利率市场化下影子银行对系统性金融风险的影响
近年来规模迅速扩张的影子银行成为造成系统性金融风险的重要因素之一，而十九大报告中强调守住不发生系统性金融风险的底线、深化利率和汇率市场化改革是新时代金融领域的根本要求。因此本文将三者联系起来，在利率市场化大背景下探究影子银行对系统性金融风险的影响从而得到实证结果并提出合理建议。结果表明影子银行对系统性金融风险的冲击程度显著；我国利率市场化进程有利于维护金融系统的稳定进而降低系统性风险；利率市场化进程能够改善影子银行带来的系统性金融风险。因此，对影子银行进行全方位监管以及不断深化利率市场化改革是守住不发生系统性金融风险底线的关键。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2
（一）影子银行与系统性金融风险的研究2
1．定性研究 2
2．定量研究3
（二）利率市场化与系统性金融风险的研究3
1．基于理论研究 3
2．基于实证研究3
三、利率市场化和影子银行对系统性金融风险影响的理论基础4
（一）相关概念 4
1.影子银行4
2.系统性金融风险4
（二）影子银行对系统性金融风险的理论分析5
（三）利率市场化对系统性金融风险的理论分析5
四、实证研究6
（一）变量选取 6
1.系统性金融风险6
2.影子银行指标 6
3.利率市场化指标 6
4.其他控制变量 7
（二）模型构建 7
（三）实证结果分析 7
五、结论与启示8
（一）主要研究结论 8
（一）启示 8
致谢 9
参考文献10 利率市场化下影子银行对系统性金融风险的影响
引言
引言
在20世纪70年代发达国家经济危机爆发后出现了通货膨胀与经济衰退失业率升高的滞涨现象后，人们意识到原来的管制措施无法适应新形势下经济金融环境的变化从而阻碍了金融业乃至整个经济的发展，金融自由化便 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
被提上了金融发展的日程。作为金融自由化的一个重要维度，利率市场化一方面能促进资源的优化配置，提高金融市场的运作效率，另一方面也因为没有利率管制而增加了利率风险和信用风险，进而增加了系统性金融风险。
美国次贷危机爆发后，“影子银行”逐步走进人们的视野，成为金融学领域新的关注点。不断扩大的影子银行规模，其对经济及金融体系越来越显著地影响，以及风险控制与监管都成为国内外学术界与各国金融管理部门探讨与研究的热点问题。
尽管我国影子银行规模与西方发达国家相差较大，但是近年来我国影子银行规模以惊人的速度不断扩大，尤其伴随着我国金融自由化的提高，所带来的风险越来越受国际方面的重视。有些专家学者对我国影子银行的发展持乐观态度，因为它一定程度上促进了金融市场的发展。但仍有很多专家学者对其发展速度发展规模和发展模式提出了担忧，认为不受监管的影子银行若一直活跃并且不断扩大规模，必定会给一国金融体系埋下巨大的隐患。从理论层面上来讲，影子银行的发展具有双重性。利率市场化水平提高是否会增加系统性金融风险？影子银行对一国的金融体系稳定性产生什么样的影响？在利率市场化的大背景下又能产生什么样的效应？
表1 利率市场化改革进程关键节点
年份
改革事记
1996
放开银行间同业拆借利率
1998
放开金融机构贷款利率浮动区间，放开贴现与转贴现利率
1999
存款利率改革初步尝试，基本实现货币市场与债券市场利率市场化
2000
实行外汇利率管理体制改革，放开外币贷款利率与300万美元以上的大额外币存款利率
2002
统一中外融资机构外币利率管理政策
2004
完全开放金融机构人民币贷款利率上限
2012
存款利率浮动区间的上限区间调整为基准利率的1.1倍
2013
取消金融机构贷款利率0.7倍的下限
2014
存款利率浮动区间的上限调整至基准利率的1.2倍
2015
利率市场化改革基本完成
自1996年6月1日人民银行开放银行间同业拆借利率成为利率市场化改革的突破口，至2015年８月中国人民银行宣布放开人民币存款利率上限，我国的利率市场化改革己历时20余年。具体进程可见表1。对我国经济金融的发展有着深远意义，在协调各生产要素的同时，使货币市场上形成有更强的导向作用的利率信号，并且还能够促进资本市场的发展，有抑制非正式金融活动，促进金融市场的平稳运行。
十九大前期周小川明确金稳会关注四大重点之一就是影子银行，其中提到取得的积极进展中很多影子银行业务已回归银行部门，被纳入商业银行资产负债表。十九大关于金融的报告中提到要继续推进利率市场化，守住不发生系统性金融风险的底线更是金融工作的根本性任务与永恒主题。而随着利率市场化的稳步推进，存贷款利率的浮动范围逐渐放宽，金融产品定价机制更加市场化，影子银行生存环境的不断改变，也将改变影子银行自身发展模式，使影子银行在不断发展过程中产生巨大风险。而影子银行的风险容易扩散至整个金融体系，对系统性金融风险影响颇大。因此，探究利率市场化条件下影子银行对系统性金融风险的影响这一课题势在必行。
二、文献综述
（一）影子银行与系统性金融风险的研究
由于影子银行的高杠杆率、期限错配、缺乏监管，使其很容易因为影子银行体系的脆弱性受到流动性风险和信用风险的冲击。又由于影子银行与其他金融机构具有较强的关联性，这就使得其所受到的冲击极易传染至整个金融体系，形成金融系统性风险。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2
（一）影子银行与系统性金融风险的研究2
1．定性研究 2
2．定量研究3
（二）利率市场化与系统性金融风险的研究3
1．基于理论研究 3
2．基于实证研究3
三、利率市场化和影子银行对系统性金融风险影响的理论基础4
（一）相关概念 4
1.影子银行4
2.系统性金融风险4
（二）影子银行对系统性金融风险的理论分析5
（三）利率市场化对系统性金融风险的理论分析5
四、实证研究6
（一）变量选取 6
1.系统性金融风险6
2.影子银行指标 6
3.利率市场化指标 6
4.其他控制变量 7
（二）模型构建 7
（三）实证结果分析 7
五、结论与启示8
（一）主要研究结论 8
（一）启示 8
致谢 9
参考文献10 利率市场化下影子银行对系统性金融风险的影响
引言
引言
在20世纪70年代发达国家经济危机爆发后出现了通货膨胀与经济衰退失业率升高的滞涨现象后，人们意识到原来的管制措施无法适应新形势下经济金融环境的变化从而阻碍了金融业乃至整个经济的发展，金融自由化便 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
被提上了金融发展的日程。作为金融自由化的一个重要维度，利率市场化一方面能促进资源的优化配置，提高金融市场的运作效率，另一方面也因为没有利率管制而增加了利率风险和信用风险，进而增加了系统性金融风险。
美国次贷危机爆发后，“影子银行”逐步走进人们的视野，成为金融学领域新的关注点。不断扩大的影子银行规模，其对经济及金融体系越来越显著地影响，以及风险控制与监管都成为国内外学术界与各国金融管理部门探讨与研究的热点问题。
尽管我国影子银行规模与西方发达国家相差较大，但是近年来我国影子银行规模以惊人的速度不断扩大，尤其伴随着我国金融自由化的提高，所带来的风险越来越受国际方面的重视。有些专家学者对我国影子银行的发展持乐观态度，因为它一定程度上促进了金融市场的发展。但仍有很多专家学者对其发展速度发展规模和发展模式提出了担忧，认为不受监管的影子银行若一直活跃并且不断扩大规模，必定会给一国金融体系埋下巨大的隐患。从理论层面上来讲，影子银行的发展具有双重性。利率市场化水平提高是否会增加系统性金融风险？影子银行对一国的金融体系稳定性产生什么样的影响？在利率市场化的大背景下又能产生什么样的效应？
表1 利率市场化改革进程关键节点
年份
改革事记
1996
放开银行间同业拆借利率
1998
放开金融机构贷款利率浮动区间，放开贴现与转贴现利率
1999
存款利率改革初步尝试，基本实现货币市场与债券市场利率市场化
2000
实行外汇利率管理体制改革，放开外币贷款利率与300万美元以上的大额外币存款利率
2002
统一中外融资机构外币利率管理政策
2004
完全开放金融机构人民币贷款利率上限
2012
存款利率浮动区间的上限区间调整为基准利率的1.1倍
2013
取消金融机构贷款利率0.7倍的下限
2014
存款利率浮动区间的上限调整至基准利率的1.2倍
2015
利率市场化改革基本完成
自1996年6月1日人民银行开放银行间同业拆借利率成为利率市场化改革的突破口，至2015年８月中国人民银行宣布放开人民币存款利率上限，我国的利率市场化改革己历时20余年。具体进程可见表1。对我国经济金融的发展有着深远意义，在协调各生产要素的同时，使货币市场上形成有更强的导向作用的利率信号，并且还能够促进资本市场的发展，有抑制非正式金融活动，促进金融市场的平稳运行。
十九大前期周小川明确金稳会关注四大重点之一就是影子银行，其中提到取得的积极进展中很多影子银行业务已回归银行部门，被纳入商业银行资产负债表。十九大关于金融的报告中提到要继续推进利率市场化，守住不发生系统性金融风险的底线更是金融工作的根本性任务与永恒主题。而随着利率市场化的稳步推进，存贷款利率的浮动范围逐渐放宽，金融产品定价机制更加市场化，影子银行生存环境的不断改变，也将改变影子银行自身发展模式，使影子银行在不断发展过程中产生巨大风险。而影子银行的风险容易扩散至整个金融体系，对系统性金融风险影响颇大。因此，探究利率市场化条件下影子银行对系统性金融风险的影响这一课题势在必行。
二、文献综述
（一）影子银行与系统性金融风险的研究
由于影子银行的高杠杆率、期限错配、缺乏监管，使其很容易因为影子银行体系的脆弱性受到流动性风险和信用风险的冲击。又由于影子银行与其他金融机构具有较强的关联性，这就使得其所受到的冲击极易传染至整个金融体系，形成金融系统性风险。
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