无形资产评估中折现率的测算问题研究
无形资产评估中折现率的测算问题研究[20191230190334]
毕业论文中文摘要
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关键字:无形资产,无形资产评估,折现率,方法
目 录
1 引言 1
2 无形资产的界定及其特征 1
2.1 无形资产 1
2.2 无形资产的资产特点 1
3 无形资产评估 2
3.1 无形资产的特点 2
3.2 无形资产的具体途径及其方法 3
4 无形资产评估中折现率及其测算思路 6
4.1 折现率的基本概念 6
4.2 影响折现率的因素分析 6
5 无形资产评估中折现率的测算 7
5.1 折现率的一般测算方法 7
5.2 折现率的精确测算方法 10
6 不同评估条件下折现率选择的案例分析 11
6.1 影响折现率选取的主要因素 11
6.2 以行业平均净资产收益率为基础的折现率选择 12
6.3 以无风险报酬率为基础的折现率的选择 13
结 论 14
致 谢 15
参 考 文 献 16
1 引言
纵观全球经济的发展历程，在现今世界的微观经济活动中，无形资产表现出远比有形资产生动的活力。企业所拥有无形资产的数额，反映了企业的科学技术的能力和企业的水平。无形资产愈来愈成为企业资产中的紧要组成部分和企业生产经营过程中的最紧要生产要素。折现率是影响评估结果准确程度的一个重要参数，所以在现今背景下对资产评估结果的高质量需求显得越来越迫切，计算无形资产评估中折现率已成为一个重要的任务。在缺少活跃市场的环境下，怎样使得无形资产评估折现率客观无误，一直是备受业内关注。目前，监管部以及其它利益相干方都就资产评估的质量问题作出更高目标，若折现率确定不当将导致评估结果出现很大的偏差，最后必定会对投资决策的科学性造成影响[1]。因此，如何科学合理地确定折现率，不仅是一个理论上的重要问题，也是一个实践上的重要问题。
2 无形资产的界定及其特征
2.1 无形资产
目前还没有统一无形资产的定义。著名会计学家杨汝梅先生于1926年完成的《无形资产论》中对无形资产定义如下：“吾人得一原则，谓无形资产价值乃属一特定企业所具额外收益能力之表示。”在国际会计准则中，无形资产是指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他单位，或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。尽管有关无形资产定义的表述各有差别，但对无形资产的认识方面已有大致相同的本质。而在有关其外延以及具体内容方面，不同国家仍保留不同观点。因此当前在对无形资产概念方面的定义并未得以统一。这也就对资产评估人员理解无形资产的内在含义方面提出了要求，无形资产的评估要做到既不漏评也不人为创造。
企业当前主要有两种途径获取无形资产，包括外部购入和自创或自身拥有。相对而言，外部买入或内部产生并积累了所耗成本资料的无形资产价值比较易于确定，按照买入成本或自身所耗成本以及资产本身所具有的获利能力，选用重置成本法可确定其价值。但对本企业职工的职务发明没有单独计算为获取它所消耗的实际成本的那些无形资产，仍用重置成本法确定其价值是相当困难的。
2.2 无形资产的资产特点
与有形资产相较而言，无形资产的资产特点主要有几下几点：
第一，可分性与共享性。无形资产在经过正当的程序后，可同时由不同权利主体共享，当无形资产为其所有者继续使用时，所有者可多次让渡使用权。
第二，无形资产对有形资产的相对依附性。无形资产发挥着重要作用，但其作用的发挥取决于有形资产，且有形资产的质量、规模对无形资产的作用大小有着密切影响。专利权或非专利技术作用的发挥，需借助于专门的设备和生产企业；专门设备的数量和质量，以及企业的生产规模都会影响专利权及非专利技术作用的发挥。
第三，研制开发成本与其获利能力的弱对应性。无形资产在其开发研制过程中所支出的各种费用的多少与无形资产的获利能力并不成等比关系，无形资产的获利能力是由无形资产的功能及效用决定的，而并不完全取决于它的研制开发成本。
第四，市场透明度低。知识型、技术型无形资产通常有很强的保密性与垄断性。而且关于无形资产特性方面的市场数据并不常见，这也致使了无形资产的市场低透明度。
3 无形资产评估
无形资产评估是指以无形资产的价值形成理论为基础，考虑影响无形资产价值变动的各种因素，选取适当的评估方法，对企业无形资产在一定时点上的价值进行量化的过程。按照现行会计制度的要求，企业资产的计价要遵循历史成本原则。由于无形资产价值的不确定性和取得成本的不可分性，使得大量的无形资产不能确认和计量，有的即使确认入账，其计量成本也不完整[2]。无形资产开发研制过程中投入的大量研究与开发费用并没有计入无形资产成本，使得出的无形资产价值与其真实价值相差很大。当企业发生产权变动或产权交易时，账面无形资产价值并不能成为交易的价值基础[3]。所以，当企业涉及资产拍卖、转让、企业兼并、出售、联营、股份制改造、合资、合作时，应该对企业的无形资产进行评估和估价，以反映无形资产的真实价值。
3.1 无形资产评估的特点
首先，无形资产评估具有独立性，独立性是指无形资产评估的对象是单一的，不是成批的，无形资产评估是因不同的评估对象而异，这样，才能正确地反映特定的评估对象的价值。
其次，无形资产评估还具有复杂性，是说其评估工作复杂，因为无形资产项目多、种类多，而且同类无形资产的可比性较低；而且因为无形资产的对象以及功能的不同，有效使用年限难以测定，收益预测甚为复杂[4]。
再者，无形资产评估还具有效益性，无形资产评估绝大多数要认真测算该项无形资产在未来有效时间内能够获取的经济效益，并以此为主要依据评估无形资产的价值，这是因为其他形态的资产评估所少见的。所以，以效益为基础来评估无形资产价值，是无形资产评估中一个十分明显的特点。
最后，动态性也是无形资产评估的一大特点，动态性是指无形资产评估是从动态的尾度去考察评估对象和评价无形资产的价值。这是因为一方面，技术无形资产是处在发展过程中的，任何一项技术成果终会被另一种新的技术成果所替代。
另一方面，有些无形资产自身也有发展变化的可能，比如商誉、商标，或因某种原因而更完善、更出名；也会因某种原因向相反的方向变化。同时，货币时间价值变化在无形资产评估中也显得特别突出。因而，从动态的尾度评估无形资产价值是无形咨产评估的一个基本要求。
3.2 无形资产评估的具体途径及其方法
无形资产评估有收益法、成本法和市场法三种。选择适当的评估途径和方法评估无形资产，在无形资产评估中具有重要的地位和作用。
3.2.1 市场途径及其方法在无形资产评估中的应用
从理论上讲，市场途径及其方法是资产评估的首选方法，但是由于无形资产的个别性、垄断性、保密性等特点决定了无形资产的市场透明度较低，加之我国无形资产市场不发达，交易不频繁，使得运用市场途径及其方法评估无形资产有诸多的困难。因此就我国的目前条件，运用市场法评估无形资产的情况并不普遍。如果条件具备也可以采用市场法评估无形资产。在运用市场法评估无形资产时应注意：所选择的参照物应与被评估无形资产在功能性质适用范围等方面相同或基本相同；参照物的成交时间应尽可能接近评估基准日，或其价格可调整为评估基准日的价格；参照物的价格类型要与被评估无形资产要求的价格类型相同或相近；至少要有三个以上的参照物可以供作比较。
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关键字:无形资产,无形资产评估,折现率,方法
目 录
1 引言 1
2 无形资产的界定及其特征 1
2.1 无形资产 1
2.2 无形资产的资产特点 1
3 无形资产评估 2
3.1 无形资产的特点 2
3.2 无形资产的具体途径及其方法 3
4 无形资产评估中折现率及其测算思路 6
4.1 折现率的基本概念 6
4.2 影响折现率的因素分析 6
5 无形资产评估中折现率的测算 7
5.1 折现率的一般测算方法 7
5.2 折现率的精确测算方法 10
6 不同评估条件下折现率选择的案例分析 11
6.1 影响折现率选取的主要因素 11
6.2 以行业平均净资产收益率为基础的折现率选择 12
6.3 以无风险报酬率为基础的折现率的选择 13
结 论 14
致 谢 15
参 考 文 献 16
1 引言
纵观全球经济的发展历程，在现今世界的微观经济活动中，无形资产表现出远比有形资产生动的活力。企业所拥有无形资产的数额，反映了企业的科学技术的能力和企业的水平。无形资产愈来愈成为企业资产中的紧要组成部分和企业生产经营过程中的最紧要生产要素。折现率是影响评估结果准确程度的一个重要参数，所以在现今背景下对资产评估结果的高质量需求显得越来越迫切，计算无形资产评估中折现率已成为一个重要的任务。在缺少活跃市场的环境下，怎样使得无形资产评估折现率客观无误，一直是备受业内关注。目前，监管部以及其它利益相干方都就资产评估的质量问题作出更高目标，若折现率确定不当将导致评估结果出现很大的偏差，最后必定会对投资决策的科学性造成影响[1]。因此，如何科学合理地确定折现率，不仅是一个理论上的重要问题，也是一个实践上的重要问题。
2 无形资产的界定及其特征
2.1 无形资产
目前还没有统一无形资产的定义。著名会计学家杨汝梅先生于1926年完成的《无形资产论》中对无形资产定义如下：“吾人得一原则，谓无形资产价值乃属一特定企业所具额外收益能力之表示。”在国际会计准则中，无形资产是指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他单位，或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。尽管有关无形资产定义的表述各有差别，但对无形资产的认识方面已有大致相同的本质。而在有关其外延以及具体内容方面，不同国家仍保留不同观点。因此当前在对无形资产概念方面的定义并未得以统一。这也就对资产评估人员理解无形资产的内在含义方面提出了要求，无形资产的评估要做到既不漏评也不人为创造。
企业当前主要有两种途径获取无形资产，包括外部购入和自创或自身拥有。相对而言，外部买入或内部产生并积累了所耗成本资料的无形资产价值比较易于确定，按照买入成本或自身所耗成本以及资产本身所具有的获利能力，选用重置成本法可确定其价值。但对本企业职工的职务发明没有单独计算为获取它所消耗的实际成本的那些无形资产，仍用重置成本法确定其价值是相当困难的。
2.2 无形资产的资产特点
与有形资产相较而言，无形资产的资产特点主要有几下几点：
第一，可分性与共享性。无形资产在经过正当的程序后，可同时由不同权利主体共享，当无形资产为其所有者继续使用时，所有者可多次让渡使用权。
第二，无形资产对有形资产的相对依附性。无形资产发挥着重要作用，但其作用的发挥取决于有形资产，且有形资产的质量、规模对无形资产的作用大小有着密切影响。专利权或非专利技术作用的发挥，需借助于专门的设备和生产企业；专门设备的数量和质量，以及企业的生产规模都会影响专利权及非专利技术作用的发挥。
第三，研制开发成本与其获利能力的弱对应性。无形资产在其开发研制过程中所支出的各种费用的多少与无形资产的获利能力并不成等比关系，无形资产的获利能力是由无形资产的功能及效用决定的，而并不完全取决于它的研制开发成本。
第四，市场透明度低。知识型、技术型无形资产通常有很强的保密性与垄断性。而且关于无形资产特性方面的市场数据并不常见，这也致使了无形资产的市场低透明度。
3 无形资产评估
无形资产评估是指以无形资产的价值形成理论为基础，考虑影响无形资产价值变动的各种因素，选取适当的评估方法，对企业无形资产在一定时点上的价值进行量化的过程。按照现行会计制度的要求，企业资产的计价要遵循历史成本原则。由于无形资产价值的不确定性和取得成本的不可分性，使得大量的无形资产不能确认和计量，有的即使确认入账，其计量成本也不完整[2]。无形资产开发研制过程中投入的大量研究与开发费用并没有计入无形资产成本，使得出的无形资产价值与其真实价值相差很大。当企业发生产权变动或产权交易时，账面无形资产价值并不能成为交易的价值基础[3]。所以，当企业涉及资产拍卖、转让、企业兼并、出售、联营、股份制改造、合资、合作时，应该对企业的无形资产进行评估和估价，以反映无形资产的真实价值。
3.1 无形资产评估的特点
首先，无形资产评估具有独立性，独立性是指无形资产评估的对象是单一的，不是成批的，无形资产评估是因不同的评估对象而异，这样，才能正确地反映特定的评估对象的价值。
其次，无形资产评估还具有复杂性，是说其评估工作复杂，因为无形资产项目多、种类多，而且同类无形资产的可比性较低；而且因为无形资产的对象以及功能的不同，有效使用年限难以测定，收益预测甚为复杂[4]。
再者，无形资产评估还具有效益性，无形资产评估绝大多数要认真测算该项无形资产在未来有效时间内能够获取的经济效益，并以此为主要依据评估无形资产的价值，这是因为其他形态的资产评估所少见的。所以，以效益为基础来评估无形资产价值，是无形资产评估中一个十分明显的特点。
最后，动态性也是无形资产评估的一大特点，动态性是指无形资产评估是从动态的尾度去考察评估对象和评价无形资产的价值。这是因为一方面，技术无形资产是处在发展过程中的，任何一项技术成果终会被另一种新的技术成果所替代。
另一方面，有些无形资产自身也有发展变化的可能，比如商誉、商标，或因某种原因而更完善、更出名；也会因某种原因向相反的方向变化。同时，货币时间价值变化在无形资产评估中也显得特别突出。因而，从动态的尾度评估无形资产价值是无形咨产评估的一个基本要求。
3.2 无形资产评估的具体途径及其方法
无形资产评估有收益法、成本法和市场法三种。选择适当的评估途径和方法评估无形资产，在无形资产评估中具有重要的地位和作用。
3.2.1 市场途径及其方法在无形资产评估中的应用
从理论上讲，市场途径及其方法是资产评估的首选方法，但是由于无形资产的个别性、垄断性、保密性等特点决定了无形资产的市场透明度较低，加之我国无形资产市场不发达，交易不频繁，使得运用市场途径及其方法评估无形资产有诸多的困难。因此就我国的目前条件，运用市场法评估无形资产的情况并不普遍。如果条件具备也可以采用市场法评估无形资产。在运用市场法评估无形资产时应注意：所选择的参照物应与被评估无形资产在功能性质适用范围等方面相同或基本相同；参照物的成交时间应尽可能接近评估基准日，或其价格可调整为评估基准日的价格；参照物的价格类型要与被评估无形资产要求的价格类型相同或相近；至少要有三个以上的参照物可以供作比较。
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