高管团队异质性股权激励与创新绩效关系长三角制造企业的实证分析(附件)
对于制造业企业来说，创新能力是促进其提高市场竞争力的重要途径，因此衡量一个企业的创新绩效至关重要。本文从高管团队异质性与股权激励的角度分析其与创新绩效之间的关系。本设计采用spss22对长三角214家制造业上市公司2010-2016年数据样本进行描述、相关、回归性分析。研究得出结果如下高管团队任期异质性、教育水平异质性显著促进创新绩效的提高；年龄异质性虽对创新绩效影响不显著，但对专利申请数量等创新绩效衡量因素有着负方向的作用；随着高管持股比例的提高，创新绩效也不断提高。关键词 制造业企业，高管团队异质性，股权激励，创新绩效
目 录
1 引言 1
2 理论分析与研究假设 2
2.1长三角制造企业高管团队异质性与创新绩效 2
2.2 长三角制造企业股权激励与创新绩效 3
3 研究设计 3
3.1 样本选择和数据来源 3
3.2 研究变量的选择 3
4 实证结果5
4.1 描述性分析6
4.2 相关性分析6
4.3 回归分析7
5 对策与建议10
结论 12
致谢 13
参考文献14
表1 4
表2 5
表36
表47
表58
1 引言
在活跃的市场中，企业扮演着重要的角色，促进企业提高自主创新能力是当前至关重要的任务。而高管团队作为企业的领导团队，其传达的指令与制定的战略方针直接影响了企业的创新水平。高管团队这一概念现在为学者广泛的接受并使用，学者们的研究热点也从早期以决策者个人特征、领导风格等个体研究向高管团队整体研究转变[3]。因此我们需要从高管团队角度，研究企业的创新驱动因素，借此来提高我国企业的创新能力，响应新时代的号召，形成企业自身的竞争优势实现持续性发展。高管团队成员的异质性特征决定了新想法和新信息来源的多样性，也影响着高管团队的战略决策过程[2]。因此，创新受高管团队异质性的一定影响作用。同时，在企业中也存在着两权分离的问题使得所有者与经营者之间的信息不对称，这样会使所有者处于不利的地位[11]。为了解决这 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
个问题，企业针对高管团队制定了股权激励制度，当企业的高管拥有企业的股份时，倾向于对创新投入更多的人力、物力和财力[6]，这样有利于缓解管理者同股东直接的矛盾，并且有利于对企业创新绩效的提高。因此对高管团队异质性以及股权激励的研究，从而探讨其与企业创新绩效的关系的这项工作必不可少。目前，长三角制造业面临的关键问题就是如何进行产业升级，如何更好的创新来创造价值[13]。江苏、上海等地的统计数据说明，工业产品的出厂价格的增幅远远低于原材料与燃料价格的上涨幅度，因此长三角地区企业不得不加速转型，发展高新技术产业和现代服务业。除了外部的各种创新资源的投入，对长三角制造企业内部高管团队以及股权激励方式的研究也至关重要。
2 理论分析与研究假设
2.1 长三角制造企业高管团队异质性与创新绩效
众所周知，高管团队在企业中担任着重要的角色，他们是公司整体的决策层，决定着企业的未来发展。正因如此，对高管团队的研究必不可少。高管团队成员各要素的异质性程度对企业创新投入的影响显著不同[1]，因此要着重研究各异质性因素与创新绩效间的关联。所谓异质性，就是指在一个群体里面，所有的个体的特征性差异程度，异质性越高，个体的特征分布越分散。
（1）长三角制造企业高管团队年龄异质性与创新绩效的关系。随着高管年龄的逐渐增长，其投资分析能力会下降，并且成为风险厌恶型的投资者，倾向风险低的项目，对创新产生一定抵制。这也就是说高层管理团队成员的平均年龄与企业技术创新投入之间存在着负相关联系[12]。在高层管理团队年龄异质性与公司绩效关联的研究中，Richard 和 Shelor发现高层管理团队的年龄异质性与公司绩效（ROA）为负相关[14]。由此本文提出以下假设：
Ha1:创新绩效受高管团队年龄异质性的负向影响。
长三角制造企业高管团队教育水平异质性与创新绩效的关系。一个人的知识储备、性格特点和价值观都可由教育水平表现出。不同学历的高管成员对外部信息的接收、理解能力与处理手段也会不同。朱国军、张宏远等认为 TMT教育程度异质性但对创新战略绩效有显著促进作用[5]。高层管理团队成员的平均教育程度与企业技术创新投入之间显著正相关[12]。由此本文提出以下假设：
Ha2: 创新绩效受高管团队教育背景异质性的正向影响。
（3）长三角制造企业高管团队任期异质性与创新绩效的关系。管理者任期时间越长，工作经验越丰富，人脉资源越广泛。任期时间越短，说明管理者即将被卸任，就很难发挥其作用，或者是其处于任职初期，他们的知识积累、对工作环境的适应程度以人际关系的建立等都有待提高[9]。团队内交流的性质、深入程度以及团队内部互动的模式都受到了任期长短的影响。朱国军、张宏远等认为TMT任期异质性对创新技术绩效提升起到显著促进作用[5]。由此本文提出以下假设：
Ha3:创新绩效受高管团队任期异质性的正向影响。
2.2长三角制造企业股权激励与创新绩效
长三角制造企业对管理层的股权激励与创新绩效关系。激励是管理中必不可少的手段，股权激励作为激励手段中的一种，长期性是股权激励有别于其他激励方式的特征之一[10]，其对高管团队成员起着不一般的鼓励作用。赵国宇认为，实施股权激励的上市公司其研发投入水平更高，研发投入的增加可能是管理层促进企业创新的重要路径[7]。陈华东也在他的研究中发现管理者股权激励与企业创新之间存在显著正相关关系[9]。由此本文提出以下假设：
Hb1:对高管团队实施股权激励促进了企业创新绩效的提高。
3 研究设计
3.1样本选择和数据来源
本文以长三角制造业上市公司作为研究样本，因目前大多数学者只注重研究高管团队异质性、股权激励、创新绩效这三个因素中的两因素关系，因此不能全面的论述，得到的结果难免会有片面性。此外，现有研究对样本的选择标准缺乏行业与区域的限定，行业间差距也可能会使结果与实际有偏差。而制造业上市公司的数量在我国上市公司总体中所占比重最大，且同属大行业范围下的企业间差距不会太大。本文研究的时间确定为2010—2016 年度，数据来源于国泰安以及专利查询网站，并根据《SPSS22.0统计分析从入门到精通》指导[15]，利用SPSS22软件对这些数据进行处理。一些不适合的样本在研究中被去除，在所有长三角制造业公司中共有 214家上市公司符合本研究的样本要求。
目 录
1 引言 1
2 理论分析与研究假设 2
2.1长三角制造企业高管团队异质性与创新绩效 2
2.2 长三角制造企业股权激励与创新绩效 3
3 研究设计 3
3.1 样本选择和数据来源 3
3.2 研究变量的选择 3
4 实证结果5
4.1 描述性分析6
4.2 相关性分析6
4.3 回归分析7
5 对策与建议10
结论 12
致谢 13
参考文献14
表1 4
表2 5
表36
表47
表58
1 引言
在活跃的市场中，企业扮演着重要的角色，促进企业提高自主创新能力是当前至关重要的任务。而高管团队作为企业的领导团队，其传达的指令与制定的战略方针直接影响了企业的创新水平。高管团队这一概念现在为学者广泛的接受并使用，学者们的研究热点也从早期以决策者个人特征、领导风格等个体研究向高管团队整体研究转变[3]。因此我们需要从高管团队角度，研究企业的创新驱动因素，借此来提高我国企业的创新能力，响应新时代的号召，形成企业自身的竞争优势实现持续性发展。高管团队成员的异质性特征决定了新想法和新信息来源的多样性，也影响着高管团队的战略决策过程[2]。因此，创新受高管团队异质性的一定影响作用。同时，在企业中也存在着两权分离的问题使得所有者与经营者之间的信息不对称，这样会使所有者处于不利的地位[11]。为了解决这 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
个问题，企业针对高管团队制定了股权激励制度，当企业的高管拥有企业的股份时，倾向于对创新投入更多的人力、物力和财力[6]，这样有利于缓解管理者同股东直接的矛盾，并且有利于对企业创新绩效的提高。因此对高管团队异质性以及股权激励的研究，从而探讨其与企业创新绩效的关系的这项工作必不可少。目前，长三角制造业面临的关键问题就是如何进行产业升级，如何更好的创新来创造价值[13]。江苏、上海等地的统计数据说明，工业产品的出厂价格的增幅远远低于原材料与燃料价格的上涨幅度，因此长三角地区企业不得不加速转型，发展高新技术产业和现代服务业。除了外部的各种创新资源的投入，对长三角制造企业内部高管团队以及股权激励方式的研究也至关重要。
2 理论分析与研究假设
2.1 长三角制造企业高管团队异质性与创新绩效
众所周知，高管团队在企业中担任着重要的角色，他们是公司整体的决策层，决定着企业的未来发展。正因如此，对高管团队的研究必不可少。高管团队成员各要素的异质性程度对企业创新投入的影响显著不同[1]，因此要着重研究各异质性因素与创新绩效间的关联。所谓异质性，就是指在一个群体里面，所有的个体的特征性差异程度，异质性越高，个体的特征分布越分散。
（1）长三角制造企业高管团队年龄异质性与创新绩效的关系。随着高管年龄的逐渐增长，其投资分析能力会下降，并且成为风险厌恶型的投资者，倾向风险低的项目，对创新产生一定抵制。这也就是说高层管理团队成员的平均年龄与企业技术创新投入之间存在着负相关联系[12]。在高层管理团队年龄异质性与公司绩效关联的研究中，Richard 和 Shelor发现高层管理团队的年龄异质性与公司绩效（ROA）为负相关[14]。由此本文提出以下假设：
Ha1:创新绩效受高管团队年龄异质性的负向影响。
长三角制造企业高管团队教育水平异质性与创新绩效的关系。一个人的知识储备、性格特点和价值观都可由教育水平表现出。不同学历的高管成员对外部信息的接收、理解能力与处理手段也会不同。朱国军、张宏远等认为 TMT教育程度异质性但对创新战略绩效有显著促进作用[5]。高层管理团队成员的平均教育程度与企业技术创新投入之间显著正相关[12]。由此本文提出以下假设：
Ha2: 创新绩效受高管团队教育背景异质性的正向影响。
（3）长三角制造企业高管团队任期异质性与创新绩效的关系。管理者任期时间越长，工作经验越丰富，人脉资源越广泛。任期时间越短，说明管理者即将被卸任，就很难发挥其作用，或者是其处于任职初期，他们的知识积累、对工作环境的适应程度以人际关系的建立等都有待提高[9]。团队内交流的性质、深入程度以及团队内部互动的模式都受到了任期长短的影响。朱国军、张宏远等认为TMT任期异质性对创新技术绩效提升起到显著促进作用[5]。由此本文提出以下假设：
Ha3:创新绩效受高管团队任期异质性的正向影响。
2.2长三角制造企业股权激励与创新绩效
长三角制造企业对管理层的股权激励与创新绩效关系。激励是管理中必不可少的手段，股权激励作为激励手段中的一种，长期性是股权激励有别于其他激励方式的特征之一[10]，其对高管团队成员起着不一般的鼓励作用。赵国宇认为，实施股权激励的上市公司其研发投入水平更高，研发投入的增加可能是管理层促进企业创新的重要路径[7]。陈华东也在他的研究中发现管理者股权激励与企业创新之间存在显著正相关关系[9]。由此本文提出以下假设：
Hb1:对高管团队实施股权激励促进了企业创新绩效的提高。
3 研究设计
3.1样本选择和数据来源
本文以长三角制造业上市公司作为研究样本，因目前大多数学者只注重研究高管团队异质性、股权激励、创新绩效这三个因素中的两因素关系，因此不能全面的论述，得到的结果难免会有片面性。此外，现有研究对样本的选择标准缺乏行业与区域的限定，行业间差距也可能会使结果与实际有偏差。而制造业上市公司的数量在我国上市公司总体中所占比重最大，且同属大行业范围下的企业间差距不会太大。本文研究的时间确定为2010—2016 年度，数据来源于国泰安以及专利查询网站，并根据《SPSS22.0统计分析从入门到精通》指导[15]，利用SPSS22软件对这些数据进行处理。一些不适合的样本在研究中被去除，在所有长三角制造业公司中共有 214家上市公司符合本研究的样本要求。
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