慈善捐赠对企业绩效影响研究
摘要：随着企业社会责任的提出，企业慈善捐赠与企业绩效关系问题日益受到理论界和实务界的广泛关注。本文在规范研究的基础上，以2014年沪深两市A股上市公司100家为研究对象，用实证方法对慈善捐赠和企业绩效的关系进行分析，分为捐赠金额和捐赠收入比两方面。实证结果表明：慈善捐赠金额对企业绩效，捐赠收入比对企业绩效都没有显著地积极影响，说明慈善捐赠和企业绩效没有比较直接的关系。因此，我国还需完善税收优惠政策，企业进行捐赠时，也要根据不同的实际情况制定不同的捐赠措施。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言3
二、文献综述 4
三、研究设计 5
（一）研究假设5
（二）数据与样本选择5
（三）变量定义及模型建构5
四、实证检验及分析6
（一）描述性统计6
（二）慈善捐赠水平比较分析6
（三）相关性分析7
（四）变量定义及模型建构7
（五）回归分析7
五、主要结论与政策建议8
致谢9
参考文献9
慈善捐赠对企业绩效影响研究
引言
引言
随着经济社会的快速发展，经济市场化程度的日益深化，企业在社会所扮演的角色也越来越重要。作为现代化进程中推动经济发展的主力军，企业在社会发展过程中的方方面面都做出了卓越的贡献。自从 20世纪 90 年代引入企业捐赠等社会责任理念以来，我国的慈善捐赠呈现逐年增长。据统计，企业是我国慈善捐赠的主力军，所占比例大约为57.5%。
自现在企业制度诞生之日，企业的社会责任就受到广泛的讨论。部分企业认为自己本身就在履行社会责任——创造就业，提供商品，所以没必要进行其他的社会捐赠。相反更有良知的企业则认为，作为现代化进程中吸收社会资源的发动机，理应承担起社会所赋予责任并付诸实践，他们认为进行捐赠是天经地义的事情。由于我国企业制改革比较晚，这一块研究处于早期阶段，相关研究不充分。所以本文对企业社会捐赠与财务绩效关系两者之间研究具有重要意义。
本文在仔细研读前人研究成果的基础上，
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
在关于慈善捐赠与财务绩效领域的研究做出一些补充，对捐赠与企业绩效的影响方面进行了分析，并用实证研究的方法定量的研究了二者的关系，弥补了前人对于这一部分的空白。同时，也提供新的视角来看待企业的社会属性与自身属性的关系。在这样一个竞争日益激烈的社会，企业的生存方式也日趋多样化，企业的捐赠不仅对企业的形象有一定的影响，而且对社会福利的提高也做出了积极的贡献，这样，研究的积极成果不仅能促使企业更加注重其社会责任做出更多有利于自身发展与社会发展的决定，更能促使社会福利的优化，这也是对企业理论研究的一个丰富与深入，为企业理论的进一步研究奠定基础。
二、 文献综述
杜兴强、杜颖洁基于突发性灾难的视角对企业捐赠与业绩之间的关系进行分析，结果显示，捐赠金额与企业的市场绩效显著正相关，与企业的财务绩效也显著正相关。
卢正文和刘春林，基于对消费者购买行为理论的社会认同，从消费者的角度看慈善捐赠和企业绩效这两者之间的关系，实证慈善捐款对与直接接触企业的销售，产品或服务的显著增长产生积极影响，消费慈善事业对销售增长的有积极作用，而比起非接触类的产品或服务，这种影响对直接接触消费者的企业来说捐赠是更显著更容易吸引公众的关注和更好的广告效果，从而使公司的财务绩效都具有积极的作用。
汪凤桂等主要通过固定效益模型对企业持续性和稳定性捐赠和财务绩效的关系进行研究，结果显示，两者之间具有正相关关系，即持续稳定的捐赠可以提高企业的财务绩效，但这种效应具有一定的滞后性。
李晓玲，涂士华选取2003 － 2010 年连续7年我国沪深两市A 股上市公司作为样本，对企业慈善捐赠与财务绩效的关系进行分析，结果表明，企业捐赠行为与公司当期财务绩效有积极影响，对滞后两期的财务绩效也有积极的影响，但持续性有限。
尹美群、张继东等利用了沪深两市A股上市公司面板数据，研究了女董事长、慈善捐赠和绩效之间的联系，结果表明公司慈善捐赠行为所带来的声誉效应对于公司盈利带来的声誉效应的替代效应很明显，因此很多企业实质上通过慈善捐赠行为来弥补自身盈利能力不足所带来的声誉下降，从而提升公司形象。
牛海鹏和朱松在国内资本市场的研究发现，企业慈善捐赠的行为可能会战略性的提高绩效，但捐赠本身不被市场认可，市场负面评价解释了盲目捐赠可能会减少可用的资源用于分配的利润给股东造成损害。
赵大地通过皮尔逊检验法对872家上市公司的捐赠行为作为样本进行研究，研究数据来自这些样本公司的2008年半年度年报，结果显示，两者之间不具备正相关或负相关的关系，即捐赠行为并未给企业带来高的收益率。
朱金凤在研究捐赠与绩效关系时，主要从财务绩效入手，选择Tobin Q、ROA 等财务指标作为变量进行分析，得出企业捐赠与企业绩效无关。
华海祥通过对沪市全部 A 股上市公司的数据进行面板回归发现，企业的战略性捐赠能在一定程度上提高企业的绩效，但是，捐赠金额的大小并不会使财务绩效产生大的波动。
钟宏武以2000—2004年上市公司的数据作为研究样本，分析捐赠支出与企业绩效之间的关系。通过对数据的面板回归发现，企业的捐赠支出短期内会使企业利润受损，长期内会给企业带来一定的经济收益，但这一相关关系并未通过显著性检验。
郑杲聘、徐永新也从市场绩效角度对企业的捐赠与股东财富之间的相关关系进行研究，实证结果显示，捐赠与CAR显著正相关，即捐赠可以给股东带来财富。但这一现象出现在机构持股与非大股东绝对控股的企业中时，对于高成长性的企业而言，则正好相反。
三、研究设计
（一）研究假设
基于“利润最大化”理论以及竞争优势理论等，我们知道企业的所有行为都是为了帮助企业获取更多的利润，并且企业进行慈善捐赠时，可以提升企业形象,提高企业知名度，并增强社会对企业的认同度。并且国内外大多数相关学者及科研机构都给出了慈善捐赠与财务绩效呈正相关关系的结论。因此，提出以下假设：
H1：慈善捐赠金额影响企业绩效，与企业绩效正相关。
108家公司在美国的卡特里娜飓风灾难中的捐赠情况让Muller研究出，企业慈善捐款的数额对异常报酬率有显著的积极作用。Patten也用事件研究法，通过研究2004年的东南亚海啸事件导致的各企业的异常收益率与反应速度、慈善捐赠金额及捐赠收入比的关系，结果发现企业捐款数额及比例对企业绩效有显著的积极影响，但对滞后一期没有显著影响。基于以上分析，提出以下假设：
H2：在其他方面不变的情况下，捐赠收入比与企业财务绩效，二者呈正相关。
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摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言3
二、文献综述 4
三、研究设计 5
（一）研究假设5
（二）数据与样本选择5
（三）变量定义及模型建构5
四、实证检验及分析6
（一）描述性统计6
（二）慈善捐赠水平比较分析6
（三）相关性分析7
（四）变量定义及模型建构7
（五）回归分析7
五、主要结论与政策建议8
致谢9
参考文献9
慈善捐赠对企业绩效影响研究
引言
引言
随着经济社会的快速发展，经济市场化程度的日益深化，企业在社会所扮演的角色也越来越重要。作为现代化进程中推动经济发展的主力军，企业在社会发展过程中的方方面面都做出了卓越的贡献。自从 20世纪 90 年代引入企业捐赠等社会责任理念以来，我国的慈善捐赠呈现逐年增长。据统计，企业是我国慈善捐赠的主力军，所占比例大约为57.5%。
自现在企业制度诞生之日，企业的社会责任就受到广泛的讨论。部分企业认为自己本身就在履行社会责任——创造就业，提供商品，所以没必要进行其他的社会捐赠。相反更有良知的企业则认为，作为现代化进程中吸收社会资源的发动机，理应承担起社会所赋予责任并付诸实践，他们认为进行捐赠是天经地义的事情。由于我国企业制改革比较晚，这一块研究处于早期阶段，相关研究不充分。所以本文对企业社会捐赠与财务绩效关系两者之间研究具有重要意义。
本文在仔细研读前人研究成果的基础上，
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
在关于慈善捐赠与财务绩效领域的研究做出一些补充，对捐赠与企业绩效的影响方面进行了分析，并用实证研究的方法定量的研究了二者的关系，弥补了前人对于这一部分的空白。同时，也提供新的视角来看待企业的社会属性与自身属性的关系。在这样一个竞争日益激烈的社会，企业的生存方式也日趋多样化，企业的捐赠不仅对企业的形象有一定的影响，而且对社会福利的提高也做出了积极的贡献，这样，研究的积极成果不仅能促使企业更加注重其社会责任做出更多有利于自身发展与社会发展的决定，更能促使社会福利的优化，这也是对企业理论研究的一个丰富与深入，为企业理论的进一步研究奠定基础。
二、 文献综述
杜兴强、杜颖洁基于突发性灾难的视角对企业捐赠与业绩之间的关系进行分析，结果显示，捐赠金额与企业的市场绩效显著正相关，与企业的财务绩效也显著正相关。
卢正文和刘春林，基于对消费者购买行为理论的社会认同，从消费者的角度看慈善捐赠和企业绩效这两者之间的关系，实证慈善捐款对与直接接触企业的销售，产品或服务的显著增长产生积极影响，消费慈善事业对销售增长的有积极作用，而比起非接触类的产品或服务，这种影响对直接接触消费者的企业来说捐赠是更显著更容易吸引公众的关注和更好的广告效果，从而使公司的财务绩效都具有积极的作用。
汪凤桂等主要通过固定效益模型对企业持续性和稳定性捐赠和财务绩效的关系进行研究，结果显示，两者之间具有正相关关系，即持续稳定的捐赠可以提高企业的财务绩效，但这种效应具有一定的滞后性。
李晓玲，涂士华选取2003 － 2010 年连续7年我国沪深两市A 股上市公司作为样本，对企业慈善捐赠与财务绩效的关系进行分析，结果表明，企业捐赠行为与公司当期财务绩效有积极影响，对滞后两期的财务绩效也有积极的影响，但持续性有限。
尹美群、张继东等利用了沪深两市A股上市公司面板数据，研究了女董事长、慈善捐赠和绩效之间的联系，结果表明公司慈善捐赠行为所带来的声誉效应对于公司盈利带来的声誉效应的替代效应很明显，因此很多企业实质上通过慈善捐赠行为来弥补自身盈利能力不足所带来的声誉下降，从而提升公司形象。
牛海鹏和朱松在国内资本市场的研究发现，企业慈善捐赠的行为可能会战略性的提高绩效，但捐赠本身不被市场认可，市场负面评价解释了盲目捐赠可能会减少可用的资源用于分配的利润给股东造成损害。
赵大地通过皮尔逊检验法对872家上市公司的捐赠行为作为样本进行研究，研究数据来自这些样本公司的2008年半年度年报，结果显示，两者之间不具备正相关或负相关的关系，即捐赠行为并未给企业带来高的收益率。
朱金凤在研究捐赠与绩效关系时，主要从财务绩效入手，选择Tobin Q、ROA 等财务指标作为变量进行分析，得出企业捐赠与企业绩效无关。
华海祥通过对沪市全部 A 股上市公司的数据进行面板回归发现，企业的战略性捐赠能在一定程度上提高企业的绩效，但是，捐赠金额的大小并不会使财务绩效产生大的波动。
钟宏武以2000—2004年上市公司的数据作为研究样本，分析捐赠支出与企业绩效之间的关系。通过对数据的面板回归发现，企业的捐赠支出短期内会使企业利润受损，长期内会给企业带来一定的经济收益，但这一相关关系并未通过显著性检验。
郑杲聘、徐永新也从市场绩效角度对企业的捐赠与股东财富之间的相关关系进行研究，实证结果显示，捐赠与CAR显著正相关，即捐赠可以给股东带来财富。但这一现象出现在机构持股与非大股东绝对控股的企业中时，对于高成长性的企业而言，则正好相反。
三、研究设计
（一）研究假设
基于“利润最大化”理论以及竞争优势理论等，我们知道企业的所有行为都是为了帮助企业获取更多的利润，并且企业进行慈善捐赠时，可以提升企业形象,提高企业知名度，并增强社会对企业的认同度。并且国内外大多数相关学者及科研机构都给出了慈善捐赠与财务绩效呈正相关关系的结论。因此，提出以下假设：
H1：慈善捐赠金额影响企业绩效，与企业绩效正相关。
108家公司在美国的卡特里娜飓风灾难中的捐赠情况让Muller研究出，企业慈善捐款的数额对异常报酬率有显著的积极作用。Patten也用事件研究法，通过研究2004年的东南亚海啸事件导致的各企业的异常收益率与反应速度、慈善捐赠金额及捐赠收入比的关系，结果发现企业捐款数额及比例对企业绩效有显著的积极影响，但对滞后一期没有显著影响。基于以上分析，提出以下假设：
H2：在其他方面不变的情况下，捐赠收入比与企业财务绩效，二者呈正相关。
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