负债融资的财务风险与对策(附件)
负债融资是企业的一种必要的筹资方法。当然，想要给企业带来收益，必须合理的运用这种筹资方法。相反，如果不去控制负债融资的数量，任其发展，则有可能给企业带来一定的财务风险，严重导致企业破产。根据相关理论，企业资本结构在合理的状态下，企业的价值才能充分体现，所以，我们要对企业的财务风险加以分析，找到合适的能够控制风险的方法，再加上对风险的管制。只有对企业的负债融资所产生的财务风险进行详细分析，适当的加以控制，再加上积极管理，这样才能让企业处在一个优良的环境中。本文主要介绍了负债融资及财务风险的相关理论，结合上市公司阿里巴巴的一些基本情况，包括集团概况、财务风险的衡量、基本财务状况、负债融资结构、财务风险以及防范，对此进行简单分析，以达到对负债融资的理解和对负债融资风险及风险防范的掌握。关键词 负债融资，财务状况，财务风险
目 录
1 引言 1
2 负债融资及财务风险相关理论 1
2.1 负债融资的概念 1
2.2 财务风险的概念 1
3 负债融资财务风险的衡量 2
4 阿里巴巴集团历年财务状况及负债融资结构 2
4.1 阿里巴巴历年财务状况 3
4.2 阿里巴巴负债融资结构分析 4
5 阿里集团负债融资的财务风险分析 6
5.1 偿债能力风险 6
5.2 投资能力风险 9
6 应对负债融资财务风险的对策 9
6.1 建立风险防范机制 提高风险应对能力 9
6.2 加强负债资金管理 提升经营管理绩效 10
6.3 根据公司规模 确定最佳负债水平 10
6.4 凭着实际需要 优化调整负债结构 10
结 论 11
致谢 12
参 考 文 献 13
1 引言
狭义的讲，融资就是企业筹集资金的一种形式，当然，债务融资就如同企业银行借款、发行债券、融资租赁等形式一样，通过负债来筹集资金。我们都知道，任何形式的欠债都会夹杂一些不确定的财务风险，随着欠债数额的不断增张，相应的财务风险也会逐渐的增大，在达到一定程度到不可扭转的地步时，将有可能导致企业破产，企业股东 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
与债权人之间存在严重冲突，企业管理层也可能失去灵活性和流动性。这一点能够表明，债务融资一方面为企业带来很大的利润，但在另一方面也存在一些不为人知的风险。所以我们对负债融资的财务风险加大控制和监管，避免风险的产生。同时通过债务融资使企业获得经济利益，减弱企业原有的财务风险程度。所以说，这个问题是所有企业都要特别关注的问题，当然负债融资企业要更加注重，必须加以考量，而且要解决这一问题。通过分析阿里巴巴集团各项因素：历年财务状况，债务融资结构，偿付能力，投资能力等因素，简单掌握债务融资的财务风险和对策。
2 负债融资及财务风险相关理论
2.1 负债融资的概念
负债融资是在一种必须偿还的自由资金基础上，为了扩大再生产，通过向外融资，来保证企业正常生产经营活动的需要，具体方式是向银行等金融机构借款或采用发行债券的方式融资[1]。目前，大体经济逐渐出现放松趋势，这个时候，债务融资便成了一般企业最有利最方便的融资方法。当负债融资结构适当时，可以为企业提供足够的资金，使得企业能够健康的发展。
2.2 财务风险的概念
由于公司财务结构不合理、融资不当，使得企业可能丧失偿付能力，从而导致投资者预期收益下降，这就是财务风险的概念。财务风险的定义分为广义的定义和狭义的定义。狭义定义是指决策理论学家认为风险就是损失的不确定性。广义的财务风险定义认为风险除了损失的不确定性，还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险一方面可以给企业带来威胁，另一方面也带来机遇。
3 负债融资财务风险的衡量
对企业的财务风险有很大的不确定性，金融风险之间的平衡不仅仅是一两手指。 本文将财务风险与企业偿付能力和投资能力权衡相结合，即在财务风险较小的情况下，财务风险情况如何，以及对企业财务状况和经营情况的结果进行综合评价。这一措施使企业的财务风险得到控制，从而得出结论：对企业财务风险的衡量至关重要。以下简单介绍国内学者通常用来衡量财务风险的三种方法：
1)财务比率分析法。财务比率可以给投资者和债券人做出选择的空间，因为财务比率可以消除规模的影响，但是财务比率也有一定的局限性，由于它主要属于静态的分析，对于将来的预见估计会有偏差。我们利用度量短期偿债能力和企业偿债能力的长期偿债能力分析对债务融资的财务风险进行分析,短期偿债能力主要采用流动比率和快速比率两个指标,长期偿债能力主要利用了资产负债率、股东权益比率、负债股权比率等指标。
2)期望权益资本收益法。期望权益资本收益法是用来衡量财务风险的一种方法，企业通过计算得出期望权益资本收益率，然后分析得到结果。期望权益资本收益率是预期的企业权益资本的投资收益率,其计算公式是由加权平均资本成本公式导出的[4]。
3)财务杠杆系数与期望权益资金收益率相结合法[4]。财务杠杆系数是指由于经营利润的变化,财务风险发生变化的程度。它代表了EPS每普通股的份额变动率的倍数,这是相等的息税前利润变动率的倍数[4]。计算公式为(不考虑优先股):
DFL=(△EPS /EPS)÷(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT I)[4]
财务杠杆通常与预期的股本资本收益一起使用，成为不同资金选择之间风险承担的最佳选择。
基于对上述方法的优缺点的分析，财务比率分析可以直观反映企业的情况，适合本文的案例分析，因此选择财务比率分析法。从资产负债表和利润表中得到一些比率，直观反应企业的状况，分析短期偿付能力和长期偿付能力，包括流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率和利息保障倍数，通过这些比率分析可以得到企业负债融资财务风险方面的情况。另外对投资能力风险进行了简单分析，以说明负债融资对企业投资能力的风险影响。
4 阿里巴巴集团历年财务状况及负债融资结构
4.1 阿里巴巴历年财务状况
阿里巴巴自2014年在纽交所上市以来，集团总营收和净利润都以很高的速度增长，从阿里的业绩来看，已经超过港交所上市的腾讯，成为中国最赚钱的互联网公司，下面就阿里巴巴集团历年财务数据进行分析，观其发展状况。
表1 阿里巴巴20132016年基本财务数据 单位：百万元
科目/时间
20131231
目 录
1 引言 1
2 负债融资及财务风险相关理论 1
2.1 负债融资的概念 1
2.2 财务风险的概念 1
3 负债融资财务风险的衡量 2
4 阿里巴巴集团历年财务状况及负债融资结构 2
4.1 阿里巴巴历年财务状况 3
4.2 阿里巴巴负债融资结构分析 4
5 阿里集团负债融资的财务风险分析 6
5.1 偿债能力风险 6
5.2 投资能力风险 9
6 应对负债融资财务风险的对策 9
6.1 建立风险防范机制 提高风险应对能力 9
6.2 加强负债资金管理 提升经营管理绩效 10
6.3 根据公司规模 确定最佳负债水平 10
6.4 凭着实际需要 优化调整负债结构 10
结 论 11
致谢 12
参 考 文 献 13
1 引言
狭义的讲，融资就是企业筹集资金的一种形式，当然，债务融资就如同企业银行借款、发行债券、融资租赁等形式一样，通过负债来筹集资金。我们都知道，任何形式的欠债都会夹杂一些不确定的财务风险，随着欠债数额的不断增张，相应的财务风险也会逐渐的增大，在达到一定程度到不可扭转的地步时，将有可能导致企业破产，企业股东 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
与债权人之间存在严重冲突，企业管理层也可能失去灵活性和流动性。这一点能够表明，债务融资一方面为企业带来很大的利润，但在另一方面也存在一些不为人知的风险。所以我们对负债融资的财务风险加大控制和监管，避免风险的产生。同时通过债务融资使企业获得经济利益，减弱企业原有的财务风险程度。所以说，这个问题是所有企业都要特别关注的问题，当然负债融资企业要更加注重，必须加以考量，而且要解决这一问题。通过分析阿里巴巴集团各项因素：历年财务状况，债务融资结构，偿付能力，投资能力等因素，简单掌握债务融资的财务风险和对策。
2 负债融资及财务风险相关理论
2.1 负债融资的概念
负债融资是在一种必须偿还的自由资金基础上，为了扩大再生产，通过向外融资，来保证企业正常生产经营活动的需要，具体方式是向银行等金融机构借款或采用发行债券的方式融资[1]。目前，大体经济逐渐出现放松趋势，这个时候，债务融资便成了一般企业最有利最方便的融资方法。当负债融资结构适当时，可以为企业提供足够的资金，使得企业能够健康的发展。
2.2 财务风险的概念
由于公司财务结构不合理、融资不当，使得企业可能丧失偿付能力，从而导致投资者预期收益下降，这就是财务风险的概念。财务风险的定义分为广义的定义和狭义的定义。狭义定义是指决策理论学家认为风险就是损失的不确定性。广义的财务风险定义认为风险除了损失的不确定性，还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险一方面可以给企业带来威胁，另一方面也带来机遇。
3 负债融资财务风险的衡量
对企业的财务风险有很大的不确定性，金融风险之间的平衡不仅仅是一两手指。 本文将财务风险与企业偿付能力和投资能力权衡相结合，即在财务风险较小的情况下，财务风险情况如何，以及对企业财务状况和经营情况的结果进行综合评价。这一措施使企业的财务风险得到控制，从而得出结论：对企业财务风险的衡量至关重要。以下简单介绍国内学者通常用来衡量财务风险的三种方法：
1)财务比率分析法。财务比率可以给投资者和债券人做出选择的空间，因为财务比率可以消除规模的影响，但是财务比率也有一定的局限性，由于它主要属于静态的分析，对于将来的预见估计会有偏差。我们利用度量短期偿债能力和企业偿债能力的长期偿债能力分析对债务融资的财务风险进行分析,短期偿债能力主要采用流动比率和快速比率两个指标,长期偿债能力主要利用了资产负债率、股东权益比率、负债股权比率等指标。
2)期望权益资本收益法。期望权益资本收益法是用来衡量财务风险的一种方法，企业通过计算得出期望权益资本收益率，然后分析得到结果。期望权益资本收益率是预期的企业权益资本的投资收益率,其计算公式是由加权平均资本成本公式导出的[4]。
3)财务杠杆系数与期望权益资金收益率相结合法[4]。财务杠杆系数是指由于经营利润的变化,财务风险发生变化的程度。它代表了EPS每普通股的份额变动率的倍数,这是相等的息税前利润变动率的倍数[4]。计算公式为(不考虑优先股):
DFL=(△EPS /EPS)÷(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT I)[4]
财务杠杆通常与预期的股本资本收益一起使用，成为不同资金选择之间风险承担的最佳选择。
基于对上述方法的优缺点的分析，财务比率分析可以直观反映企业的情况，适合本文的案例分析，因此选择财务比率分析法。从资产负债表和利润表中得到一些比率，直观反应企业的状况，分析短期偿付能力和长期偿付能力，包括流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率和利息保障倍数，通过这些比率分析可以得到企业负债融资财务风险方面的情况。另外对投资能力风险进行了简单分析，以说明负债融资对企业投资能力的风险影响。
4 阿里巴巴集团历年财务状况及负债融资结构
4.1 阿里巴巴历年财务状况
阿里巴巴自2014年在纽交所上市以来，集团总营收和净利润都以很高的速度增长，从阿里的业绩来看，已经超过港交所上市的腾讯，成为中国最赚钱的互联网公司，下面就阿里巴巴集团历年财务数据进行分析，观其发展状况。
表1 阿里巴巴20132016年基本财务数据 单位：百万元
科目/时间
20131231
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