我国新能源行业资本结构与经营绩效关系研究
我国新能源行业资本结构与经营绩效关系研究[20191219195218]
摘要
本文首先通过SPSS软件对我国新能源行业2012年的财务指标数据进行因子分析，得到经营绩效的综合得分。再对资产负债率和经营绩效综合得分进行散点图分析，发现新能源行业经营绩效综合得分先随着资产负债率增加而提高再随着资产负债率增加而下降，其最优位置在40%到60%之间。造成这样变化的主要原因是控股股东的不同。国有企业因为管理者过度追求控制权以及政府约束力不足造成经营绩效综合得分随着资产负债率增加而下降；而民营企业则是因为管理层与股东利益一致造成经营绩效综合得分随着资产负债率增加而提高。
查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:资本结构经营绩效因子分析
Keywords: The capital structure Business performance Factor analysis 目录
1.引言 1
1.1 我国新能源行业的发展前景及研究意义 1
1.2国内研究现状 2
1.3 本文研究思路和方法 4
2.我国新能源行业及相关上市公司现状分析 5
2.1 概念的界定 5
2.2新能源行业上市公司现状 6
3.实证分析 8
3.1样本数据及指标的选取 8
3.2对经营绩效指标进行因子分析 9
3.2.1 适度性检验 9
3.2.2 公因子提取 9
3.2.3计算因子得分并排名 11
3.3资本结构和经营绩效关系 13
3.3.1 对资本结构和经营绩效关系进行初步分析 13
3.3.2对资本结构和经营绩效关系进一步解释 14
4．结论与建议 17
4.1 结论 17
4.2 建议 17
参考文献 18
附录 19
附录1 19
附录2 21
致谢 23
1.引言
1.1 我国新能源行业的发展前景及研究意义
我国能源消耗一直处于供不应求的状态，2012年我国能源消耗总量为36.2亿吨标准煤，比前一年增长3.9%。而我国2012年原煤的产量为36.5亿吨，比前一年增长3.8%，增幅是六年来最低的。这主要还是因为2012年是我国近十年来经济增长速度最低的一年，使得能源供求变得宽松。根据发达国家发展经验，单位国内生产总值能源消耗在工业化完成之前是上升的，在工业化完成之后是下降的。然而我国尚未完成工业化，如果要保持我国经济的快速增长，我国能源消耗一定会居高不下。传统能源是不可再生资源，如果不开发新能源，迟早有一天能源会消耗光的。同时，在我国未完全完成工业化之前，为了保持经济快速发展，对能源的消耗一定供不应求，这样导致我国能源对外依存度将大大增加。如果不注重新能源的开发和利用，能源问题将成为制约我国经济发展的一大因素。与此同时，传统能源的消耗给我们的生活环境带来很大的污染。
新能源不仅可以用来补充传统能源，还可以降低对环境的污染。随着我国能源短缺和环境污染的问题越发严重，新能源的开发和利用受到越来越高的关注。同发达国家相比，虽然我国开发新能源的时间比较晚，但是近年来也已20%的速度增长。为了使新能源行业能够快速的发展，我国还颁发了《可再生能源法》给其提供了一定的法律基础。在这一法律基础上，政府部门还发布了一系列的行政法规和规章来给其提供技术指导。
因为新能源这一产业具有广大的发展前景以及政府的大力支持，使得投入这一行业的企业和资金不断增多，按照“十二五规划”的指导，该行业的企业将在“十二五”期间加快整合。随着我国市场经济体制的不断完善，企业已经成为市场的主体，拥有自主的经营权与决策权，企业之间面临各种各样的竞争，如何提高经营绩效是每个企业面临的重大课题。同时优化资本结构，可以对新能源行业的社会资源进行合理的分配，避免资源的极大浪费，促使新能源行业良性发展。
经营绩效反映的是企业运营和管理的成果，即经营人员的业绩水平和企业的运营成果。经营人员的业绩水平是通过其在管理企业时对企业的运营和发展所取得的成绩来体现的。而企业的运营成果又表现在企业获取利润的能力，资产的运作能力，企业偿还债务的能力以及企业的发展能力四个方面。
而资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。它有广义和狭义之分，而本文中运用的是狭义的资本结构。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成以及它们之间的比例关系。经过多年的研究，形成了很多关于资本结构的理论观点，其中最新的三个理论观点分别是詹森和梅克林的代理成本理论、梅耶的啄序理论以及罗斯的信号传递理论。
基于前人的研究成果，本文将对新能源行业各企业的经营绩效和资本结构进行研究，找出新能源行业资本结构对经营绩效的影响，这对合理优化资本结构、提高企业经营业绩水平有很大的帮助，从而增强各企业之间的竞争力以及促进新能源行业快速良性发展。因此对新能源行业资本结构和经营绩效关系的研究具有极其深远的现实意义。
1.2国内研究现状
关于资本结构和经营绩效关系的问题，国内有很多学者对其进行不同层次研究，得出各种各样的结论。许多学者通过在不同的环境下对两者之间的关系进行研究。连玉君，程建（2006）在考虑成长机会不同的情况下，根据1998-2003年发行的 A股上市公司的数据，通过门槛面板模型的方法对两者关系进行研究，得出了当成长机会较少时,它们之间呈现负相关关系, 当成长机会较多时, 它们之间呈现正相关关系的结论[1]。钭志斌（2011）在金融危机环境下，根据2007-2009年浙江省59家中小板上市公司的数据，通过回归分析的方法对两者关系进行研究，得出了中小企业资产结构和经营绩效的关系不显著，而资产负债率与经营绩效之间却存在显著的负相关关系的结论[2]。
同时有很多学者通过不同的方法模型对资本结构和经营绩效的关系进行研究。杨华，陈迅，田洪刚（2011）根据中国能源行业2000年以前上市的公司1999- 2008 年的数据，运用非线性计量方法——面板门限模型的方法对两者之间的关系进行研究，得出了资本结构和经营绩效之间存在正相关和负相关这两种不同的非线性关系的结论[3]。肖晗（2009）根据中国2007年底在深交所上市的202家中小企业的2008年的年度数据，通过主成分分析的方法对两者之间的关系进行研究，得出了我国中小企业资本结构与经营绩效之间呈同向变化的关系这一结论[4]。王汉文（2008）根据2005年底上市的37家浙江民营制造业企业的2004-2006年的年度数据，通过回归分析的方法对两者之间的关系进行研究，得出了浙江民营制造业上市公司资本结构对经营绩效影响显著且正相关的结论[5]。马林梅, 王志宏（2007）根据沪深两市上市的 A 股全部商贸公司2001-2005 年的财务数据和公司治理结构数据，通过回归分析和相关性、多重共线性、异方差性的检验这些方法对两者之间的关系进行研究,得出经营绩效与资产负债率负相关, 资本结构已经超过了最优资本结构; 经营绩效与长期借款率呈不显著的正相关关系, 与短期借款率呈显著的负相关关系; 股权的适度集中有利于经营绩效的提高的结论[6]。
还有许多学者通过选取不同的指标对资本结构和经营绩效的关系进行研究。毛英，赵红（2010）选取经济增加值（EVA）作为经营绩效指标根据沪深A股2004-2006年的年度数据，通过回归分析和方差分析方法对两者之间的关系进行研究，得出除水电煤气供应行业外,其余行业企业经营绩效与资本结构呈显著负相关关系，与企业规模呈显著相关关系，与股权集中程度无关的结论[7]。黄宪（2009）以总资产收益率为经营绩效指标，以流通股比例和资产负债率为资本结构指标，根据2004-2006年电力行业和汽车行业的年度数据，通过回归分析方法对两者之间的关系进行研究，得出了上市公司经营绩效与公司股权结构正相关，与公司债权结构负相关的结论[8]。王昌盛（2006）以每股收益和净资产报酬率作为经营绩效指标，根据江苏省25家上市民营企业数据，通过相关性分析方法对两者之间关系进行研究，得出江苏民营企业需进一步优化资本运作和融资的方式, 保持它们合理的资本结构, 全面提升其发展水平的结论[9]。张志辉，赵悦（2008）以资产负债率作为资本结构指标，以净资产收益率为公司经营绩效指标，根据我国医疗行业 49 家2002年以前上市的A 股上市公司2003—2005 年的数据，通过回归分析方法对两者之间的关系进行研究，得出我国医药行业上市公司的资本结构负债水平较低，资本结构与经营绩效关系显著负相关的结论[10]。连军，陈昆玉（2008）以净资产收益率为经营绩效指标，以资产负债率和长期负债资产比作为资本结构指标，根据我国28家A股家电上市公司2003-2006年的数据，通过面板数据模型方法对两者的关系进行研究，得出中国家电行业上市公司的资本结构有息负债水平较低, 资本结构与经营绩效不相关的结论[11]。
摘要
本文首先通过SPSS软件对我国新能源行业2012年的财务指标数据进行因子分析，得到经营绩效的综合得分。再对资产负债率和经营绩效综合得分进行散点图分析，发现新能源行业经营绩效综合得分先随着资产负债率增加而提高再随着资产负债率增加而下降，其最优位置在40%到60%之间。造成这样变化的主要原因是控股股东的不同。国有企业因为管理者过度追求控制权以及政府约束力不足造成经营绩效综合得分随着资产负债率增加而下降；而民营企业则是因为管理层与股东利益一致造成经营绩效综合得分随着资产负债率增加而提高。
查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:资本结构经营绩效因子分析
Keywords: The capital structure Business performance Factor analysis 目录
1.引言 1
1.1 我国新能源行业的发展前景及研究意义 1
1.2国内研究现状 2
1.3 本文研究思路和方法 4
2.我国新能源行业及相关上市公司现状分析 5
2.1 概念的界定 5
2.2新能源行业上市公司现状 6
3.实证分析 8
3.1样本数据及指标的选取 8
3.2对经营绩效指标进行因子分析 9
3.2.1 适度性检验 9
3.2.2 公因子提取 9
3.2.3计算因子得分并排名 11
3.3资本结构和经营绩效关系 13
3.3.1 对资本结构和经营绩效关系进行初步分析 13
3.3.2对资本结构和经营绩效关系进一步解释 14
4．结论与建议 17
4.1 结论 17
4.2 建议 17
参考文献 18
附录 19
附录1 19
附录2 21
致谢 23
1.引言
1.1 我国新能源行业的发展前景及研究意义
我国能源消耗一直处于供不应求的状态，2012年我国能源消耗总量为36.2亿吨标准煤，比前一年增长3.9%。而我国2012年原煤的产量为36.5亿吨，比前一年增长3.8%，增幅是六年来最低的。这主要还是因为2012年是我国近十年来经济增长速度最低的一年，使得能源供求变得宽松。根据发达国家发展经验，单位国内生产总值能源消耗在工业化完成之前是上升的，在工业化完成之后是下降的。然而我国尚未完成工业化，如果要保持我国经济的快速增长，我国能源消耗一定会居高不下。传统能源是不可再生资源，如果不开发新能源，迟早有一天能源会消耗光的。同时，在我国未完全完成工业化之前，为了保持经济快速发展，对能源的消耗一定供不应求，这样导致我国能源对外依存度将大大增加。如果不注重新能源的开发和利用，能源问题将成为制约我国经济发展的一大因素。与此同时，传统能源的消耗给我们的生活环境带来很大的污染。
新能源不仅可以用来补充传统能源，还可以降低对环境的污染。随着我国能源短缺和环境污染的问题越发严重，新能源的开发和利用受到越来越高的关注。同发达国家相比，虽然我国开发新能源的时间比较晚，但是近年来也已20%的速度增长。为了使新能源行业能够快速的发展，我国还颁发了《可再生能源法》给其提供了一定的法律基础。在这一法律基础上，政府部门还发布了一系列的行政法规和规章来给其提供技术指导。
因为新能源这一产业具有广大的发展前景以及政府的大力支持，使得投入这一行业的企业和资金不断增多，按照“十二五规划”的指导，该行业的企业将在“十二五”期间加快整合。随着我国市场经济体制的不断完善，企业已经成为市场的主体，拥有自主的经营权与决策权，企业之间面临各种各样的竞争，如何提高经营绩效是每个企业面临的重大课题。同时优化资本结构，可以对新能源行业的社会资源进行合理的分配，避免资源的极大浪费，促使新能源行业良性发展。
经营绩效反映的是企业运营和管理的成果，即经营人员的业绩水平和企业的运营成果。经营人员的业绩水平是通过其在管理企业时对企业的运营和发展所取得的成绩来体现的。而企业的运营成果又表现在企业获取利润的能力，资产的运作能力，企业偿还债务的能力以及企业的发展能力四个方面。
而资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。它有广义和狭义之分，而本文中运用的是狭义的资本结构。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成以及它们之间的比例关系。经过多年的研究，形成了很多关于资本结构的理论观点，其中最新的三个理论观点分别是詹森和梅克林的代理成本理论、梅耶的啄序理论以及罗斯的信号传递理论。
基于前人的研究成果，本文将对新能源行业各企业的经营绩效和资本结构进行研究，找出新能源行业资本结构对经营绩效的影响，这对合理优化资本结构、提高企业经营业绩水平有很大的帮助，从而增强各企业之间的竞争力以及促进新能源行业快速良性发展。因此对新能源行业资本结构和经营绩效关系的研究具有极其深远的现实意义。
1.2国内研究现状
关于资本结构和经营绩效关系的问题，国内有很多学者对其进行不同层次研究，得出各种各样的结论。许多学者通过在不同的环境下对两者之间的关系进行研究。连玉君，程建（2006）在考虑成长机会不同的情况下，根据1998-2003年发行的 A股上市公司的数据，通过门槛面板模型的方法对两者关系进行研究，得出了当成长机会较少时,它们之间呈现负相关关系, 当成长机会较多时, 它们之间呈现正相关关系的结论[1]。钭志斌（2011）在金融危机环境下，根据2007-2009年浙江省59家中小板上市公司的数据，通过回归分析的方法对两者关系进行研究，得出了中小企业资产结构和经营绩效的关系不显著，而资产负债率与经营绩效之间却存在显著的负相关关系的结论[2]。
同时有很多学者通过不同的方法模型对资本结构和经营绩效的关系进行研究。杨华，陈迅，田洪刚（2011）根据中国能源行业2000年以前上市的公司1999- 2008 年的数据，运用非线性计量方法——面板门限模型的方法对两者之间的关系进行研究，得出了资本结构和经营绩效之间存在正相关和负相关这两种不同的非线性关系的结论[3]。肖晗（2009）根据中国2007年底在深交所上市的202家中小企业的2008年的年度数据，通过主成分分析的方法对两者之间的关系进行研究，得出了我国中小企业资本结构与经营绩效之间呈同向变化的关系这一结论[4]。王汉文（2008）根据2005年底上市的37家浙江民营制造业企业的2004-2006年的年度数据，通过回归分析的方法对两者之间的关系进行研究，得出了浙江民营制造业上市公司资本结构对经营绩效影响显著且正相关的结论[5]。马林梅, 王志宏（2007）根据沪深两市上市的 A 股全部商贸公司2001-2005 年的财务数据和公司治理结构数据，通过回归分析和相关性、多重共线性、异方差性的检验这些方法对两者之间的关系进行研究,得出经营绩效与资产负债率负相关, 资本结构已经超过了最优资本结构; 经营绩效与长期借款率呈不显著的正相关关系, 与短期借款率呈显著的负相关关系; 股权的适度集中有利于经营绩效的提高的结论[6]。
还有许多学者通过选取不同的指标对资本结构和经营绩效的关系进行研究。毛英，赵红（2010）选取经济增加值（EVA）作为经营绩效指标根据沪深A股2004-2006年的年度数据，通过回归分析和方差分析方法对两者之间的关系进行研究，得出除水电煤气供应行业外,其余行业企业经营绩效与资本结构呈显著负相关关系，与企业规模呈显著相关关系，与股权集中程度无关的结论[7]。黄宪（2009）以总资产收益率为经营绩效指标，以流通股比例和资产负债率为资本结构指标，根据2004-2006年电力行业和汽车行业的年度数据，通过回归分析方法对两者之间的关系进行研究，得出了上市公司经营绩效与公司股权结构正相关，与公司债权结构负相关的结论[8]。王昌盛（2006）以每股收益和净资产报酬率作为经营绩效指标，根据江苏省25家上市民营企业数据，通过相关性分析方法对两者之间关系进行研究，得出江苏民营企业需进一步优化资本运作和融资的方式, 保持它们合理的资本结构, 全面提升其发展水平的结论[9]。张志辉，赵悦（2008）以资产负债率作为资本结构指标，以净资产收益率为公司经营绩效指标，根据我国医疗行业 49 家2002年以前上市的A 股上市公司2003—2005 年的数据，通过回归分析方法对两者之间的关系进行研究，得出我国医药行业上市公司的资本结构负债水平较低，资本结构与经营绩效关系显著负相关的结论[10]。连军，陈昆玉（2008）以净资产收益率为经营绩效指标，以资产负债率和长期负债资产比作为资本结构指标，根据我国28家A股家电上市公司2003-2006年的数据，通过面板数据模型方法对两者的关系进行研究，得出中国家电行业上市公司的资本结构有息负债水平较低, 资本结构与经营绩效不相关的结论[11]。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jsj/sxtj/285.html
