政治关联对民营企业绩效的影响
目 录
一、绪论 1
（一）选题背景及研究意义 1
（二）研究思路和方法 3
（三）研究内容 3
二、文献综述 4
（一）政治关联的内容与划分 4
（二)国内、外文献综述 4
三、理论分析与研究假设 6
四、研究采取的实证分析 7
（一）研究设计 7
（二）选取的五大变量 7
（三）实证模型 8
五、实证分析及结果 9
（一）描述性统计 9
（二）相关系数分析 9
（三）政治关联对上市民营企业绩效的影响 10
六、结论与建议 12
（一）研究结论 12
（二）建议 12
（三）研究的不足之处和展望 13
参考文献 14
致谢 16
一、绪论
从政治相关的理念的提出到今天，政治关联的概念和那个定义没有明确划分，中国国内的专家和海外的学者们，根据他们自身的研究根据地的需求的理解这个定义，他们有很多的企业的董事会成员和管理高层是否从军的经验，和政府的参议员有联系吗，和政府官员有关系吗等等。他们自身的进行研究，根据角度切入点，根据样本，思考的角度不同，研究中的政治关联的定义不一。一般的我们总结其一种非公式的关系，企业和权力的特殊的政企关系。
（一）选题背景及研究意义
1、选题背景
在世界经济的迅猛发展的当下，社会制度和市场制度在浩浩荡荡的时间长河中不断推陈出新的演进。中国的历史演进的过程中，我国生成了独一无二的社会环境和经济体制，我国的民营企业的发展史也是一副绘着跌宕起伏的画卷。在时代背景的影响下，我国的国有企业大多难以真正的实现政企分开，同时面对这一情形民营企业急于生存和资源的分配也开始加入寻求建立各种政治关联的这一行列中来(田利辉和张伟，2013)。对于改革开放后，逐步学习掌握公司治理，学习先进管理知识、财务知识的中国企业而言，如何提高自身企业的绩效成为了一个企业前进路上遇到的新问题。对于一个公司发展而言，企业绩效至关重要，那么政治关联是否能够提高企业绩效吗？
面对
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
影响下，我国的国有企业大多难以真正的实现政企分开，同时面对这一情形民营企业急于生存和资源的分配也开始加入寻求建立各种政治关联的这一行列中来(田利辉和张伟，2013)。对于改革开放后，逐步学习掌握公司治理，学习先进管理知识、财务知识的中国企业而言，如何提高自身企业的绩效成为了一个企业前进路上遇到的新问题。对于一个公司发展而言，企业绩效至关重要，那么政治关联是否能够提高企业绩效吗？
面对激烈竞争的生存环境和公司急需对外发展的需要，愈来愈多的企业开始对能够影响自身公司企业经营绩效的因素行关注。从20世纪七十年代经济学家Krueger提出他的研究结论后，政治关联这一研究可课题开始热门起来,大量的专家、学者对于研究它表示出了极大的兴趣，但至今为止，学术界并未对政治关联的内涵进行明确的划分与定义。纵观这些年来专家学者的研究，他们探究在专研、探索课题时使用的样本数据多来自于上市公司，从事件的角度来分析探索影响，或是采用实证来归纳规律等，从而得出结论。因为对于统计而言，只有收集的数据涉及企业足够多，政治关联建立的时间足够长才能说明问题，从而回归得出结果，研究才有意义。学者们在研究时会考虑政治关联对企业绩效的影响是从建立之时就会产生影响，还是在建立之后的很长的时间里影响才会显示出来？政治关联建立后影响时间会有多久等问题没人知道。随着对政治关联这一课题的深入了解，对相关文献的拜读后，决定选取中国2014-2016年度上市A股民营企业为研究样本。近两年，在大环境的影响下中国经济稳中有进，文章专研的课题是否还有现实意义？所以,本文认为有必要去深入研究2014-2016稳中求进的这两年中国建立政治关联企业对其自身企业绩效的影响。
2、研究意义
拜读前人研究后，我们了解到，在本文所专研的课题，在现实中是一种普遍现象，即政治关联这一因素是会对被研究企业绩效产生影响的。这一现象带来的影响是好是坏，专家、学者们得出结论不尽相同，但大体上分为两类。有的学者经过研究之后发现，政治关联对于企业绩效有着促进作用（Faccio，2006；Dombrovsky，2009）。在美国有不少围绕上市公司做的实证研究，这些研究说明：政治关联对企业自身价值的提升有着积极作用(Knight，2007；Jiang，2008)。Boubakri等人（2008年）专研课题时，发现企业会把自家的董事会纳进政治家或者有政治影响的企业家，进而把自身的商务价值和抗风险能力通过这一行为得到强化。同样，对于政治关联对企业绩效影响的研究也有其他学者经研究后认为，政治关联对于企业绩效的影响是消极、负面的(Claessens，2008；Wonng&Chang，2004)。Claessens等(2008)用研究告诉我们,关联企业与非关联企业做对比可以发现，其可以获得更多的融资便利性,但同时也告诉我们关联企业的Tobin’Q值是低于非关联企业的。究其原因,企业自身业绩的降低，可能是因为企业面对压力进而采取的的不恰当的投资导致的，这种压力是迫于政府或者其他方面给予的[2]。专家学者们是如何在相似的领域中得出不同的研究结果？我们需要考虑到每个被研究样本数据国家的政治政策不同、经济体制不同、涵盖行业过多且每个行业的企业绩效对政治关联的反应不同以及在其他方面的不同，所以本人觉得研究政治关联必然要与我国政治、经济制度相结合，考虑到不同的行业。文章会在中国稳中有进的这两年的背景下，结合时政形势分析影响。在当前关注文章专研课题的专家、学者数不胜数，研究成果不多，政治关联对中国民营企业绩效的影响目前是种什么样的状况？是一如从前，还是有所变化。这种关系的存在是否还是和之前一样火热？所以本研究将着手于2014-2016年的中国上市A股民营企业的财务数据进行分析。
（二）研究思路和方法
1、研究思路
本文着手于2014-2016年度沪深上市的A股公司民营企业为研究标本，研究上市的民营企业中的董事会成员及CEO的人员是否具有政治关联背景，也就是查看高管人员的简历、背景，查看他们是否曾经或目前仍是中华人民共和国全国和地方各级人民代表大会的组成人员，是否曾经是或目前仍是中国人民政治协商会议成员（包括全国和地方），是否曾经或目前仍担任政府官员（县级
一、绪论 1
（一）选题背景及研究意义 1
（二）研究思路和方法 3
（三）研究内容 3
二、文献综述 4
（一）政治关联的内容与划分 4
（二)国内、外文献综述 4
三、理论分析与研究假设 6
四、研究采取的实证分析 7
（一）研究设计 7
（二）选取的五大变量 7
（三）实证模型 8
五、实证分析及结果 9
（一）描述性统计 9
（二）相关系数分析 9
（三）政治关联对上市民营企业绩效的影响 10
六、结论与建议 12
（一）研究结论 12
（二）建议 12
（三）研究的不足之处和展望 13
参考文献 14
致谢 16
一、绪论
从政治相关的理念的提出到今天，政治关联的概念和那个定义没有明确划分，中国国内的专家和海外的学者们，根据他们自身的研究根据地的需求的理解这个定义，他们有很多的企业的董事会成员和管理高层是否从军的经验，和政府的参议员有联系吗，和政府官员有关系吗等等。他们自身的进行研究，根据角度切入点，根据样本，思考的角度不同，研究中的政治关联的定义不一。一般的我们总结其一种非公式的关系，企业和权力的特殊的政企关系。
（一）选题背景及研究意义
1、选题背景
在世界经济的迅猛发展的当下，社会制度和市场制度在浩浩荡荡的时间长河中不断推陈出新的演进。中国的历史演进的过程中，我国生成了独一无二的社会环境和经济体制，我国的民营企业的发展史也是一副绘着跌宕起伏的画卷。在时代背景的影响下，我国的国有企业大多难以真正的实现政企分开，同时面对这一情形民营企业急于生存和资源的分配也开始加入寻求建立各种政治关联的这一行列中来(田利辉和张伟，2013)。对于改革开放后，逐步学习掌握公司治理，学习先进管理知识、财务知识的中国企业而言，如何提高自身企业的绩效成为了一个企业前进路上遇到的新问题。对于一个公司发展而言，企业绩效至关重要，那么政治关联是否能够提高企业绩效吗？
面对
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
影响下，我国的国有企业大多难以真正的实现政企分开，同时面对这一情形民营企业急于生存和资源的分配也开始加入寻求建立各种政治关联的这一行列中来(田利辉和张伟，2013)。对于改革开放后，逐步学习掌握公司治理，学习先进管理知识、财务知识的中国企业而言，如何提高自身企业的绩效成为了一个企业前进路上遇到的新问题。对于一个公司发展而言，企业绩效至关重要，那么政治关联是否能够提高企业绩效吗？
面对激烈竞争的生存环境和公司急需对外发展的需要，愈来愈多的企业开始对能够影响自身公司企业经营绩效的因素行关注。从20世纪七十年代经济学家Krueger提出他的研究结论后，政治关联这一研究可课题开始热门起来,大量的专家、学者对于研究它表示出了极大的兴趣，但至今为止，学术界并未对政治关联的内涵进行明确的划分与定义。纵观这些年来专家学者的研究，他们探究在专研、探索课题时使用的样本数据多来自于上市公司，从事件的角度来分析探索影响，或是采用实证来归纳规律等，从而得出结论。因为对于统计而言，只有收集的数据涉及企业足够多，政治关联建立的时间足够长才能说明问题，从而回归得出结果，研究才有意义。学者们在研究时会考虑政治关联对企业绩效的影响是从建立之时就会产生影响，还是在建立之后的很长的时间里影响才会显示出来？政治关联建立后影响时间会有多久等问题没人知道。随着对政治关联这一课题的深入了解，对相关文献的拜读后，决定选取中国2014-2016年度上市A股民营企业为研究样本。近两年，在大环境的影响下中国经济稳中有进，文章专研的课题是否还有现实意义？所以,本文认为有必要去深入研究2014-2016稳中求进的这两年中国建立政治关联企业对其自身企业绩效的影响。
2、研究意义
拜读前人研究后，我们了解到，在本文所专研的课题，在现实中是一种普遍现象，即政治关联这一因素是会对被研究企业绩效产生影响的。这一现象带来的影响是好是坏，专家、学者们得出结论不尽相同，但大体上分为两类。有的学者经过研究之后发现，政治关联对于企业绩效有着促进作用（Faccio，2006；Dombrovsky，2009）。在美国有不少围绕上市公司做的实证研究，这些研究说明：政治关联对企业自身价值的提升有着积极作用(Knight，2007；Jiang，2008)。Boubakri等人（2008年）专研课题时，发现企业会把自家的董事会纳进政治家或者有政治影响的企业家，进而把自身的商务价值和抗风险能力通过这一行为得到强化。同样，对于政治关联对企业绩效影响的研究也有其他学者经研究后认为，政治关联对于企业绩效的影响是消极、负面的(Claessens，2008；Wonng&Chang，2004)。Claessens等(2008)用研究告诉我们,关联企业与非关联企业做对比可以发现，其可以获得更多的融资便利性,但同时也告诉我们关联企业的Tobin’Q值是低于非关联企业的。究其原因,企业自身业绩的降低，可能是因为企业面对压力进而采取的的不恰当的投资导致的，这种压力是迫于政府或者其他方面给予的[2]。专家学者们是如何在相似的领域中得出不同的研究结果？我们需要考虑到每个被研究样本数据国家的政治政策不同、经济体制不同、涵盖行业过多且每个行业的企业绩效对政治关联的反应不同以及在其他方面的不同，所以本人觉得研究政治关联必然要与我国政治、经济制度相结合，考虑到不同的行业。文章会在中国稳中有进的这两年的背景下，结合时政形势分析影响。在当前关注文章专研课题的专家、学者数不胜数，研究成果不多，政治关联对中国民营企业绩效的影响目前是种什么样的状况？是一如从前，还是有所变化。这种关系的存在是否还是和之前一样火热？所以本研究将着手于2014-2016年的中国上市A股民营企业的财务数据进行分析。
（二）研究思路和方法
1、研究思路
本文着手于2014-2016年度沪深上市的A股公司民营企业为研究标本，研究上市的民营企业中的董事会成员及CEO的人员是否具有政治关联背景，也就是查看高管人员的简历、背景，查看他们是否曾经或目前仍是中华人民共和国全国和地方各级人民代表大会的组成人员，是否曾经是或目前仍是中国人民政治协商会议成员（包括全国和地方），是否曾经或目前仍担任政府官员（县级
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