民营企业融资模式研究(附件)
摘 要民营企业在我国国民经济和社会发展中发挥着重要的作用。但中小民营企业的发展却面临诸多制约和阻碍因素,其中融资难是突出矛盾。融资难是世界各国中小企业都面临的问题,而我国民营企业不仅会遇到由经济运行本身所带来的不利影响,而且还会遇到经济体制改革过程中的一些制约因素和一些由于金融法规法律的不健全所带来的不利影响。因此,民营企业的融资问题在我国表现得更为复杂。本文对民营企业陷入融资困境的现状进行了分析,并提出了一些对策和建议。首先,论述了民营企业及融资的概念及理论，并概括了民营企业融资的特点包括融资费用较高、贷款的抵押和担保较难实现、民营高科技企业融资数量大,风险高、融资需求量呈现阶段性等。其次对民营企业融资现状加以分析，总结了融资渠道、结构等方面问题。最后,从民营企业、政府、社会层面三个方面提出有关解决民营企业融资难的对策和建议民营企业应苦练内功,提高政府扶持力度，增强企业自身素质与创新能力。
目 录
1 绪论 1
1.1 论文选题的目的和意义 1
1.1.1 选题目的 1
1.1.2 选题意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 课题研究内容和方法 3
2民营企业及其融资概述 4
2.1 民营企业及融资的概念 4
2.1.1 民营企业的界定 4
2.1.2 融资的概念 4
2.2 民营企业融资的特点 4
2.2.1民营企业融资的概念 5
2.2.2民营企业融资的特点 5
2.3陕西省民营企业发展现状分析 6
3 陕西省民营企业融资现状及障碍分析 7
3.1 陕西省民营企业融资现状分析 7
3.2 陕西省民营企业融资障碍分析 8
3.2.1融资渠道方面 8
3.2.2 融资结构方面 8
4 陕西省民营企业融资选择的建议与对策 9
4.1 政府层面 9
4.1.1 设立专门的部门和机构，为民营企业融资提供帮助 9
4.1.2 加强诚信制度建设，健 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
全失信惩戒机制 9
4.2 社会层面 9
4.2.1发展陕西省中小金融机构，进一步发展民营银行 9
4.2.2 进一步拓宽民营企业融资渠道 10
4.3 企业自身方面 10
4.3.1 提高自身素质，加强民营中小企业信用建设 10
4.3.2 建立民营企业集群，降低信贷融资风险 10
5 结论 11
参考文献 12
1 绪论
1.1 论文选题的目的和意义
1.1.1 选题目的
国民经济进一步成长的今天，民营企业发挥着重要的作用，特别是近几年来随着我国市场经济的渐渐完善，民营企业得到了较为自由的成长，促进了我国经济发展与社会的进步。近二十多年来，我国民营企业得到了很大发展，但是面对着许多限制，金融约束就是其中一个，融资困难制约着民营企业的发展。民营企业作为我国经济体制中最具活力和生命力的一个亮点，已成为支持和促进经济增长的重要力量，然而资金问题约束着民营企业的发展，所以要对融资难问题提出对策与建议，不断适应市场需求，进而促进国民经济的进一步发展。在这里主要选择陕西省民营企业来讨论与研究。
1.1.2 选题意义
在民营企业不断发展壮大的过程中，存在着较多的问题，其中融资困难就是一个突出问题，虽然在政府的关心支持下，融资困难的问题正在逐步得到缓解，但是民营企业的资金瓶颈严重影响了民营企业本身的生产经营和发展壮大。因此，民营企业应根据企业本身融资模式的特点，充分利用一切有利融资条件，在企业发展中自创融资渠道，使民营企业满足企业日常经营运转的资金需要，降低融资困难带给民营企业的不利影响，为企业的资本提供保障，从而为民营企业提供更加优越的生存环境，满足企业壮大的需求，能够使民营企业健康持续的生长。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
当今社会,世界各国的民营企业都存在融资难的困难。国外很多学者发表的观点值得我们借鉴。
MM理论：莫迪利亚尼和米勒提出的MM定理，该定理要解决的是企业的市场价值与融资结构的关系问题。MM理论的无公司税模型认为，在没有所得税且市场处于均衡的状态下，企业资本结构的改变不会影响企业的价值和本成本。这些理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提，而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业。因而这些理论并不适合对中小企业融资结构的分析。
权衡理论：权衡理论的代表人物包括罗比切克(Robichek,1967）、梅耶斯(Mayers,1984）、考斯(Kraus,1973）、鲁宾斯坦(Rubinmstein,1973）、斯科特(Scott,1976）等人。权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。企业可通过增加债务而增加其市场价值，但随着债务的增加，企业风险、财务亏空的概率也在增加，这给企业带来了额外成本，使它的市场价值下降。
融资顺序理论：该理论认为各种融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号是不同的，由此产生的融资成本及其对企业市场价值的影响也存在差异，企业的融资决策是根据成本最小化的原则依次选择不同的融资方式，即首先选择无交易成本的内部融资；其次选择交易成本较低的债务融资。对于信息约束条件最严、并可能导致企业价值被低估的股权融资则被排在企业融资顺序的末位。
目前,国外的研究主要集中在以下三个方面:一是企业资本结构研究或企业融资研究,主要涵盖了企业的融资成本、企业各种融资方式的成本以及各种融资手段的风险比较等内容;二是与融资相关的金融抑制和金融深化研究,通过研究发展中国家工业化过程中是如何实现对资本的原始积累,主要研究筹集方式和这些方式的达到的实际效果,以及这些国家市场化金融体制改革与金融发展问题等;三是西方发达国家的市场经济发育较为完善,其为企业发展设置的融资渠道也较为完善,融资理论日趋成熟与完善。
1.2.2 国内研究现状
国内一些学者认为,我国国民营企业融资难的主要原因是融资制度的供给不足,对现行融资制度较为否定,认为现行融资制度的配置是有效率的;还有不少的学者认为民营企业融资难的根源不仅在于现行融资制度的配置低效率还在于融资制度的供给不足。另外,国内很多学者也提出了各种各样的观点用以解决民营企业融资难的问题。主要有以下几种观点一是贷款发展理论,即运用贷款扶持民营企业的发展,通过制定一些优惠的信贷政策和贷款的担保措施,使民营企业获得更多的贷款机会。该理论指出在目前经济条件下,进一步完善金融服务机构,丰富企业资金来源渠道,发挥银行信贷的支持作用;二是完善股权债券融资渠道。鼓励民营企业通过等方式登录中小板市场或创业板市场,发行股票获取资金,或者通过发行债券获得资金;其三鼓励发展民间借贷,大力发展和完善面向民营企业服务的中小金融机构和财务公司。总体而言，企业融资是个难以解决的问题,主要是由于民营企业的信用度不高以及信息透明度不高,容易导致以下这三个问题，信息的不对称、道德风险和逆向选择。当然制度原因和市场发育原因也是两种具有特殊性的原因,例如像企业体制的原因、缺少中小型金融机构、企业信用体系不完备、资本市场欠发达等。总而言之，目前国内外一些讨论企业融资方向的文献,在企业的融资方式等问题的研究上也不是特别透彻,而对民营企业自身特点和民营企业的融资方式进行的分析和研究就更加的少。
目 录
1 绪论 1
1.1 论文选题的目的和意义 1
1.1.1 选题目的 1
1.1.2 选题意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 课题研究内容和方法 3
2民营企业及其融资概述 4
2.1 民营企业及融资的概念 4
2.1.1 民营企业的界定 4
2.1.2 融资的概念 4
2.2 民营企业融资的特点 4
2.2.1民营企业融资的概念 5
2.2.2民营企业融资的特点 5
2.3陕西省民营企业发展现状分析 6
3 陕西省民营企业融资现状及障碍分析 7
3.1 陕西省民营企业融资现状分析 7
3.2 陕西省民营企业融资障碍分析 8
3.2.1融资渠道方面 8
3.2.2 融资结构方面 8
4 陕西省民营企业融资选择的建议与对策 9
4.1 政府层面 9
4.1.1 设立专门的部门和机构，为民营企业融资提供帮助 9
4.1.2 加强诚信制度建设，健 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
全失信惩戒机制 9
4.2 社会层面 9
4.2.1发展陕西省中小金融机构，进一步发展民营银行 9
4.2.2 进一步拓宽民营企业融资渠道 10
4.3 企业自身方面 10
4.3.1 提高自身素质，加强民营中小企业信用建设 10
4.3.2 建立民营企业集群，降低信贷融资风险 10
5 结论 11
参考文献 12
1 绪论
1.1 论文选题的目的和意义
1.1.1 选题目的
国民经济进一步成长的今天，民营企业发挥着重要的作用，特别是近几年来随着我国市场经济的渐渐完善，民营企业得到了较为自由的成长，促进了我国经济发展与社会的进步。近二十多年来，我国民营企业得到了很大发展，但是面对着许多限制，金融约束就是其中一个，融资困难制约着民营企业的发展。民营企业作为我国经济体制中最具活力和生命力的一个亮点，已成为支持和促进经济增长的重要力量，然而资金问题约束着民营企业的发展，所以要对融资难问题提出对策与建议，不断适应市场需求，进而促进国民经济的进一步发展。在这里主要选择陕西省民营企业来讨论与研究。
1.1.2 选题意义
在民营企业不断发展壮大的过程中，存在着较多的问题，其中融资困难就是一个突出问题，虽然在政府的关心支持下，融资困难的问题正在逐步得到缓解，但是民营企业的资金瓶颈严重影响了民营企业本身的生产经营和发展壮大。因此，民营企业应根据企业本身融资模式的特点，充分利用一切有利融资条件，在企业发展中自创融资渠道，使民营企业满足企业日常经营运转的资金需要，降低融资困难带给民营企业的不利影响，为企业的资本提供保障，从而为民营企业提供更加优越的生存环境，满足企业壮大的需求，能够使民营企业健康持续的生长。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
当今社会,世界各国的民营企业都存在融资难的困难。国外很多学者发表的观点值得我们借鉴。
MM理论：莫迪利亚尼和米勒提出的MM定理，该定理要解决的是企业的市场价值与融资结构的关系问题。MM理论的无公司税模型认为，在没有所得税且市场处于均衡的状态下，企业资本结构的改变不会影响企业的价值和本成本。这些理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提，而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业。因而这些理论并不适合对中小企业融资结构的分析。
权衡理论：权衡理论的代表人物包括罗比切克(Robichek,1967）、梅耶斯(Mayers,1984）、考斯(Kraus,1973）、鲁宾斯坦(Rubinmstein,1973）、斯科特(Scott,1976）等人。权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。企业可通过增加债务而增加其市场价值，但随着债务的增加，企业风险、财务亏空的概率也在增加，这给企业带来了额外成本，使它的市场价值下降。
融资顺序理论：该理论认为各种融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号是不同的，由此产生的融资成本及其对企业市场价值的影响也存在差异，企业的融资决策是根据成本最小化的原则依次选择不同的融资方式，即首先选择无交易成本的内部融资；其次选择交易成本较低的债务融资。对于信息约束条件最严、并可能导致企业价值被低估的股权融资则被排在企业融资顺序的末位。
目前,国外的研究主要集中在以下三个方面:一是企业资本结构研究或企业融资研究,主要涵盖了企业的融资成本、企业各种融资方式的成本以及各种融资手段的风险比较等内容;二是与融资相关的金融抑制和金融深化研究,通过研究发展中国家工业化过程中是如何实现对资本的原始积累,主要研究筹集方式和这些方式的达到的实际效果,以及这些国家市场化金融体制改革与金融发展问题等;三是西方发达国家的市场经济发育较为完善,其为企业发展设置的融资渠道也较为完善,融资理论日趋成熟与完善。
1.2.2 国内研究现状
国内一些学者认为,我国国民营企业融资难的主要原因是融资制度的供给不足,对现行融资制度较为否定,认为现行融资制度的配置是有效率的;还有不少的学者认为民营企业融资难的根源不仅在于现行融资制度的配置低效率还在于融资制度的供给不足。另外,国内很多学者也提出了各种各样的观点用以解决民营企业融资难的问题。主要有以下几种观点一是贷款发展理论,即运用贷款扶持民营企业的发展,通过制定一些优惠的信贷政策和贷款的担保措施,使民营企业获得更多的贷款机会。该理论指出在目前经济条件下,进一步完善金融服务机构,丰富企业资金来源渠道,发挥银行信贷的支持作用;二是完善股权债券融资渠道。鼓励民营企业通过等方式登录中小板市场或创业板市场,发行股票获取资金,或者通过发行债券获得资金;其三鼓励发展民间借贷,大力发展和完善面向民营企业服务的中小金融机构和财务公司。总体而言，企业融资是个难以解决的问题,主要是由于民营企业的信用度不高以及信息透明度不高,容易导致以下这三个问题，信息的不对称、道德风险和逆向选择。当然制度原因和市场发育原因也是两种具有特殊性的原因,例如像企业体制的原因、缺少中小型金融机构、企业信用体系不完备、资本市场欠发达等。总而言之，目前国内外一些讨论企业融资方向的文献,在企业的融资方式等问题的研究上也不是特别透彻,而对民营企业自身特点和民营企业的融资方式进行的分析和研究就更加的少。
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