负债经营对公司价值影响研究以房地产公司为例【字数：12893】
摘 要负债经营是现今公司融资手段的重要组成部分，对于企业的发展较为重要。企业的成立与发展都离不开资本的存在，其中资本的来源由两个部分组成内部和外部融资方式。但内部融资无法满足企业短时间内大规模发展的需要，而外部融资中的债务融资通过合理的负债经营能实现企业跨越式的发展。本文以房地产公司为例，揭示了公司发展过程中负债的两面性，对于公司来说合理的负债经营能使公司加速发展，同时过度的负债融资可能会提高风险程度。如果企业没有防范意识以及防范措施可能会导致企业难以存续，本文从几个方面表明了负债经营对于公司价值的影响，以及对于负债经营可能会带来的风险，所提出的对策与建议。
目 录
引言 1
第一章 公司价值及相关理论 2
1.1公司价值的相关定义 2
1.2公司价值的影响因素 2
第二章 负债经营与公司价值 5
2.1负债经营的理论概述 5
2.1.1负债经营的基本概念 5
2.1.2负债经营的分类 5
2.2负债经营对于公司价值的影响 5
2.2.1负债经营各种形式对于公司价值的积极影响 5
2.2.2负债经营形式对于公司价值的消极影响 7
第三章 房地产行业的特征、负债经营与市值 9
3.1房地产行业特征 9
3.1.1房地产行业的特征 9
3.1.2房地产行业的发展状况 9
3.2负债与市值的关系 9
3.2.1负债经营对于市值的影响 10
3.2.2负债经营对于市值的作用 11
第四章 房地产行业公司的风险产生的原因以及管理建议 12
4.1房地产行业负债经营的风险特点 12
4.1.1资产负债率过高 12
4.1.2现金比率低 12
4.1.3资产周转率低 12
4.2房地产公司产生负债经营的风险原因 12
4.2.1缺乏对于负债经营风险的防范意识 12
4.2.2忽略了对于公司外部经济环境的预测 13
4.3如何降低负债经营风险的管理建议 13
结束语 16 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
致谢 17
参考文献 18
引言
房地产行业属于在开发阶段、建设阶段、收尾阶段时间链都较长的行业并且在此过程中还与其他行业有着不可分割的联系。所以对于资金的使用率、资金的需要量、资金的周转率都有较高的需求。而房地产公司本身大量的资金来源都是由负债组成，使其公司内部的财务风险较强。所以本文通过对于房地产公司的负债结构以及负债外部风险和内部风险产生的原因进行分析研究，来说明负债经营对于公司价值的影响作用，进而有针对性的对于负债经营模式控制进行探讨。从而提出通过对于负债的改善来调整公司的结构，提高公司的风险控制能力，让公司可以持续经营下去。
公司价值及相关理论
1.1公司价值的相关定义
公司作为一个商品在资本市场上被交易，其价值既包括了一般商品的普遍性也涵盖了资本商品的特殊性。公司价值是一个能清楚的体现出公司资产状况以及长期获利能力，又能表明市场上对于公司评价的一种指标。可以反映出公司价值的指标可以分为两种：一种是内部指标，一种是外部指标。内部指标表明了所有者权益与长期获利能力，外部指标则是指公司作为商品在市场上流通的价格，类似于股价。现今公司财务管理普遍的会把公司价值最大化作为一个公司持续发展的重要以及首要目标，这也是基于公司价值本身的双重考虑（对于公司资产存量与增量的考虑同时也对时间以及风险价值的思考），而且它也不仅仅是所有企业有关的利益相关者的基本目标，也是各种目标要追求的博弈均衡。
公司价值理论是从经济学价值理论中延伸而来的，所以也可以说经济学理论是它的根基理论，让更多人从本质上理解了价值的内涵，成为了一个主要参考理论对于后期公司价值评估研究。
1.2公司价值的影响因素
对于影响公司价值的影响因素有很多种，本篇文章选择几个对于公司价值最具有代表性的影响因素来简要叙述一下。
资本结构对公司价值的影响
从古至今，人们都在讨论对于公司价值的作用是如何通过资本结构来表现出来的。大多数的经济学家普遍认为，公司可以通过降低资本成本从而提高公司的价值，因为公司的资金来源可以分为自有资金、股权投资、负债投资。但是负债融资的资金成本一般都是低于股权筹资方式的资金成本，当债务融资成本在总融资成本中的比例增大时，相对的股权筹资的资金成本在总资金成本中的份额就会随之降低，间接地影响着公司的总资金成本，造成成本下降，最终达到公司价值的提高。在所有负债筹资的方式中，长期负债的资金成本是最低的，所以我们可以了解在公司负债融资过程中长期负债资本在总融资资本中的比例较大，公司总体的筹资资金成本会相应的降低。但是这并不是要公司盲目的追求负债筹资方式或者长期负债筹资方式，因为并不是负债的比重越多越好。因为公司的财务风险是根据债务资本的变化而变化的，债务资本越大，财务风险也就越大。当企业的财务风险超出了一个临界值时，这就表明公司的资金流动出现了一些问题，最终造成公司会有破产的风险。这也就是普遍的理论，公司价值才开始会由于债务资金成本的投入而提高，股权成本的比例减小而增大；但是当债务资本超过了某个安全点后，公司价值又会随着债务筹资资本比例的提高而下降。所以公司的价值最大化—最优资本结构就是在这个临界点上公司的价值最大化。
股权结构对于公司价值的影响
公司的经营其实收到了股权结构很大的影响。股权结构不仅影响着公司的绩效，也在影响着公司的价值。股权结构对于公司经营的影响表现在公司的是否合理的安排了股权结构，这会对公司经营方面以及未来发展方面产生很多的影响。假设一个公司的股权结构不合理，那么势必会出现一个单方面掌控公司的股权过大的情况，然后造成这个拥有过大股权的大股东对于小股东利益会有一些侵占等情况。出现这种情况是因为股东在公司的影响力是由于持股的份额决定的，而股东在公司的行权能力也是由股份的多少影响着的。当一个股东的股份占有越多，那么这个股东对于公司的管理层所能起到的影响也就越大，对于这个公司经营的干涉能力也会随之变高，而且大股东当然会让公司进行对自身利益不侵害甚至增大的方向去发展，这样就可以保证自己处于一个有力的地位，得到高报酬。如果该企业剩下来的股东股份过于分散，则更加没有合适方法去对大股东进行制约，会使得公司的利益与自身的利益很容易因为股权多的一方的一些决策上的失误或者是上文所说到的大股东根据自身利益出发而造成小股东应得收益收到损害，最终形成大股东获利小股东沦为牺牲品。当然，股东的收益情况是由股东所持的股份比例所决定的。以上市公司来举例，该公司的情况就是持股比例越多那么股东所得到的分红收益也就越多。最后，从信息使用者的角度看的话，依旧以上市公司为例，如果这个上市公司对外流通股的比例太小的话，就会给使用者造成这个公司信息披露的不够全面，透明度不够高。那么这对于投资者在投资时没有很好地参考资料进行评估，那么投资者对于这个公司的投资兴趣也就会降低，给公司造成缺少投资，公司价值降低的情况。
目 录
引言 1
第一章 公司价值及相关理论 2
1.1公司价值的相关定义 2
1.2公司价值的影响因素 2
第二章 负债经营与公司价值 5
2.1负债经营的理论概述 5
2.1.1负债经营的基本概念 5
2.1.2负债经营的分类 5
2.2负债经营对于公司价值的影响 5
2.2.1负债经营各种形式对于公司价值的积极影响 5
2.2.2负债经营形式对于公司价值的消极影响 7
第三章 房地产行业的特征、负债经营与市值 9
3.1房地产行业特征 9
3.1.1房地产行业的特征 9
3.1.2房地产行业的发展状况 9
3.2负债与市值的关系 9
3.2.1负债经营对于市值的影响 10
3.2.2负债经营对于市值的作用 11
第四章 房地产行业公司的风险产生的原因以及管理建议 12
4.1房地产行业负债经营的风险特点 12
4.1.1资产负债率过高 12
4.1.2现金比率低 12
4.1.3资产周转率低 12
4.2房地产公司产生负债经营的风险原因 12
4.2.1缺乏对于负债经营风险的防范意识 12
4.2.2忽略了对于公司外部经济环境的预测 13
4.3如何降低负债经营风险的管理建议 13
结束语 16 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
致谢 17
参考文献 18
引言
房地产行业属于在开发阶段、建设阶段、收尾阶段时间链都较长的行业并且在此过程中还与其他行业有着不可分割的联系。所以对于资金的使用率、资金的需要量、资金的周转率都有较高的需求。而房地产公司本身大量的资金来源都是由负债组成，使其公司内部的财务风险较强。所以本文通过对于房地产公司的负债结构以及负债外部风险和内部风险产生的原因进行分析研究，来说明负债经营对于公司价值的影响作用，进而有针对性的对于负债经营模式控制进行探讨。从而提出通过对于负债的改善来调整公司的结构，提高公司的风险控制能力，让公司可以持续经营下去。
公司价值及相关理论
1.1公司价值的相关定义
公司作为一个商品在资本市场上被交易，其价值既包括了一般商品的普遍性也涵盖了资本商品的特殊性。公司价值是一个能清楚的体现出公司资产状况以及长期获利能力，又能表明市场上对于公司评价的一种指标。可以反映出公司价值的指标可以分为两种：一种是内部指标，一种是外部指标。内部指标表明了所有者权益与长期获利能力，外部指标则是指公司作为商品在市场上流通的价格，类似于股价。现今公司财务管理普遍的会把公司价值最大化作为一个公司持续发展的重要以及首要目标，这也是基于公司价值本身的双重考虑（对于公司资产存量与增量的考虑同时也对时间以及风险价值的思考），而且它也不仅仅是所有企业有关的利益相关者的基本目标，也是各种目标要追求的博弈均衡。
公司价值理论是从经济学价值理论中延伸而来的，所以也可以说经济学理论是它的根基理论，让更多人从本质上理解了价值的内涵，成为了一个主要参考理论对于后期公司价值评估研究。
1.2公司价值的影响因素
对于影响公司价值的影响因素有很多种，本篇文章选择几个对于公司价值最具有代表性的影响因素来简要叙述一下。
资本结构对公司价值的影响
从古至今，人们都在讨论对于公司价值的作用是如何通过资本结构来表现出来的。大多数的经济学家普遍认为，公司可以通过降低资本成本从而提高公司的价值，因为公司的资金来源可以分为自有资金、股权投资、负债投资。但是负债融资的资金成本一般都是低于股权筹资方式的资金成本，当债务融资成本在总融资成本中的比例增大时，相对的股权筹资的资金成本在总资金成本中的份额就会随之降低，间接地影响着公司的总资金成本，造成成本下降，最终达到公司价值的提高。在所有负债筹资的方式中，长期负债的资金成本是最低的，所以我们可以了解在公司负债融资过程中长期负债资本在总融资资本中的比例较大，公司总体的筹资资金成本会相应的降低。但是这并不是要公司盲目的追求负债筹资方式或者长期负债筹资方式，因为并不是负债的比重越多越好。因为公司的财务风险是根据债务资本的变化而变化的，债务资本越大，财务风险也就越大。当企业的财务风险超出了一个临界值时，这就表明公司的资金流动出现了一些问题，最终造成公司会有破产的风险。这也就是普遍的理论，公司价值才开始会由于债务资金成本的投入而提高，股权成本的比例减小而增大；但是当债务资本超过了某个安全点后，公司价值又会随着债务筹资资本比例的提高而下降。所以公司的价值最大化—最优资本结构就是在这个临界点上公司的价值最大化。
股权结构对于公司价值的影响
公司的经营其实收到了股权结构很大的影响。股权结构不仅影响着公司的绩效，也在影响着公司的价值。股权结构对于公司经营的影响表现在公司的是否合理的安排了股权结构，这会对公司经营方面以及未来发展方面产生很多的影响。假设一个公司的股权结构不合理，那么势必会出现一个单方面掌控公司的股权过大的情况，然后造成这个拥有过大股权的大股东对于小股东利益会有一些侵占等情况。出现这种情况是因为股东在公司的影响力是由于持股的份额决定的，而股东在公司的行权能力也是由股份的多少影响着的。当一个股东的股份占有越多，那么这个股东对于公司的管理层所能起到的影响也就越大，对于这个公司经营的干涉能力也会随之变高，而且大股东当然会让公司进行对自身利益不侵害甚至增大的方向去发展，这样就可以保证自己处于一个有力的地位，得到高报酬。如果该企业剩下来的股东股份过于分散，则更加没有合适方法去对大股东进行制约，会使得公司的利益与自身的利益很容易因为股权多的一方的一些决策上的失误或者是上文所说到的大股东根据自身利益出发而造成小股东应得收益收到损害，最终形成大股东获利小股东沦为牺牲品。当然，股东的收益情况是由股东所持的股份比例所决定的。以上市公司来举例，该公司的情况就是持股比例越多那么股东所得到的分红收益也就越多。最后，从信息使用者的角度看的话，依旧以上市公司为例，如果这个上市公司对外流通股的比例太小的话，就会给使用者造成这个公司信息披露的不够全面，透明度不够高。那么这对于投资者在投资时没有很好地参考资料进行评估，那么投资者对于这个公司的投资兴趣也就会降低，给公司造成缺少投资，公司价值降低的情况。
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