股权众筹与传统股权融资的比较研究
近年来，互联网的应用已经逐渐渗透到金融领域,众筹融资这一新概念进入人们的视野并开始蓬勃发展,为企业融资提供了一种新的选择,也响应了中央加快发展多层次资本市场的号召。本文首先介绍了股权众筹的概念、产生及发展现状,然后从融资速度、融资成本和资金来源范围等角度,对比分析了传统股权融资和股权众筹的优劣势,最后通过案例分析说明了股权众筹在企业融资中的应用。 关键词 众筹，传统股权融资，融资效率
目 录
1 引言 1
2 股权众筹的概述 1
2.1 众筹的概念 1
2.2 股权众筹的产生 1
2.3 股权众筹国内发展现状2
3 传统股权融资的优劣分析 5
3.1 传统股权融资的优势分析 5
3.2 传统股权融资的劣势分析 5
4 股权众筹的优劣分析 6
4.1 股权众筹的优势分析 6
4.2 股权众筹的劣势分析 8
5 国内股权众筹案例分析10
5.1 “易锁宝”案例介绍 10
5.2 “易锁宝”融资成功因素分析13
结论 16
致谢 17
参考文献 18
1 引言
2015年，李克强总理在两会政府工作报告中提出了“双创”，即大众创业、万众创新。“双创”已经成为目前经济社会发展的新的增长点，对于市场经济具有重大的正面推动作用，使普通大众也能享受到改革发展的红利[1]。然而，在“双创”中存在融资难题却阻碍了一些创业者前进的步伐。大多数人缺少资金也没有贷款抵押物，造成银行难以为他们贷款，也就无法进行自主创业。目前非常火爆的互联网金融中，有一种全新的模式叫做股权众筹，能够解决这个创业难题。随着互联网金融业的高速发展，众筹也成为这一行业中重要的产业，股权众筹更是其中的重要发展方向。在2014年国家提出的“开展股权众筹融资试点”，则为这种筹资方式提供了法律支撑，使其具备了确切的法律规定，也使得这种筹资方式向着更规范、更好的方向进行发展。
2 股权众筹的概述
2.1 众筹的概念
众筹发源于美国，为集合大众力量进行筹资的意思，在互联网时代指 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
的是某些人以互联网的方式来为他人提供资金进行投资的一种经济行为[2]。这种筹资方式一般是在众筹平台上完成的，需要资金者在该平台上将其创业项目进行公示，平台的用户根据自己的判断选择有发展潜力的筹资者进行投资。单项的投资数目可能较小，但是一个项目可能有较多人进行投资，以此完成资金的积累，这样就能够众筹得到创业资金。
目前主要有四种众筹方式；第一种是股权式、第二种是捐赠式、第三种是债券式、第四种式奖励式。第一种股权式众筹主要是指筹资者通过相应的筹资平台，把自己创业项目对各个用户进行展示，平台的用户在其中挑选自己认为有发展潜力的项目进行投资。而在此过程中，投资者获得了该项目的股权作为回报。目前，这种筹资方式对于投资者能够获得比较合适的回报，对于筹资者又能够获得大量的资金，对于双方都非常有利。因此这种方式是一种很不错的众筹模式。
2.2 股权众筹的产生
在2008年的时候，美国就出现了最早的众筹平台网站，从此这种筹资模式就迅速发展起来。根据有关数据，从2008年至2013年，全世界已经建立了多达一千五百家众筹平台。目前，众筹平台多集中在欧美国家，其中以美国最多，达到300多家，英国、法国分列二三位。比如美国的Kickstarter，从成立至2014年10月，筹集资金已经超过了十亿美元，约合每天筹资一百万美元。美国的平台融资视野开阔，渠道广泛，项目也比较多，占据目前该市场的领先地位。同时，针对股权融资的快速发展，美国专门出台了相关法律来进行规范，即《创业企业融资法案》。
该法案有以下两处亮点：
第一，法案规定，创业企业不需要必须进行相关政府部门的登记，就能够进行股权融资。该法案摒弃了以往法律规定的创业公司不能使用广告方式进行筹资的规定，允许可以利用大众筹资的方式来进行证券的买卖。
第二，该法案承认了各个众筹平台的有效法律地位。创业公司进行筹资应通过这种平台来完成，目前的这种网站就是这种平台的具体形式，它因此也具有了法律所允许的合法地位[3]。
2.3 股权众筹国内发展现状
2.3.1 我国股权众筹的发展势头良好
股权众筹方式在我国起步较国外比较晚，大约于2011年开始，我国第一家这种平台为“点名时间”，后来又相继出现了“天使汇”、“创投圈”等网站，从此众筹平台开始迎来大发展。最早出现的是以团购等方式为主的消费类众筹，后来将其发展至服务类众筹。2014年，股权类众筹也开始出现，并自出现就得到了极大的发展。随着众筹项目的火热，众筹平台也越来越多，其中的创业投资项目数量也逐渐增加，大众对于股权众筹的认可也越来越高。
从图1中可以看出，我国股权筹资平台的发展在2014年与2015年这两年发展尤其迅速，这两年的数量分别增加了54家与60家。在平台数量日益增长的同时，平台的筹资额也在迅猛增长，仅到2015年中期，全国一百余家平台投资额度达到了54.76亿元，同时可以预见未来将得到更迅速的发展。
图1 股权众筹平台数量
2.3.2 我国股权众筹的区域发展不均衡
近几年，我国的这种筹资方式得到了极大的发展，筹资平台有了显著的增加，成交额也在不断增大，但是股权筹资在区域间发展存在着不平衡的现象。图2中显示，到2015年底，我国共出现了125家平台，但是只存在于18个省区。其中的大多数也是处在经济比较发达的省区，比如北京、广东、上海、浙江，这四个省市占据了全部数量的百分之八十左右，其余的14个省市仅占20%。放在全国范围来看，区域发展严重不均衡，沿海地区拥有大量的平台，比如京津冀地区、长三角地区与珠三角地区，而内陆地区平台数量稀少。造成这种现象的原因，与当地社会经济发达程度、社会对股权众筹方式的认知度、各个地区不同的创业投资环境的不同密切相关，这些差异就导致了这种区域发展不平衡[4]。比如很多比较有名的平台都在北京进行注册并从事经营活动，这与北京发达的社会经济环境、优越的地理位置、良好的政策条件等优势条件密不可分。这些条件使得北京地区创业者云集，融资需求较多，这种需求也促进了这些平台的快速发展。
目 录
1 引言 1
2 股权众筹的概述 1
2.1 众筹的概念 1
2.2 股权众筹的产生 1
2.3 股权众筹国内发展现状2
3 传统股权融资的优劣分析 5
3.1 传统股权融资的优势分析 5
3.2 传统股权融资的劣势分析 5
4 股权众筹的优劣分析 6
4.1 股权众筹的优势分析 6
4.2 股权众筹的劣势分析 8
5 国内股权众筹案例分析10
5.1 “易锁宝”案例介绍 10
5.2 “易锁宝”融资成功因素分析13
结论 16
致谢 17
参考文献 18
1 引言
2015年，李克强总理在两会政府工作报告中提出了“双创”，即大众创业、万众创新。“双创”已经成为目前经济社会发展的新的增长点，对于市场经济具有重大的正面推动作用，使普通大众也能享受到改革发展的红利[1]。然而，在“双创”中存在融资难题却阻碍了一些创业者前进的步伐。大多数人缺少资金也没有贷款抵押物，造成银行难以为他们贷款，也就无法进行自主创业。目前非常火爆的互联网金融中，有一种全新的模式叫做股权众筹，能够解决这个创业难题。随着互联网金融业的高速发展，众筹也成为这一行业中重要的产业，股权众筹更是其中的重要发展方向。在2014年国家提出的“开展股权众筹融资试点”，则为这种筹资方式提供了法律支撑，使其具备了确切的法律规定，也使得这种筹资方式向着更规范、更好的方向进行发展。
2 股权众筹的概述
2.1 众筹的概念
众筹发源于美国，为集合大众力量进行筹资的意思，在互联网时代指 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
的是某些人以互联网的方式来为他人提供资金进行投资的一种经济行为[2]。这种筹资方式一般是在众筹平台上完成的，需要资金者在该平台上将其创业项目进行公示，平台的用户根据自己的判断选择有发展潜力的筹资者进行投资。单项的投资数目可能较小，但是一个项目可能有较多人进行投资，以此完成资金的积累，这样就能够众筹得到创业资金。
目前主要有四种众筹方式；第一种是股权式、第二种是捐赠式、第三种是债券式、第四种式奖励式。第一种股权式众筹主要是指筹资者通过相应的筹资平台，把自己创业项目对各个用户进行展示，平台的用户在其中挑选自己认为有发展潜力的项目进行投资。而在此过程中，投资者获得了该项目的股权作为回报。目前，这种筹资方式对于投资者能够获得比较合适的回报，对于筹资者又能够获得大量的资金，对于双方都非常有利。因此这种方式是一种很不错的众筹模式。
2.2 股权众筹的产生
在2008年的时候，美国就出现了最早的众筹平台网站，从此这种筹资模式就迅速发展起来。根据有关数据，从2008年至2013年，全世界已经建立了多达一千五百家众筹平台。目前，众筹平台多集中在欧美国家，其中以美国最多，达到300多家，英国、法国分列二三位。比如美国的Kickstarter，从成立至2014年10月，筹集资金已经超过了十亿美元，约合每天筹资一百万美元。美国的平台融资视野开阔，渠道广泛，项目也比较多，占据目前该市场的领先地位。同时，针对股权融资的快速发展，美国专门出台了相关法律来进行规范，即《创业企业融资法案》。
该法案有以下两处亮点：
第一，法案规定，创业企业不需要必须进行相关政府部门的登记，就能够进行股权融资。该法案摒弃了以往法律规定的创业公司不能使用广告方式进行筹资的规定，允许可以利用大众筹资的方式来进行证券的买卖。
第二，该法案承认了各个众筹平台的有效法律地位。创业公司进行筹资应通过这种平台来完成，目前的这种网站就是这种平台的具体形式，它因此也具有了法律所允许的合法地位[3]。
2.3 股权众筹国内发展现状
2.3.1 我国股权众筹的发展势头良好
股权众筹方式在我国起步较国外比较晚，大约于2011年开始，我国第一家这种平台为“点名时间”，后来又相继出现了“天使汇”、“创投圈”等网站，从此众筹平台开始迎来大发展。最早出现的是以团购等方式为主的消费类众筹，后来将其发展至服务类众筹。2014年，股权类众筹也开始出现，并自出现就得到了极大的发展。随着众筹项目的火热，众筹平台也越来越多，其中的创业投资项目数量也逐渐增加，大众对于股权众筹的认可也越来越高。
从图1中可以看出，我国股权筹资平台的发展在2014年与2015年这两年发展尤其迅速，这两年的数量分别增加了54家与60家。在平台数量日益增长的同时，平台的筹资额也在迅猛增长，仅到2015年中期，全国一百余家平台投资额度达到了54.76亿元，同时可以预见未来将得到更迅速的发展。
图1 股权众筹平台数量
2.3.2 我国股权众筹的区域发展不均衡
近几年，我国的这种筹资方式得到了极大的发展，筹资平台有了显著的增加，成交额也在不断增大，但是股权筹资在区域间发展存在着不平衡的现象。图2中显示，到2015年底，我国共出现了125家平台，但是只存在于18个省区。其中的大多数也是处在经济比较发达的省区，比如北京、广东、上海、浙江，这四个省市占据了全部数量的百分之八十左右，其余的14个省市仅占20%。放在全国范围来看，区域发展严重不均衡，沿海地区拥有大量的平台，比如京津冀地区、长三角地区与珠三角地区，而内陆地区平台数量稀少。造成这种现象的原因，与当地社会经济发达程度、社会对股权众筹方式的认知度、各个地区不同的创业投资环境的不同密切相关，这些差异就导致了这种区域发展不平衡[4]。比如很多比较有名的平台都在北京进行注册并从事经营活动，这与北京发达的社会经济环境、优越的地理位置、良好的政策条件等优势条件密不可分。这些条件使得北京地区创业者云集，融资需求较多，这种需求也促进了这些平台的快速发展。
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