农业上市公司成长性与多元化经营的关系研究
当公司成长到一定水平而无法继续成长甚至出现颓势的时候，绝大多数公司会在保证不影响公司的主营业务正常经营这一前提下，采取向其他行业发展这种多元化经营方式来促使企业再成长，试图提高企业的成长性。农业在我国的社会经济中处于至为重要的根本地位，农业的成长水平关系着整个社会经济的发展。然而当下我国的农业仍然是比较落后的传统型农业，已经不适应时下我国的社会经济，甚至会拉低国民经济，成为我国社会经济发展的绊脚石。在这种社会大背景下，农业转型迫在眉睫。国内大多数农业类企业为了快速发展，提高企业利润，纷纷实施多元化经营这一战略方针。但是这种向其他行业开展业务的多元化经营模式能否增加企业价值，促进企业健康成长？本文从农业上市公司普遍采取多元化经营方式出发，抽取上海和深圳两座城市共47家采取多元化经营方式的农业上市公司，采取因子分析的方法来创建农业上市公司成长指标体系，通过分析以上样本企业2012~2014年的年报数据来研究企业的成长性受其多元化经营程度的影响。关键词农业上市公司 成长性 多元化经营 因子分析法
目 录
1 引言 1
2农业上市公司成长性指标体系构建 1
2.1成长指标体系构建原则 1
2.2成长指标体系具体构建方法 2
3 农业上市公司多元化经营现状分析 7
3.1农业上市公司多元化现状分析 7
3.2国内农业类企业实施多元化经营动机分析 9
4 农业上市公司成长性与多元化经营的实证分析 10
4.1研究假设 10
4.2样本的选取 11
4.3控制变量设定 11
4.4农业上市公司多元化经营与企业成长性的实证分析 12
4.4.1多元回归分析 12
4.4.2回归结果分析 15
5 对策与建议 16
结论 18
致谢 19
参考文献 20
1 引言
农业上市公司作为农业企业化发展的先驱，肩负着农业产业结构改革升级，提高农业收入比重以及推动整个社会经济全面协调发展的重大使命。农业行业相比于其他行业存在着风险大，利润低等缺陷，在整个社会经济中的地位较为弱势[1]。通过近些年 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
的数据可以看出，在A股全部的版块中，譬如房地产类等行业的平均利润对于农业类行业对于农业类行业来说是遥不可及的。在这样的大背景下，大部分农业上市公司将目光投向其他行业，试图通过采取多元化经营的方式来提高企业的利润率，促使企业健康稳定成长。那么，农业上市公司采取多元化这一经营方式是否有利于本企业的可持续成长，采取和主营业务有无关联这两种不同的经营模式对于企业成长的影响有什么不同，企业涉足其他行业数量的差异对于本公司成长性的影响程度有没有差异。对于这些问题各界说法不一。本文将就这一问题展开具体分析。
2农业上市公司成长性指标体系构建
目前社会经济中主要有两种用来衡量企业成长性的指标。第一种主要是包括利润增长率、资金周转率、收益率等在内的单一指标；第二种是通过创建包含不同方面的多指标体系来衡量企业的成长性[12]。
2.1成长指标体系构建原则
（1）以企业的年度财务报表为基础的原则。本文对农业上市公司成长性的研究主要是从企业年度财务报表的角度出发，具体体现在所抽取的指标都是一些容易获得和可以用数字来衡量的财务指标，所以在筛选所抽取的指标时首先要去除那些不能够用数字来衡量的指标。
（2）综合考虑动态指标和静态指标这两个方面。本文从陈泽聪和吴建芳在2002年对成长性这个概念下的定义出发，结合专门对成长型企业评价的GEP评测法，通过动静结合的方式来给企业的成长性下定义。动态角度是从企业创建开始至今的这个成长的阶段来分析的；而静态角度是说企业在某一时点上的综合实力相对来说较为强大，具体表现在较强的抗风险能力、企业管理能力以及对于一个企业来说最为重要的盈利能力。动态角度主要是剖析一定时期内企业的年度财务数据变化轨迹；而静态角度则是根据年度财务指标所处于具体某一时间点时来衡量的。
（3）所选指标必须全面并且易于操作的原则。所选指标的全面性要求在选取指标的时候要考虑尽可能多的能够反映企业成长性的所有指标。易于操作意思是在选取年度财务指标以及构建指标体系的时候要简洁明了，操作难度要适中，不能过高也不能过低。总而言之，在构建该成长指标体系时要尽可能的保证思路清晰明了，所选指标容易操作。
2.2成长指标体系具体构建方法
本文主要从农业上市公司的财务增长能力、企业牟取利润的能力和企业经营运行的能力以及偿还企业债务的能力这四个角度[11] 来创建农业上市公司的成长指标体系。
本文认为企业的成长性还要考虑一些静态指标。对于一个企业来说保持本公司的利润水平和正常经营以及保持本企业员工的就业率都可以说是实现了一个企业的成长。企业健康成长要求企业的管理层必须有较强的市场嗅觉以及管理能力，这就要求必须选取企业经营运行的能力这一指标来衡量企业的成长性。另一方面，企业偿还债务的能力是一个企业健康成长的重要保障，企业的成长必须要有足够的偿还债务的能力，这样企业才不致于出现资金周转不便甚至宣布破产的尴尬境地。因此本文在创建成长指标体系的时候会将以下静态指标包括在内：
（1）农业上市公司的财务增长能力。这个指标主要是从动态角度来分析衡量农业上市公司的成长性，可以清晰的表达出企业创办以来的成长历程。当下主要考虑的是规模和市场这两个反映企业成长的要素。企业的总资产以及员工总人数可以反映出其规模，而衡量一个企业的市场占有率主要是通过该企业销售产品所获得的收入和去除成本后的净利润这两个方面来进行的。所以提炼出反映该因素的四个具体指标：员工增长率、销售产品所获得的收入增长率、企业总资产增长率以及去除成本后的净利润增长率。
（2）企业盈利能力。企业存在的根本目的都是获取利润。这一指标的衡量可以从企业的年龄以及不同公司之间相互对比等角度来进行，具体主要是以数字的形式来体现。所以，企业获取利润的能力这一指标是企业成长程度的又一方面的具体表现。本文在结合自身实际的情况下选取了企业总资产利润率、销售产品所获得的净利润率以及股东权益净利率这三个指标来分析农业上市公司的年度财务报表。
（3）企业营运能力。这个指标一定意义上可以体现出企业管理层对于企业经营管理的能力，具体可以表现在使用企业资产的效率以及将来扩大经营规模等方面。所以本文将经营运行能力作为第三个考虑的重要因素。
（4）企业偿债的能力。企业健康成长的关键因素是其能不能在生产经营的过程中偿还以往经营过程中所发生的负债。这个指标可以从两个方面来考虑。从动态角度来分析是企业使用现在所拥有的资产以及在以后的经营运行过程当中创造的收益来偿还企业以往经营过程中产生的负债的这种能力；从静态角度来说就是较为笼统的偿还企业以往经营过程中产生的债务这种能力。所以企业的偿还负债能力是成长指标体系的一个重要因素。
目 录
1 引言 1
2农业上市公司成长性指标体系构建 1
2.1成长指标体系构建原则 1
2.2成长指标体系具体构建方法 2
3 农业上市公司多元化经营现状分析 7
3.1农业上市公司多元化现状分析 7
3.2国内农业类企业实施多元化经营动机分析 9
4 农业上市公司成长性与多元化经营的实证分析 10
4.1研究假设 10
4.2样本的选取 11
4.3控制变量设定 11
4.4农业上市公司多元化经营与企业成长性的实证分析 12
4.4.1多元回归分析 12
4.4.2回归结果分析 15
5 对策与建议 16
结论 18
致谢 19
参考文献 20
1 引言
农业上市公司作为农业企业化发展的先驱，肩负着农业产业结构改革升级，提高农业收入比重以及推动整个社会经济全面协调发展的重大使命。农业行业相比于其他行业存在着风险大，利润低等缺陷，在整个社会经济中的地位较为弱势[1]。通过近些年 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
的数据可以看出，在A股全部的版块中，譬如房地产类等行业的平均利润对于农业类行业对于农业类行业来说是遥不可及的。在这样的大背景下，大部分农业上市公司将目光投向其他行业，试图通过采取多元化经营的方式来提高企业的利润率，促使企业健康稳定成长。那么，农业上市公司采取多元化这一经营方式是否有利于本企业的可持续成长，采取和主营业务有无关联这两种不同的经营模式对于企业成长的影响有什么不同，企业涉足其他行业数量的差异对于本公司成长性的影响程度有没有差异。对于这些问题各界说法不一。本文将就这一问题展开具体分析。
2农业上市公司成长性指标体系构建
目前社会经济中主要有两种用来衡量企业成长性的指标。第一种主要是包括利润增长率、资金周转率、收益率等在内的单一指标；第二种是通过创建包含不同方面的多指标体系来衡量企业的成长性[12]。
2.1成长指标体系构建原则
（1）以企业的年度财务报表为基础的原则。本文对农业上市公司成长性的研究主要是从企业年度财务报表的角度出发，具体体现在所抽取的指标都是一些容易获得和可以用数字来衡量的财务指标，所以在筛选所抽取的指标时首先要去除那些不能够用数字来衡量的指标。
（2）综合考虑动态指标和静态指标这两个方面。本文从陈泽聪和吴建芳在2002年对成长性这个概念下的定义出发，结合专门对成长型企业评价的GEP评测法，通过动静结合的方式来给企业的成长性下定义。动态角度是从企业创建开始至今的这个成长的阶段来分析的；而静态角度是说企业在某一时点上的综合实力相对来说较为强大，具体表现在较强的抗风险能力、企业管理能力以及对于一个企业来说最为重要的盈利能力。动态角度主要是剖析一定时期内企业的年度财务数据变化轨迹；而静态角度则是根据年度财务指标所处于具体某一时间点时来衡量的。
（3）所选指标必须全面并且易于操作的原则。所选指标的全面性要求在选取指标的时候要考虑尽可能多的能够反映企业成长性的所有指标。易于操作意思是在选取年度财务指标以及构建指标体系的时候要简洁明了，操作难度要适中，不能过高也不能过低。总而言之，在构建该成长指标体系时要尽可能的保证思路清晰明了，所选指标容易操作。
2.2成长指标体系具体构建方法
本文主要从农业上市公司的财务增长能力、企业牟取利润的能力和企业经营运行的能力以及偿还企业债务的能力这四个角度[11] 来创建农业上市公司的成长指标体系。
本文认为企业的成长性还要考虑一些静态指标。对于一个企业来说保持本公司的利润水平和正常经营以及保持本企业员工的就业率都可以说是实现了一个企业的成长。企业健康成长要求企业的管理层必须有较强的市场嗅觉以及管理能力，这就要求必须选取企业经营运行的能力这一指标来衡量企业的成长性。另一方面，企业偿还债务的能力是一个企业健康成长的重要保障，企业的成长必须要有足够的偿还债务的能力，这样企业才不致于出现资金周转不便甚至宣布破产的尴尬境地。因此本文在创建成长指标体系的时候会将以下静态指标包括在内：
（1）农业上市公司的财务增长能力。这个指标主要是从动态角度来分析衡量农业上市公司的成长性，可以清晰的表达出企业创办以来的成长历程。当下主要考虑的是规模和市场这两个反映企业成长的要素。企业的总资产以及员工总人数可以反映出其规模，而衡量一个企业的市场占有率主要是通过该企业销售产品所获得的收入和去除成本后的净利润这两个方面来进行的。所以提炼出反映该因素的四个具体指标：员工增长率、销售产品所获得的收入增长率、企业总资产增长率以及去除成本后的净利润增长率。
（2）企业盈利能力。企业存在的根本目的都是获取利润。这一指标的衡量可以从企业的年龄以及不同公司之间相互对比等角度来进行，具体主要是以数字的形式来体现。所以，企业获取利润的能力这一指标是企业成长程度的又一方面的具体表现。本文在结合自身实际的情况下选取了企业总资产利润率、销售产品所获得的净利润率以及股东权益净利率这三个指标来分析农业上市公司的年度财务报表。
（3）企业营运能力。这个指标一定意义上可以体现出企业管理层对于企业经营管理的能力，具体可以表现在使用企业资产的效率以及将来扩大经营规模等方面。所以本文将经营运行能力作为第三个考虑的重要因素。
（4）企业偿债的能力。企业健康成长的关键因素是其能不能在生产经营的过程中偿还以往经营过程中所发生的负债。这个指标可以从两个方面来考虑。从动态角度来分析是企业使用现在所拥有的资产以及在以后的经营运行过程当中创造的收益来偿还企业以往经营过程中产生的负债的这种能力；从静态角度来说就是较为笼统的偿还企业以往经营过程中产生的债务这种能力。所以企业的偿还负债能力是成长指标体系的一个重要因素。
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