关于上市公司股权激励制度的研究
摘 要股权激励制度产生于20世纪50年代，并且在80年代风靡全美。如今，全球 500 家大型公司企业中大约有 90％的公司对高层经营管理者实施了股票期权。而股权激励制度在我国起步较晚，并且由于我国资本市场还不完善等原因，股权激励在我国的实施还存在一定的误区。因此，通过研究我国上市公司股权激励的实施现状，希望能给我国上市公司股权激励制度的实施提出一定的建议。本文主要由五部分组成，第一部分主要是阐释进行股权激励的背景和意义；第二部分主要是通过对关于股权激励的相关理论进行系统的分析，第三部分是股权激励制度在我国上市公司中的应用，以上市公司海尔集团为例。并且通过对海尔集团的分析，找出集团在实施股权激励的过程中还存在的问题；第四部分是股权激励制度实施的改进建议，通过了解到的海尔集团在实施股权激励的过程中还存在的问题，并据此提出相关的解决建议，不仅为海尔集团，更为其他的上市公司指出股权激励实施中的关键；第五部分是研究总结，主要是针对本次关于上市公司股权激励制度研究的情况进行系统的分析。通过上述研究，希望能够切实研究出上市公司绩效与股权激励之间的关系，以及股权激励在实施的过程中需要注意的问题。
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
目 录 III
第一章 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.1.1 股权激励研究背景 1
1.1.2 股权激励研究的意义 2
1.2 研究思路及创新点 2
1.2.1 研究思路 2
1.2.2 创新点 3
第二章 股权激励制度相关理论 3
2.1 股权激励制度 3
2.2 股权激励制度的主要形式 3
2.2.1 股票期权 3
2.2.2 限制性股票 4
2.2.3 虚拟股票 4
2.2.4 股票增值权 5
2.2.5 员工持股计划 5
2.2.6 业绩股票 5
2.2.7 延期支付 5
2.2.8 账面价值增值权 6
2.3 股权激励的作用 6
2.3.1 实施股权激励的正
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面意义 6
2.3.2 实施股权激励的负面影响 7
2.4 股权激励制度在国内外的发展历程 7
2.4.1 股权激励制度国外发展历程 7
2.4.1 股权激励制度国内发展历程 8
第三章 海尔集团的股权激励 10
3.1 海尔集团选取股权激励的原因 11
3.1.1 制度背景 11
3.1.2 公司治理 11
3.1.3 公司特征 12
3.2 海尔集团实施股权激励的历程 12
3.3 海尔集团股权激励实施效应 13
3.3.1 海尔集团股权激励的实施效应 13
3.3.2 股权激励实施过程中存在的不足 15
第四章 股权激励制度实施的对策 18
4.1 合理选取股权激励对象 18
4.2 绩效考核指标多元化 19
4.3 股权激励期限延长化 19
4.4 合理设计行权价格 19
第五章 结论与展望 20
参考文献 21
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1股权激励研究背景
伴随着社会化生产程度的提高，企业之间的竞争愈以激励，随之而来的企业经营专业化也成为企业经营发展史上的一个重要的转折点。企业经营的专业化使得越来越多的企业创立者，即企业的所有者由于自身能力或其他方面的原因退出了企业经营的一线转而聘请具有专业知识和能力的职业经理人。委托代理问题成为新的企业经营的难题。
企业的所有者追求公司效益最大化已满足自身的利益追求，而有人的利己性，企业的实际经营者职业经理人则会追求自身利益的最大化，并且绩效考评通常是以财务指标为考核标准的，与企业短期的经营情况相关，可能会导致管理者为追求短期指标的表现而不顾企业的长远发展而严重危害企业的发展。因此，怎样吸引和留住人才并使其为企业长期的稳定发展努力成为了企业经营的关键问题。面对这一难题，股权激励制度应运而生。股权激励制度即把公司的一部分股权通过各种形式分配给企业员工，尤其是企业高层管理者，使企业经营者与所有者的利益达成一致，共同为企业的长久发展而努力，是一种长期绩效激励制度。
股权激励制度，20世纪50年代产生于美国，并于80年代获得大范围的推广，如今，美国大部分上市公司都正在利用或曾经利用股权激励来留住职业经理人，推动企业的长期发展。而我国股权激励制度起步较晚，1999年官方首次提出，但是由于我国证券市场和市场经济体制不够完善，致使股权激励在企业中的实际应用处于止步不前的状态。直到2005年，我国正式实施了股权分配制改革并对涉及证券以及股权的相关法律进行了修改，这一举措使我国的股权激励制度的发展进入了春天，越来越多的企业尤其是上市公司开始尝试使用股权激励，虽然中间不乏失败的例子，但是股权激励制度在我国的实施范围越来越广，取得的成就也越来越大。
因此，本文通过对股权激励理论进行相对系统的分析，并且针对实际即海尔集团实施股权激励的原因、历程、效应及存在的问题进行分析，得出切实可行的关于股权激励实施的改进意见，为海尔集团及其他企业提供借鉴。
1.1.2股权激励研究的意义
本文意在通过对股权激励加以研究，帮助上市公司对股权激励制度在我国所处的形势有整体了解，并对这种制度形成客观认识，避免盲目推崇或者彻底否定。因此，本文即通过理论研究，分析股权激励制度的相关理论知识，又通过明确的案例，即海尔集团实施股权激励的整体历程及产生的效应来分析上市公司实施股权激励所产生的效应，其与公司的绩效水平和经营效益是否直接相关。通过理论加实践的分析研究，为上市公司的长期绩效激励制度提出建议，使我国上市公司的绩效激励更加合理.
1.2研究思路及创新点
1.2.1研究思路
本文主要是由五章组成，第一章是绪论，主要是阐释进行股权激励的背景、意义及在本次论文写作过程中的创新点；第二章则是股权激励制度的相关理论，主要是通过对关于股权激励的相关理论进行系统的分析，来了解股权激励的实施形式、作用以及国内外的发展历程已对股权激励形成一个客观、准确的认识；第三章是股权激励制度在我国上市公司中的应用，以上市公司海尔集团为例。通过整体分析海尔集团实施股权激励的艰难曲折的历程，及实施股权激励后海尔集团经营效益（净资产收益率）的变化来分析股权激励与公司经营绩效的关系。并且通过对海尔集团的分析，找出集团在实施股权激励的过程中还存在的问题；第四章是股权激励制度实施的改进建议，通过上述三章尤其是第三章的分析，透彻的了解到了海尔集团在实施股权激励的过程中还存在的问题，并据此提出相关的解决建议，不仅为海尔集团，更为其他的上市公司指出股权激励实施中的关键；第五章是研究总结，主要是针对本次关于上市公司股权激励制度研究的情况进行系统的分析，找出本次研究的长处以及存在的不足之处，以求在以后的研究中加以改进。
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
目 录 III
第一章 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.1.1 股权激励研究背景 1
1.1.2 股权激励研究的意义 2
1.2 研究思路及创新点 2
1.2.1 研究思路 2
1.2.2 创新点 3
第二章 股权激励制度相关理论 3
2.1 股权激励制度 3
2.2 股权激励制度的主要形式 3
2.2.1 股票期权 3
2.2.2 限制性股票 4
2.2.3 虚拟股票 4
2.2.4 股票增值权 5
2.2.5 员工持股计划 5
2.2.6 业绩股票 5
2.2.7 延期支付 5
2.2.8 账面价值增值权 6
2.3 股权激励的作用 6
2.3.1 实施股权激励的正
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面意义 6
2.3.2 实施股权激励的负面影响 7
2.4 股权激励制度在国内外的发展历程 7
2.4.1 股权激励制度国外发展历程 7
2.4.1 股权激励制度国内发展历程 8
第三章 海尔集团的股权激励 10
3.1 海尔集团选取股权激励的原因 11
3.1.1 制度背景 11
3.1.2 公司治理 11
3.1.3 公司特征 12
3.2 海尔集团实施股权激励的历程 12
3.3 海尔集团股权激励实施效应 13
3.3.1 海尔集团股权激励的实施效应 13
3.3.2 股权激励实施过程中存在的不足 15
第四章 股权激励制度实施的对策 18
4.1 合理选取股权激励对象 18
4.2 绩效考核指标多元化 19
4.3 股权激励期限延长化 19
4.4 合理设计行权价格 19
第五章 结论与展望 20
参考文献 21
第一章 绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1股权激励研究背景
伴随着社会化生产程度的提高，企业之间的竞争愈以激励，随之而来的企业经营专业化也成为企业经营发展史上的一个重要的转折点。企业经营的专业化使得越来越多的企业创立者，即企业的所有者由于自身能力或其他方面的原因退出了企业经营的一线转而聘请具有专业知识和能力的职业经理人。委托代理问题成为新的企业经营的难题。
企业的所有者追求公司效益最大化已满足自身的利益追求，而有人的利己性，企业的实际经营者职业经理人则会追求自身利益的最大化，并且绩效考评通常是以财务指标为考核标准的，与企业短期的经营情况相关，可能会导致管理者为追求短期指标的表现而不顾企业的长远发展而严重危害企业的发展。因此，怎样吸引和留住人才并使其为企业长期的稳定发展努力成为了企业经营的关键问题。面对这一难题，股权激励制度应运而生。股权激励制度即把公司的一部分股权通过各种形式分配给企业员工，尤其是企业高层管理者，使企业经营者与所有者的利益达成一致，共同为企业的长久发展而努力，是一种长期绩效激励制度。
股权激励制度，20世纪50年代产生于美国，并于80年代获得大范围的推广，如今，美国大部分上市公司都正在利用或曾经利用股权激励来留住职业经理人，推动企业的长期发展。而我国股权激励制度起步较晚，1999年官方首次提出，但是由于我国证券市场和市场经济体制不够完善，致使股权激励在企业中的实际应用处于止步不前的状态。直到2005年，我国正式实施了股权分配制改革并对涉及证券以及股权的相关法律进行了修改，这一举措使我国的股权激励制度的发展进入了春天，越来越多的企业尤其是上市公司开始尝试使用股权激励，虽然中间不乏失败的例子，但是股权激励制度在我国的实施范围越来越广，取得的成就也越来越大。
因此，本文通过对股权激励理论进行相对系统的分析，并且针对实际即海尔集团实施股权激励的原因、历程、效应及存在的问题进行分析，得出切实可行的关于股权激励实施的改进意见，为海尔集团及其他企业提供借鉴。
1.1.2股权激励研究的意义
本文意在通过对股权激励加以研究，帮助上市公司对股权激励制度在我国所处的形势有整体了解，并对这种制度形成客观认识，避免盲目推崇或者彻底否定。因此，本文即通过理论研究，分析股权激励制度的相关理论知识，又通过明确的案例，即海尔集团实施股权激励的整体历程及产生的效应来分析上市公司实施股权激励所产生的效应，其与公司的绩效水平和经营效益是否直接相关。通过理论加实践的分析研究，为上市公司的长期绩效激励制度提出建议，使我国上市公司的绩效激励更加合理.
1.2研究思路及创新点
1.2.1研究思路
本文主要是由五章组成，第一章是绪论，主要是阐释进行股权激励的背景、意义及在本次论文写作过程中的创新点；第二章则是股权激励制度的相关理论，主要是通过对关于股权激励的相关理论进行系统的分析，来了解股权激励的实施形式、作用以及国内外的发展历程已对股权激励形成一个客观、准确的认识；第三章是股权激励制度在我国上市公司中的应用，以上市公司海尔集团为例。通过整体分析海尔集团实施股权激励的艰难曲折的历程，及实施股权激励后海尔集团经营效益（净资产收益率）的变化来分析股权激励与公司经营绩效的关系。并且通过对海尔集团的分析，找出集团在实施股权激励的过程中还存在的问题；第四章是股权激励制度实施的改进建议，通过上述三章尤其是第三章的分析，透彻的了解到了海尔集团在实施股权激励的过程中还存在的问题，并据此提出相关的解决建议，不仅为海尔集团，更为其他的上市公司指出股权激励实施中的关键；第五章是研究总结，主要是针对本次关于上市公司股权激励制度研究的情况进行系统的分析，找出本次研究的长处以及存在的不足之处，以求在以后的研究中加以改进。
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