上公司资产结构对短期偿债能力影响的实证分析
企业的资产结构在很大的程度上反映了企业的盈利能力和偿债能力,因此，企业必须合理规划资产结构。本文对资产结构与企业短期偿债能力的相关性进行实证分析，力图从实证角度来证明资产结构与企业短期偿债能力具有相关性，并在此基础上基于不同企业性质，对国有企业与非国有企业资产结构与短期偿债能力之间关系的区别进行分析。本文从上市公司的资产分布和偿债能力的特点入手，通过对选取的样本公司的资产结构与短期偿债能力指标进行统计性描述，分析上市公司资产结构与短期偿债能力指标的相关关系。以中国A股上市公司为研究样本，公司资产结构作为解释变量,偿债能力指标作为被解释变量进行实证分析,从实证角度证明了资产结构与短期偿债能力的相关性。并发现国有企业资产结构与偿债能力之间正向关系较弱。本文为中国上市公司优化资产结构,充分利用资产是提高上市公司偿债能力提供了有效的途径。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
导论 1
研究背景及意义 1
研究背景 1
研究意义 2
(二)文献回顾 2
1.国际文献概况 2
2.国内文献概况 3
二、研究设计 4
(一)研究假设 4
(二)样本选取和数据来源 5
(三)变量定义 5
(四)模型建立 7
三、资产结构与偿债能力相关性的实证研究 7
（一）描述性统计分析 7
（二）相关性分析 8
（三）独立样本T检验 8
（四）多元回归分析 9
四、结论与建议 10
（一）结论及其进一步解释 10
（二）对策及建议 11
致谢 12
参考文献 12
附录A
上市公司资产结构对短期偿债能力影响的实证分析
引言
一 导论
研究背景及意义
1.研究背景
实现企业价值最大化的目标是公司财务管理研究的主要目的，基于企 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
业财务管理的目的衍生出资本结构理论、股利政策理论、代理成本理论、公司控制权理论等一系列经典财务理论。各种理论各有所侧重但又相互联系。当前的财务管理理论主要是研究“资本结构”，即资金来源组成的比例关系，很少研究“资产结构”，即资产存在形态组成的比例关系。这不能说是一个较大的缺陷。资产结构理论是研究企业资本配置过程的相关理论，涉及企业资金投放和运营的各环节。资产结构与资本结构虽然有一定的联系，但是两者有本质的区别。资产结构是企业经营策略的结果，而不是像资本结构是筹资策略的结果。资产结构优化强调盘活存量，用好增量，提高资产的营运效率和企业的偿债能力。在我国，上市公司作为企业制度改革的先驱，首先接受着市场的检验和洗礼，其资源配置的合理有效性必然受到人们的关注。
在改革中国有企业更成为了关注中的重点。国有企业是中国经济最主要的组成部分，是中国经济发展实力水平的“精华”与“代表”。国有资产是国有企业生存和发展的基础，因此国有企业资产结构是否合理影响着其偿债能力的高低和竞争力的强弱，并直接影响着国有企业的改革。随着国企改革的深化和公司治理结构的不断完善，近年来国家采取了一系列降低国有企业过度负债的措施，并收到了一定的效果。但从整体上看，当前国有企业资产结构的调整还不能适应国有企业不断完善的组织形式，阻挠着法人治理结构的完善和现代企业制度的建立。因此国有企业资产结构的调整现已成为我国经济体制改革中迫切需要探索和解决的重大课题。然而，当前我国企业尤其是国有企业却存在着负债过度、偿债能力弱的问题，虽然与上世纪末相比国有企业资产负债率有所下降，高度负债使国有企业背上了沉重的利息包袱，成为许多企业发生净亏损的一个重要原因。企业过度负债经营无论是对债权人还是对债务人来说，都是个沉重的负担，严重影响着企业的生存和发展，进而制约着企业改革的深化和现代企业制度的建立，制约着国有经济整体质量得效益的提高。因此，迫切需要采取相应的政策措施，提高企业的偿债能力，缓解过重的债务负担。
2.研究意义
目前,国内外研究资本结构和资本运营的文献资料较多,而研究资产结构的文献却相对较少,虽然资本结构与资产结构有一定的联系,但二者有本质的区别。资本结构是企业筹资活动的结果,而资产结构是企业投资活动的结果。因此,通过理论上的探索并结合实际对企业的资产结构与偿债能力之间的关系进行分析和研究具有重要的现实意义。具体表现在:
（1）对资产结构进行研究是提高企业资产运营质量的必要。资产是企业生存的基础,近年来,企业都在加强内部监管,并逐步延伸到资产管理中,通过不断加强企业资产管理,对企业资产进行有效评估,提高资产结构的合理性,已经成为资产管理的重心。资产运营质量的好坏在一定程度决定了企业经营能力,企业通过各种手段规范投资、生产、经营等行为,建立健全资产管理的法规制度,保障资产运营质量,避免和减少资产管理风险,提高资产运营质量,才能提高企业短期偿债能力。
（2）对资产结构进行研究能保证企业按期偿还债务,降低企业的财务风险。负债是企业所承担的能以货币计量需以资产或劳务偿还的债务。企业的债务大都以资产偿还,确保企业按期偿还债务是资产管理的一项重要内容,它对于保证企业持续的筹资能力和良好的信誉至关重要。不同类别或项目的资产,由于其变现能力不同,有的资产本身就是现金或银行存款;有的资产很容易变成现金,如短期投资、应收票据;有的资产即使经过很长时期也很难通过正常的交易或结算行为变成现金。其偿债能力也有强弱之分,因此,资产结构对企业能否按期偿还债务具有决定性的影响。
（3）对资产结构进行研究可以为企业提高资金利用效果,取得更大的盈利。资产管理是一项复杂的系统工程,只有在资产结构分析这个大前提下,进一步抓好某类项目的资产管理,能做到事半功倍,才有可能真正提高资金运用效率。
（4）对资产结构进行研究可以优化企业的资产结构。企业通过对资产结构的分析,可以判断并确定其对短期偿债能力的影响,可以及时提出相应的合理占用资金对策,使企业的资产结构配制达到最优。
(二)文献回顾
1.国际文献概况
George Galling (2005)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
导论 1
研究背景及意义 1
研究背景 1
研究意义 2
(二)文献回顾 2
1.国际文献概况 2
2.国内文献概况 3
二、研究设计 4
(一)研究假设 4
(二)样本选取和数据来源 5
(三)变量定义 5
(四)模型建立 7
三、资产结构与偿债能力相关性的实证研究 7
（一）描述性统计分析 7
（二）相关性分析 8
（三）独立样本T检验 8
（四）多元回归分析 9
四、结论与建议 10
（一）结论及其进一步解释 10
（二）对策及建议 11
致谢 12
参考文献 12
附录A
上市公司资产结构对短期偿债能力影响的实证分析
引言
一 导论
研究背景及意义
1.研究背景
实现企业价值最大化的目标是公司财务管理研究的主要目的，基于企 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
业财务管理的目的衍生出资本结构理论、股利政策理论、代理成本理论、公司控制权理论等一系列经典财务理论。各种理论各有所侧重但又相互联系。当前的财务管理理论主要是研究“资本结构”，即资金来源组成的比例关系，很少研究“资产结构”，即资产存在形态组成的比例关系。这不能说是一个较大的缺陷。资产结构理论是研究企业资本配置过程的相关理论，涉及企业资金投放和运营的各环节。资产结构与资本结构虽然有一定的联系，但是两者有本质的区别。资产结构是企业经营策略的结果，而不是像资本结构是筹资策略的结果。资产结构优化强调盘活存量，用好增量，提高资产的营运效率和企业的偿债能力。在我国，上市公司作为企业制度改革的先驱，首先接受着市场的检验和洗礼，其资源配置的合理有效性必然受到人们的关注。
在改革中国有企业更成为了关注中的重点。国有企业是中国经济最主要的组成部分，是中国经济发展实力水平的“精华”与“代表”。国有资产是国有企业生存和发展的基础，因此国有企业资产结构是否合理影响着其偿债能力的高低和竞争力的强弱，并直接影响着国有企业的改革。随着国企改革的深化和公司治理结构的不断完善，近年来国家采取了一系列降低国有企业过度负债的措施，并收到了一定的效果。但从整体上看，当前国有企业资产结构的调整还不能适应国有企业不断完善的组织形式，阻挠着法人治理结构的完善和现代企业制度的建立。因此国有企业资产结构的调整现已成为我国经济体制改革中迫切需要探索和解决的重大课题。然而，当前我国企业尤其是国有企业却存在着负债过度、偿债能力弱的问题，虽然与上世纪末相比国有企业资产负债率有所下降，高度负债使国有企业背上了沉重的利息包袱，成为许多企业发生净亏损的一个重要原因。企业过度负债经营无论是对债权人还是对债务人来说，都是个沉重的负担，严重影响着企业的生存和发展，进而制约着企业改革的深化和现代企业制度的建立，制约着国有经济整体质量得效益的提高。因此，迫切需要采取相应的政策措施，提高企业的偿债能力，缓解过重的债务负担。
2.研究意义
目前,国内外研究资本结构和资本运营的文献资料较多,而研究资产结构的文献却相对较少,虽然资本结构与资产结构有一定的联系,但二者有本质的区别。资本结构是企业筹资活动的结果,而资产结构是企业投资活动的结果。因此,通过理论上的探索并结合实际对企业的资产结构与偿债能力之间的关系进行分析和研究具有重要的现实意义。具体表现在:
（1）对资产结构进行研究是提高企业资产运营质量的必要。资产是企业生存的基础,近年来,企业都在加强内部监管,并逐步延伸到资产管理中,通过不断加强企业资产管理,对企业资产进行有效评估,提高资产结构的合理性,已经成为资产管理的重心。资产运营质量的好坏在一定程度决定了企业经营能力,企业通过各种手段规范投资、生产、经营等行为,建立健全资产管理的法规制度,保障资产运营质量,避免和减少资产管理风险,提高资产运营质量,才能提高企业短期偿债能力。
（2）对资产结构进行研究能保证企业按期偿还债务,降低企业的财务风险。负债是企业所承担的能以货币计量需以资产或劳务偿还的债务。企业的债务大都以资产偿还,确保企业按期偿还债务是资产管理的一项重要内容,它对于保证企业持续的筹资能力和良好的信誉至关重要。不同类别或项目的资产,由于其变现能力不同,有的资产本身就是现金或银行存款;有的资产很容易变成现金,如短期投资、应收票据;有的资产即使经过很长时期也很难通过正常的交易或结算行为变成现金。其偿债能力也有强弱之分,因此,资产结构对企业能否按期偿还债务具有决定性的影响。
（3）对资产结构进行研究可以为企业提高资金利用效果,取得更大的盈利。资产管理是一项复杂的系统工程,只有在资产结构分析这个大前提下,进一步抓好某类项目的资产管理,能做到事半功倍,才有可能真正提高资金运用效率。
（4）对资产结构进行研究可以优化企业的资产结构。企业通过对资产结构的分析,可以判断并确定其对短期偿债能力的影响,可以及时提出相应的合理占用资金对策,使企业的资产结构配制达到最优。
(二)文献回顾
1.国际文献概况
George Galling (2005)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性
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