创业板上市公司股利政策影响因素的研究
创业板市场从2009年建立至今，发展十分迅速，股利分配政策一直是创业板上市公司的研究对象。西方学者对股利政策的早期探讨为当今的研究埋下伏笔。我国的一级市场的发展较早，市场成熟度也比较高，而创业板市场的起步较晚，所以研究其股利政策是十分重要也是刻不容缓的。文章选取了创业板市场的部分企业展开研究，通过一系列的假设，考虑影响股利政策的各种因素，设计相应的两种模型，采用实证分析的方法，得出有关结论。最后在提高公司的盈利水平和盈利能力，加强企业竞争力的内部解决方案，加强市场监管，营造良好市场氛围等外部对策几点方面提出几点建议。希望可以对公司未来的发展提供一点帮助。关键词 上市公司，股利政策，财务指标，实证分析
目 录
1 引言 .............................................................1
1.1 研究背景 .......................................................1
1.2 研究意义 .......................................................1
2 相关的概念简述 ...................................................2
2.1 股利政策的概念 .................................................2
2.2 股利政策种类 ...................................................2
2.3 股利政策的影响因素..............................................３
3 研究设计 .........................................................５
3.1 模型的建立 .....................................................５
3.2 样本选择和数据来源 ..... *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
........................................６
3.3 变量定义 .......................................................６
3.4 研究假设 .......................................................７
4 实证分析 .........................................................８
4.1 现状分析 .......................................................８
4.2 描述性系统分析................................................１０
4.3 分配现金股利Logistic回归分析 ................................１１
4.4 现金股利分配水平的多元线性回归分析 ...........................１２
4.5 实证分析 .....................................................１３
5 总结与建议 .....................................................１４
5.1 总结 .........................................................１４
5.2 建议 .........................................................１５
结论 ..............................................................１５
致谢 ..............................................................１７
参考文献 ..........................................................１８
1 引言
1．1 研究背景
创业板市场是不同于主板市场的一个概念，是适合我国国情和企业环境的一个必然产物。公司在创业板市场的上市条件低于一级市场，在监督管理方法，信息披露，交易方式等方面也区别于一级市场，国外先于我国进行股利政策的探索。我国行业市场和国外相比还比较年轻[1]。创业板市场的产生为营业状况相对比较优良的中小企业提供了一个很好的平台来筹集他们所需要的资金。
截止2016年12月31日，共有五百七十家公司在创业板上市，这五百多家公司中，大约90%的公司都分配了股利[2]。股利分配依据的理论是什么？有哪些股利分配政策？股利分配的可预见结果，每种方法的优势和劣势，哪种类型的公司适合哪种政策等等都是每个创业板上的上市公司不可避免需要考虑的问题。股利分配得宜，可以为公司带来好处，对公司未来的发展是很有利的，分配的不好，会给公司带来不可预见的负担和压力，很容易影响公司下一阶段的运营。
总而言之，股利分配方法对上市公司来说是至关重要的，研究讨论各股利分配方案一直都是财务管理等学科的研究重点。
1．2 研究意义
企业的财务活动之一，分配。分配即为股利分配，就是把企业的净利润按照一定的股利分配率再按计算结果支付给企业的所有者。现金股利分的多，留存在企业的自有资金就少，在下一个期间，一旦企业遇上良好的投资机会，因为资金的短缺，就要从外部融资，而外部融资，不管是直接还是间接融资，都是需要成本的；分的少，企业的所有者可能就会不满意，考虑减少对企业的投资，而且会给外界传达一种不好的信号，让广大的社会群体认为这个公司发展前景不好，这样也容易错失外部资金投入。因此，公司为了自身的发展，要制定最有利的股利分配方法。
目 录
1 引言 .............................................................1
1.1 研究背景 .......................................................1
1.2 研究意义 .......................................................1
2 相关的概念简述 ...................................................2
2.1 股利政策的概念 .................................................2
2.2 股利政策种类 ...................................................2
2.3 股利政策的影响因素..............................................３
3 研究设计 .........................................................５
3.1 模型的建立 .....................................................５
3.2 样本选择和数据来源 ..... *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
........................................６
3.3 变量定义 .......................................................６
3.4 研究假设 .......................................................７
4 实证分析 .........................................................８
4.1 现状分析 .......................................................８
4.2 描述性系统分析................................................１０
4.3 分配现金股利Logistic回归分析 ................................１１
4.4 现金股利分配水平的多元线性回归分析 ...........................１２
4.5 实证分析 .....................................................１３
5 总结与建议 .....................................................１４
5.1 总结 .........................................................１４
5.2 建议 .........................................................１５
结论 ..............................................................１５
致谢 ..............................................................１７
参考文献 ..........................................................１８
1 引言
1．1 研究背景
创业板市场是不同于主板市场的一个概念，是适合我国国情和企业环境的一个必然产物。公司在创业板市场的上市条件低于一级市场，在监督管理方法，信息披露，交易方式等方面也区别于一级市场，国外先于我国进行股利政策的探索。我国行业市场和国外相比还比较年轻[1]。创业板市场的产生为营业状况相对比较优良的中小企业提供了一个很好的平台来筹集他们所需要的资金。
截止2016年12月31日，共有五百七十家公司在创业板上市，这五百多家公司中，大约90%的公司都分配了股利[2]。股利分配依据的理论是什么？有哪些股利分配政策？股利分配的可预见结果，每种方法的优势和劣势，哪种类型的公司适合哪种政策等等都是每个创业板上的上市公司不可避免需要考虑的问题。股利分配得宜，可以为公司带来好处，对公司未来的发展是很有利的，分配的不好，会给公司带来不可预见的负担和压力，很容易影响公司下一阶段的运营。
总而言之，股利分配方法对上市公司来说是至关重要的，研究讨论各股利分配方案一直都是财务管理等学科的研究重点。
1．2 研究意义
企业的财务活动之一，分配。分配即为股利分配，就是把企业的净利润按照一定的股利分配率再按计算结果支付给企业的所有者。现金股利分的多，留存在企业的自有资金就少，在下一个期间，一旦企业遇上良好的投资机会，因为资金的短缺，就要从外部融资，而外部融资，不管是直接还是间接融资，都是需要成本的；分的少，企业的所有者可能就会不满意，考虑减少对企业的投资，而且会给外界传达一种不好的信号，让广大的社会群体认为这个公司发展前景不好，这样也容易错失外部资金投入。因此，公司为了自身的发展，要制定最有利的股利分配方法。
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