新疆伊力特实业公司资本结构分析(附件)【字数：10704】
摘 要资本结构的研究是企业财务管理的一个重要课题。一个企业的资本结构是否合理，决定了企业在行业内的位置，也决定了它未来的经营决策和长远发展。保持合理的资本结构，能够通过影响投资者对企业未来发展能力的判断提高企业的价值。良好的资本结构状况，会向外部投资者传递出企业具有发展能力的讯号，从而影响投资者作出有利于企业的决定，间接调高企业的价值。另外，在对企业的资本结构进行调整时，企业的负债融资比例也会趋于合理，降低企业的经营风险。本文旨在通过分析新疆伊力特实业股份有限公司的资本结构，根据企业资产负债率、流动负债比率、产权比率的变化，找出企业在发展过程中存在的问题，并针对这些问题提出建议，提高公司的绩效，并进一步促进新疆伊力特实业股份有限公司资本健康发展，同时也为中国的资本市场和国民经济的发展提供借鉴。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 资本结构分析的理论概述 1
1.1资本结构的定义 1
1.2资本结构的影响因素 1
1.3资本结构分析的意义 3
第二章 资本结构分析的指标 4
2.1资产负债率 4
2.2流动负债比率 4
2.3产权比率 4
第三章 伊力特资本结构的现状分析 6
3.1伊力特公司基本情况 6
3.2伊力特资本结构现状分析 6
3.3伊力特资本结构影响因素分析 9
第四章 针对伊力特存在的问题的解决对策 12
4.1加大借款力度，多利用财务杠杆及外部资金 12
4.2优化资产负债率 12
4.3采取开放性措施 12
4.4优化股权结构 12
结束语 14
致 谢 15
参考文献 16
第一章 资本结构分析的理论概述
1.1资本结构的定义
资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，反映了企业的各种资本的价值在资本总额中所占据的比例。在一定时期内，企业的资本可以分为债务资本和股权资本，或者分为短期资本和长期资本。资本结构是企业在一 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
定时期筹资组合产生的结果。企业要想寻找到最佳的资本结构，就要运用多种办法，使得企业的股东财富最大或者股价最大，确保其资本成本降到最小。
企业的资本结构，从广义上来说，也可以称为企业的融资结构，它主要反映的是企业的债务与股权的比例关系。资本结构一定程度上决定了企业的偿债能力、再融资能力和盈利能力等，具有降低融资成本，利用财务杆杠为企业创造更高的收益，使企业利用较少的自有资金，实现更高的投资回报。
资本结构除了表现为负债和所有者权益的关系外，还可以按更深层次分析。由于企业的负债可以分为流动负债以及长期负债，所有者权益中既包含投资者投入的资本，又有企业经营的资本累积，因此可以进一步分析资本结构的性质和变动。
1.2资本结构的影响因素
企业的资本结构是一个由多个因素、多个变量、多个层次组成的复杂系统。不同的研究者研究的方向和目的都有所差异，选择的资本结构影响因素也不同，因此得出的结论也不尽相同。影响资本结构的因素主要包括宏观经济环境、货币政策、现金流量、股利政策、企业的偿债能力、股权结构和企业成长前景等。
（1）宏观经济环境。宏观经济环境的变化对市场的影响是普遍存在的。一个行业不景气，该行业中的各企业都会受到影响。在经济萧条时期，例如2008年的金融危机，市场需求急剧下降，企业裁员缩小规模，支付大量的职工薪酬及补偿，而在市场渐渐回暖的时候，又举债投资，加大了债务水平。另外，行业不同、经营模式不同，也会影响资本结构的宏观因素。企业的产业资本不同，产品的生命周期不同，国家对不同行业的态度，国际上对不同产品的优惠政策等等，这些都会影响资本结构的决策。
（2）货币政策。当货币政策发生变化时，企业需要将融资手段进行相应改进，调整公司的资本结构，以达到促进企业的可持续发展的目的。企业的行业和企业自身的特征决定了企业的长期资本结构，但企业在短期内想要达到资本结构状态最优化，就必须要密切关注货币政策的变化，并对企业的财务决策进行相应的调整。
（3）现金流量。企业的现金流量从一定程度上影响其负债融资比率。公司的现金流量越大，资金使用量越高，债务融资比率也会相应上升；相反的，现金流量越小，企业负债融资的需求越小。而现金流量的研究中，经营活动产生的现金流量最为主要，所以在研究资本结构时一般分析经营活动现金净流量对其产生的影响。
（4）股利政策。企业制定的股利政策既关系到公司股东和债权人的利益、又关系到公司未来的发展。过高的股利，将使公司的留存利润减少，影响公司的未来收益；而较低的股利政策，虽然使公司有较多的发展资金，但给股东的回报减少，势必会让部分股东对公司丧失信心，可能会导致公司的股票价格下跌，影响公司的形象。可见股利政策的选择对公司来说意义重大。
（5）企业的偿债能力。企业的偿债能力与资本结构之间的关系为负相关关系。研究发现，低资产负债率的公司面临的风险较小，偿债能力强，但成长速度较慢。一般情况下，当企业的资产负债率低于50%，债权人普遍认为风险不大，比较乐意将资金借给企业。
（6）股权结构。股权结构作为资本结构的重要的决定性因素，每当股权结构产生变化，对资本结构的动态调整也会产生影响。股权集中度与负债率负相关，随着股权集中度的加剧，大股东们普遍更倾向于股权融资的方式。另外，国家持股比例以及管理者持股比例均与负债比率之间的关系呈显著正相关，流通股比例与负债比率的关系呈负相关。
（7）企业成长的前景。发展速度越快，留存收益越难满足发展需要。对于股东而言，为了避免控制权的弱化以及每股收益的稀释，一般情况下老股东们都不愿意大量发行新股；而对于债权人而言，企业的高速发展，必然伴随着高风险的经营，一旦企业出现决策失误，损失也会比稳定发展的企业更大，这样很有可能会损害债权人的利益。如果认识到这一点，债权人就会从企业中寻求更高的利益作为补偿，因此企业的未来发展与财务杠杆之间的关系为负相关。通常，成长速度快的企业比成长速度慢的企业会持有更多的实物期权。当高增长公司需要额外的股权融资来实现这一目标时，负债较多的成长型公司可能会放弃投资机会，因为这种行为实际上导致了财富从股东转移到了债权人。因此，高成长企业不会选择债务融资为首选融资方式，这可能与财务杠杆的增长前景负相关。
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 资本结构分析的理论概述 1
1.1资本结构的定义 1
1.2资本结构的影响因素 1
1.3资本结构分析的意义 3
第二章 资本结构分析的指标 4
2.1资产负债率 4
2.2流动负债比率 4
2.3产权比率 4
第三章 伊力特资本结构的现状分析 6
3.1伊力特公司基本情况 6
3.2伊力特资本结构现状分析 6
3.3伊力特资本结构影响因素分析 9
第四章 针对伊力特存在的问题的解决对策 12
4.1加大借款力度，多利用财务杠杆及外部资金 12
4.2优化资产负债率 12
4.3采取开放性措施 12
4.4优化股权结构 12
结束语 14
致 谢 15
参考文献 16
第一章 资本结构分析的理论概述
1.1资本结构的定义
资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，反映了企业的各种资本的价值在资本总额中所占据的比例。在一定时期内，企业的资本可以分为债务资本和股权资本，或者分为短期资本和长期资本。资本结构是企业在一 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
定时期筹资组合产生的结果。企业要想寻找到最佳的资本结构，就要运用多种办法，使得企业的股东财富最大或者股价最大，确保其资本成本降到最小。
企业的资本结构，从广义上来说，也可以称为企业的融资结构，它主要反映的是企业的债务与股权的比例关系。资本结构一定程度上决定了企业的偿债能力、再融资能力和盈利能力等，具有降低融资成本，利用财务杆杠为企业创造更高的收益，使企业利用较少的自有资金，实现更高的投资回报。
资本结构除了表现为负债和所有者权益的关系外，还可以按更深层次分析。由于企业的负债可以分为流动负债以及长期负债，所有者权益中既包含投资者投入的资本，又有企业经营的资本累积，因此可以进一步分析资本结构的性质和变动。
1.2资本结构的影响因素
企业的资本结构是一个由多个因素、多个变量、多个层次组成的复杂系统。不同的研究者研究的方向和目的都有所差异，选择的资本结构影响因素也不同，因此得出的结论也不尽相同。影响资本结构的因素主要包括宏观经济环境、货币政策、现金流量、股利政策、企业的偿债能力、股权结构和企业成长前景等。
（1）宏观经济环境。宏观经济环境的变化对市场的影响是普遍存在的。一个行业不景气，该行业中的各企业都会受到影响。在经济萧条时期，例如2008年的金融危机，市场需求急剧下降，企业裁员缩小规模，支付大量的职工薪酬及补偿，而在市场渐渐回暖的时候，又举债投资，加大了债务水平。另外，行业不同、经营模式不同，也会影响资本结构的宏观因素。企业的产业资本不同，产品的生命周期不同，国家对不同行业的态度，国际上对不同产品的优惠政策等等，这些都会影响资本结构的决策。
（2）货币政策。当货币政策发生变化时，企业需要将融资手段进行相应改进，调整公司的资本结构，以达到促进企业的可持续发展的目的。企业的行业和企业自身的特征决定了企业的长期资本结构，但企业在短期内想要达到资本结构状态最优化，就必须要密切关注货币政策的变化，并对企业的财务决策进行相应的调整。
（3）现金流量。企业的现金流量从一定程度上影响其负债融资比率。公司的现金流量越大，资金使用量越高，债务融资比率也会相应上升；相反的，现金流量越小，企业负债融资的需求越小。而现金流量的研究中，经营活动产生的现金流量最为主要，所以在研究资本结构时一般分析经营活动现金净流量对其产生的影响。
（4）股利政策。企业制定的股利政策既关系到公司股东和债权人的利益、又关系到公司未来的发展。过高的股利，将使公司的留存利润减少，影响公司的未来收益；而较低的股利政策，虽然使公司有较多的发展资金，但给股东的回报减少，势必会让部分股东对公司丧失信心，可能会导致公司的股票价格下跌，影响公司的形象。可见股利政策的选择对公司来说意义重大。
（5）企业的偿债能力。企业的偿债能力与资本结构之间的关系为负相关关系。研究发现，低资产负债率的公司面临的风险较小，偿债能力强，但成长速度较慢。一般情况下，当企业的资产负债率低于50%，债权人普遍认为风险不大，比较乐意将资金借给企业。
（6）股权结构。股权结构作为资本结构的重要的决定性因素，每当股权结构产生变化，对资本结构的动态调整也会产生影响。股权集中度与负债率负相关，随着股权集中度的加剧，大股东们普遍更倾向于股权融资的方式。另外，国家持股比例以及管理者持股比例均与负债比率之间的关系呈显著正相关，流通股比例与负债比率的关系呈负相关。
（7）企业成长的前景。发展速度越快，留存收益越难满足发展需要。对于股东而言，为了避免控制权的弱化以及每股收益的稀释，一般情况下老股东们都不愿意大量发行新股；而对于债权人而言，企业的高速发展，必然伴随着高风险的经营，一旦企业出现决策失误，损失也会比稳定发展的企业更大，这样很有可能会损害债权人的利益。如果认识到这一点，债权人就会从企业中寻求更高的利益作为补偿，因此企业的未来发展与财务杠杆之间的关系为负相关。通常，成长速度快的企业比成长速度慢的企业会持有更多的实物期权。当高增长公司需要额外的股权融资来实现这一目标时，负债较多的成长型公司可能会放弃投资机会，因为这种行为实际上导致了财富从股东转移到了债权人。因此，高成长企业不会选择债务融资为首选融资方式，这可能与财务杠杆的增长前景负相关。
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