股市融资融券业务的风险及防范探讨
股市融资融券业务的风险及防范探讨[20191230185548]
毕业论文中文摘要
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关键字:融资融券,金融市场,上市公司,风险
目 录
1 引言 1
2 股市融资融券业务交易概论 1
2.1 融资融券业务模式 1
2.2 融资融券业务操作流程 2
2.3 融资融券业务的特点3
2.4 融资融券业务功能分析 3
2.5 股市融资融券业务现状4
3 融资融券业务对资本市场的影响5
3.1 对证券公司的影响6
3.2 对投资者的影响7
3.3 融资融券对二级市场的影响 8
4 股市融资融券业务风险分析 8
4.1 股市融资融券的风险 8
4.2 股市融资融券风险的防范9
5 昌九生化股票融资交易案例分析10
5.1 案例公司背景 10
5.2 投资者“爆仓”的原因及券商的风险分析 12
5.3 案例反思 15
结论 16
致谢 17
参考文献18
附录A 昌九生化股价统计表 19
1 引言
融资融券又叫保证金交易，包括融资与融券两类业务。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。投资者可以通过融资融券的交易方式进行股票投资，由于投资者只需缴纳一定的保证金就可以融资买到股票或是融券卖出，所以这种交易模式具有一定的杠杆性。另外，传统的股票投资只能做多，而融资融券交易则可以允许投资者做空，这种机制给了投资者更多的选择方式。综上所述，融资融券能给投资者、证券公司、金融机构、政府等带来相当大的利益，但这一切均建立在风险可控的前提下，一旦这个前提得不到满足．融资融券业务就很可能起到适得其反的作用。证券公司是融资融券业务的操作者，因此面临极大的操作风险、信用风险和市场风险。所以，证券公司有必要充分研究融资融券中出现的各种新问题，做好应对措施，并在交易制度上予以防范[1]。本文拟以中国上市公司为研究对象，研究上市公司融资融券的现状，分析上市公司融资融券风险的影响因素，提出完善上市公司开展融资融券业务的建议。这对于推进上市公司融资融券业务的成长、保护投资者的权益、促进金融市场健康发展，都有着重要的现实意义。
2 股市融资融券业务交易概论
融资融券业务指投资者通过缴纳一定的保证金进行融资买入股票或是融券卖出。这种交易具有一定的杠杆性。它使得证券公司的自有资金应用范围扩大了，提高了资产运用效率。
2.1融资融券业务模式
货币市场
现金贷款 证券抵押
证券公司
融资融券 保证金 信用交易指令
清算存管公司
投资者信用交易账户
交易所
图1中国大陆融资融券业务模式
如图1是中国大陆的融资融券业务模式。证券公司通过将证券抵押，从货币市场获得现金贷款，投资者通过缴纳一定的保证金从证券公司那融到资金购买证券或融券卖出，证券公司在这起到一个中介的作用。这就是融资融券的交易模式。
表1全球其他融资融券业务模式比较
美国 日本 台湾
业务模式 分散信用模式 集中信用模式-单轨制 集中信用模式-双轨制
主要融资来源 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.客户保证金余额 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.证券金融公司转融资 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.证券金融公司转融资
主要融券来源 1.融资业务取得的抵押券 2.自有资金 3.金融机构 4.客户证券余额 1.融资业务取得的抵押券 2.自有证券 3.从证券金融公司借入证券 1.融资业务取得的抵押券 2.自有证券 3.从证券金融公司借入证券
如表1所示美国、日本。台湾等地都采取了不同种的融资融券业务模式，各具特色，在各国或地区的信用交易中发挥了重要作用。选择哪种信用交易模式很大成度取决于金融市场的发展状况。
中国证券市场在选择融资融券业务模式时，充分考虑了自身实际，吸取了国外的优秀的经验，采取了证券金融公司主导的集中信用模式作为过渡，专门向券商提供融资融券服务，加强对信用交易的监管与控制。
2.2融资融券业务操作流程
我国融资融券业务包括八个环节。它们分别是:
（1）征信。投资者到证券公司申请融资融券。证券公司对投资者的资料进行审核，对投资者提交的担保资产进行评估。
（2）签合同。经过资格审核的客户与证券公司签《融资融券合同》、《融资融券交易风险揭示书》，合同对投资者与证券公司的权利和义务关系作出了详细的规定。
（3）开立账户。投资者持开户资料到证券公司开立信用证券信用账户，到证券公司指定的商业银行开立信用资金账户。
（4）转入担保物。投资者通过银行将担保资金划入信用资金账户，将可充抵保证金的证券从普通证券账户转至信用证券账户。
（5）评估授信。证券公司根据投资者信用账户整体担保资产，评估确定可提供给投资者的融资融券额度。
（6）交易。融资时投资者可在额度范围内融资款项买入证券，融券时证券公司从融券专用账户中的自有证券代投资者完成证券交收。
（7）偿还资金和证券。融资交易时，投资者卖出证券后所得资金先归还证券公司，余额留在投资者信用账户中。融券交易，投资者买入证券返还证券公司并支付融券费用。
（8）结束信用交易。当投资者全部偿还对证券公司的融资融券债务后，投资者可向证券公司申请其信用账户中的剩余资产转入其普通账户以结束信用交易。
2.3融资融券业务的特点
(1)财务杠杆效应。由于投资者资金有限，投资者可以向证券公司融资融券，将资金需求和证券供给导入市场，扩大交易筹码，提高投资的财务杠杆比率，以较少的资金来获取较大的利润，充分发挥出资金的效能，体现出了杠杆效应。
(2)存在两种信用的关系。其一，在融资交易中，投资者支付部分价款就可以买进证券，不足的价款则由金融机构在信用基础向投资者垫付资金；其二，金融机构所垫付的差价款，来源于金融机构的自有资金、客户保证金，但在多数情况下，来自于银行借款或货币市场融资，这样银行与证券金融机构之间便形成了第二重信用关系。
(3)交易原则与现货交易一致。融资融券虽然比较特殊，但从交割方式看，交易方式基本与现货交易一致。融资交易成交后，双方必须及时以现货或现款进行交割，这与现货交易的方式是一样的。
(4)以保证金比例调节交易规模。投资者进行融资融券交易时只需缴纳部分保证金，根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。
毕业论文中文摘要
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关键字:融资融券,金融市场,上市公司,风险
目 录
1 引言 1
2 股市融资融券业务交易概论 1
2.1 融资融券业务模式 1
2.2 融资融券业务操作流程 2
2.3 融资融券业务的特点3
2.4 融资融券业务功能分析 3
2.5 股市融资融券业务现状4
3 融资融券业务对资本市场的影响5
3.1 对证券公司的影响6
3.2 对投资者的影响7
3.3 融资融券对二级市场的影响 8
4 股市融资融券业务风险分析 8
4.1 股市融资融券的风险 8
4.2 股市融资融券风险的防范9
5 昌九生化股票融资交易案例分析10
5.1 案例公司背景 10
5.2 投资者“爆仓”的原因及券商的风险分析 12
5.3 案例反思 15
结论 16
致谢 17
参考文献18
附录A 昌九生化股价统计表 19
1 引言
融资融券又叫保证金交易，包括融资与融券两类业务。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。投资者可以通过融资融券的交易方式进行股票投资，由于投资者只需缴纳一定的保证金就可以融资买到股票或是融券卖出，所以这种交易模式具有一定的杠杆性。另外，传统的股票投资只能做多，而融资融券交易则可以允许投资者做空，这种机制给了投资者更多的选择方式。综上所述，融资融券能给投资者、证券公司、金融机构、政府等带来相当大的利益，但这一切均建立在风险可控的前提下，一旦这个前提得不到满足．融资融券业务就很可能起到适得其反的作用。证券公司是融资融券业务的操作者，因此面临极大的操作风险、信用风险和市场风险。所以，证券公司有必要充分研究融资融券中出现的各种新问题，做好应对措施，并在交易制度上予以防范[1]。本文拟以中国上市公司为研究对象，研究上市公司融资融券的现状，分析上市公司融资融券风险的影响因素，提出完善上市公司开展融资融券业务的建议。这对于推进上市公司融资融券业务的成长、保护投资者的权益、促进金融市场健康发展，都有着重要的现实意义。
2 股市融资融券业务交易概论
融资融券业务指投资者通过缴纳一定的保证金进行融资买入股票或是融券卖出。这种交易具有一定的杠杆性。它使得证券公司的自有资金应用范围扩大了，提高了资产运用效率。
2.1融资融券业务模式
货币市场
现金贷款 证券抵押
证券公司
融资融券 保证金 信用交易指令
清算存管公司
投资者信用交易账户
交易所
图1中国大陆融资融券业务模式
如图1是中国大陆的融资融券业务模式。证券公司通过将证券抵押，从货币市场获得现金贷款，投资者通过缴纳一定的保证金从证券公司那融到资金购买证券或融券卖出，证券公司在这起到一个中介的作用。这就是融资融券的交易模式。
表1全球其他融资融券业务模式比较
美国 日本 台湾
业务模式 分散信用模式 集中信用模式-单轨制 集中信用模式-双轨制
主要融资来源 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.客户保证金余额 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.证券金融公司转融资 1.自有资金 2.抵押贷款 3.债券回购 4.证券金融公司转融资
主要融券来源 1.融资业务取得的抵押券 2.自有资金 3.金融机构 4.客户证券余额 1.融资业务取得的抵押券 2.自有证券 3.从证券金融公司借入证券 1.融资业务取得的抵押券 2.自有证券 3.从证券金融公司借入证券
如表1所示美国、日本。台湾等地都采取了不同种的融资融券业务模式，各具特色，在各国或地区的信用交易中发挥了重要作用。选择哪种信用交易模式很大成度取决于金融市场的发展状况。
中国证券市场在选择融资融券业务模式时，充分考虑了自身实际，吸取了国外的优秀的经验，采取了证券金融公司主导的集中信用模式作为过渡，专门向券商提供融资融券服务，加强对信用交易的监管与控制。
2.2融资融券业务操作流程
我国融资融券业务包括八个环节。它们分别是:
（1）征信。投资者到证券公司申请融资融券。证券公司对投资者的资料进行审核，对投资者提交的担保资产进行评估。
（2）签合同。经过资格审核的客户与证券公司签《融资融券合同》、《融资融券交易风险揭示书》，合同对投资者与证券公司的权利和义务关系作出了详细的规定。
（3）开立账户。投资者持开户资料到证券公司开立信用证券信用账户，到证券公司指定的商业银行开立信用资金账户。
（4）转入担保物。投资者通过银行将担保资金划入信用资金账户，将可充抵保证金的证券从普通证券账户转至信用证券账户。
（5）评估授信。证券公司根据投资者信用账户整体担保资产，评估确定可提供给投资者的融资融券额度。
（6）交易。融资时投资者可在额度范围内融资款项买入证券，融券时证券公司从融券专用账户中的自有证券代投资者完成证券交收。
（7）偿还资金和证券。融资交易时，投资者卖出证券后所得资金先归还证券公司，余额留在投资者信用账户中。融券交易，投资者买入证券返还证券公司并支付融券费用。
（8）结束信用交易。当投资者全部偿还对证券公司的融资融券债务后，投资者可向证券公司申请其信用账户中的剩余资产转入其普通账户以结束信用交易。
2.3融资融券业务的特点
(1)财务杠杆效应。由于投资者资金有限，投资者可以向证券公司融资融券，将资金需求和证券供给导入市场，扩大交易筹码，提高投资的财务杠杆比率，以较少的资金来获取较大的利润，充分发挥出资金的效能，体现出了杠杆效应。
(2)存在两种信用的关系。其一，在融资交易中，投资者支付部分价款就可以买进证券，不足的价款则由金融机构在信用基础向投资者垫付资金；其二，金融机构所垫付的差价款，来源于金融机构的自有资金、客户保证金，但在多数情况下，来自于银行借款或货币市场融资，这样银行与证券金融机构之间便形成了第二重信用关系。
(3)交易原则与现货交易一致。融资融券虽然比较特殊，但从交割方式看，交易方式基本与现货交易一致。融资交易成交后，双方必须及时以现货或现款进行交割，这与现货交易的方式是一样的。
(4)以保证金比例调节交易规模。投资者进行融资融券交易时只需缴纳部分保证金，根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。
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