上公司融资影响因素分析
摘 要在当前经济转型的背景下，苏州市上市公司面临关键转型阶段，具有较大资金需求意愿，但却存在着各类制约因素。本文以苏州市的上市公司为研究对象，对其融资活动中的主要影响因素进行研究分析，旨在分析苏州上市公司融资活动中存在的问题，为公司未来的发展提出具有建设性的对策与建议。本文通过资本市场和苏州上市公司的考察，从外部融资和内部融资的角度分析苏州上市公司目前的融资现状及其影响因素。选取101家苏州上市公司的财务数据，采取多元线性回归分析得出结论苏州上市公司融资能力与基本每股收益率、资本周转率和资产增长率正相关，与资产负债率负相关。对当前苏州上市公司融资存在的问题进行分析，提出加强成本控制，扩大利润增长；推动公司升级，促进产品创新；拓宽融资渠道，规划融资规模的建议，以使苏州上市公司通过可持续融资行为获得资本促进公司未来发展需求。
目 录
1引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外文献综述 2
1.2.1国外文献综述 2
1.2.2国内文献综述 2
2苏州上市公司融资现状分析 3
2.1苏州上市公司发展 3
2.1.1苏州上市公司的发展历程 3
2.1.2苏州上市公司的发展条件 4
2.1.3苏州上市公司的发展现状 4
2.2苏州上市公司的融资现状 5
2.2.1上市公司融资的概述 5
2.2.2外部融资现状 6
2.2.3内部融资现状 6
3苏州上市公司财务数据分析 7
3.1数据样本选择 7
3.2财务指标选择 8
3.3提出研究假设 8
3.4分析模型构建 9
3.4.1模型构建 9
3.4.2统计数据分析 9
3.4.3回归分析总结 11
4苏州上市公司融资问题分析 13
4.1.盈利水平下滑明显 13
4.2.产品变现有待提高 13
4.3.融资规模有所下降 13
5研究对策与建议 15
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
5.1加强成本控制，扩大利润增长 15
5.2推动公司升级，促进产品创新 15
5.3拓宽融资渠道，规划融资规模 15
结 语 17
参考文献 18
致 谢 19
1引言
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
作为苏南地区经济大市——苏州，地处上海辐射地带。改革开放以来，苏州抢抓机遇、力推改革，孕育出一批经济实力雄厚的民营公司，在促进地方经济发展、扩大社会就业、增加公共财政收入等方面起着重要作用。2017年，苏州上市公司数量“破百”，彰显了苏州经济的快速发展。多层次、宽领域、有特色的苏州板块正在中国资本市场上熠熠生辉。根据官方数据显示，2018年苏州市GDP1.85亿约占江苏全省GDP9.26亿的19.97%。从20082018年十年间，苏州市每年上市公司新增数量一直居于江苏省内第一，为全省经济发展做出突出贡献。
但是，苏州地区上市公司多以外向型、民营化发展，并且已上市的公司以在中小板和创业板挂牌为主要特征，大多公司产业结构分布不均，个体平均规模相对较小，公司利润增长表现不稳定。统计数据表明，截止2018年底，江苏省内上市公司总市值前20名中，苏州上市公司仅占3家，分别为三六零（601360）、亨通光电（600487）和康得新（002450）。
近年来，苏州部分传统产业的上市公司正面临关键的公司转型阶段，对资金的需求强烈。然而，融资渠道和规模受到不同程度的限制，解决民企融资问题应是当务之急。因此，分析融资影响因素可以为后续优化融资环境提供有效参考，这对完善苏州上市公司融资方式是至关重要，将极大助力苏州民营上市公司走出当前的融资困境。
1.1.2研究意义
在当前的社会经济背景下，我国公司在发展过程中普遍要面对的难题就是融资问题。 虽然，在改革开放后，中国的社会主义资本市场越来越繁荣, 但是仍然存在着一些无法忽视的客观因素局限其发展。在中国特色社会主义的市场经济体制这样的大背景中, 苏州上市公司的未来的发展道路将是怎样的，将会有哪些影响因素会阻碍其快速、稳步的发展, 并且存在哪些融资问题需要解决等等疑问。因此，截取国内地区上市公司发展群体相对较大的苏州市的上市公司为研究对象，针对苏州市的上市公司的融资问题，从苏州上市公司融资的现状着手，对影响苏州地区内的上市公司融资的各类因素进行探究并展开分析研究，并且，在研究的最后能提出具有建设性的建议与对策。为在新时代起点下的苏州市的上市公司优化融资环境提供真实、有效的参考，从而推动苏州地区经济又好又快发展。
1.2国内外文献综述
1.2.1国外文献综述
Myers（1984）认为高成长性的公司负债较低，对未来投资方向会有更多选择。若公司成长性高就需要考虑外部权益融资获得资金投资，那么高负债率的公司有可能放弃这类融资。因为这种融资模式会使股东权益更多地分给债权人，导致股东财富减少。
Booth和Aivazian（2009）对资本结构研究时发现，除发达国家外，融资结构也影响到发展中国家。此外，发展中国家融资结构受影响的还有各国特定政策、GDP、通货膨胀等因素。
Kinga Mazur（2007）发现公司盈利能力、成长机会、流动性以及公司规模对公司融资结构起到决定作用。Koradeniz（2009）认为影响因素中最主要的是成长性、现金流以及股权集中度。Emina Resic（2015）分析公司资本结构和盈利能力联系时，发现两者之间存在显著影响，并且公司盈利模式取决于资本结构。
Bonne(2011)认为小公司股权融资应为首选，大公司负债融资有还款压力，但原有经济基础可以保证其正常经营不受负债融资过程的风险影响。
1.2.2国内文献综述
张群、邱玉兴、王丹丹（2016）研究发现产业回报率高的公司融资效率高，单位资本净现金流量并不能提高公司融资效率。公司经营历史较短导致营业收入未发挥应有效果。前期融资效率对本期融资效率有积极的影响。单位资本净现金流量的增加并未对公司融资效率产生重大影响，总资产增加减少公司的融资约束,但并不能降低因负债上升导致后续的不确定性。
目 录
1引言 1
1.1研究背景及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外文献综述 2
1.2.1国外文献综述 2
1.2.2国内文献综述 2
2苏州上市公司融资现状分析 3
2.1苏州上市公司发展 3
2.1.1苏州上市公司的发展历程 3
2.1.2苏州上市公司的发展条件 4
2.1.3苏州上市公司的发展现状 4
2.2苏州上市公司的融资现状 5
2.2.1上市公司融资的概述 5
2.2.2外部融资现状 6
2.2.3内部融资现状 6
3苏州上市公司财务数据分析 7
3.1数据样本选择 7
3.2财务指标选择 8
3.3提出研究假设 8
3.4分析模型构建 9
3.4.1模型构建 9
3.4.2统计数据分析 9
3.4.3回归分析总结 11
4苏州上市公司融资问题分析 13
4.1.盈利水平下滑明显 13
4.2.产品变现有待提高 13
4.3.融资规模有所下降 13
5研究对策与建议 15
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
5.1加强成本控制，扩大利润增长 15
5.2推动公司升级，促进产品创新 15
5.3拓宽融资渠道，规划融资规模 15
结 语 17
参考文献 18
致 谢 19
1引言
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
作为苏南地区经济大市——苏州，地处上海辐射地带。改革开放以来，苏州抢抓机遇、力推改革，孕育出一批经济实力雄厚的民营公司，在促进地方经济发展、扩大社会就业、增加公共财政收入等方面起着重要作用。2017年，苏州上市公司数量“破百”，彰显了苏州经济的快速发展。多层次、宽领域、有特色的苏州板块正在中国资本市场上熠熠生辉。根据官方数据显示，2018年苏州市GDP1.85亿约占江苏全省GDP9.26亿的19.97%。从20082018年十年间，苏州市每年上市公司新增数量一直居于江苏省内第一，为全省经济发展做出突出贡献。
但是，苏州地区上市公司多以外向型、民营化发展，并且已上市的公司以在中小板和创业板挂牌为主要特征，大多公司产业结构分布不均，个体平均规模相对较小，公司利润增长表现不稳定。统计数据表明，截止2018年底，江苏省内上市公司总市值前20名中，苏州上市公司仅占3家，分别为三六零（601360）、亨通光电（600487）和康得新（002450）。
近年来，苏州部分传统产业的上市公司正面临关键的公司转型阶段，对资金的需求强烈。然而，融资渠道和规模受到不同程度的限制，解决民企融资问题应是当务之急。因此，分析融资影响因素可以为后续优化融资环境提供有效参考，这对完善苏州上市公司融资方式是至关重要，将极大助力苏州民营上市公司走出当前的融资困境。
1.1.2研究意义
在当前的社会经济背景下，我国公司在发展过程中普遍要面对的难题就是融资问题。 虽然，在改革开放后，中国的社会主义资本市场越来越繁荣, 但是仍然存在着一些无法忽视的客观因素局限其发展。在中国特色社会主义的市场经济体制这样的大背景中, 苏州上市公司的未来的发展道路将是怎样的，将会有哪些影响因素会阻碍其快速、稳步的发展, 并且存在哪些融资问题需要解决等等疑问。因此，截取国内地区上市公司发展群体相对较大的苏州市的上市公司为研究对象，针对苏州市的上市公司的融资问题，从苏州上市公司融资的现状着手，对影响苏州地区内的上市公司融资的各类因素进行探究并展开分析研究，并且，在研究的最后能提出具有建设性的建议与对策。为在新时代起点下的苏州市的上市公司优化融资环境提供真实、有效的参考，从而推动苏州地区经济又好又快发展。
1.2国内外文献综述
1.2.1国外文献综述
Myers（1984）认为高成长性的公司负债较低，对未来投资方向会有更多选择。若公司成长性高就需要考虑外部权益融资获得资金投资，那么高负债率的公司有可能放弃这类融资。因为这种融资模式会使股东权益更多地分给债权人，导致股东财富减少。
Booth和Aivazian（2009）对资本结构研究时发现，除发达国家外，融资结构也影响到发展中国家。此外，发展中国家融资结构受影响的还有各国特定政策、GDP、通货膨胀等因素。
Kinga Mazur（2007）发现公司盈利能力、成长机会、流动性以及公司规模对公司融资结构起到决定作用。Koradeniz（2009）认为影响因素中最主要的是成长性、现金流以及股权集中度。Emina Resic（2015）分析公司资本结构和盈利能力联系时，发现两者之间存在显著影响，并且公司盈利模式取决于资本结构。
Bonne(2011)认为小公司股权融资应为首选，大公司负债融资有还款压力，但原有经济基础可以保证其正常经营不受负债融资过程的风险影响。
1.2.2国内文献综述
张群、邱玉兴、王丹丹（2016）研究发现产业回报率高的公司融资效率高，单位资本净现金流量并不能提高公司融资效率。公司经营历史较短导致营业收入未发挥应有效果。前期融资效率对本期融资效率有积极的影响。单位资本净现金流量的增加并未对公司融资效率产生重大影响，总资产增加减少公司的融资约束,但并不能降低因负债上升导致后续的不确定性。
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