上航运公司偿债能力研究以中远航运为例(附件)
摘 要偿债能力分析是公司财务报表分析中一个很重要的因素，反映了一个公司的财务灵活性及其偿还债务的能力。全面客观地分析公司的偿债能力，能够使债权人做出正确的借贷决定，使投资人了解企业的盈利能力，使企业了解自身资金的流动及灵活性。因此，了解企业偿债能力的影响因素并利用财务信息进行企业短期偿债能力和长期偿债能力分析，对于企业的信誉，对于包括债权人在内的企业各方利益关系人而言都非常的重要。本文选取了中远航运2013年至2015年这三年的年度报告以及相关财务数据，并与中海发展和外运发展进行比较，对这3家航运业上市公司的短期偿债能力和长期偿债能力进行分析，得出中远航运财务状况的优劣，最终给出可供借鉴的合理化建议。文章正文分为四个部分偿债能力概述1.偿债能力定义偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，因此分为短期偿债能力和长期偿债能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。投资者、管理者、债权人都会特别重视企业在一定时期内的偿债能力的高低。2.偿债能力相关指标（1）短期偿债能力指标短期偿债能力指的是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力影响着企业的生存和发展。因此本文选取流动比率、速动比率和现金流量比率来衡量我国航运业上市公司的短期偿债能力。（2）长期偿债能力指标长期偿债能力就是指企业偿还长期债务的能力。通过分析长期偿债能力来分析出该企业所承担的财务风险状况、预测发展前景以及为投资活动提供参考建议。本文选用资产负债率、产权比率这两项指标来衡量我国航运业上市公司的长期偿债能力。二、偿债能力的影响因素1.影响短期偿债能力的主要因素主要有资产的流动性、上市公司的经营现金流量水平、流动负债的规模与结构??2.影响长期偿债能力的主要因素主要有资本结构?、经营理念与长期盈利水平、管理层的素质及能力?三、中远航运现状1.中远航运公司概况近年来，由于全球经贸增长乏力，航运市场呈现需求低迷、运力过剩的局面，航运企业承受着严峻的市场考验。2015 年，波罗的海运价指数 BDI 屡创历史新低，全年BDI 均值仅为 718 点，同比下降 387 点，降幅高达 35%。干散货运输市场跌至“冰点”。 2.中远航运公司经营状况公司共退役3艘老旧船舶计5.6万载重吨，新接2艘船舶计7.63万载重吨。同时新签订了6艘2.8万吨重吊船和2艘1.3万吨沥青船建造合同。公司自有船舶8 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
4艘计198.99万载重吨，同比减少1艘但增加2.03万载重吨，自有船队平均船龄9年。?中远航运股份有限公司偿债能力分析短期偿债能力分析此部分选取中远航运（600428）2013-2015年相关财务数据进行分析，同时选取了中海发展（600026）和外运发展（600270）的数据来进行比较。得出中远航运短期偿债能力较强，长期偿债能力分析此部分选取中远航运（600428）2013-2015年相关财务数据进行分析，同时选取了中海发展（600026）和外运发展（600270）的数据来进行比较。得出中远航运长期偿债能力较弱。
目 录
1绪论 1
1.1研究目的及意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 2
2偿债能力概述 4
2.1偿债能力定义 4
2.2偿债能力相关指标 4
2.2.1短期偿债能力指标 4
2.2.2长期偿债能力指标 5
2.3偿债能力的影响因素 5
2.3.1影响短期偿债能力的主要因素 5
2.3.2影响长期偿债能力的主要因素 6
3我国航运业上市公司现状 7
3.1我国航运业上市公司概况 7
3.2我国航运业上市公司负债状况 7
4中远航运股份有限公司偿债能力分析 8
4.1短期偿债能力分析 8
4.2长期偿债能力分析 11
5结论与建议 15
参考文献 17
致 谢 18
1绪论
1.1研究目的及意义
1.1.1研究目的
近些年航运业发展迅速，资产规模以及债务总量不断扩增，负债总额不断翻倍增长，增长速度非常之快。伴随着扩大航运行业资产、股权和在市场经济条件下，依靠生存的市场供求关系，增加负债企业主将自己的公司不断扩大规模。而在这其中，航运公司的资金不可能完全来自于投资者一方，此时，举债经营就显得尤为重要，而债务的产生必然伴随着债务的偿还，如果公司无法筹集新债偿还旧债必然面临破产危机，因此，我们在对航运公司进行财务分析时，对偿债能力的分析显得十分必要。
1.1.2研究意义
公司的偿债能力对于公司自身的战略发展具有重要的影响，偿债能力是指公司清偿到期债务的能力，它是公司财务能力的一项重要内容，公司偿债能力的高低一方面关系到公司能否持续生存，另一方面又关系到公司债权人的债权保障程度和贷款风险，因此，做好公司偿债能力的评价无论对公司还是对债权人都具有极其重要的意义，本文以中远航运股份有限公司为例，力求以严谨的态度、全面的考虑判断该公司偿债能力，以期为债权人和潜在投资者提供其所需的债务风险信息，为其投资决策提供可参考的依据。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
现行对上市公司偿债能力方面的研究通常包含在对整个公司的绩效评价研究中，即在分析公司偿债能力的同时也分析盈利能力、经营能力等。所以偿债能力的分析方法上与绩效评价的方法大体一致，同样要从建立财务评价体系为开始，采用一些方法进行财务评价分析。
国外在具体的偿债能力方面的研究更多的是涉及投资、融资、股利分配等，最具代表的研究可以在“MM理论”和“破产成本”的相关研究中体现。
calherine.A.Finger(1994)认为以现金流量为基础是一种比以权责发生制为基础计算的盈余的更好的预测手段。
斯科特(Scott)以及戈登和马尔基尔(Gordonand Malkiel)（1976）作为研究财务拮据成本的代表人物，在MM理论之后研究了财务拮据成本。财务拮据成本是指公司没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务，从而引起公司正常的经营出现困难、产生大量的额外费用或机会成本，甚至可能导致公司破产。
1.2.2国内研究现状
目前国内关于偿债能力的研究主要集中在指标体系的构建上，对于如何选取指标，遵循什么原则，构建什么样的指标体系，各方学者专家都有各自的理论想法。如李宁(2010)认为应从短期偿债能力和长期偿债能力两方面分析预测公司偿债能力，具体指标有到期债务本息支付率、经营负债支付比率、融资负债支付比率、现金利息保障倍数和长期负债偿付率。
冷峥峥(2012)通过基本指标分析、报表附注分析和经济环境分析三方面来对公司偿债能力进行评价，其中报表附注分析包括资产质量分析、担保责任引起的负债、租赁合同、金融工具和记录的或有负债等。
夏红雨(2013)提出对公司偿债能力预测上与实际结果的不同需要进行差异性分析，这有助于公司偿债能力的更准确分析。
纪会兰(2014)指出在分析公司偿债能力时易忽略的因素有要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力、要注意非现金资产变现价值的不确定性、不能只看负债的规模而忽视其构成、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系、重视现金流量对公司偿债能力的影响和重视公司短期融资能力的重要影响。
刘斌(2015)提到将港口绩效评价指标分为基础指标与综合指标，其中基础指中包括了对偿债能力分析的三个指标即流动比率、速动比率及资产负债率，其中综合指标中包括了业绩评价、港口城市绩效指标与港口环境系数指标。
1.3研究方法
（1）文献资料法
对已有的关于企业应收账款的理论知识以及相关书籍文献进行系统的阅读和研究，并归纳总结。
（2）案例分析法
通过对中远航运偿债能力进行分析，以小见大，探究我国上市航运公司的偿债能力情况。
2偿债能力概述
2.1偿债能力定义
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，因此分为短期偿债能力和长期偿债能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。
投资者、管理者、债权人都会特别重视企业在一定时期内的偿债能力的高低。对企业的债权人而言，能否全部收回自己投入的本金，能否按时收到借款的利息，都与企业偿债能力的高低有关。对企业的投资者而言，倘若偿债能力比较低，那么企业的资金风险就会变大，企业可能会受到各方面施加的债务压力。旧债还不起，新债借不到，企业的资金链可能会因此断裂，轻则影响到企业正常的经营活动，使得企业的盈利能力变差，导致投资者的收益降低；重则出现资不抵债的现象，企业有破产的危机。
4艘计198.99万载重吨，同比减少1艘但增加2.03万载重吨，自有船队平均船龄9年。?中远航运股份有限公司偿债能力分析短期偿债能力分析此部分选取中远航运（600428）2013-2015年相关财务数据进行分析，同时选取了中海发展（600026）和外运发展（600270）的数据来进行比较。得出中远航运短期偿债能力较强，长期偿债能力分析此部分选取中远航运（600428）2013-2015年相关财务数据进行分析，同时选取了中海发展（600026）和外运发展（600270）的数据来进行比较。得出中远航运长期偿债能力较弱。
目 录
1绪论 1
1.1研究目的及意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 2
2偿债能力概述 4
2.1偿债能力定义 4
2.2偿债能力相关指标 4
2.2.1短期偿债能力指标 4
2.2.2长期偿债能力指标 5
2.3偿债能力的影响因素 5
2.3.1影响短期偿债能力的主要因素 5
2.3.2影响长期偿债能力的主要因素 6
3我国航运业上市公司现状 7
3.1我国航运业上市公司概况 7
3.2我国航运业上市公司负债状况 7
4中远航运股份有限公司偿债能力分析 8
4.1短期偿债能力分析 8
4.2长期偿债能力分析 11
5结论与建议 15
参考文献 17
致 谢 18
1绪论
1.1研究目的及意义
1.1.1研究目的
近些年航运业发展迅速，资产规模以及债务总量不断扩增，负债总额不断翻倍增长，增长速度非常之快。伴随着扩大航运行业资产、股权和在市场经济条件下，依靠生存的市场供求关系，增加负债企业主将自己的公司不断扩大规模。而在这其中，航运公司的资金不可能完全来自于投资者一方，此时，举债经营就显得尤为重要，而债务的产生必然伴随着债务的偿还，如果公司无法筹集新债偿还旧债必然面临破产危机，因此，我们在对航运公司进行财务分析时，对偿债能力的分析显得十分必要。
1.1.2研究意义
公司的偿债能力对于公司自身的战略发展具有重要的影响，偿债能力是指公司清偿到期债务的能力，它是公司财务能力的一项重要内容，公司偿债能力的高低一方面关系到公司能否持续生存，另一方面又关系到公司债权人的债权保障程度和贷款风险，因此，做好公司偿债能力的评价无论对公司还是对债权人都具有极其重要的意义，本文以中远航运股份有限公司为例，力求以严谨的态度、全面的考虑判断该公司偿债能力，以期为债权人和潜在投资者提供其所需的债务风险信息，为其投资决策提供可参考的依据。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
现行对上市公司偿债能力方面的研究通常包含在对整个公司的绩效评价研究中，即在分析公司偿债能力的同时也分析盈利能力、经营能力等。所以偿债能力的分析方法上与绩效评价的方法大体一致，同样要从建立财务评价体系为开始，采用一些方法进行财务评价分析。
国外在具体的偿债能力方面的研究更多的是涉及投资、融资、股利分配等，最具代表的研究可以在“MM理论”和“破产成本”的相关研究中体现。
calherine.A.Finger(1994)认为以现金流量为基础是一种比以权责发生制为基础计算的盈余的更好的预测手段。
斯科特(Scott)以及戈登和马尔基尔(Gordonand Malkiel)（1976）作为研究财务拮据成本的代表人物，在MM理论之后研究了财务拮据成本。财务拮据成本是指公司没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务，从而引起公司正常的经营出现困难、产生大量的额外费用或机会成本，甚至可能导致公司破产。
1.2.2国内研究现状
目前国内关于偿债能力的研究主要集中在指标体系的构建上，对于如何选取指标，遵循什么原则，构建什么样的指标体系，各方学者专家都有各自的理论想法。如李宁(2010)认为应从短期偿债能力和长期偿债能力两方面分析预测公司偿债能力，具体指标有到期债务本息支付率、经营负债支付比率、融资负债支付比率、现金利息保障倍数和长期负债偿付率。
冷峥峥(2012)通过基本指标分析、报表附注分析和经济环境分析三方面来对公司偿债能力进行评价，其中报表附注分析包括资产质量分析、担保责任引起的负债、租赁合同、金融工具和记录的或有负债等。
夏红雨(2013)提出对公司偿债能力预测上与实际结果的不同需要进行差异性分析，这有助于公司偿债能力的更准确分析。
纪会兰(2014)指出在分析公司偿债能力时易忽略的因素有要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力、要注意非现金资产变现价值的不确定性、不能只看负债的规模而忽视其构成、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系、重视现金流量对公司偿债能力的影响和重视公司短期融资能力的重要影响。
刘斌(2015)提到将港口绩效评价指标分为基础指标与综合指标，其中基础指中包括了对偿债能力分析的三个指标即流动比率、速动比率及资产负债率，其中综合指标中包括了业绩评价、港口城市绩效指标与港口环境系数指标。
1.3研究方法
（1）文献资料法
对已有的关于企业应收账款的理论知识以及相关书籍文献进行系统的阅读和研究，并归纳总结。
（2）案例分析法
通过对中远航运偿债能力进行分析，以小见大，探究我国上市航运公司的偿债能力情况。
2偿债能力概述
2.1偿债能力定义
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，因此分为短期偿债能力和长期偿债能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。
投资者、管理者、债权人都会特别重视企业在一定时期内的偿债能力的高低。对企业的债权人而言，能否全部收回自己投入的本金，能否按时收到借款的利息，都与企业偿债能力的高低有关。对企业的投资者而言，倘若偿债能力比较低，那么企业的资金风险就会变大，企业可能会受到各方面施加的债务压力。旧债还不起，新债借不到，企业的资金链可能会因此断裂，轻则影响到企业正常的经营活动，使得企业的盈利能力变差，导致投资者的收益降低；重则出现资不抵债的现象，企业有破产的危机。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/3869.html
