通过借助阿里的资源和经验，创造出了极致的用户体验，让金融理财产品得到普及。同时，余额宝的便利性导致客户产生自发体验的动机，并逐渐通过分享成为主要传播途径。所以，真正以客户为中心，了解客户并强调客户体验，才能赢得客户，赢得市场。4.技术支持模式余额宝的客户群体虽然庞大但却是有着相同的特征的一群人，他们往往是预期收益较为固定、风险偏好较低的群体。这个长尾效应中“80%”的群体只会产生基于生活需求的行为，而且往往是小客单的分散、大量交易，因此汇聚成了一个可观测的流量。而这个相对稳定的生态，对于货币基金管理是至关重要的。而维持这个生态循环，离不开技术的支撑。首先是阿里云的交易处理系统，这个系统能够很好地支撑产品定位的客户、支撑数量巨大的客户的大量交易，保证了交易系统的稳定运行。其次，借助于大数据的技术，客户需求被更加深入地理解，这使基金经理不仅能准确把握基金的流动性需求。更能较为准确地预测资金未来的流动性状况，无疑大大提高了余额宝投资管理的水平。（二）创新分析1.产品功能的创新 余额宝将支付功能与收益功能进行了首次结合，借助了支付宝的数据平台把天弘基金的直销端变成了无数个延伸向用户的触角，再依靠支付宝的平台优势和强大的数据处理能力，做到了在淘宝用户发起申购赎回基金的数据能够实现实时归集。基金管理人可以根据余额宝实时反馈申购赎回的数据，从而提前做出交易准备，能够大大增强管理的流动性，使资金提高运作效率，这也是余额宝稳健高收益的秘诀所在。支付宝因为余额宝的收益功能而留住了大量资金，提高了客户粘性，更好地支持支付宝的支付功能。 2.网络化的销售渠道 渠道是传统的基金销售比拼的关键，基金公司需要施展各种能力，来拓展代销机构。商业银行在渠道链条中有着较强的话语权，因此商业银行的基金销售部门在基金公司的眼中备受亲睐。要保证基金的发行规模，往往需要绑定一家规模大的代销银行。除了一般投资者之外，传统基金绝大部分的资金来源是机构客户，这些客户往往单个持有大量基金。可以说20%的客户拥有80%的资金，所以这些20%的大客户的资金进出对于基金运作是非常敏感的。? 与传统基金销售相比，余额宝只有直销这单一渠道，节省了代理银行的代售费用，大大削减了渠道运作成本。余额宝产品的主要客户是淘宝的小微用户，这些用户的特点是年轻化且接受力强，所以他们就更愿意尝试新的产品。现在社会中的沟通交流方式呈现多元化趋势，网络、微信、微博等新一代传播媒介逐渐普及，所以一个用户体验好的产品、口碑好的产品，便能很快通过这些社交媒体发散出去，这也是为什么“余额宝”能在短时间内使用户呈几何级数递增。3.理财门槛的变化?余额宝做到了零门槛理财，面向的主要客户是支付宝平台的小微用户，能够让支付宝用户哪怕只有一块钱，也能转入余额宝中进行收益增值。而传统基金产品则是有购买门槛的，如在商业银行进行申购基金的起点金额一般为1000元。4.用户体验的改变 在用户体验上，余额宝可以说是有了质的飞跃。传统的基金申购需要至少2-3天的时间，且需要开户、身份确认等繁琐的步骤，根本无法满足小微客户的便捷、快速资金管理要求。而余额宝做到了赚取收益流程简单化，淘宝用户能够实现一键买基金只需在支付宝中点击“转入”即可将资金转入余额宝，同时也完成了申购天弘基金的整个过程，这样极大地提高了小微用户的便捷性。五、结论与政策建议（一）余额宝模式的思考 从当前的国内市场来看，随着电子信息技术的不断发展和人们观念的逐步改变，互联网金融产品的优势将会进一步的体现，并且在一定程度上对人们的使用习惯有着改变，从而影响到传统金融行业。在余额宝产品身上既体现着先进的互联网金融技术，又可以看成是支付宝应用的进一步升华。它拥有阿里巴巴强大的商誉后盾，享有淘宝丰富的客户资源。但支付宝用户有近8亿，日交易额峰值甚至高达200亿元人民币，日交易笔数峰值也达到1亿零580万笔，而余额宝用户近1.85亿户，其基金的规模仅7000多亿元，这还是有很大的提升空间。 结合余额宝模式实证数据分析和相关理论研究，有针对性的提出几点建议，以供类似互联网金融创新产品的发展作为参考1.保证年化收益率。理财增值是余额宝类互联网金融产品首先要考虑的功能，用户使用余额宝类互联网金融产品的目的便是为了收益增值。因此阿里以及天弘基金应当建立强大的资金后备储蓄，从而达到稳固市场，保证产品的高增值率，才能在同类产品中脱颖而出，达到提高市场占有率的目的。2.技术安全创新。互联网金融产品必涉及到资金储蓄，那么就必将面对用户对资金安全性的质疑。其中，支付产品的风险性尤其让用户看重，所以就需要特别注重产品的安全措施。在技术上做到更加完善，更加成熟，通过硬件、软件多方面来保障资金安全。在用户的使用过程中，提供一些信息查询和信息反馈来增加用户的安全感。但也不能使操作过于繁琐，过犹不及，避免导致互联网金融产品丧失特有的便捷性。3.开辟应用场景新领域。余额宝是一款线上理财产品，同时又有着能在线上进行支付、购买、转账等一系列功能。但是目前市场竞争激烈，同类产品的复制成本并不高，导致同类产品充斥市场。如果余额宝能够提出新的创新点，提供一些线下产品或功能，如余额宝卡，能够实现线下取钱、刷卡消费，应用于更多的消费场景，那么余额宝便能进一步便利人们的生活，扩大消费群体。（二）从余额宝研究中发现互联网金融发展模式的新思路与趋势1.用户规模与商业创新的互相促进。互联网行业发展至今，已经成形了一套以用户规模为基础的独特商业文化，能够在最短的时间之内，快速积累用户规模的企业，定能够掌握市场主动权。在这种商业氛围之中，用户的价值得到了极高的关注，这使得用户规模与商业模式创新之间能够互相促进。在企业创立初始，能够满足用户需求的创新商业模式必能快速吸引到最大规模的用户。之后，当有新的竞争对手进入和用户需求的进一步挖掘，迫使企业要继续专注于商业模式的创新，从而形成了相互促进，螺旋式上升。2.服务及定价更加市场化。以前，用户只能选择被动的接受金融机构提供的一切服务，没有更过的自主选择权。但现在，随着互联网的发展，互联网中的大量信息有效地缓解了用户与金融机构之间的信息不对称问题。不仅让用户更加了解市场，有了更多的选择，还深刻的改变了以往的用户习惯。在互联网这一大背景之下，当用户有金融服务需求时，首先会选择在网上收集相关的信息，之后才会去找相应的金融机构咨询。主动权的变化让未来金融机构认清到生存的方向，必须改变传统的思路，把现有的金融产品拆分成多个元素，让用户根据自己的需求自行选择所需元素，并且做到价格更加公开、透明。3.信用数据逐渐成为企业十分重要的资产。随着互联网金融对用户数据的深入整合，有望打破全社会的数据壁垒，形成统一的信用环境，从而做到更好地为用户服务用户。这使得用户的信用数据在未来有着重要地位，会成为互联网金融企业的核心竞争力。4.传统金融与互联网的联系更加紧密。随着互联网效率的提高，互联网影响力的扩大，保守的金融行业意识到，拥抱互联网才能助力企业的发展，所以未来传统金融会与互联网的联系更加紧密。互联网金融正在构建一个更加美好的、更加和谐的金融环境。致谢参考文献[1]谢平.互联网金融模式研究[J].金融研究,2012(12).[2]曾刚.积极关注互联网金融的特点及发展-基于货币金融理论视角[J].银行家，2012（11）.[3]谢清河．我国互联网金融发展问题研究[J]．经济研究参考,2013,49.[4]王曙光,张春霞. 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[19]Miles,R E,Miles,Qand Snow,C.2006.Collaborative entrepreneurship: Abusiness model for continuous innovation.Organizational Dynamics[J].2006
目录
摘要 1
关键字 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）文献综述 2
（三）本文的研究方法 3
二、相关概念与理论分析 3
（一）互联网金融模式的基础理论 3
（二）余额宝功能分析 4
三、余额宝的运作原理与市场地位 5
（一）余额宝的运作原理 5
（二）市场地位 6
四、 余额宝模式分析与主要创新 8
（一）新兴商业模式分析 8
（二）创新分析 9
五、结论与政策建议 10
（一）余额宝模式的思考 10
（二）从余额宝研究中发现互联网金融发展模式的新思路与趋势 11
参考文献： 12
致谢 12
互联网金融发展模式创新研究
——以余额宝为例
引言
引言
Internet financial model indicated a new direction.（一）研究背景与意义 2013年7月，为深入贯彻党的十八大、中央经济工作会议和国务院常务会议精神，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，更好地发挥市场配置资源的基础性作用，更好地发挥金融政策、财政政策和产业政策的协同作用，优化社会融资结构，国务院发布了《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》。其中，文章提及为扩大民间资本进入金融业，鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造。政府的政策许可，为我国互联网金融的发展提供了发芽成长的温床，促进了互联网金融发展模式的创新。信息时代的来临，改变了人们的传统生活方式，渗透到人们生活的各个方面。而且由于金融业天然的网络属性，互联网技术在金融领域能够深入应用，社交网络、大数据、云计算等新兴互联网技术正在迅速改变着传统的金融行业。金融与互联网的结合引发了许多服务模式创新和商业模式变革，大大推动了客户需求、服务方式和金融市场环境的深刻变化，互联网时代的金融新业态由此催生。 在当前的大背景之下，互联网与金融交叉融通，迸发出创新的火花，各类新颖的互联网金融产品层出不穷，互联网金融迅速蓬勃发展。其中，阿里巴巴集团旗下的支付宝公司的“余额宝”一经推出，便吸引到大众的目光，在我国金融界引起了广泛的关注，成为了大家纷纷议论的一个热门话题。互联网金融是金融行业与互联网结合的新兴领域，互联网技术是随着信息技术的不断革新而推陈出新，因此，互联网与金融的结合方式也在发生变化。更重要的是，当今互联网"开放、平等、协作、分享"的互联网精神正在逐渐往金融行业渗透，互联网金融模式的创新革命由此引发。其中，在众多互联网金融产品涌现之时，余额宝的问世尤为具有划时代的意义。余额宝是由第三方支付平台支付宝与天弘基金联手打造的个人用户余额增值服务。余额宝的规模在短短两年之间就已经超过2500亿元，客户数量则超过4900万户，天弘基金也凭此一举成名成为国内最大的基金管理公司。余额宝的蓬勃发展也带来了效仿效应，许多类似余额宝的互联网基金理财产品也如雨后春笋般冒出，给互联网金融注入了新鲜的血液。本课题旨在通过研究余额宝的金融创新模式，探究互联网金融发展模式的新思路。（二）文献综述 余额宝从问世到如今只有不到两年的时间，但其迅速壮大的规模和新颖的理财模式，已引起了众多业内学者的关注与研究，通过梳理有关互联网金融的发展情况方面的文献，对互联网金融发展模式创新的研究提出具体思路与方法。1.互联网金融的兴起2.余额宝的发展意义范敏（2103）指出，随着信息技术进步以及电子商务的飞速发展，以“余额宝” 为代表的创新业务深刻的改变着我们的消费习惯、 生活方式甚至是经济发展格局，并展现出不断扩大的市场空间和潜力。王天宇（2014）认为“余额宝”使很多人在面临高通胀时找到了保值增值的渠道，也使很多对理财完全没概念的人慢慢具备理财意识。然而“余额宝”在给广大民众带来便利的同时，却也给我国的金融行业带来了巨大的挑战。锡士（2013）认为余额宝的一大亮点在于它吸引了海量的小额投资者和无数碎片化的资金，把用户存款额坐标轴那条巨大的长尾收入囊中。在高昂的运营成本面前，银行难以惠及小额投资者，而余额宝恰恰满足了这批被金融机构忽视的小客户。祁淑宇（2014）指出余额宝的出现会为金融市场带来了巨大的创新,不仅使传统金融行业销售渠道更加广阔，还使得用户享受到更多的优惠服务。创新的服务模式，优厚的投资回报，便利的消费条件，这些为余额宝的快速发展锦上添花。马广奇、赵芬芬（2014）提出余额宝的出现将会对现有的金融体系带来了较大的冲击和挑战。它的创新将使货币基金发展到一个新的阶段，未来的货币基金必将出现全方位多层次的渠道体系，形成综合性、立体化的基金营销系统。在以上研究中，说明了互联网金融正处于一个上升发展的阶段，日渐普及，它的兴起与发展离不开技术和互联网思维的推动，这为本课题将要研究基于余额宝的互联网金融发展模式的创新之处提供了很好的切入点与研究思路。 （三）本文的研究方法1.文献研究法。通过查阅已有的相关文献，了解与分析互联网金融的过去和现在的发展状况，更好地研究未来的发展方向。2.个案研究法。本文基于对余额宝的全面分析，探究这类互联网金融模式的创新之处。 3.描述性研究法。结合笔者自己的学习经验和生活验证，对当前互联网金融发展模式的现象、规律进行表述，给与合理的叙述和解释，做到预判未来可能的发展形势。二、相关概念与理论分析（一）互联网金融模式的基础理论1.互联网金融概念根据主体的不同，现有的互联网金融模式可分为两大类一类是金融互联网模式，比如证券、保险、银行等实体金融机构以互联网为渠道开展的线上服务（如网上证券、网上银行等）；二是基于互联网的新金融形式（即互联网金融模式），比如各类互联网在线服务平台直接或间接向客户提供的第三方金融服务。互联网金融是指利用互联网计算机技术和移动通信技术等一系列现代信息技术实现资金融通的新型金融服务模式，具有支付、交易中介和融资等功能。互联网金融模式是为了更好地满足用户新的金融需求，互联网技术与金融联姻产生的金融新业态，即本文研究的重点。当前的互联网金融模式包括但不仅仅限于第三方支付、网络借贷、在线金融服务等模式，随着互联网与金融的结合点的不同而发展出更多形式的互联网金融模式。 2.互联网金融的特征（1）金融服务趋向长尾化。不同于银行金融服务偏向于“二八定律”中的前20%的主要客户资源，互联网金融争取的则是 80%的长尾“小微”客户。小微客户的金融需求特点是小额且追求个性化，这样的需求在传统金融中会因为成本过高而很难得到满足。而互联网金融模式在服务小微客户方面具有天生的优势，并且可以高效满足小微客户的个性化需求。如P2P 网贷、阿里金融、在线理财、众筹等模式在一定程度上解决了小微企业及个体工商户的对资金的需求，其中 P2P 网贷、在线理财以及众筹甚至还满足了一部分客户的投资理财需求。 （2）金融服务高效、便捷化。互联网金融模式开辟了全新的渠道服务，为客户提供便利、快捷、高效的金融服务，极大地提升了金融体系的运作效率。如阿里小贷与银行相比，大大地简化了申请贷款流程，从申请到贷前审查、审核、发放贷款和还款全程网络化、无纸化，整个过程最短仅需要 3 分钟；第三方支付“支付宝快捷支付”业务使消费和信贷行为的支付更加便捷、省时。 （3）金融服务低成本化。互联网金融的低成本化特点主要体现在两个方面，一方面是在交易成本上，如阿里金融单笔贷款的审批成本比传统银行要大幅度降低，因为其利用了信息技术和大数据，依托电子商务公开透明、数据完整的优势，与传统金融机构相比，成本就偏低且速度快；另一方面体现在服务成本上，互联网金融能够降低小微企业的融资成本，如第三方支付带来的结算成本大幅降低，众筹模式开拓了低成本的便捷融资渠道，在线金融服务让消费者以更低成本搜索到更多满意、优质的金融产品。 （二）余额宝功能分析1.余额增值在余额宝的各类功能中，余额增值功能是余额宝最重要的功能之一。余额增值服务实际上是指，用户将钱从支付宝转入余额宝中，也就意味着购买了与支付宝合作的天弘基金，从而获得高于银行利率的收益。同时，相较于其他互联网金融理财产品，余额宝的进入门槛是非常低的，用户的最低购买金额没有限制，即使是1元也能申购。由于余额宝的余额增值功能有较高的存款收益率，能够吸引到大部分的客户，已成为了余额宝最重要的功能之一。此外，余额增值服务也不仅是余额宝最重要的功能之一，由于余额宝和支付宝有着密切的关系，余额增值功能在支付宝中的重要性也逐渐的提高了。对于支付宝来说，余额宝能够有效解决长期以来留存在支付宝里的沉淀资金的收益问题，为客户带来收益，这样能够有效增加用户对平台的粘性。由于以往用户留存在支付宝账户上的余额无法产生收益，所以放在支付宝账户上的资金转入、转出频繁，且绝大多数为短期的、小额的资金。这样不但增加了系统的交易成本，还不利于支付宝做大类金融的相关业务。而通过余额宝的余额增值功能，用户便可轻松获得稳定、安全且高于银行活期存款的收益率，促使大量资金能够滞留在支付宝（余额宝）账户内，减少资金的转进转出，大大巩固了支付宝作为网络金融交易平台的地位。2.随时提现和转账 余额宝可以进行随时提现和转账服务，能够将其账户中的资金通过支付宝转入到与支付宝账号绑定的任一银行卡中进行提现，还能够直接通过支付宝账号进行转账，方便快捷且不收取任何手续费，一般情况下，在工作时间段内，能够在两个小时立即到账。3.动态收益，随时查看余额宝是互联网金融理财的一个重大创新，不仅在金融理财的传统概念上进行了创新，还在理财形式上也进行了巨大的创新。其中余额宝功能的动态收益随时查看就是有别于传统金融上的概念。余额宝收益率是随着基金收益率的变动而变动，所获得的收益也是当天结算入账，所以用户每天可以在余额宝主页面上查看到自己的动态收益，可以根据每天查看到自己的收益率而调整留存在余额宝账户中的余额。4.交易支付余额宝不仅仅是一个具有余额增值的功能，在阿里巴巴这一大的电子商务环境之中，还具有交易支付功能。在淘宝、天猫购物时，无需再次将资金转入支付宝账户进行支付，能够直接进行支付，省去了资金在余额宝和支付宝之间流转的步骤，既可以进行余额增值，又可以随时进行网上购物进行支付，实现了理财与支付双向结合。5.可选择的服务为满足用户的个性化需求，余额宝针对不同的用户提供了可选择的功能，如开通余额宝之后，将账户余额自动划入余额宝，以实现最大化收益；当余额宝进行支付、转出超出200元的交易时，支付宝钱包或短信可进行实时通知等。此外，能够在支付宝账户上进行的各类缴费功能，通过余额宝也能实现，代扣代缴用户可能会忘记每月需交一些费用比如煤气费，水费、信用卡自动还款等。三、余额宝的运作原理与市场地位（一）余额宝的运作原理 余额宝做到了与基金公司直接对接，将基金公司的基金直销系统内置到了支付宝平台上，用户将资金转入余额宝的过程中，即为用户完成了基金开户、基金购买等服务。当用户想使用余额宝内的资金进行支付交易时，就相当于赎回货币基金。整个流程就如给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。除了可用于支付宝帐户的消费，相较于银行同期活期存款利息，用户存放在余额宝的资金能够获得更高的收益。图1余额宝运作图 货币基金具有收益性且风险较低，此外流动性也较好，能够在短时间内赎回，但其无法直接用于支付和结算，且有的货币基金赎回还需要一定比例的手续费。支付宝则是可以用于支付和转账，具有结算功能，但是不具备收益性。余额宝则如同一座桥梁，建立在支付宝和基金之间，将两者打通端口，进行资金流通。依靠支付宝强大的平台资源，余额宝快速归集小额、短期的支付类资金，使用户不仅能使用余额宝内的资金应用于多种消费场景如网上购物、支付宝转账等，还能获得货币基金投资收益。 图2余额宝原理图（二）市场地位 2013 年 6 月 17 日，在我国互联网金融市场上出现了划时代的突破----支付宝与天弘基金宣布两者将联手开展互联网基金理财业务，支付宝中的余额可以用于购买货币基金，并享受货币基金的收益。与支付宝对接的货币基金由天弘基金提供。这一举动在我国互联网金融发展模式上无异于一场革命。 1.市场份额分析根据新浪财经网对所有基金宝的最新规模统计，前五名基金宝分别为余额宝、好买储蓄罐、现金快钱、掌柜钱包、微信理财通。余额宝以规模为7117.24亿元远远领先于其它宝类产品。图32015年4月份前五名基金宝注数据来源于新浪财经网 再根据余额宝官方公布的季度报告来看，在2013年6月30日这天，即余额宝面世的第19天，其规模便达到了66亿元。2014年内的连续四个季末余额宝规模都保持在5000多亿元。之后在2015年，余额宝规模首次突破7000亿元，其资金规模达到了7117亿元，相较于2014年年末增长了1328亿元，环比增幅高达23%。在如此短的时间内，余额宝正在以惊人的速度成长，成为了国内第一大互联网金融产品。图4余额宝规模走势注数据来源于余额宝官方季度报告 余额宝这个新兴事物正处于方兴未艾的发展阶段,作为基金销售的网络渠道,余额宝的出现并不是第一例,但它的普及以及社会舆论的扩散使得货币基金产品因此而被全民所认识与接受。与此同时,余额宝已经发展成为阿里金融的成功标志与代言产品,也为整个互联网金融的发展树立了一面旗帜,引领着互联网与金融的不断变革前进。余额宝规模的迅速膨胀，使得各种类似余额宝的互联网金融产品纷纷如雨后春算般不断喷涌而出，整个互联网金融在其带动下呈现勃勃生机。2.使用用户的基本情况分析根据速途网的调研数据分析可得，余额宝主要用户集中在在20—29岁之间，占比为44.5%。30—39岁用户占比36.4%，40—49岁用户占比13.5%。图5余额宝用户年龄段比例注数据来源于速途网报告根据速途网的另一调研数据显示，余额宝用户的女性用户占比达到了61.3%，男性用户比女性用户低22.6个百分点，占比为38.7%。图6余额宝用户性别比例注数据来源于速途网报告从以上图表分析中可知余额宝用户主要集中在可支配金额不高的20 ～ 29 岁人群之间，用户偏年轻低龄化。这部分年轻群体这部分人对新鲜事物接受较快，且为网购主力军，有一定量零碎的闲散资金，但他们无法承受高风险高收益的股市、认购门槛偏高的商业银行理财。而此时余额宝低至1 元的认购起点为他们敞开了大门，他们存放在支付宝里的闲散资金实现了价值增值，而且利息要远远高于银行定期存款利息。女性为余额宝的主要用户群体，是因为女性用户更加善于理财，而且女性用户也是淘宝用户的主要用户群体。余额宝抓住了主要用户群体的特性，用其灵活性、收益性和低成本性来打造出普惠金融，提高了用户与余额宝的契合度，大大提高了客户粘性。余额宝模式分析与主要创新（一）新兴商业模式分析余额宝规模与银行存款规模动辄上万亿的银行相比,显得还是九牛一毛，但是余额宝在短时间内创造出的冲击波已经震撼到整个金融界,让传统银行业及各大互联网公司倍感压力。余额宝很聪明地没有和行业巨头正面交锋,而是找寻到了一个新的市场,抓住用户的新痛点。从边缘的角度来对商业模式进行创新,不断积蓄沉淀,将规模做得越来越大,最终让整个行业为之一颤。余额宝搭上互联网平台,与传统货币基金联手，进行商业模式的创新,才取得了现在如此辉煌的成绩。1.跨界合作形成共贏模式基金嵌入平台营销，跨界整合资源。天弘基金搭上了支付宝的平台，在互联网上做起了直销，而支付宝也盘活了其内资金，可谓是一个互惠双赢的合作。统一的价值观、统一的目标、统一的利益，是实现支付宝和天弘基金合作的思想基础。支付宝客户至上的思想理念，丰富的电商经验，强大的改革勇气，和天弘基金合作时双方都动员了巨大的资源，共同为一个目标而努力。在合作模式方面,天弘基金很好地做了一个幕后支持者。大部分客户在购买余额宝时,只知道大名鼎鼎的支付宝，却不知道其背后实质上是货币基金增利宝。这是由于合作时便订立了两个原则一是去基金化，要把余额宝打造成一个互联网上的理财产品，而不是卖基金的渠道。这是帮助让消费者更重视其收益性，而适当忽略购买基金的风险。同时，在品牌推广时通过简化概念，让不熟悉金融产品的老百姓们也产生了兴趣。二是去天弘化，由于天弘基金是一家名不见经传的小公司，过分强调天弘基金会增加顾客的陌生感和不信任性，使顾客产生顾虑。在产品运作方面，熟悉互联网和基金业务的产品经理通过跨界合作，准确把握了经过数据挖掘的客户需求，尊崇客户体验，打通线上线下进行客户服务，并利用互联网平台优势和信息技术大大提高了产品的运作效率。互联网和金融行业的跨界合作，通过整合价值链，越过传统金融中介，有了流量入口，有了创新的产品，有了交互体验，成为了对传统金融业的颠覆。2.基于“小微”客户的营销模式创新基于互联网本身有着娱乐性、平等、透明的特点，在余额宝起点金额只需1元钱，这个营销的噱头吸引到不少缺少理财观念的客户。这群人在传统金融领域中不是主流人群,参与度低，也很难获得很好的服务。但却由于互联网的长尾效应，使余额宝的目标人群集中在创造价值没那么高的大部分人身上,然而这部分人人均投入量少基数却很大，也产生了规模效应，使余额宝创造了一个又一个奇迹。3.强调客户体验的理财模式传统金融机构虽然一直号称要“以客户为中心”，要“加强金融创新”，但实际上却要求客户去适应银行，按银行的要求办事。同时，“你不理财，财不理你”，“鸡蛋不要放在一个篮子里，要投资组合”，“要价值投资，要在低估时买入”等声音也要求客户能有鉴别风险的能力，要遵循投资规律。在这种背景下,传统金融机构在于与普通投资理财者之间筑起了高墙，使有投资理财动机的客户陷入了深深的被动和迷茫中。余额宝的出现，完全打破了消费者的被动消极局势。在余额宝的研发、设计、传播等各个环节，一切都以客户的角度出发，真正做到了以客户的使用习惯和消费特征为中心，给予了消费者一种全新而酣畅淋滴的投资理财体验。余额宝的商业模式是将产品简单而完整地呈现，让客户在互联网这个开放的平台上自己去体验和分享，从而帮助客户更便利和快乐地生活。在做产品幵发时，余额宝运用同理心将心比心地去感知客户的真实需求，拆掉了货币基金的高墙，并通过借助阿里的资源和经验，创造出了极致的用户体验，让金融理财产品得到普及。同时，余额宝的便利性导致客户产生自发体验的动机，并逐渐通过分享成为主要传播途径。所以，真正以客户为中心，了解客户并强调客户体验，才能赢得客户，赢得市场。4.技术支持模式余额宝的客户群体虽然庞大但却是有着相同的特征的一群人，他们往往是预期收益较为固定、风险偏好较低的群体。这个长尾效应中“80%”的群体只会产生基于生活需求的行为，而且往往是小客单的分散、大量交易，因此汇聚成了一个可观测的流量。而这个相对稳定的生态，对于货币基金管理是至关重要的。而维持这个生态循环，离不开技术的支撑。首先是阿里云的交易处理系统，这个系统能够很好地支撑产品定位的客户、支撑数量巨大的客户的大量交易，保证了交易系统的稳定运行。其次，借助于大数据的技术，客户需求被更加深入地理解，这使基金经理不仅能准确把握基金的流动性需求。更能较为准确地预测资金未来的流动性状况，无疑大大提高了余额宝投资管理的水平。（二）创新分析1.产品功能的创新 余额宝将支付功能与收益功能进行了首次结合，借助了支付宝的数据平台把天弘基金的直销端变成了无数个延伸向用户的触角，再依靠支付宝的平台优势和强大的数据处理能力，做到了在淘宝用户发起申购赎回基金的数据能够实现实时归集。基金管理人可以根据余额宝实时反馈申购赎回的数据，从而提前做出交易准备，能够大大增强管理的流动性，使资金提高运作效率，这也是余额宝稳健高收益的秘诀所在。支付宝因为余额宝的收益功能而留住了大量资金，提高了客户粘性，更好地支持支付宝的支付功能。 2.网络化的销售渠道 渠道是传统的基金销售比拼的关键，基金公司需要施展各种能力，来拓展代销机构。商业银行在渠道链条中有着较强的话语权，因此商业银行的基金销售部门在基金公司的眼中备受亲睐。要保证基金的发行规模，往往需要绑定一家规模大的代销银行。除了一般投资者之外，传统基金绝大部分的资金来源是机构客户，这些客户往往单个持有大量基金。可以说20%的客户拥有80%的资金，所以这些20%的大客户的资金进出对于基金运作是非常敏感的。? 与传统基金销售相比，余额宝只有直销这单一渠道，节省了代理银行的代售费用，大大削减了渠道运作成本。余额宝产品的主要客户是淘宝的小微用户，这些用户的特点是年轻化且接受力强，所以他们就更愿意尝试新的产品。现在社会中的沟通交流方式呈现多元化趋势，网络、微信、微博等新一代传播媒介逐渐普及，所以一个用户体验好的产品、口碑好的产品，便能很快通过这些社交媒体发散出去，这也是为什么“余额宝”能在短时间内使用户呈几何级数递增。3.理财门槛的变化?余额宝做到了零门槛理财，面向的主要客户是支付宝平台的小微用户，能够让支付宝用户哪怕只有一块钱，也能转入余额宝中进行收益增值。而传统基金产品则是有购买门槛的，如在商业银行进行申购基金的起点金额一般为1000元。4.用户体验的改变 在用户体验上，余额宝可以说是有了质的飞跃。传统的基金申购需要至少2-3天的时间，且需要开户、身份确认等繁琐的步骤，根本无法满足小微客户的便捷、快速资金管理要求。而余额宝做到了赚取收益流程简单化，淘宝用户能够实现一键买基金只需在支付宝中点击“转入”即可将资金转入余额宝，同时也完成了申购天弘基金的整个过程，这样极大地提高了小微用户的便捷性。五、结论与政策建议（一）余额宝模式的思考 从当前的国内市场来看，随着电子信息技术的不断发展和人们观念的逐步改变，互联网金融产品的优势将会进一步的体现，并且在一定程度上对人们的使用习惯有着改变，从而影响到传统金融行业。在余额宝产品身上既体现着先进的互联网金融技术，又可以看成是支付宝应用的进一步升华。它拥有阿里巴巴强大的商誉后盾，享有淘宝丰富的客户资源。但支付宝用户有近8亿，日交易额峰值甚至高达200亿元人民币，日交易笔数峰值也达到1亿零580万笔，而余额宝用户近1.85亿户，其基金的规模仅7000多亿元，这还是有很大的提升空间。 结合余额宝模式实证数据分析和相关理论研究，有针对性的提出几点建议，以供类似互联网金融创新产品的发展作为参考1.保证年化收益率。理财增值是余额宝类互联网金融产品首先要考虑的功能，用户使用余额宝类互联网金融产品的目的便是为了收益增值。因此阿里以及天弘基金应当建立强大的资金后备储蓄，从而达到稳固市场，保证产品的高增值率，才能在同类产品中脱颖而出，达到提高市场占有率的目的。2.技术安全创新。互联网金融产品必涉及到资金储蓄，那么就必将面对用户对资金安全性的质疑。其中，支付产品的风险性尤其让用户看重，所以就需要特别注重产品的安全措施。在技术上做到更加完善，更加成熟，通过硬件、软件多方面来保障资金安全。在用户的使用过程中，提供一些信息查询和信息反馈来增加用户的安全感。但也不能使操作过于繁琐，过犹不及，避免导致互联网金融产品丧失特有的便捷性。3.开辟应用场景新领域。余额宝是一款线上理财产品，同时又有着能在线上进行支付、购买、转账等一系列功能。但是目前市场竞争激烈，同类产品的复制成本并不高，导致同类产品充斥市场。如果余额宝能够提出新的创新点，提供一些线下产品或功能，如余额宝卡，能够实现线下取钱、刷卡消费，应用于更多的消费场景，那么余额宝便能进一步便利人们的生活，扩大消费群体。（二）从余额宝研究中发现互联网金融发展模式的新思路与趋势1.用户规模与商业创新的互相促进。互联网行业发展至今，已经成形了一套以用户规模为基础的独特商业文化，能够在最短的时间之内，快速积累用户规模的企业，定能够掌握市场主动权。在这种商业氛围之中，用户的价值得到了极高的关注，这使得用户规模与商业模式创新之间能够互相促进。在企业创立初始，能够满足用户需求的创新商业模式必能快速吸引到最大规模的用户。之后，当有新的竞争对手进入和用户需求的进一步挖掘，迫使企业要继续专注于商业模式的创新，从而形成了相互促进，螺旋式上升。2.服务及定价更加市场化。以前，用户只能选择被动的接受金融机构提供的一切服务，没有更过的自主选择权。但现在，随着互联网的发展，互联网中的大量信息有效地缓解了用户与金融机构之间的信息不对称问题。不仅让用户更加了解市场，有了更多的选择，还深刻的改变了以往的用户习惯。在互联网这一大背景之下，当用户有金融服务需求时，首先会选择在网上收集相关的信息，之后才会去找相应的金融机构咨询。主动权的变化让未来金融机构认清到生存的方向，必须改变传统的思路，把现有的金融产品拆分成多个元素，让用户根据自己的需求自行选择所需元素，并且做到价格更加公开、透明。3.信用数据逐渐成为企业十分重要的资产。随着互联网金融对用户数据的深入整合，有望打破全社会的数据壁垒，形成统一的信用环境，从而做到更好地为用户服务用户。这使得用户的信用数据在未来有着重要地位，会成为互联网金融企业的核心竞争力。4.传统金融与互联网的联系更加紧密。随着互联网效率的提高，互联网影响力的扩大，保守的金融行业意识到，拥抱互联网才能助力企业的发展，所以未来传统金融会与互联网的联系更加紧密。互联网金融正在构建一个更加美好的、更加和谐的金融环境。致谢参考文献[1]谢平.互联网金融模式研究[J].金融研究,2012(12).[2]曾刚.积极关注互联网金融的特点及发展-基于货币金融理论视角[J].银行家，2012（11）.[3]谢清河．我国互联网金融发展问题研究[J]．经济研究参考,2013,49.[4]王曙光,张春霞. 互联网金融发展的中国模式与金融创新[J].长白学刊,2014（1）.[5]王念,王海军,赵立昌.互联网金融的概念、基础与模式之辨——基于中国的实践[J].南方金融,2014（4）.[6]范敏.“余额宝” 业务发展趋势、 影响及政策建议[J].时代金融,2013(9).[7]徐榕梓. 余额宝闪亮登场 PayPal黯然谢幕[J].中国对外贸易,2013(8).[8]王天宇.浅析“余额宝”对我国金融行业的影响[J].金融视线,2014(1).[9]祁淑宇.余额宝存在的风险及对策研究[D].内蒙古:内蒙古大学经济管理学院,2014.[10]马广奇、赵芬芬.余额宝的金融创新及其影响分析[J].武汉金融,2014(3).[11]锡士. 余额宝加速“互联网金融”[J].上海金融,2013(10).[12]周利斌.基于支付宝的天弘货币基金营销要素研究[D].吉林:吉林大学工商管理学院,2014.[13]高策.基于需求视角的互联网金融模式研究[D].山东:山东财经大学金融学院,2014.[14]韩壮飞.互联网金融发展研究——以阿里巴巴集团为例[D].河南河南大学金融学院,2013.[15]王崇志.“余额宝”的经济学思考[J].经济研究导刊,2013,32.[16]刘晖,王秀兰.基于T+0 模式的互联网金融产品研究——以余额宝为例[J].生产力研究,2014(2).[18]Merton,Robert.A functional perspective of financial intermediation [J].Financial Managemet24: 23－41,1995. [19]Miles,R E,Miles,Qand Snow,C.2006.Collaborative entrepreneurship: Abusiness model for continuous innovation.Organizational Dynamics[J].2006
目录
摘要 1
关键字 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
（一）研究背景与意义 1
（二）文献综述 2
（三）本文的研究方法 3
二、相关概念与理论分析 3
（一）互联网金融模式的基础理论 3
（二）余额宝功能分析 4
三、余额宝的运作原理与市场地位 5
（一）余额宝的运作原理 5
（二）市场地位 6
四、 余额宝模式分析与主要创新 8
（一）新兴商业模式分析 8
（二）创新分析 9
五、结论与政策建议 10
（一）余额宝模式的思考 10
（二）从余额宝研究中发现互联网金融发展模式的新思路与趋势 11
参考文献： 12
致谢 12
互联网金融发展模式创新研究
——以余额宝为例
引言
引言
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