海尔并购通用家电的财务风险与防范(附件)
随着全球经济不断发展，并购已经成为企业集中生产和资本实现快速扩张的重要手段之一。国内企业并购的数量不断的增加，但是并购活动失败的案例还是很多的，尤其是不同国家并购，其中大部分并购都是由于忽视或没有正确处理好并购中的财务风险而造成的。但是，企业并购已经成为企业发展的中必然的趋势，而在并购过程中的财务风险也是决定并购是否成功的关键因素。本文对并购中存在的财务风险进行分析，提出一些财务风险的防范措施，然后结合海尔并购通用家电的案例，分析海尔在并购中存在的财务风险及其解决的方法，得出企业在并购过程中应该怎样注意风险、防范风险。关键词 并购，财务风险，风险防范
目 录
1 引言 1
2 企业并购及并购财务风险理论 1
2.1 企业并购理论 1
2.2 并购财务风险管理理论 4
2.3 并购财务风险的特征 5
2.4 如何预防并购的财务风险 6
3 海尔并购通用家电的概况 7
3.1 并购双方简介 7
3.2 海尔为何收购通用家电 8
3.3 并购过程 10
3.4 并购之后海尔和通用家电的财务状况分析 10
4 海尔并购通用家电的财务风险与防范 12
4.1 海尔并购通用家电中存在的财务风险 12
4.2 并购财务风险的防范 14
结论 17
致谢 18
参考文献 19
表 1 通用家电家电业务近三年业绩情况 10
表 2 海尔集团财务数据 11
表 3 海尔集团盈利能力分析 12
表 4 海尔集团偿债及资本结构分析 12 1 引言
现代社会经济全球化的趋势是越来越明显，很多企业都想要向全世界的方向去发展，经营范围也是越来越大，已经在向全世界扩展。其实全球五百强的企业都是依靠着企业自身的并购才发展而来的，企业形成全球布局。如果企业需要发展就不能仅仅依靠自己的力量，并购因此成为越来越多的企业实现自我发展的方式。
近几年，很多国内地企业在不断的扩张，进行并购活动，想要通过并购来扩大自己企业的业务范围，带来更大的利润，但是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
因为在我国经济和政府政策的背景下，国内很多企业并购都没有取得预期想要的效果，成功的几率很低，企业一旦风险的处理不当就会陷入发展的困境中。因此企业要从众多的风险之中找到主要的风险来加以防范。财务风险就是一个很重要的方面，财务上面出现任何问题都会直接影响到企业并购的发展，处理不当可能就会引起财务困境，甚至导致并购的失败。所以说，财务风险对于企业并购是否成功十分重要。
企业在并购的时候一定会存在一定的风险的，财务风险分为一下几种：并购前期企业价值评估的风险、并购实施过程中存在的融资支付风险、在企业并购之后财务的整合风险。企业并购中的财务风险贯穿于整个过程之中，若企业没有及时的去处理这些出现的财务风险。那么企业很可能就会陷入困境，从而导致企业的经营出现问题，长期存在这样的问题最终会导致企业爆发财务危机。
2 企业并购及并购财务风险理论
2.1 企业并购理论
2.1.1 企业并购的概念
并购，英文名为Merger and Acquisition，又被简称为M&A，被分为兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并其实指的就是不同独立的企业被合并为一家企业，主要的企业被保留下来，其他不管多少都被解散的一种并购方式[1]。兼并其实又被分成吸收合并和新设合并两种。吸收合并指的就是A公司和B公司合并之后保留A公司，而取消B公司；新设合并指的是A公司和B公司合并成为一家C公司，A公司和B公司都被取消了。兼并也包括了四种形式：购买式兼并，就是兼并方支付资金来获得被兼并方资产；承担债务式的兼并，兼并方并购被兼并方之后，取得了被兼并方的资 产，同时也需要承担被兼并方所有的债务的兼并方式；控股式的兼并，兼并方去购买被兼并方的一定比例股权，达到一定比例以后就可以控制被兼并的企业；吸收股份式的兼并方式，被兼并方将其净资产投入到兼并方，作为一种股利的投入，然后就成了兼并方的新股东。收购是指公司通过现金或者非现金资产来购买其他企业的资产或者股票，这样可以控制其他企业，但是被收购的企业法人地位还是存在的，只是经营权被转移了，这就是收购与兼并的不同之处[2]。
跨国并购（Crossborder M&A）是国际上面投资的方式之一，这个是涉及到不同国家的企业之间的经济活动，一般是一个国家的公司通过去购买另一个国家公司的所有的资产或者购买一定数量的股票达到可以控制权的活动。跨国兼并与跨国收购是跨国并购分为两种方式。跨国兼并又可以分为吸收兼并和新设兼并，跨国收购分为资产收购和股份收购两类[3]。
并购按照其资产的转移方式可以被分为：资产并购和股权并购两种。股权并购的方式按照其交易方式与地点的不同可以被分为：协议并购和要约并购。按字面意思，协议并购是指并购双方按照已经约定好的协议来转让股权，并且在证券交易所之外的地方进行交易；而要约收购其实就是需要交易双方在证券交易所内进行交易，交易的双方被要求公示其收购股权的价格、条件和期限等先关内容的书面意向，这样才可以达到股份收购的目标。
跨国并购按并购双方所在的行业的相关性不同可以分为：纵向跨国并购、横向跨国并购和混合跨国并购三种形式。纵向跨国并购是指同一产品从研发制造到销售的整个一条生产线的被并购，但是不是在一个生产阶段的跨国企业之间发生的并购,他可以降低企业的生产成本，来优化企业的产品的供应，可以加速生产；横线跨国并购是在相同行业或者相似行业跨国公司之间的并购，这样的并购可以快速的扩大企业的生产的规模，降低企业生产产品的单位成本，可以提高企业的产品的市场占据；对于混合并购就是并购的双方没有什么明确的关系的跨国公司进行的并购，也就是不是同一行业、同一生产链，并购之后可以实现企业多元化的经营，减少了企业经营的风险[4]。
2.1.2 企业并购的动因
企业生存在自己的行业之中其实都是有很大的行业竞争的压力的，而且企业也是需要去获取利润来生存，因此企业需要去扩张。企业在面对这些压力的时候，就需要去选择到底是内部扩张还是进行外部的并购来解决企业存在的问题。但是企业如果采 用内部扩张就需要忍受一个不确定的而且比较缓慢的过程，采用并购的话，可能会很快速的达到企业想要的目的和效果。当然外部的扩张存在的风险和不确定的因素会更多一些。
并购的动因可以归集为一下几个方面：
（1）企业扩大经营规模，并且降低成本费用。通过并购，企业就可以在原本的基础上扩大自身的规模，来形成有效的规模效应。一个企业形成了规模效应就可以带来资源的有效整合和充分利用，对于企业来说就可以在很多方面都有节约一些成本，带来更好的收益。
目 录
1 引言 1
2 企业并购及并购财务风险理论 1
2.1 企业并购理论 1
2.2 并购财务风险管理理论 4
2.3 并购财务风险的特征 5
2.4 如何预防并购的财务风险 6
3 海尔并购通用家电的概况 7
3.1 并购双方简介 7
3.2 海尔为何收购通用家电 8
3.3 并购过程 10
3.4 并购之后海尔和通用家电的财务状况分析 10
4 海尔并购通用家电的财务风险与防范 12
4.1 海尔并购通用家电中存在的财务风险 12
4.2 并购财务风险的防范 14
结论 17
致谢 18
参考文献 19
表 1 通用家电家电业务近三年业绩情况 10
表 2 海尔集团财务数据 11
表 3 海尔集团盈利能力分析 12
表 4 海尔集团偿债及资本结构分析 12 1 引言
现代社会经济全球化的趋势是越来越明显，很多企业都想要向全世界的方向去发展，经营范围也是越来越大，已经在向全世界扩展。其实全球五百强的企业都是依靠着企业自身的并购才发展而来的，企业形成全球布局。如果企业需要发展就不能仅仅依靠自己的力量，并购因此成为越来越多的企业实现自我发展的方式。
近几年，很多国内地企业在不断的扩张，进行并购活动，想要通过并购来扩大自己企业的业务范围，带来更大的利润，但是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
因为在我国经济和政府政策的背景下，国内很多企业并购都没有取得预期想要的效果，成功的几率很低，企业一旦风险的处理不当就会陷入发展的困境中。因此企业要从众多的风险之中找到主要的风险来加以防范。财务风险就是一个很重要的方面，财务上面出现任何问题都会直接影响到企业并购的发展，处理不当可能就会引起财务困境，甚至导致并购的失败。所以说，财务风险对于企业并购是否成功十分重要。
企业在并购的时候一定会存在一定的风险的，财务风险分为一下几种：并购前期企业价值评估的风险、并购实施过程中存在的融资支付风险、在企业并购之后财务的整合风险。企业并购中的财务风险贯穿于整个过程之中，若企业没有及时的去处理这些出现的财务风险。那么企业很可能就会陷入困境，从而导致企业的经营出现问题，长期存在这样的问题最终会导致企业爆发财务危机。
2 企业并购及并购财务风险理论
2.1 企业并购理论
2.1.1 企业并购的概念
并购，英文名为Merger and Acquisition，又被简称为M&A，被分为兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并其实指的就是不同独立的企业被合并为一家企业，主要的企业被保留下来，其他不管多少都被解散的一种并购方式[1]。兼并其实又被分成吸收合并和新设合并两种。吸收合并指的就是A公司和B公司合并之后保留A公司，而取消B公司；新设合并指的是A公司和B公司合并成为一家C公司，A公司和B公司都被取消了。兼并也包括了四种形式：购买式兼并，就是兼并方支付资金来获得被兼并方资产；承担债务式的兼并，兼并方并购被兼并方之后，取得了被兼并方的资 产，同时也需要承担被兼并方所有的债务的兼并方式；控股式的兼并，兼并方去购买被兼并方的一定比例股权，达到一定比例以后就可以控制被兼并的企业；吸收股份式的兼并方式，被兼并方将其净资产投入到兼并方，作为一种股利的投入，然后就成了兼并方的新股东。收购是指公司通过现金或者非现金资产来购买其他企业的资产或者股票，这样可以控制其他企业，但是被收购的企业法人地位还是存在的，只是经营权被转移了，这就是收购与兼并的不同之处[2]。
跨国并购（Crossborder M&A）是国际上面投资的方式之一，这个是涉及到不同国家的企业之间的经济活动，一般是一个国家的公司通过去购买另一个国家公司的所有的资产或者购买一定数量的股票达到可以控制权的活动。跨国兼并与跨国收购是跨国并购分为两种方式。跨国兼并又可以分为吸收兼并和新设兼并，跨国收购分为资产收购和股份收购两类[3]。
并购按照其资产的转移方式可以被分为：资产并购和股权并购两种。股权并购的方式按照其交易方式与地点的不同可以被分为：协议并购和要约并购。按字面意思，协议并购是指并购双方按照已经约定好的协议来转让股权，并且在证券交易所之外的地方进行交易；而要约收购其实就是需要交易双方在证券交易所内进行交易，交易的双方被要求公示其收购股权的价格、条件和期限等先关内容的书面意向，这样才可以达到股份收购的目标。
跨国并购按并购双方所在的行业的相关性不同可以分为：纵向跨国并购、横向跨国并购和混合跨国并购三种形式。纵向跨国并购是指同一产品从研发制造到销售的整个一条生产线的被并购，但是不是在一个生产阶段的跨国企业之间发生的并购,他可以降低企业的生产成本，来优化企业的产品的供应，可以加速生产；横线跨国并购是在相同行业或者相似行业跨国公司之间的并购，这样的并购可以快速的扩大企业的生产的规模，降低企业生产产品的单位成本，可以提高企业的产品的市场占据；对于混合并购就是并购的双方没有什么明确的关系的跨国公司进行的并购，也就是不是同一行业、同一生产链，并购之后可以实现企业多元化的经营，减少了企业经营的风险[4]。
2.1.2 企业并购的动因
企业生存在自己的行业之中其实都是有很大的行业竞争的压力的，而且企业也是需要去获取利润来生存，因此企业需要去扩张。企业在面对这些压力的时候，就需要去选择到底是内部扩张还是进行外部的并购来解决企业存在的问题。但是企业如果采 用内部扩张就需要忍受一个不确定的而且比较缓慢的过程，采用并购的话，可能会很快速的达到企业想要的目的和效果。当然外部的扩张存在的风险和不确定的因素会更多一些。
并购的动因可以归集为一下几个方面：
（1）企业扩大经营规模，并且降低成本费用。通过并购，企业就可以在原本的基础上扩大自身的规模，来形成有效的规模效应。一个企业形成了规模效应就可以带来资源的有效整合和充分利用，对于企业来说就可以在很多方面都有节约一些成本，带来更好的收益。
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