青岛海尔公司资本结构优化研究(附件)
摘 要在当前市场经济之下，资本结构慢慢变成了促进企业发展的关键因素，其对公司财务管理有着很大的影响。所以，要想让企业能蓬勃发展，需要优化资本结构，逐步建立科学完善的资本结构。本文以青岛海尔公司为例，以科学的资本结构理论和研究成果为基础，对该公司的资本结构，财务状况的深入研究，分析财务管理方面的各项数据，最后从实际出发，提出一系列资本结构优化的具体措施，在研究过程中，运用科学的研究方法，理论与实际相结合，注重研究成果的现实意义，有一定的说服力。
目录
摘 要 I
1. 绪论 1
1.1课题研究背景及意义 1
1.2国内外研究现状及发展趋势 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
2. 资本结构理论研究成果的综述 2
2.1企业资本结构的定义 2
2.2要素资本理论介绍 3
2.3资本循环周转理论介绍 4
3. 案例分析——青岛海尔公司的概述 5
3.1发展历程 5
3.2资本结构现状 6
4 青岛海尔公司资本结构优化发展 7
4.1公司财务指标测算分析 7
4.2财务指标对比分析 8
4.3资本结构具体优化措施 9
4.3.1确定目标资本结构 9
4.3.2规范市场经济环境 10
4.3.3平衡分配各类资本 10
结论 11
参考文献 12
致谢 14
1. 绪论
1.1课题研究背景及意义
当前社会已步入信息化时代，随着科技的发展，各类高新技术层出不穷。企业的长久发展必须要注重各方面的全面发展，其中信息，知识和技术方面的发展尤为重要，这关乎企业未来的生存和发展，是激发企业未来发展潜力的重要部分。因此，如何优化配置资源，实现资本效益的最大化成为当前人们最为关注的问题。青岛海尔集团发展历史悠久，目前已成为中国乃至世界大型家用电器的第一品牌，其市场价值和市场影响力均居世界前列，连续十年成为中国最有价值品牌，选取青岛海尔公司进行资本结构优化研究具有典型意义。
本文采用案例 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
分析法、统计描述、实证分析法等，将理论与实践紧密结合，主要从青岛海尔公司的发展和资本结构方面进行分析，重点介绍了要素资本理论和资本循环周转理论，在要素资本理论中肯定了各要素对企业发展的促进作用，同时要注重合理利用各要素，发挥其最大效益。
在科学的研究方法指导下，全文主要分为四个方面：第一方面是绪论部分，具体详细的介绍了该论文选题的背景，研究意义、研究思路与方法等，以当前社会的发展趋势为背景，阐述了优化资本结构的重要性，该论文选题的最大意义则是通过对具体事例的研究分析，暴露资本结构优化工作中的问题，从问题中寻求发展，从而有利于促进资本理论的发展。第二部分是一些理论综述，包括对企业资本结构概念的界定、要素资本理论和资本循环周转理论的阐述等。第三部分是进行案例分析，介绍了青岛海尔公司的发展历程以及资本结构现状，主要是对青岛海尔公司的情况做出系统详细的描述，为下部分的分析和对比打下基础。第四部分是全文的核心部分，基于上部分的数据和介绍，对公司的财务指标进行测算分析和对比分析，通过一系列的分析比较，深入了解公司的财务发展状况，从实际情况出发，在优化资本结构方面制定科学合理的措施。
1.2国内外研究现状及发展趋势
1.2.1国外研究现状
Emilio? Colombo?等（2013）使用了匈牙利公司的一组有代表性的面板数据，以短期负债率作为被解释变量，以对数销售收入、现金流量比总资产、有形资产比率、存货比总资产、外资拥有股份是否超过10%的虚拟变量、雇佣工人数、市场份额、股权结构作为解释变量来研究资本结构。经过实证研究分析，作者认为公司在财务选择中有着优化融资理论所暗示的资本市场不完整的问题，这严重制约了公司实现资本结构的最优化。
Yaniv Zaks和Andreas Tsanakas（2013）确定最优控制权结构的依据是经理人实现利益最大化，而斯模型则是以企业价值的最大化来实现优化目标，随着持股人比例的上升加大了并购者的并购成本，这将减少剩余股东所持股份的溢价收入，那么股东唯有站在企业价值最大化角度来考虑切身利益，这样才可能有效地避免切身利益受损。
Meyers and Meraf（2014）认为在信息不对称的情况下，由于企业的管理者了解企业的真实情况（经营状况和财务状况），而外部投资者获取有价值的投资信息的唯一途径是管理者发布的企业信息，所以，企业在进行融资决策时，会出现管理者选择发行新股且新股利益转移到新股东身上，原持股东不满的情况，为了避免这种情况的出现，企业的原有股东会反对发股新股的融资决策，即使该投资项目带来的收益是极大的，因而，企业应将内部融资排在企业融资顺序之首，这中融资方式具有无交易成本，受制约小的优点；其次采用负债融资方式，可起税盾效应；最后则是股权融资方式。
1.2.2国内研究现状
辛海霞（2014）将国内约400家上市公司作为样本数据进行了实证研究。结果表面：我国上市公司筹资结构比率同公司权益资本规模具有直接关系，公司盈利水平及负债率都呈单调递增状。
洪锡熙、沈艺峰（2013）主要是对上市公司资本结构影响因素研究。得出，企业规模及盈利能力大小直接影响着上市公司资本结构，而且当公司规模变大、盈利能力提升时，公司便能使用更高级的财务杠杆进行筹资。
陈慕华(2014)主要岁资本结构影响因素研究得出，公司规模、盈利能力、行业因素、资产担保价值和成长性等都会影响资本结构。资本结构会因行业的而不同而不同。公司规模和成长性对资本结构的影响不是很明显；而负债率同企业规模之间呈单调递减的规律。
2. 资本结构理论研究成果的综述
2.1企业资本结构的定义
企业的资本结构其定义分为广义和狭义两种情况，出现此分歧的主要原因在于对“资本”二字不同角度的理解，广义的资本结构是指资本是全部的资金来源，包括负债资本和自有资本间的对比关系；而狭义上指资金来源有着长期的稳定性，包括主权资本同长期债务资本的来源及其间的比例。不管是从广义还是狭义去阐述资本结构都具有一些局限性的，因而，应结合这两方面的内容更好的理解企业资本结构。而最佳资本结构是说企业的加权平均资金成本在达到最低水平，企业的价值达到最大时的资本结构。通俗来说，资本结构反映的是在市场经济下企业的的各类金融关系，它是企业融资的结果，以信用为桥梁，连接投资的双方。企业的资本结构决定这企业的产权归属，并且还决定了各投资主体所承受的风险度。企业的资本结构也可反映企业的负债情况，当企业的负债率超过50%时，企业就应该加强企业资本结构的调整，合理优化资本结构的构成。资本结构是否合理对企业发展有重要的影响，是企业生存发展的关键部分。
目录
摘 要 I
1. 绪论 1
1.1课题研究背景及意义 1
1.2国内外研究现状及发展趋势 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
2. 资本结构理论研究成果的综述 2
2.1企业资本结构的定义 2
2.2要素资本理论介绍 3
2.3资本循环周转理论介绍 4
3. 案例分析——青岛海尔公司的概述 5
3.1发展历程 5
3.2资本结构现状 6
4 青岛海尔公司资本结构优化发展 7
4.1公司财务指标测算分析 7
4.2财务指标对比分析 8
4.3资本结构具体优化措施 9
4.3.1确定目标资本结构 9
4.3.2规范市场经济环境 10
4.3.3平衡分配各类资本 10
结论 11
参考文献 12
致谢 14
1. 绪论
1.1课题研究背景及意义
当前社会已步入信息化时代，随着科技的发展，各类高新技术层出不穷。企业的长久发展必须要注重各方面的全面发展，其中信息，知识和技术方面的发展尤为重要，这关乎企业未来的生存和发展，是激发企业未来发展潜力的重要部分。因此，如何优化配置资源，实现资本效益的最大化成为当前人们最为关注的问题。青岛海尔集团发展历史悠久，目前已成为中国乃至世界大型家用电器的第一品牌，其市场价值和市场影响力均居世界前列，连续十年成为中国最有价值品牌，选取青岛海尔公司进行资本结构优化研究具有典型意义。
本文采用案例 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
分析法、统计描述、实证分析法等，将理论与实践紧密结合，主要从青岛海尔公司的发展和资本结构方面进行分析，重点介绍了要素资本理论和资本循环周转理论，在要素资本理论中肯定了各要素对企业发展的促进作用，同时要注重合理利用各要素，发挥其最大效益。
在科学的研究方法指导下，全文主要分为四个方面：第一方面是绪论部分，具体详细的介绍了该论文选题的背景，研究意义、研究思路与方法等，以当前社会的发展趋势为背景，阐述了优化资本结构的重要性，该论文选题的最大意义则是通过对具体事例的研究分析，暴露资本结构优化工作中的问题，从问题中寻求发展，从而有利于促进资本理论的发展。第二部分是一些理论综述，包括对企业资本结构概念的界定、要素资本理论和资本循环周转理论的阐述等。第三部分是进行案例分析，介绍了青岛海尔公司的发展历程以及资本结构现状，主要是对青岛海尔公司的情况做出系统详细的描述，为下部分的分析和对比打下基础。第四部分是全文的核心部分，基于上部分的数据和介绍，对公司的财务指标进行测算分析和对比分析，通过一系列的分析比较，深入了解公司的财务发展状况，从实际情况出发，在优化资本结构方面制定科学合理的措施。
1.2国内外研究现状及发展趋势
1.2.1国外研究现状
Emilio? Colombo?等（2013）使用了匈牙利公司的一组有代表性的面板数据，以短期负债率作为被解释变量，以对数销售收入、现金流量比总资产、有形资产比率、存货比总资产、外资拥有股份是否超过10%的虚拟变量、雇佣工人数、市场份额、股权结构作为解释变量来研究资本结构。经过实证研究分析，作者认为公司在财务选择中有着优化融资理论所暗示的资本市场不完整的问题，这严重制约了公司实现资本结构的最优化。
Yaniv Zaks和Andreas Tsanakas（2013）确定最优控制权结构的依据是经理人实现利益最大化，而斯模型则是以企业价值的最大化来实现优化目标，随着持股人比例的上升加大了并购者的并购成本，这将减少剩余股东所持股份的溢价收入，那么股东唯有站在企业价值最大化角度来考虑切身利益，这样才可能有效地避免切身利益受损。
Meyers and Meraf（2014）认为在信息不对称的情况下，由于企业的管理者了解企业的真实情况（经营状况和财务状况），而外部投资者获取有价值的投资信息的唯一途径是管理者发布的企业信息，所以，企业在进行融资决策时，会出现管理者选择发行新股且新股利益转移到新股东身上，原持股东不满的情况，为了避免这种情况的出现，企业的原有股东会反对发股新股的融资决策，即使该投资项目带来的收益是极大的，因而，企业应将内部融资排在企业融资顺序之首，这中融资方式具有无交易成本，受制约小的优点；其次采用负债融资方式，可起税盾效应；最后则是股权融资方式。
1.2.2国内研究现状
辛海霞（2014）将国内约400家上市公司作为样本数据进行了实证研究。结果表面：我国上市公司筹资结构比率同公司权益资本规模具有直接关系，公司盈利水平及负债率都呈单调递增状。
洪锡熙、沈艺峰（2013）主要是对上市公司资本结构影响因素研究。得出，企业规模及盈利能力大小直接影响着上市公司资本结构，而且当公司规模变大、盈利能力提升时，公司便能使用更高级的财务杠杆进行筹资。
陈慕华(2014)主要岁资本结构影响因素研究得出，公司规模、盈利能力、行业因素、资产担保价值和成长性等都会影响资本结构。资本结构会因行业的而不同而不同。公司规模和成长性对资本结构的影响不是很明显；而负债率同企业规模之间呈单调递减的规律。
2. 资本结构理论研究成果的综述
2.1企业资本结构的定义
企业的资本结构其定义分为广义和狭义两种情况，出现此分歧的主要原因在于对“资本”二字不同角度的理解，广义的资本结构是指资本是全部的资金来源，包括负债资本和自有资本间的对比关系；而狭义上指资金来源有着长期的稳定性，包括主权资本同长期债务资本的来源及其间的比例。不管是从广义还是狭义去阐述资本结构都具有一些局限性的，因而，应结合这两方面的内容更好的理解企业资本结构。而最佳资本结构是说企业的加权平均资金成本在达到最低水平，企业的价值达到最大时的资本结构。通俗来说，资本结构反映的是在市场经济下企业的的各类金融关系，它是企业融资的结果，以信用为桥梁，连接投资的双方。企业的资本结构决定这企业的产权归属，并且还决定了各投资主体所承受的风险度。企业的资本结构也可反映企业的负债情况，当企业的负债率超过50%时，企业就应该加强企业资本结构的调整，合理优化资本结构的构成。资本结构是否合理对企业发展有重要的影响，是企业生存发展的关键部分。
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