上市公司盈利质量研究
上市公司盈利质量研究[20200105134057]
在我国国民经济迅猛发展的大环境下，质量好、效能高、实力强的上市公司越来越成为国民经济的一个强有力支柱，越来越凸显出研究上市公司盈利质量的必要性。多年来，各种财务舞弊案频频出现，民众对股市中常见的均是以利润表中的肤浅的盈利性数据作为主体营造出来的企业赢利的能力产生了质疑。所以，广大财务资料使用者将目光的焦点放在了盈利质量上。 本文将在归纳现有看法的前提下，从盈利质量分析的角度全面论述盈利质量分析的三个核心要素及其具体方法，并结合行业因素和国家宏观经济政策进行分析。然后，对万科企业股份有限公司进行具体分析，包括销售毛利率、净资产收益率、销售收入现金比率、盈利现金比和应收账款相对变动指标的衡量方法及其对盈利质量的影响。并根据上市公司盈利质量现有的一些问题，结合行业因素和宏观经济政策，提出解决的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,盈利质量,分析
目 录
1 绪论 1
2 上市公司盈利质量概述 1
2.1 盈利能力及其评价标准 1
2.2 盈利质量及其评价标准 1
2.3 盈利质量的特征 2
3 上市公司盈利质量分析的方法与评价指标 3
3.1 盈利质量分析的方法与步骤 3
3.2 上市公司盈利质量的评价标准4
4 案例分析——以万科企业股份有限公司为例 7
4.1 公司简介 7
4.2 公司盈利质量分析 7
4.3 公司盈利质量评价11
5 上市公司盈利质量存在的问题及对策12
5.1 上市公司盈利质量存在的问题12
5.2 解决上市公司盈利质量问题的对策13
结论 16
致谢 17
参考文献18
附录Ⅰ2012-2014年万科企业股份有限公司资产负债表19
附录Ⅱ2012-2014年万科企业股份有限公司利润表21
附录Ⅲ2012-2014年万科企业股份有限公司现金流量表22
1 绪论
上个世纪六十年代，美国的金融研究专家奥特洛弗发表了颇具影响力的投资咨询报告。自此之后，盈利质量日益受到财务信息使用者的重视。在这之前，这些财务信息使用者最关心的是公司的盈利能力，他们利用公司过去和现在的盈利信息对目标企业的未来前景和投资决策进行分析，并以利润保证了债权人的本金和利息是安全可靠的。
在这些传统的财务分析中，这些专家和学者认为财务分析的重点是对利润表的分析。但是随着近年来财务舞弊案件的增多，例如西方的华尔街麦道夫的金融舞弊案和国内麦科特财务舞弊案，人们的注意力逐渐从盈利的能力转而关注盈利的质量，逐渐将视线从利润表转移至现金流量表上。然而纵览国内外学者的各种观点，我们发现他们几乎全是从单一维度进行的，有一定的片面性。据此，本文将在归纳现有看法的前提下，结合我国上市公司盈利质量的现状，就解决盈利质量现有问题做出一些有益的探讨。
2 上市公司盈利质量概述
2.1盈利能力及其评价标准
盈利质量分析是对盈利能力分析的进一步鉴定，盈利能力分析是盈利质量分析的基础[1]。盈利能力是指公司获得利润的能力，以公司在一定时期内获得利润的多少为评价指标，也表现为企业的资本增值和资金回笼的能力，一般以权责发生制为基础。它只能给人以一种量的表现。
考察企业获得收入的能力是盈利能力分析的重点,它以权责发生制为基础,表现为税后净收益及有关比值的大小[2]。盈利能力的评价标准应包括两方面，企业的盈利水平及盈利的稳定持久性。可是一些公司往往重视获利的多寡，却忽略了剖析其盈利的稳定性和持久性。利润总额虽然能够表现公司当期的盈利规模总水平，不过这并不能表现阶段性的盈利能力是否可以稳定增长，并且无法体现其内在品质。
2.2盈利质量及其评价标准
盈利质量是基于盈利能力的分析，以收付实现制为计算基础，将现金流量表所列示的各项财务数据进行一系列地计算，得出相关的现金流量指标。然后对这些指标进行全面地分析，进一步揭示企业的盈利水平，对企业盈利质量进行全方面、多维度的综合评价，从而揭示公司获取利润的品质[3]。盈利质量高有利于公司更好地经营，从而获取更高利润。所以盈利质量研究对于把握企业整体财务状况来说有着举足轻重的地位。盈利质量注重给人以质的揭示。
盈利质量反映的是以权责发生制为基础的会计利润能否带来一定现金流入。惟有带来现金流入的会计红利，我们才可以说它是高质量的。它的具体评估准则是权责发生制和收付实现制下有关盈利指标的悬殊程度,其实质是与现金流量相关的。现金流量与以权责发生制为基础计算出的会计盈利不同，它表现的是以收付实现制为基础的现金流入和流出的差额。利润的大小会受到各种会计方法的影响,如坏账准备和存货计量的方法的选择，都可以操纵会计利润，而现金流量并不是一个“任人打扮的小姑娘”。所以客观来讲，现金流量指标相对利润指标较为可信。事实上,对于市场的扩张，一些公司降低了对用户的信用标准，不过这样可能造成公司的市场份额增加了，坏账损失却大大增加的后果。表面上来看，企业盈利会比较多，但是由盈利带来的现金流入却不足以抵偿生产和债务所需要的现金流出，从而影响企业日常的生产经营，甚至引发财务危机。
2.3盈利质量的特征
盈利质量的特征主要有以下3点：盈利性、获现性和成长性[4]。
盈利质量的一个特性是盈利性，它是指企业在各环节经营活动的具体表现，也是企业直接或间接运用各种经营资源，从而获取利润的能力。通常，一个公司盈利质量的好坏，都会通过相关盈利性指标在财务报表上直接表现出来。对公司盈利质量进行分析，盈利能力分析应当时基础，就是说第一步应该进行盈利能力分析。总体来说，好的盈利能力才能保障高的盈利质量；相反，假若一家公司的盈利能力比较弱，那么必将会给它的盈利质量造成不良的影响。当然前提是企业提供的盈利必须是真实的，只有这样，盈利才是高质量的；否则，账面上的利润数字即使再大，也是没有任何意义的。
盈利质量的另一个特征是获现性，它是指在公司中全部盈利的现金流量所占的比重的大小[5]。一般公认的会计利润是在权责发生制和会计分期假设这两种基础之上确认的，因此财务报表上的盈利并不能代表企业实际现金净流入，惟有账面上的会计盈利成为实际现金净流入时才能证明这是真正的利润。假如会计利润并没有转化为实际的现金净流入，那么即使再高的会计利润也是一枚“不定时的炸弹”，可随时能会引发财务危机。所以，会计利润获得现金的能力与其盈利质量是成正相关的，公司获得现金的能力越强，其盈利质量也就越高，那么未来的不确定性也就越小。
盈利质量除了盈利性和获现性，还有一个特征就是成长性。它是指企业在一段较长的期间内，其会计盈利有持续的增长，具有良好的稳定性，并且在可以预见的未来，该企业继续增长的可能性十分大。对一个公司持续稳定性的判断，一般是通过盈余构成情况来看的，而这些又是通过主营业务利润和非经常性损益所占的比重体现的，所占比例越高，盈利的持续稳定性越好，盈利质量也就越高。
由上可知，盈利质量的这三个特征是相辅相成的，盈利性是获现性和成长性的基础，获现性又为盈利性和成长性提供了保保障，而成长性是盈利性和获现性的进一步发展。这三者缺一不可。
3 上市公司盈利质量分析的方法与评价指标
3.1盈利质量分析的方法与步骤
3.3.1直接阅读报表
第一步，应该认真细致地阅读企业有关财务资料，尤其是现金流量表，要关注其各项流入和流出的数据，并同资产负债表、利润表有关数据进行对照。通过现金流量表能够掌握经营活动产生的现金净流量额发生的变化和其产生变化的直观原因，但是无法分析企业销售生产及其变化情况，所以还需结合资产负债表，利润表来看。但是仅仅从表面来看，我们所能了解的只是一些片面的信息。若想要全面了解公司盈利质量的情况，仍要进一步分析各项数据。
在我国国民经济迅猛发展的大环境下，质量好、效能高、实力强的上市公司越来越成为国民经济的一个强有力支柱，越来越凸显出研究上市公司盈利质量的必要性。多年来，各种财务舞弊案频频出现，民众对股市中常见的均是以利润表中的肤浅的盈利性数据作为主体营造出来的企业赢利的能力产生了质疑。所以，广大财务资料使用者将目光的焦点放在了盈利质量上。 本文将在归纳现有看法的前提下，从盈利质量分析的角度全面论述盈利质量分析的三个核心要素及其具体方法，并结合行业因素和国家宏观经济政策进行分析。然后，对万科企业股份有限公司进行具体分析，包括销售毛利率、净资产收益率、销售收入现金比率、盈利现金比和应收账款相对变动指标的衡量方法及其对盈利质量的影响。并根据上市公司盈利质量现有的一些问题，结合行业因素和宏观经济政策，提出解决的对策。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市公司,盈利质量,分析
目 录
1 绪论 1
2 上市公司盈利质量概述 1
2.1 盈利能力及其评价标准 1
2.2 盈利质量及其评价标准 1
2.3 盈利质量的特征 2
3 上市公司盈利质量分析的方法与评价指标 3
3.1 盈利质量分析的方法与步骤 3
3.2 上市公司盈利质量的评价标准4
4 案例分析——以万科企业股份有限公司为例 7
4.1 公司简介 7
4.2 公司盈利质量分析 7
4.3 公司盈利质量评价11
5 上市公司盈利质量存在的问题及对策12
5.1 上市公司盈利质量存在的问题12
5.2 解决上市公司盈利质量问题的对策13
结论 16
致谢 17
参考文献18
附录Ⅰ2012-2014年万科企业股份有限公司资产负债表19
附录Ⅱ2012-2014年万科企业股份有限公司利润表21
附录Ⅲ2012-2014年万科企业股份有限公司现金流量表22
1 绪论
上个世纪六十年代，美国的金融研究专家奥特洛弗发表了颇具影响力的投资咨询报告。自此之后，盈利质量日益受到财务信息使用者的重视。在这之前，这些财务信息使用者最关心的是公司的盈利能力，他们利用公司过去和现在的盈利信息对目标企业的未来前景和投资决策进行分析，并以利润保证了债权人的本金和利息是安全可靠的。
在这些传统的财务分析中，这些专家和学者认为财务分析的重点是对利润表的分析。但是随着近年来财务舞弊案件的增多，例如西方的华尔街麦道夫的金融舞弊案和国内麦科特财务舞弊案，人们的注意力逐渐从盈利的能力转而关注盈利的质量，逐渐将视线从利润表转移至现金流量表上。然而纵览国内外学者的各种观点，我们发现他们几乎全是从单一维度进行的，有一定的片面性。据此，本文将在归纳现有看法的前提下，结合我国上市公司盈利质量的现状，就解决盈利质量现有问题做出一些有益的探讨。
2 上市公司盈利质量概述
2.1盈利能力及其评价标准
盈利质量分析是对盈利能力分析的进一步鉴定，盈利能力分析是盈利质量分析的基础[1]。盈利能力是指公司获得利润的能力，以公司在一定时期内获得利润的多少为评价指标，也表现为企业的资本增值和资金回笼的能力，一般以权责发生制为基础。它只能给人以一种量的表现。
考察企业获得收入的能力是盈利能力分析的重点,它以权责发生制为基础,表现为税后净收益及有关比值的大小[2]。盈利能力的评价标准应包括两方面，企业的盈利水平及盈利的稳定持久性。可是一些公司往往重视获利的多寡，却忽略了剖析其盈利的稳定性和持久性。利润总额虽然能够表现公司当期的盈利规模总水平，不过这并不能表现阶段性的盈利能力是否可以稳定增长，并且无法体现其内在品质。
2.2盈利质量及其评价标准
盈利质量是基于盈利能力的分析，以收付实现制为计算基础，将现金流量表所列示的各项财务数据进行一系列地计算，得出相关的现金流量指标。然后对这些指标进行全面地分析，进一步揭示企业的盈利水平，对企业盈利质量进行全方面、多维度的综合评价，从而揭示公司获取利润的品质[3]。盈利质量高有利于公司更好地经营，从而获取更高利润。所以盈利质量研究对于把握企业整体财务状况来说有着举足轻重的地位。盈利质量注重给人以质的揭示。
盈利质量反映的是以权责发生制为基础的会计利润能否带来一定现金流入。惟有带来现金流入的会计红利，我们才可以说它是高质量的。它的具体评估准则是权责发生制和收付实现制下有关盈利指标的悬殊程度,其实质是与现金流量相关的。现金流量与以权责发生制为基础计算出的会计盈利不同，它表现的是以收付实现制为基础的现金流入和流出的差额。利润的大小会受到各种会计方法的影响,如坏账准备和存货计量的方法的选择，都可以操纵会计利润，而现金流量并不是一个“任人打扮的小姑娘”。所以客观来讲，现金流量指标相对利润指标较为可信。事实上,对于市场的扩张，一些公司降低了对用户的信用标准，不过这样可能造成公司的市场份额增加了，坏账损失却大大增加的后果。表面上来看，企业盈利会比较多，但是由盈利带来的现金流入却不足以抵偿生产和债务所需要的现金流出，从而影响企业日常的生产经营，甚至引发财务危机。
2.3盈利质量的特征
盈利质量的特征主要有以下3点：盈利性、获现性和成长性[4]。
盈利质量的一个特性是盈利性，它是指企业在各环节经营活动的具体表现，也是企业直接或间接运用各种经营资源，从而获取利润的能力。通常，一个公司盈利质量的好坏，都会通过相关盈利性指标在财务报表上直接表现出来。对公司盈利质量进行分析，盈利能力分析应当时基础，就是说第一步应该进行盈利能力分析。总体来说，好的盈利能力才能保障高的盈利质量；相反，假若一家公司的盈利能力比较弱，那么必将会给它的盈利质量造成不良的影响。当然前提是企业提供的盈利必须是真实的，只有这样，盈利才是高质量的；否则，账面上的利润数字即使再大，也是没有任何意义的。
盈利质量的另一个特征是获现性，它是指在公司中全部盈利的现金流量所占的比重的大小[5]。一般公认的会计利润是在权责发生制和会计分期假设这两种基础之上确认的，因此财务报表上的盈利并不能代表企业实际现金净流入，惟有账面上的会计盈利成为实际现金净流入时才能证明这是真正的利润。假如会计利润并没有转化为实际的现金净流入，那么即使再高的会计利润也是一枚“不定时的炸弹”，可随时能会引发财务危机。所以，会计利润获得现金的能力与其盈利质量是成正相关的，公司获得现金的能力越强，其盈利质量也就越高，那么未来的不确定性也就越小。
盈利质量除了盈利性和获现性，还有一个特征就是成长性。它是指企业在一段较长的期间内，其会计盈利有持续的增长，具有良好的稳定性，并且在可以预见的未来，该企业继续增长的可能性十分大。对一个公司持续稳定性的判断，一般是通过盈余构成情况来看的，而这些又是通过主营业务利润和非经常性损益所占的比重体现的，所占比例越高，盈利的持续稳定性越好，盈利质量也就越高。
由上可知，盈利质量的这三个特征是相辅相成的，盈利性是获现性和成长性的基础，获现性又为盈利性和成长性提供了保保障，而成长性是盈利性和获现性的进一步发展。这三者缺一不可。
3 上市公司盈利质量分析的方法与评价指标
3.1盈利质量分析的方法与步骤
3.3.1直接阅读报表
第一步，应该认真细致地阅读企业有关财务资料，尤其是现金流量表，要关注其各项流入和流出的数据，并同资产负债表、利润表有关数据进行对照。通过现金流量表能够掌握经营活动产生的现金净流量额发生的变化和其产生变化的直观原因，但是无法分析企业销售生产及其变化情况，所以还需结合资产负债表，利润表来看。但是仅仅从表面来看，我们所能了解的只是一些片面的信息。若想要全面了解公司盈利质量的情况，仍要进一步分析各项数据。
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