上市公司股票代码与股价的关系以创业板为例
在经济迅速发展的当今社会，投资与理财已经成为人们生活中不可或缺的一部分。最近几年中，股票已经发展成了越来越多人的理财首选。当然，并不是所有人都可以在股票市场上如鱼得水。由于股票价格影响因素的多样性以及影响因素本身的不确定性，让投资者往往很难权衡。更何况股票行情和股票价格还受政治以及公司发展情况和发展前景等众多投资者不可控因素的影响，所以，想要“玩”好股票，就必须了解股票价格影响的关键因素。最近发展的金融行为学理论指出，人的投资决策受到心理情绪的影响，数字偏好也是重要的一部分。之前的大多数关于数字偏好与股票价格的研究集中在交易价格上，也就是价格聚类效应，对于数字偏好和股票收益之间联系的研究极少。本课题研究数字偏好在股票代码上对于股票价格的影响，通过分析创业板的股票，以股票代码尾数为区分，找出数字偏好作用于股票代码上对于股票价格的影响是否存在，从而股票投资者提供一定的帮助。关键词 数字偏好，股票代码，股票价格，创业板目 录
1 引言 1
2 文献综述与理论依据 1
2.1 理论依据 1
2.1.1 数字非理性 1
2.1.2 行为金融学 2
2.2 国内外研究现状 3
3 研究假设 5
3.1 以“6”和“8”为股票代码尾数的股票收益较高 7
3.2 以“4”为股票代码尾数的股票收益较差 7
4 实证分析 7
总 结 17
致 谢 18
参 考 文 献 19
1 引言
随着市场经济的逐渐发展，经济体制的进一步完善，中国经济正向稳定高效的目标前进着。经济的发展，也让人们更多的接触了投资与理财。最近几年中，股票已经发展成了越来越多人的理财首选。当然，并不是所有人都可以在股票市场上如鱼得水。由于股票价格影响因素的多样性以及影响因素本身的不确定性，让投资者往往很难权衡。更何况股票行情和股票价格还受政治以及公司发展情况和发展前景等众多投资者不可控因素的影响，所以，想要“玩”好股票，就必须了解股票价格影响的关键因素。在金融学领域上，我们把股票价格的影响因素大致分为宏观、中观和微观三大类，也就是所说的宏观因素、行业因素
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展成了越来越多人的理财首选。当然，并不是所有人都可以在股票市场上如鱼得水。由于股票价格影响因素的多样性以及影响因素本身的不确定性，让投资者往往很难权衡。更何况股票行情和股票价格还受政治以及公司发展情况和发展前景等众多投资者不可控因素的影响，所以，想要“玩”好股票，就必须了解股票价格影响的关键因素。在金融学领域上，我们把股票价格的影响因素大致分为宏观、中观和微观三大类，也就是所说的宏观因素、行业因素与区域因素以及公司因素。然而作为影响投资者选择的重要因素之一的微观因素——股票代码，也越来越受到股票投资者的关注。由于到目前为止，大多数学者对股票价格影响因素的研究均集中在宏观因素方面与微观因素中的公司因素方面，比如市场经济发展状况对股市行情的影响，政府相关政策对于股市行情的影响以及公司本身的产品前景、公司文化、人文等对于公司股票价格的影响，而没有关于股票代码尤其是在数字偏好上对于股票价格影响的研究，所以本课题对上市公司股票代码与股票价格之间关系的探究就有存在的必要意义了。
2 文献综述与理论依据
2.1 理论依据
2.1.1 数字非理性
本课题对于股票代码与股票价格之间的影响关系集中在由于人类具有数字偏好这样一个性格特点上。在这样的事实情况下，投资者由于自身情绪的影响会不自觉地支配大脑从而使投资者产生非理性决策。上面所说的投资者在投资时的自身情绪影响包括股市处于不同行情下，也就是所说的牛市与熊市对于投资者的投资决策的影响。不可否认的是，投资者在股市处于牛市行情时的投资情绪会比较乐观，或者说是处于风险偏好状态，他们此时更愿意风险投资，而股市若是处于熊市行情时，那么投资者则是悲观态度，他们会尽量规避投资风险，以最大可能地保全自己的资产。
本文所说的数字偏好并不是没有存在依据的，相反，数字偏好已经有了很长的发展历史。在此，我们有必要对数字偏好进行一下了解。
关于数字偏好，中国人很喜欢吉利的数字，最典型的就是“6”和“8”这两个数字，因为“8”音近于“发”，有发财的含义。“6”代表“顺”，有六六大顺的意思。我们都知道，在中国文化中，谐音赋予了汉语与数字更多的内在的含义，人们喜欢根据谐音给予的“意义”来进行选择判断。当然，数字偏好在中国很多地区有不一样的地方，这还和当地的一些风俗习惯有关系，所以在中国文化中，数字偏好还是占据了不小的一部分。而在中国股市交易市场中，数字命理学也是一个基本策略。数字命理学的观点认为，数字可以帮助人们更全面地了解世界，并且可以为解释世界的发展提供线索。很多人喜欢把数字命理学称之为迷信，当然其中也包括自我预言的存在。这反映出中国社会的一种普遍信念，那就是数字能影响运气，结果的好坏就与数字偏好具体的内容有关系。
同样，举个很普遍的例子，在购买汽车时，其中不可或缺的一步就是选牌照上牌照，而那些“苏H88888”、“沪B66666”的号牌就是极具“身份”的号牌，一般身份的车主估计是拍不到这样的号牌了。那些牌照里面带“4”、“3”的，一般都不会成为车主的首选。所以，在中国，简单来讲数字偏好就是对于吉利数字“6”、“8”、“9”等的喜好，对于非吉利数字“4”的尽量规避。数字本身究竟是否存在“优劣”，我们暂时无法确定。不过，不可否认的是，在当今社会确实存在严重的数字偏好，这样一想，既然已经留存这么久了，那么应该有存在的道理。“6”、“8”、“9”可以代表吉利，“4”则应该尽量规避。当然，这只是从整体上对于吉利数字与非吉利数字的定义，中国地大物博，每个地方也会有当地的风俗习惯，这里不予具体的说明了。
在中国这样一个具有悠久历史的文明古国，数字偏好有着丰富的历史承接，人们对于数字偏好一直以来都有自己的看法。经调查发现，有很大部分的股民在选择股票时，也会考虑到股票代码对于股票价格的潜在影响。
2.1.2 行为金融学
上文提到，数字是非理性的，投资者在投资决策进行时由于自身数字偏好存在而影响了投资行为，我们把这称之为行为金融学，当然这只是行为金融学的一部分。行为金融学是一门新兴的学科，它将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是如今演化金融学最引人注目的重点研究领域之一。
行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，目的是为了能够建立一种模型，而这种模型可以准确无误地反映出市场主体也就是投资者的实际决策行为，当然还有市场运行状况，这也是一种描述性模型。
当前，有关金融资产定价和股票市场波动逻辑的代表性理论，主要有如下几种：凯恩斯选美论、随机漫步理论、有效市场假说、行为金融等。
行为金融学的研究思想和传统经济学不一样，它是一种逆向的逻辑，行为金融学是以经验的态度关注实际上发生了什么及其深层的原因是什么，从根本上来说，行为金融学所研究的是市场参与者表现出的真实情况是什么样的，以及从市场参与者所表现出的特性来解释一些金融现象。
2.2 国内外研究现状
国内外学者对于数字偏好与股票价格的影响因素有相关的理论与实践研究，下面是一部分的研究内容与研究结果。
汪伟全（2007）在《试析投资者心理对股票价格的影响》一文中指出，投资者心理[1]是影响股票价格的重要因素
1 引言 1
2 文献综述与理论依据 1
2.1 理论依据 1
2.1.1 数字非理性 1
2.1.2 行为金融学 2
2.2 国内外研究现状 3
3 研究假设 5
3.1 以“6”和“8”为股票代码尾数的股票收益较高 7
3.2 以“4”为股票代码尾数的股票收益较差 7
4 实证分析 7
总 结 17
致 谢 18
参 考 文 献 19
1 引言
随着市场经济的逐渐发展，经济体制的进一步完善，中国经济正向稳定高效的目标前进着。经济的发展，也让人们更多的接触了投资与理财。最近几年中，股票已经发展成了越来越多人的理财首选。当然，并不是所有人都可以在股票市场上如鱼得水。由于股票价格影响因素的多样性以及影响因素本身的不确定性，让投资者往往很难权衡。更何况股票行情和股票价格还受政治以及公司发展情况和发展前景等众多投资者不可控因素的影响，所以，想要“玩”好股票，就必须了解股票价格影响的关键因素。在金融学领域上，我们把股票价格的影响因素大致分为宏观、中观和微观三大类，也就是所说的宏观因素、行业因素
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
展成了越来越多人的理财首选。当然，并不是所有人都可以在股票市场上如鱼得水。由于股票价格影响因素的多样性以及影响因素本身的不确定性，让投资者往往很难权衡。更何况股票行情和股票价格还受政治以及公司发展情况和发展前景等众多投资者不可控因素的影响，所以，想要“玩”好股票，就必须了解股票价格影响的关键因素。在金融学领域上，我们把股票价格的影响因素大致分为宏观、中观和微观三大类，也就是所说的宏观因素、行业因素与区域因素以及公司因素。然而作为影响投资者选择的重要因素之一的微观因素——股票代码，也越来越受到股票投资者的关注。由于到目前为止，大多数学者对股票价格影响因素的研究均集中在宏观因素方面与微观因素中的公司因素方面，比如市场经济发展状况对股市行情的影响，政府相关政策对于股市行情的影响以及公司本身的产品前景、公司文化、人文等对于公司股票价格的影响，而没有关于股票代码尤其是在数字偏好上对于股票价格影响的研究，所以本课题对上市公司股票代码与股票价格之间关系的探究就有存在的必要意义了。
2 文献综述与理论依据
2.1 理论依据
2.1.1 数字非理性
本课题对于股票代码与股票价格之间的影响关系集中在由于人类具有数字偏好这样一个性格特点上。在这样的事实情况下，投资者由于自身情绪的影响会不自觉地支配大脑从而使投资者产生非理性决策。上面所说的投资者在投资时的自身情绪影响包括股市处于不同行情下，也就是所说的牛市与熊市对于投资者的投资决策的影响。不可否认的是，投资者在股市处于牛市行情时的投资情绪会比较乐观，或者说是处于风险偏好状态，他们此时更愿意风险投资，而股市若是处于熊市行情时，那么投资者则是悲观态度，他们会尽量规避投资风险，以最大可能地保全自己的资产。
本文所说的数字偏好并不是没有存在依据的，相反，数字偏好已经有了很长的发展历史。在此，我们有必要对数字偏好进行一下了解。
关于数字偏好，中国人很喜欢吉利的数字，最典型的就是“6”和“8”这两个数字，因为“8”音近于“发”，有发财的含义。“6”代表“顺”，有六六大顺的意思。我们都知道，在中国文化中，谐音赋予了汉语与数字更多的内在的含义，人们喜欢根据谐音给予的“意义”来进行选择判断。当然，数字偏好在中国很多地区有不一样的地方，这还和当地的一些风俗习惯有关系，所以在中国文化中，数字偏好还是占据了不小的一部分。而在中国股市交易市场中，数字命理学也是一个基本策略。数字命理学的观点认为，数字可以帮助人们更全面地了解世界，并且可以为解释世界的发展提供线索。很多人喜欢把数字命理学称之为迷信，当然其中也包括自我预言的存在。这反映出中国社会的一种普遍信念，那就是数字能影响运气，结果的好坏就与数字偏好具体的内容有关系。
同样，举个很普遍的例子，在购买汽车时，其中不可或缺的一步就是选牌照上牌照，而那些“苏H88888”、“沪B66666”的号牌就是极具“身份”的号牌，一般身份的车主估计是拍不到这样的号牌了。那些牌照里面带“4”、“3”的，一般都不会成为车主的首选。所以，在中国，简单来讲数字偏好就是对于吉利数字“6”、“8”、“9”等的喜好，对于非吉利数字“4”的尽量规避。数字本身究竟是否存在“优劣”，我们暂时无法确定。不过，不可否认的是，在当今社会确实存在严重的数字偏好，这样一想，既然已经留存这么久了，那么应该有存在的道理。“6”、“8”、“9”可以代表吉利，“4”则应该尽量规避。当然，这只是从整体上对于吉利数字与非吉利数字的定义，中国地大物博，每个地方也会有当地的风俗习惯，这里不予具体的说明了。
在中国这样一个具有悠久历史的文明古国，数字偏好有着丰富的历史承接，人们对于数字偏好一直以来都有自己的看法。经调查发现，有很大部分的股民在选择股票时，也会考虑到股票代码对于股票价格的潜在影响。
2.1.2 行为金融学
上文提到，数字是非理性的，投资者在投资决策进行时由于自身数字偏好存在而影响了投资行为，我们把这称之为行为金融学，当然这只是行为金融学的一部分。行为金融学是一门新兴的学科，它将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是如今演化金融学最引人注目的重点研究领域之一。
行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，目的是为了能够建立一种模型，而这种模型可以准确无误地反映出市场主体也就是投资者的实际决策行为，当然还有市场运行状况，这也是一种描述性模型。
当前，有关金融资产定价和股票市场波动逻辑的代表性理论，主要有如下几种：凯恩斯选美论、随机漫步理论、有效市场假说、行为金融等。
行为金融学的研究思想和传统经济学不一样，它是一种逆向的逻辑，行为金融学是以经验的态度关注实际上发生了什么及其深层的原因是什么，从根本上来说，行为金融学所研究的是市场参与者表现出的真实情况是什么样的，以及从市场参与者所表现出的特性来解释一些金融现象。
2.2 国内外研究现状
国内外学者对于数字偏好与股票价格的影响因素有相关的理论与实践研究，下面是一部分的研究内容与研究结果。
汪伟全（2007）在《试析投资者心理对股票价格的影响》一文中指出，投资者心理[1]是影响股票价格的重要因素
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