上市公司债务重组不同效果的比较分析
随着市场经济全球化的发展,许多上市公司由于外部压力和公司治理存在问题，陷入财务危机，债务重组成为了部分上市公司摆脱财务困境的手段。通过债务重组，一些公司顺利扭亏并发展，然而，也有部分上市公司财务危机没有解除或陷入更大的困境。本文在此背景下研究债务重组实施效果的相关问题，首先阐述了债务重组的相关概念及研究现状，然后分别分析上市公司ST东盛和ST宝硕的案例，从债务重组原因、实施效果等方面比较两个公司债务重组的不同，并分析其原因，最后提出了顺利实施债务重组的相关建议。关键词 债务重组，效果，上市公司
目录
1 引言 1
2 债务重组的相关概念 1
2.1 债务重组的定义 1
2.2 债务重组的方式 1
2.3 债务重组的目的 2
3 ST宝硕债务重组的案例分析 3
3.1 ST宝硕债务重组的背景 3
3.2 ST宝硕债务重组的内容 4
3.3 ST宝硕债务重组的效果 6
4 ST东盛债务重组的案例分析 8
4.1 ST东盛债务重组的背景 8
4.2 ST东盛债务重组的内容 8
4.3 ST东盛债务重组的效果 10
5 ST宝硕和ST东盛债务重组的比较分析 11
5.1 宝硕和东盛债务重组的可比性 11
5.2 宝硕和东盛债务重组的不同点 12
5.3 宝硕与东盛债务重组效果不同的原因 13
6 债务重组顺利实施的相关建议 13
6.1 加强对债务重组的认识 13
6.2 进一步加强对债务重组信息的披露 14
6.3 积极争取政府支持，确保债务重组顺利施行 14
结论 15
致谢 16
参考文献 17
1 引言
由于市场经济全球化的发展,越来越多的上市公司开始涌现出来，这也导致各公司的竞争越发激烈，再加上一些上市公司自身经营管理不善、内部控制和公司治理存在问题，导致其资产负债结构不合理，获利率低下，严重阻碍上市公司的长远发展，乃至陷入财务危机。面临此种 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
现状，上市公司必须采取实际行动减少财务风险避免陷入困境，而债务重组恰恰能够减小风险,有助于上市公司缓解债务压力。然而，并不是每个企业都能通过债务重组真正走出财务困境，也有相当一部分企业可能会作出错误的决策。因此，研究债务重组实施效果的相关问题对债务重组的企业成功摆脱债务纠纷具有重要的指导意义，同时，对整个资本市场的稳定发展也具有积极的作用。
在债务重组对上市公司的影响上，国内外的研究学者均认为上市公司进行债务重组活动，可以有效地减轻公司债务负担，帮助公司尽快从财务困境中解脱出来，给上市公司带来积极的影响。但是由国内的研究现状可知，债务重组的实施已被一些上市公司作为一种扭亏、虚增利润的最快速的方式，在一定程度上扭曲了债务重组的本质意义[1]。因此，本文的研究目的就是期望本文的内容能够使上市公司更好地理解债务重组，减少甚至避免盈余管理行为的产生。并且，通过分析债务重组对上市公司产生的不同效果的比较，使得打算进行债务重组的上市公司可以衡量这样做的好处与弊端，再决定是不是仍然实施债务重组，希望本文的见解能给相关研究课题带来一定的借鉴作用。
2 债务重组的相关概念
2.1 债务重组的定义
债务重组是指当债务人在资金上面临困境的状况下，债权企业通过和债务企业协商或者根据法院制定的程序，债权单位对借款单位让步和妥协，又称债务重整，即把本来需要偿还债务的条件做改变。也就是之前的约定中的偿还规定和修改后不一样的，都可以看作公司使用了债务重组。
2.2 债务重组的方式
2.2.1 资产清偿
顾名思义，资产清偿就是债务企业将其部分资产转让给债权企业来抵债。转让的资产一般分成两种：现金资产（包括货币资金、银行存款等）和非现金资产（包括存货、固定资产等）。当用现金资产偿还债务时，其公允价值必须低于债务的账面价值，债务企业此时应做的会计处理是将抵债资产的公允价值和债务账面价值的差额计入营业外收入，债权企业则是反过来计入营业外支出[2]。如果债务企业的现金资产远远不够偿还债务，可以和债权企业协商选择以非现金资产抵债。
2.2.2 债务转为资本
当债务企业资金周转困难而难以清偿债务时，可以与债权企业商议采用债务资本化的方式进行债务重组。这种方式可以产生双赢的效果，债务企业的债务转为资本，资产负债率下降，资本实力增强；债权企业的债权转为债务企业的股权，此时债权企业能够对债务企业的生产、管理等许多方面提出意见或给予支持，使债务企业的经营可以尽快好转，从而获得收益。
2.2.3 修改其他债务条件
当债务企业的财务危机只是暂时性的，没有破产风险且有很大的发展空间时，多数会采用修改其他债务条件的方式实施债务重组。修改其他债务条件的方式通常有三种：豁免债务的部分本金或利息、降低债务的利率和延长债务的期限，延长债务的期限是中间应用最为广泛的。在这种债务重组方式下，往往会牵涉到一部分或有事件的处理，例如债务企业的偿还额由于将来的未知事件影响而无法进行确认，这就要求债务企业和债权企业依据双方的协定对偿还额进行再一次确认[3]。
另外，还有一种债务重组方式是上面三种方式的混合体，由上述两种或两种以上方式组成，不少上市公司债务重组都采用混合重组方式。
2.3 债务重组的目的
当债务企业陷入财务困境，资金难以周转而无法偿还债务时，债权人通常情况下有两种选择：一种选择是让债务人宣布破产进行财产清算偿还欠款，另一种则是债权人与债务人商议出双方都满意的方案，依据法院的规定，签订债务重组协议。选择前者事实上是弊大于利的，债务企业的破产进程会进一步加快，破产后对社会稳定也会带来一定的负面影响，与此同时，债权企业经过繁琐的清算程序后也不一定能收回全部债务。而后者——实施债务重组，则能够实现双赢，债务企业可以走出财务困境，缓解偿债压力，得到改善自身的机会，债权企业也得到了利益最大化。因而，当上市公司的财务危机只是暂时的时，债务重组是一个能够有效解决问题的好出路，它的主要目的如下：
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1 引言 1
2 债务重组的相关概念 1
2.1 债务重组的定义 1
2.2 债务重组的方式 1
2.3 债务重组的目的 2
3 ST宝硕债务重组的案例分析 3
3.1 ST宝硕债务重组的背景 3
3.2 ST宝硕债务重组的内容 4
3.3 ST宝硕债务重组的效果 6
4 ST东盛债务重组的案例分析 8
4.1 ST东盛债务重组的背景 8
4.2 ST东盛债务重组的内容 8
4.3 ST东盛债务重组的效果 10
5 ST宝硕和ST东盛债务重组的比较分析 11
5.1 宝硕和东盛债务重组的可比性 11
5.2 宝硕和东盛债务重组的不同点 12
5.3 宝硕与东盛债务重组效果不同的原因 13
6 债务重组顺利实施的相关建议 13
6.1 加强对债务重组的认识 13
6.2 进一步加强对债务重组信息的披露 14
6.3 积极争取政府支持，确保债务重组顺利施行 14
结论 15
致谢 16
参考文献 17
1 引言
由于市场经济全球化的发展,越来越多的上市公司开始涌现出来，这也导致各公司的竞争越发激烈，再加上一些上市公司自身经营管理不善、内部控制和公司治理存在问题，导致其资产负债结构不合理，获利率低下，严重阻碍上市公司的长远发展，乃至陷入财务危机。面临此种 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
现状，上市公司必须采取实际行动减少财务风险避免陷入困境，而债务重组恰恰能够减小风险,有助于上市公司缓解债务压力。然而，并不是每个企业都能通过债务重组真正走出财务困境，也有相当一部分企业可能会作出错误的决策。因此，研究债务重组实施效果的相关问题对债务重组的企业成功摆脱债务纠纷具有重要的指导意义，同时，对整个资本市场的稳定发展也具有积极的作用。
在债务重组对上市公司的影响上，国内外的研究学者均认为上市公司进行债务重组活动，可以有效地减轻公司债务负担，帮助公司尽快从财务困境中解脱出来，给上市公司带来积极的影响。但是由国内的研究现状可知，债务重组的实施已被一些上市公司作为一种扭亏、虚增利润的最快速的方式，在一定程度上扭曲了债务重组的本质意义[1]。因此，本文的研究目的就是期望本文的内容能够使上市公司更好地理解债务重组，减少甚至避免盈余管理行为的产生。并且，通过分析债务重组对上市公司产生的不同效果的比较，使得打算进行债务重组的上市公司可以衡量这样做的好处与弊端，再决定是不是仍然实施债务重组，希望本文的见解能给相关研究课题带来一定的借鉴作用。
2 债务重组的相关概念
2.1 债务重组的定义
债务重组是指当债务人在资金上面临困境的状况下，债权企业通过和债务企业协商或者根据法院制定的程序，债权单位对借款单位让步和妥协，又称债务重整，即把本来需要偿还债务的条件做改变。也就是之前的约定中的偿还规定和修改后不一样的，都可以看作公司使用了债务重组。
2.2 债务重组的方式
2.2.1 资产清偿
顾名思义，资产清偿就是债务企业将其部分资产转让给债权企业来抵债。转让的资产一般分成两种：现金资产（包括货币资金、银行存款等）和非现金资产（包括存货、固定资产等）。当用现金资产偿还债务时，其公允价值必须低于债务的账面价值，债务企业此时应做的会计处理是将抵债资产的公允价值和债务账面价值的差额计入营业外收入，债权企业则是反过来计入营业外支出[2]。如果债务企业的现金资产远远不够偿还债务，可以和债权企业协商选择以非现金资产抵债。
2.2.2 债务转为资本
当债务企业资金周转困难而难以清偿债务时，可以与债权企业商议采用债务资本化的方式进行债务重组。这种方式可以产生双赢的效果，债务企业的债务转为资本，资产负债率下降，资本实力增强；债权企业的债权转为债务企业的股权，此时债权企业能够对债务企业的生产、管理等许多方面提出意见或给予支持，使债务企业的经营可以尽快好转，从而获得收益。
2.2.3 修改其他债务条件
当债务企业的财务危机只是暂时性的，没有破产风险且有很大的发展空间时，多数会采用修改其他债务条件的方式实施债务重组。修改其他债务条件的方式通常有三种：豁免债务的部分本金或利息、降低债务的利率和延长债务的期限，延长债务的期限是中间应用最为广泛的。在这种债务重组方式下，往往会牵涉到一部分或有事件的处理，例如债务企业的偿还额由于将来的未知事件影响而无法进行确认，这就要求债务企业和债权企业依据双方的协定对偿还额进行再一次确认[3]。
另外，还有一种债务重组方式是上面三种方式的混合体，由上述两种或两种以上方式组成，不少上市公司债务重组都采用混合重组方式。
2.3 债务重组的目的
当债务企业陷入财务困境，资金难以周转而无法偿还债务时，债权人通常情况下有两种选择：一种选择是让债务人宣布破产进行财产清算偿还欠款，另一种则是债权人与债务人商议出双方都满意的方案，依据法院的规定，签订债务重组协议。选择前者事实上是弊大于利的，债务企业的破产进程会进一步加快，破产后对社会稳定也会带来一定的负面影响，与此同时，债权企业经过繁琐的清算程序后也不一定能收回全部债务。而后者——实施债务重组，则能够实现双赢，债务企业可以走出财务困境，缓解偿债压力，得到改善自身的机会，债权企业也得到了利益最大化。因而，当上市公司的财务危机只是暂时的时，债务重组是一个能够有效解决问题的好出路，它的主要目的如下：
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