联想集团股份公司股利分配政策存在的问题及对策(附件)
本人签名 日期 摘 要股权分配作为企业兑现投资者收益的一种重要形式，既对对投资者投资行为的一种肯定，更是维护投资者利益的一种保障。实施稳健的、合理的、客观的股权分配政策不仅对企业良好形象的维护具有重要的作用，更是保障投资者合理权益的必然诉求。企业自身不合理利益的诉求以及外在环境不合规、不合法现象的束缚必然使得上市公司股利分配方案的制定、执行等遇到诸多问题，进而伤害了企业投资者以及企业自身的利益。因此，探寻合理的、高效的股权分配政策不仅是投资者以及企业自身发展的需要，更是促进经济社会和谐、稳健发展的需要。文章从联想集团为例，结合联想集团股份公司股利分配政策的现状以及存在的诸多问题，分析了引致其股利分配众多问题的促成因素及其作用机制，并以此提出了相应的优化措施，以期能为联想集团股份公司理性、高效股利分配政策的制定和实施提供借鉴和帮助。
目 录
1绪论 1
1.1选题目的和意义 1
1.1.1选题目的 1
1.1.2选题意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1研容究内 3
1.3.2研究方法 3
2股利分配政策概述 4
2.1股利分配政策的概念 4
2.2股利分配政策的类型 4
2.2.1剩余股利政策 4
2.2.2固定股利政策 4
2.2.3固定股利支付率政策 4
2.2.4低正常股利加额外股利政策 5
2.3股利分配政策的影响因素 5
2.3.1法律因素 5
2.3.2股东因素 5
2.3.3企业自身内部因素 5
2.3.4契约限制因素 6
3联想集团股利分配政策的现状分析 7
3.1联想集团概况 7
3.2联想集团股利分配的基本情况 7
3.2.1股利政策有所改善 7
3.2.2股利分配方式以现金股利为主，形式趋于多样化 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
7
3.3联想集团的股利分配现状分析 8
3.3.1盈利能力分析 8
3.3.2偿债能力分析 9
3.3.3资本结构分析 9
4联想集团股利分配政策存在的问题及成因 11
4.1联想集团股利分配政策存在的问题 11
4.1.1股利分配缺乏稳定性 11
4.1.2大股东操纵股利分配政策 11
4.1.3忽视公司外部筹资能力 11
4.2联想集团股利分配政策出现问题的原因分析 11
4.2.1公司内部股权结构不完善 11
4.2.2大股东对股利分配影响较大 12
4.2.3过度采用剩余股利分配政策 12
5联想集团股利分配政策针对问题的解决对策 13
5.1改善企业内部管理机构 13
5.2加强对大股东的行为监管 13
5.3制定科学规范的股利分配方案 13
5.3.1规范股利分配政策的信息披露 13
5.3.2优化股权结构，保障投资者的利益 14
5.3.3实施股权分置，规范股权结构 14
5.3.4 优化股利分配方案 14
结束语 15
参考文献 16
致谢 18
1绪论
1.1选题目的和意义
1.1.1选题目的
股利分配政策是公司财务管理的重要内容之一，在股份制企业经营决策中占有重要地位。合理的股利分配政策是保证证券市场对投资者具有持续吸引力的关键，有利于上市公司股权结构的稳定，实现公司市场价值最大化。
自我国证券市场建立以来，证券监管部门对上市公司股利政策的约束较弱，出现了许多不正常或不合理的股利分配政策;上市公司股利分配政策的制定普遍存在着非理性化倾向，影响了我国资本市场的正常运行与健康发展。
因此本文选择联想集团近年来股利分配政策为研究样本，从现金股利和股票股利上分析其股利分配政策现存的问题，制定出一套科学、严谨并符合公司自身发展模式的股利分配政策，对于联想集团长远发展以及稳定投资者信心、维护公司股价等方面具有实践价值。
1.1.2选题意义
本论文全面、系统地考察了联想集团股利政策的影响，为我国上市公司制定股利政策提供理论指导，有利于投资者作出正确的投资决策。
投资者决策的正确性有赖于其所能搜集到的有用信息，而上市公司的股利政策不仅是股东取得合理报酬的渠道，也是股东了解上市公司信息的途径。本文的研究有助于投资者更好地了解上市公司的股利政策，从而为其作出正确的投资决策提供有用信息。
通过全面、客观地揭示联想集团股利分配中存在的深层次问题，探讨联想集团股利分配政策，在对联想集团股利政策存在的问题及现状充分探讨的基础上，为改善联想集团股利政策提出合理化建议和意见，为促进联想集团稳定健康发展贡献一份力量。 1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
早在二十世纪的六七十年代，国内外许多经济学家就已经开始对股利政策进行研究，发表了许多文献，得出一系列的股利政策相关理论。但是，由于“百花齐放”的思想，在各个时期，不同国家，不同学者得出的股利政策论都不相同。传统的股利政策理论①主要包括:“一鸟在手”理论、MM理论(股利无关论)、税收差异理论等。随着时间的发展，研究的深入，现实情况的不断变化，出现了现代股利政策理论，主要包括:信号传递理论、代理成本理论、追随者效应理论、交易成本理论、信息不对称理论以及成长理论。然而，对于股利政策的研究，各个学者之间并没有达成一致的理论，被形象的称为“股利政策之谜”。Jensen和Meckling（1976）及Myers（1977）从股东与债权人之间的代理问题角度，他们认为股东通过分配股利，可以将利益从债权人的手中转移到股东手里，股东甚至能通过增加债务或者减少投资额度来进行融资从而发放股利，从债权人手中掠夺财富。Myers（1984）及Jensen（1986）则从股东与经营者的代理问题角度，认为股东们通过减少经营者手中的自由现金流从而增加股利，有助于帮助经营者在投资决策上理性选择，降低投资风险，进而保护股东的利益，同时降低了代理成本，缓解了经营者与股东之间的冲突问题。
1.2.2国内研究现状
20世纪90年代初，资本市场开始在我国形成。到了九十年代的中后期，我国学者开始对股利分配政策进行探索研究。
田啸（2014）在财经纵论中提出上市公司股利分配政策对于其股价和利润有着重要的影响,尤其是在国有控股企业经营决策中起着举足轻重的作用。股利政策的恰当与否直接关系到上市公司能否持续吸引投资者,进而决定公司的未来。同时,良好的股利政策不仅有利于上市公司股权结构的稳定,而且能够为公司带来良好的声誉,从而实现公司市场价值即股东财富的最大化。
赵亚平（2015）针对我国上市公司鼓励政策分析提出股利政策作为反映上市公司经营业绩的一项重要参考,对上市公司的股价及投融资都有深远影响。我国上市公司股利分配存在的问题对资本市场的健康发展造成了不利影响。通过分析 上市公司股利分配现状，找出分配政策中的诸如股利分配过少，投资者信心不足等问题及产生根源，并提出相关建议和改进措施。
目 录
1绪论 1
1.1选题目的和意义 1
1.1.1选题目的 1
1.1.2选题意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3 研究内容与方法 3
1.3.1研容究内 3
1.3.2研究方法 3
2股利分配政策概述 4
2.1股利分配政策的概念 4
2.2股利分配政策的类型 4
2.2.1剩余股利政策 4
2.2.2固定股利政策 4
2.2.3固定股利支付率政策 4
2.2.4低正常股利加额外股利政策 5
2.3股利分配政策的影响因素 5
2.3.1法律因素 5
2.3.2股东因素 5
2.3.3企业自身内部因素 5
2.3.4契约限制因素 6
3联想集团股利分配政策的现状分析 7
3.1联想集团概况 7
3.2联想集团股利分配的基本情况 7
3.2.1股利政策有所改善 7
3.2.2股利分配方式以现金股利为主，形式趋于多样化 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
7
3.3联想集团的股利分配现状分析 8
3.3.1盈利能力分析 8
3.3.2偿债能力分析 9
3.3.3资本结构分析 9
4联想集团股利分配政策存在的问题及成因 11
4.1联想集团股利分配政策存在的问题 11
4.1.1股利分配缺乏稳定性 11
4.1.2大股东操纵股利分配政策 11
4.1.3忽视公司外部筹资能力 11
4.2联想集团股利分配政策出现问题的原因分析 11
4.2.1公司内部股权结构不完善 11
4.2.2大股东对股利分配影响较大 12
4.2.3过度采用剩余股利分配政策 12
5联想集团股利分配政策针对问题的解决对策 13
5.1改善企业内部管理机构 13
5.2加强对大股东的行为监管 13
5.3制定科学规范的股利分配方案 13
5.3.1规范股利分配政策的信息披露 13
5.3.2优化股权结构，保障投资者的利益 14
5.3.3实施股权分置，规范股权结构 14
5.3.4 优化股利分配方案 14
结束语 15
参考文献 16
致谢 18
1绪论
1.1选题目的和意义
1.1.1选题目的
股利分配政策是公司财务管理的重要内容之一，在股份制企业经营决策中占有重要地位。合理的股利分配政策是保证证券市场对投资者具有持续吸引力的关键，有利于上市公司股权结构的稳定，实现公司市场价值最大化。
自我国证券市场建立以来，证券监管部门对上市公司股利政策的约束较弱，出现了许多不正常或不合理的股利分配政策;上市公司股利分配政策的制定普遍存在着非理性化倾向，影响了我国资本市场的正常运行与健康发展。
因此本文选择联想集团近年来股利分配政策为研究样本，从现金股利和股票股利上分析其股利分配政策现存的问题，制定出一套科学、严谨并符合公司自身发展模式的股利分配政策，对于联想集团长远发展以及稳定投资者信心、维护公司股价等方面具有实践价值。
1.1.2选题意义
本论文全面、系统地考察了联想集团股利政策的影响，为我国上市公司制定股利政策提供理论指导，有利于投资者作出正确的投资决策。
投资者决策的正确性有赖于其所能搜集到的有用信息，而上市公司的股利政策不仅是股东取得合理报酬的渠道，也是股东了解上市公司信息的途径。本文的研究有助于投资者更好地了解上市公司的股利政策，从而为其作出正确的投资决策提供有用信息。
通过全面、客观地揭示联想集团股利分配中存在的深层次问题，探讨联想集团股利分配政策，在对联想集团股利政策存在的问题及现状充分探讨的基础上，为改善联想集团股利政策提出合理化建议和意见，为促进联想集团稳定健康发展贡献一份力量。 1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
早在二十世纪的六七十年代，国内外许多经济学家就已经开始对股利政策进行研究，发表了许多文献，得出一系列的股利政策相关理论。但是，由于“百花齐放”的思想，在各个时期，不同国家，不同学者得出的股利政策论都不相同。传统的股利政策理论①主要包括:“一鸟在手”理论、MM理论(股利无关论)、税收差异理论等。随着时间的发展，研究的深入，现实情况的不断变化，出现了现代股利政策理论，主要包括:信号传递理论、代理成本理论、追随者效应理论、交易成本理论、信息不对称理论以及成长理论。然而，对于股利政策的研究，各个学者之间并没有达成一致的理论，被形象的称为“股利政策之谜”。Jensen和Meckling（1976）及Myers（1977）从股东与债权人之间的代理问题角度，他们认为股东通过分配股利，可以将利益从债权人的手中转移到股东手里，股东甚至能通过增加债务或者减少投资额度来进行融资从而发放股利，从债权人手中掠夺财富。Myers（1984）及Jensen（1986）则从股东与经营者的代理问题角度，认为股东们通过减少经营者手中的自由现金流从而增加股利，有助于帮助经营者在投资决策上理性选择，降低投资风险，进而保护股东的利益，同时降低了代理成本，缓解了经营者与股东之间的冲突问题。
1.2.2国内研究现状
20世纪90年代初，资本市场开始在我国形成。到了九十年代的中后期，我国学者开始对股利分配政策进行探索研究。
田啸（2014）在财经纵论中提出上市公司股利分配政策对于其股价和利润有着重要的影响,尤其是在国有控股企业经营决策中起着举足轻重的作用。股利政策的恰当与否直接关系到上市公司能否持续吸引投资者,进而决定公司的未来。同时,良好的股利政策不仅有利于上市公司股权结构的稳定,而且能够为公司带来良好的声誉,从而实现公司市场价值即股东财富的最大化。
赵亚平（2015）针对我国上市公司鼓励政策分析提出股利政策作为反映上市公司经营业绩的一项重要参考,对上市公司的股价及投融资都有深远影响。我国上市公司股利分配存在的问题对资本市场的健康发展造成了不利影响。通过分析 上市公司股利分配现状，找出分配政策中的诸如股利分配过少，投资者信心不足等问题及产生根源，并提出相关建议和改进措施。
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