上市公司营运能力分析以今世缘公司为例(附件)
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营运能力是衡量上市公司财务能力的重要指标之一，对企业发展具有重要意义。本文在对营运能力测算方法进行比较的基础上，以今世缘公司为例，综合运用比率分析法、比较分析法以及因素分析法等方法，从公司自身以及同行业间两个维度较为全面地分析了今世缘公司的营运能力。研究后发现：与2013年相比，今世缘公司2014年反映营运能力的财务指标均有所下降；与同行业其它酒业上市公司相比，今世缘公司的的营运能力较好，总资产周转率，流动资产周转率以及固定资产周转率都处于行业中上游水平，但存货周转率以及应收账款周转率较低，低于行业平均水平。本文分析了今世缘公司营运能力下降的原因及营运能力分析过程中存在的问题，并针对这些问题提出了改进建议。
关键词 今世缘，营运能力，财务指标，建议
目 录
1 引言 1
2 上市公司营运能力分析方法及其比较 1
2.1 财务指标分析方法 1
2.2 非财务指标分析方法 5
2.3 两种分析方法的比较 6
3 今世缘公司营运能力的具体分析 6
3.1 今世缘公司营运能力分析——基于年份数据的比较 6
3.2 今世缘公司营运能力分析——基于同行业的比较 9
3.3 今世缘公司营运能力分析中存在的问题10
4 建议11
4.1 提高总资产周转率11
4.2 提高流动资产周转率12
4.3 加强对存货的管理12
4.4 加强对应收账款的管理12
4.5 加强对固定资产的管理12
结论13
致谢14
参考文献15
1 引言
国内白酒产业发展迅速，竞争愈演愈烈。白酒企业必须充分利 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
用各项经济资源，准确分析企业营运能力的优势与不足，不断提高企业的营运能力，这样才能在激烈的市场竞争中生存和发展。本文较为全面地研究了今世缘公司的营运能力。研究今世缘公司的营运能力对企业的竞争和发展具有重要意义[1]。对今世缘公司营运能力进行着重分析，探讨其对公司的深层次的影响。一方面，对于公司有关管理部门而言，将有助于判明今世缘公司经营的稳定性以及财务状况的安全性；对于关联企业而言，有利于分析今世缘公司是否具备足够的存货量，是否拥有足够的资金，进一部判定今世缘公司是否具有较强的供货营销能力；另一方面，对上下游行业而言，白酒行业属于食品类行业，与其上游行业和下游行业有着千丝万缕的联系，与其相关联的上游行业有农业，生产制造业等行业，下游行业有销售服务业，白酒行业在市场经济中发挥着纽带作用[2]，有助于带动上下游行业的发展。
2 上市公司营运能力分析方法及其比较
营运能力引导公司充分使用已拥有的资源，经过短时间的运营，从而获得收益。广义上来说，营运过程中企业所有组成部分所做的贡献称为营运能力。狭义上来说，指的是企业的营运效率。企业拥有好的营运能力，就是不断要求企业尽量利用较少的资源，不断缩短营运时间，获得更多收益的过程。对企业的营运能力进行分析，可以判明该企业的偿债能力及获利能力[3]。所以，对今世缘公司进行营运能力的研究是相当有意义的的。
上市公司营运能力的分析方法主要有两种，即财务指标分析方法和非财务指标分析方法。财务指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。非财务指标主要有员工满意度和保持力、管理的有效性和市场占有率。
2.1 财务指标分析方法
2.1.1 总资产周转率
企业在一个会计年度内，营业收入与平均总资产的比率称为总资产周转率。
其计算公式为：
所有资产中，流动资产的周转速度是最快的，在很大程度上决定了总资产周转速度的快慢，通过下面的分解式可以反映出这种关系：
总结上述公式，总资产周转率受两个方面的影响，一方面是流动资产周转率，另一方面是流动资产占总资产的比重。由公式可知，要想增加总资产周转率，就需要提高流动资产的周转率，其值越高，总资产周转率就越高。提高流动资产占总资产的比重，总资产周转率也会相应提高。
2.1.2 流动资产周转率
通常情况下，从流动资产周转率以及流动资产垫支周转率这两个方面来分析企业的营运能力。
（1）流动资产周转率
企业在一个会计年度内，营业收入与流动资产平均余额的比率称为流动资产周转率，它是评价企业营运能力的另一个重要指标。
其计算公式为：
根据流动资产周转速度指标的经济内容和影响因素，可以将流动资产周转率作如下分解：
经过以上公式得出：流动资产周转率的快慢主要由两大因素来决定：一个因素指流动资产垫支周转率，反映出企业营业成本与流动资产平均余额之间的关系；另一个因素是指成本收入率，反映出企业营业成本与营业收入之间的关系。由上述计算公式可知：企业流动资产垫支周转速度越快，流动资产周转速度就越快，流动资产的利用效率就越高。但两者并非成正比例关系。只有当成本收入率大于1时，两者才成正比。如果，成本收入率小于1，流动资产垫支周转率越高，流动资产周转率反而会下降，相应的流动资产的利用效率就降低。
（2）流动资产垫支周转率
公司在一个会计年度内，营业成本与流动资产平均余额的比值称为流动资产垫支周转率。
其计算公式为：
根据流动资产垫支周转速度指标的经济内容和影响因素，可以对其作出以下计算：
2.1.3 存货周转率
企业在一个会计年度内，营业成本与存货平均余额之间的比值称为存货周转率。存货周转率的快慢，可直观了解到企业供货量是否适度、是否存在价值损失风险。企业生产经营周期是影响存货周转率的一个重要因素 [11]，生产经营周期短，存货储备量就相对减少，存货周转率就会提高。
其计算公式为：
存货周转天数和存货周转率的本质是相同的，都是考察流动资产垫支周转速度的指标。通常认为，存货周转速度越快越好，但存货周转速度过快也是不可取的，这样可能存在产品供不应求的风险。
2.1.4 应收账款周转率
因产品购销关系所产生的债权资产称为应收账款，它并不仅仅指会计核算上的应收账款科目。一个会计年度内，赊销收入净额与应收账款平均余额的比率称为应收账款周转率。应收账款周转率反映的是应收账款的变现速度或收账效率。用时间表示的应收账款周转率称为应收账款周转期，也可以称作应收账款账龄或应收账款平均收账期。
其计算公式为：
由上述公式可知，应收账款周转率应当尽可能的大，因为它说明：企业收回账款越快越好，回收效率高，极大程度上减少了产生坏账损失的几率；减少了收账费用；资产流动性高。一旦企业应收账款周转天数较长，表示回收的资金较少，会影响企业的流动资金周转，负债人的可信度也会降低，企业可能存在坏账损失的风险，也表明了企业催收账款的力度不够，有可能会形成呆账，这样会对企业正常的生产经营活动造成不利的影响。但如果企业的周转期过短，表明企业采取的是较紧的信用政策，对付款的条件要求严格，长此以往，会对企业的销售量造成不利的影响。此外，应收帐款周转期与周转率还受以下三个因素的影响。第一，有些企业的产品销售受到季节和政策等因素的影响，此时应收账款周转率并不能反映其实际情况。第二，有些企业在销售过程中采用分期付款等类似的方式进行结算。第三，有些企业在产品销售过程中采用大量收取现金的方式进行结算[9]。以上三个方面都会对导致应收账款周转率与实际情况有所出入。
1 引言 1
2 上市公司营运能力分析方法及其比较 1
2.1 财务指标分析方法 1
2.2 非财务指标分析方法 5
2.3 两种分析方法的比较 6
3 今世缘公司营运能力的具体分析 6
3.1 今世缘公司营运能力分析——基于年份数据的比较 6
3.2 今世缘公司营运能力分析——基于同行业的比较 9
3.3 今世缘公司营运能力分析中存在的问题10
4 建议11
4.1 提高总资产周转率11
4.2 提高流动资产周转率12
4.3 加强对存货的管理12
4.4 加强对应收账款的管理12
4.5 加强对固定资产的管理12
结论13
致谢14
参考文献15
1 引言
国内白酒产业发展迅速，竞争愈演愈烈。白酒企业必须充分利 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
用各项经济资源，准确分析企业营运能力的优势与不足，不断提高企业的营运能力，这样才能在激烈的市场竞争中生存和发展。本文较为全面地研究了今世缘公司的营运能力。研究今世缘公司的营运能力对企业的竞争和发展具有重要意义[1]。对今世缘公司营运能力进行着重分析，探讨其对公司的深层次的影响。一方面，对于公司有关管理部门而言，将有助于判明今世缘公司经营的稳定性以及财务状况的安全性；对于关联企业而言，有利于分析今世缘公司是否具备足够的存货量，是否拥有足够的资金，进一部判定今世缘公司是否具有较强的供货营销能力；另一方面，对上下游行业而言，白酒行业属于食品类行业，与其上游行业和下游行业有着千丝万缕的联系，与其相关联的上游行业有农业，生产制造业等行业，下游行业有销售服务业，白酒行业在市场经济中发挥着纽带作用[2]，有助于带动上下游行业的发展。
2 上市公司营运能力分析方法及其比较
营运能力引导公司充分使用已拥有的资源，经过短时间的运营，从而获得收益。广义上来说，营运过程中企业所有组成部分所做的贡献称为营运能力。狭义上来说，指的是企业的营运效率。企业拥有好的营运能力，就是不断要求企业尽量利用较少的资源，不断缩短营运时间，获得更多收益的过程。对企业的营运能力进行分析，可以判明该企业的偿债能力及获利能力[3]。所以，对今世缘公司进行营运能力的研究是相当有意义的的。
上市公司营运能力的分析方法主要有两种，即财务指标分析方法和非财务指标分析方法。财务指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。非财务指标主要有员工满意度和保持力、管理的有效性和市场占有率。
2.1 财务指标分析方法
2.1.1 总资产周转率
企业在一个会计年度内，营业收入与平均总资产的比率称为总资产周转率。
其计算公式为：
所有资产中，流动资产的周转速度是最快的，在很大程度上决定了总资产周转速度的快慢，通过下面的分解式可以反映出这种关系：
总结上述公式，总资产周转率受两个方面的影响，一方面是流动资产周转率，另一方面是流动资产占总资产的比重。由公式可知，要想增加总资产周转率，就需要提高流动资产的周转率，其值越高，总资产周转率就越高。提高流动资产占总资产的比重，总资产周转率也会相应提高。
2.1.2 流动资产周转率
通常情况下，从流动资产周转率以及流动资产垫支周转率这两个方面来分析企业的营运能力。
（1）流动资产周转率
企业在一个会计年度内，营业收入与流动资产平均余额的比率称为流动资产周转率，它是评价企业营运能力的另一个重要指标。
其计算公式为：
根据流动资产周转速度指标的经济内容和影响因素，可以将流动资产周转率作如下分解：
经过以上公式得出：流动资产周转率的快慢主要由两大因素来决定：一个因素指流动资产垫支周转率，反映出企业营业成本与流动资产平均余额之间的关系；另一个因素是指成本收入率，反映出企业营业成本与营业收入之间的关系。由上述计算公式可知：企业流动资产垫支周转速度越快，流动资产周转速度就越快，流动资产的利用效率就越高。但两者并非成正比例关系。只有当成本收入率大于1时，两者才成正比。如果，成本收入率小于1，流动资产垫支周转率越高，流动资产周转率反而会下降，相应的流动资产的利用效率就降低。
（2）流动资产垫支周转率
公司在一个会计年度内，营业成本与流动资产平均余额的比值称为流动资产垫支周转率。
其计算公式为：
根据流动资产垫支周转速度指标的经济内容和影响因素，可以对其作出以下计算：
2.1.3 存货周转率
企业在一个会计年度内，营业成本与存货平均余额之间的比值称为存货周转率。存货周转率的快慢，可直观了解到企业供货量是否适度、是否存在价值损失风险。企业生产经营周期是影响存货周转率的一个重要因素 [11]，生产经营周期短，存货储备量就相对减少，存货周转率就会提高。
其计算公式为：
存货周转天数和存货周转率的本质是相同的，都是考察流动资产垫支周转速度的指标。通常认为，存货周转速度越快越好，但存货周转速度过快也是不可取的，这样可能存在产品供不应求的风险。
2.1.4 应收账款周转率
因产品购销关系所产生的债权资产称为应收账款，它并不仅仅指会计核算上的应收账款科目。一个会计年度内，赊销收入净额与应收账款平均余额的比率称为应收账款周转率。应收账款周转率反映的是应收账款的变现速度或收账效率。用时间表示的应收账款周转率称为应收账款周转期，也可以称作应收账款账龄或应收账款平均收账期。
其计算公式为：
由上述公式可知，应收账款周转率应当尽可能的大，因为它说明：企业收回账款越快越好，回收效率高，极大程度上减少了产生坏账损失的几率；减少了收账费用；资产流动性高。一旦企业应收账款周转天数较长，表示回收的资金较少，会影响企业的流动资金周转，负债人的可信度也会降低，企业可能存在坏账损失的风险，也表明了企业催收账款的力度不够，有可能会形成呆账，这样会对企业正常的生产经营活动造成不利的影响。但如果企业的周转期过短，表明企业采取的是较紧的信用政策，对付款的条件要求严格，长此以往，会对企业的销售量造成不利的影响。此外，应收帐款周转期与周转率还受以下三个因素的影响。第一，有些企业的产品销售受到季节和政策等因素的影响，此时应收账款周转率并不能反映其实际情况。第二，有些企业在销售过程中采用分期付款等类似的方式进行结算。第三，有些企业在产品销售过程中采用大量收取现金的方式进行结算[9]。以上三个方面都会对导致应收账款周转率与实际情况有所出入。
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