地方政府债务融资问题研究
目 录
1 引言 1
2 债务融资的理论 1
2.1 地方政府债务的概念 1
2.2 融资的概念 2
2.3 地方政府债务融资的理论基础 2
3 地方政府债务融资的现状 2
4 地方政府债务融资的原因分析 3
4.1 转移支付制度 3
4.2 政府本身的原因 4
5 案例：江西省政府债务融资平台 6
5.1 江西省地方政府债务融资平台的基本情况 6
5.2 江西省融资平台的发展趋势 7
5.3 江西省地方政府融资平台的融资特点 7
5.4 江西省融资平台发展面临的问题 8
5.5 江西省债务融资平台采取的措施 9
6 减小地方政府债务融资风险的对策 10
6.1 政府转变思想，不盲目追求政绩 10
6.2 建立健全地方政府债务管理法律法规 11
6.3 加快吸引社会资本参与地方建设 12
6.4 明确债务责任，强化债务风险管理 13
6.5 拓宽平台融资渠道，构建多元化筹资融资格局 13
结论 15
致谢 16
参考文献 17
1 引言
近年来我国地方政府债务规模迅速增长，债务风险不断积聚，已经引起社会各方关注。而同时，区域经济社会的协调发展要求工业化和城市化的互动推进，这就需要大量的资金支持，允许地方政府举债的最大好处是扩大地方政府财源，为基础设施建设提供资金，在支持地方经济社会发展、提高公共服务能力、改善民生方面发挥着积极作用。然而在取得积极成效的同时，部分 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
地区地方政府债务中存在违规使用债务资金、虚增收入发行债券等问题。我国地方政府债务的期限与资产的经济年限不相匹配，不符合由不同时期受益者共同承担成本的代际公平原则。2012年随着《预算法修正案（草案）》二审通过，在第十一届全国人大常委会第二十七次会议上审议预算法修正案草案，明确规定除法律和国务院另有规定外，地方政府不能举债。目前我国很多市级地方政府更多依赖于土地收入和银行贷款来偿还地方政府债务。我国地方政府债务主要存在规模风险和结构风险。因此，如何在保证城市基础设施建设、推进城市化进程的同时，更好的控制地方政府负债可能产生的不良影响，保证地方财政的合理运行成为地方政府债务融资风险控制的一个重大课题。因此，当前发展地方政府债务融资有其客观必要性和现实可行性,可见地方政府债务融资问题的研究是具有现实意义的。
2 债务融资的理论
2.1 地方政府债务的概念
政府债务是指政府凭借其信誉，政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资金的一种信用方式，也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，并借以调控经济运行的一种特殊分配方式。我们认为，地方政府债务首先应该具有政府债务属性。所谓政府债务是指一个国家的政府部门（包括中央政府、地方政府和公共部门）所持有的附有具体属性，这样才能得出较为科学的鉴定。地方政府债务是指地方政府作为债务人，由于过去的交易或事项而引起的将会导致经济资源外流的政府现有责任。这一界定至少包含了以下三层涵义：地方政府债务不仅仅是指地方政府通过发行具有一定票面价值的债券所形成的债务；地方政府债务除了包括地方政府通过信用手段取得的财政收入之外，还应当包括地方政府的某些欠款，即一些应付未付的款项；地方政府债务应包括地方政府担保的部分债务。政府债务是整个社会债务的重要组成部分，具体是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的的政府债务。
2.2 融资的概念
狭义的融资主要是指企业以收益最大化为目标，在经营活动中，因现金流不充足而进行的获取货币资金的行为。
广义的融资放宽了融资主体范围和融资过程，是指经济主体为实现某一发展目的，通过各种合法合规渠道和方式将盈余部门资金筹集到需求资金部门的行为。
2.3 地方政府债务融资的理论基础
“政府职能理论”是地方政府债务融资的理论基础。凯恩斯认为有效需求不足导致经济衰退，政府可以用“看得见的手”进行宏观调控，主张国家采取积极的财政政策，通过增加政府支出，减少税收，实行赤字财政刺激需求、增加就业和促进经济增长。凯恩斯主张政府举借债务，认为“政府债务对经济的正面效应超过其带来的风险”。
3 地方政府债务融资的现状
近几年中国地方政府债务风险引起了各界普遍担忧，它一度被视为未来中国经济发展道路上最大隐患。2012年末中国国家审计署公布了全国五级政府债务审计结果，结果显示2012年末政府债务是17.9万亿，与上一次审计署2010年计算出的债务总额10.7万亿相比，明显可以感觉出其扩张速度过快。尤其是个别地方政府资产负债率高达100%，200%，可见地方政府偿债压力非常大。
从债务率方面看，地方政府债务相当于GDP的30%多，中国政府性债务相当于GDP的53.3%，低于60%的警戒线，从资产负 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
债率方面来看，截至2012年中国政府资产总额接近600万亿，总负债不到300万亿，资产负债率低于70%的警戒线[1]。虽然债务率和资产负债率都低于警戒线，但是从种种数据还是可以看出近年来地方政府的债务规模在逐渐扩大。
根据审计署发布的2011年第35号审计结果显示，到2010年底，地方政府债务余额中，融资平台公司、地方政府部门和机构举债分别为49710.68亿元和24975.59亿元，占比69.69%。从借款来源来讲，2010年底地方政府债务余额中，银行贷款为84679.99亿元，占比79.01%。有些地方的政府债务已经是超负荷运转，债务负担几乎到了危机的边缘，很容易引发社会经济问题。
另外根据审计署公布的数据截止至2012年底，全国政府负有偿还责任的债务余额与当年GDP（518942亿元）的比率为36.74%，考虑或有负债的历史偿还情况看，2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%；债务率方面，截至2012年底，全国政府负有偿还责任债务的债务率为105.66%，考虑或有负债后，总负债率为113.41%。截止至2013年6月底，全国政府负有偿还责任的债务20.70万亿元人民币，考虑或有债务后，全国各级政府债务约30.28万亿元，其中地方政府债务余额17.9万亿元。具体构成如下：截至2013年6月底，中央政府负有偿还责任的债务9.8万亿元，负有担保责任的债务0.26万亿元，可能承担一定救助责任的债务2.3万亿元，合计约12.38万亿元。6月底地方政府负有偿还责任的债务约10.89万亿元，负有担保责任的债务2.67万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元，合计约17.9万亿元。地方政府债务比2012年末增长12.6%，年化增长26.8%，远远超过GDP名义增长水平（10%左右）。可见近年来地方政府债务规模呈现快速扩张的趋势，政府的偿债压力逐年增大。
4 地方政府债务融资的原因分析
一系列制度和体制因素都会成为影响地方政府债务融资规模的原因。其中包括财政体制方面的因素、政策方面的因素以及政府自身的因素等等。其中最突出的原因是政府的面子工程以及房地产市场的调控扩大了地方政府债务的规模。
1 引言 1
2 债务融资的理论 1
2.1 地方政府债务的概念 1
2.2 融资的概念 2
2.3 地方政府债务融资的理论基础 2
3 地方政府债务融资的现状 2
4 地方政府债务融资的原因分析 3
4.1 转移支付制度 3
4.2 政府本身的原因 4
5 案例：江西省政府债务融资平台 6
5.1 江西省地方政府债务融资平台的基本情况 6
5.2 江西省融资平台的发展趋势 7
5.3 江西省地方政府融资平台的融资特点 7
5.4 江西省融资平台发展面临的问题 8
5.5 江西省债务融资平台采取的措施 9
6 减小地方政府债务融资风险的对策 10
6.1 政府转变思想，不盲目追求政绩 10
6.2 建立健全地方政府债务管理法律法规 11
6.3 加快吸引社会资本参与地方建设 12
6.4 明确债务责任，强化债务风险管理 13
6.5 拓宽平台融资渠道，构建多元化筹资融资格局 13
结论 15
致谢 16
参考文献 17
1 引言
近年来我国地方政府债务规模迅速增长，债务风险不断积聚，已经引起社会各方关注。而同时，区域经济社会的协调发展要求工业化和城市化的互动推进，这就需要大量的资金支持，允许地方政府举债的最大好处是扩大地方政府财源，为基础设施建设提供资金，在支持地方经济社会发展、提高公共服务能力、改善民生方面发挥着积极作用。然而在取得积极成效的同时，部分 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
地区地方政府债务中存在违规使用债务资金、虚增收入发行债券等问题。我国地方政府债务的期限与资产的经济年限不相匹配，不符合由不同时期受益者共同承担成本的代际公平原则。2012年随着《预算法修正案（草案）》二审通过，在第十一届全国人大常委会第二十七次会议上审议预算法修正案草案，明确规定除法律和国务院另有规定外，地方政府不能举债。目前我国很多市级地方政府更多依赖于土地收入和银行贷款来偿还地方政府债务。我国地方政府债务主要存在规模风险和结构风险。因此，如何在保证城市基础设施建设、推进城市化进程的同时，更好的控制地方政府负债可能产生的不良影响，保证地方财政的合理运行成为地方政府债务融资风险控制的一个重大课题。因此，当前发展地方政府债务融资有其客观必要性和现实可行性,可见地方政府债务融资问题的研究是具有现实意义的。
2 债务融资的理论
2.1 地方政府债务的概念
政府债务是指政府凭借其信誉，政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资金的一种信用方式，也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，并借以调控经济运行的一种特殊分配方式。我们认为，地方政府债务首先应该具有政府债务属性。所谓政府债务是指一个国家的政府部门（包括中央政府、地方政府和公共部门）所持有的附有具体属性，这样才能得出较为科学的鉴定。地方政府债务是指地方政府作为债务人，由于过去的交易或事项而引起的将会导致经济资源外流的政府现有责任。这一界定至少包含了以下三层涵义：地方政府债务不仅仅是指地方政府通过发行具有一定票面价值的债券所形成的债务；地方政府债务除了包括地方政府通过信用手段取得的财政收入之外，还应当包括地方政府的某些欠款，即一些应付未付的款项；地方政府债务应包括地方政府担保的部分债务。政府债务是整个社会债务的重要组成部分，具体是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的的政府债务。
2.2 融资的概念
狭义的融资主要是指企业以收益最大化为目标，在经营活动中，因现金流不充足而进行的获取货币资金的行为。
广义的融资放宽了融资主体范围和融资过程，是指经济主体为实现某一发展目的，通过各种合法合规渠道和方式将盈余部门资金筹集到需求资金部门的行为。
2.3 地方政府债务融资的理论基础
“政府职能理论”是地方政府债务融资的理论基础。凯恩斯认为有效需求不足导致经济衰退，政府可以用“看得见的手”进行宏观调控，主张国家采取积极的财政政策，通过增加政府支出，减少税收，实行赤字财政刺激需求、增加就业和促进经济增长。凯恩斯主张政府举借债务，认为“政府债务对经济的正面效应超过其带来的风险”。
3 地方政府债务融资的现状
近几年中国地方政府债务风险引起了各界普遍担忧，它一度被视为未来中国经济发展道路上最大隐患。2012年末中国国家审计署公布了全国五级政府债务审计结果，结果显示2012年末政府债务是17.9万亿，与上一次审计署2010年计算出的债务总额10.7万亿相比，明显可以感觉出其扩张速度过快。尤其是个别地方政府资产负债率高达100%，200%，可见地方政府偿债压力非常大。
从债务率方面看，地方政府债务相当于GDP的30%多，中国政府性债务相当于GDP的53.3%，低于60%的警戒线，从资产负 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
债率方面来看，截至2012年中国政府资产总额接近600万亿，总负债不到300万亿，资产负债率低于70%的警戒线[1]。虽然债务率和资产负债率都低于警戒线，但是从种种数据还是可以看出近年来地方政府的债务规模在逐渐扩大。
根据审计署发布的2011年第35号审计结果显示，到2010年底，地方政府债务余额中，融资平台公司、地方政府部门和机构举债分别为49710.68亿元和24975.59亿元，占比69.69%。从借款来源来讲，2010年底地方政府债务余额中，银行贷款为84679.99亿元，占比79.01%。有些地方的政府债务已经是超负荷运转，债务负担几乎到了危机的边缘，很容易引发社会经济问题。
另外根据审计署公布的数据截止至2012年底，全国政府负有偿还责任的债务余额与当年GDP（518942亿元）的比率为36.74%，考虑或有负债的历史偿还情况看，2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%；债务率方面，截至2012年底，全国政府负有偿还责任债务的债务率为105.66%，考虑或有负债后，总负债率为113.41%。截止至2013年6月底，全国政府负有偿还责任的债务20.70万亿元人民币，考虑或有债务后，全国各级政府债务约30.28万亿元，其中地方政府债务余额17.9万亿元。具体构成如下：截至2013年6月底，中央政府负有偿还责任的债务9.8万亿元，负有担保责任的债务0.26万亿元，可能承担一定救助责任的债务2.3万亿元，合计约12.38万亿元。6月底地方政府负有偿还责任的债务约10.89万亿元，负有担保责任的债务2.67万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元，合计约17.9万亿元。地方政府债务比2012年末增长12.6%，年化增长26.8%，远远超过GDP名义增长水平（10%左右）。可见近年来地方政府债务规模呈现快速扩张的趋势，政府的偿债压力逐年增大。
4 地方政府债务融资的原因分析
一系列制度和体制因素都会成为影响地方政府债务融资规模的原因。其中包括财政体制方面的因素、政策方面的因素以及政府自身的因素等等。其中最突出的原因是政府的面子工程以及房地产市场的调控扩大了地方政府债务的规模。
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