农业上市企业多元化经营对企业绩效影响研究
: 我国农业企业普遍面临市场竞争日益加剧以及公司业绩的增长要求，许多企业开始多元化经营。但企业绩效能否因多元化而提高，学界没有定论。本文将选取2015～2017年近三年农业上市企业的年报数据，通过统计学方法，建立多元回归方程来研究两者的关系。实证研究结果表明，农业上市企业绩效并不因企业实施多元化战略而提高。农业虽已存在数千年，但该行业较低的利润率让我国众多上市农业企业农业类方面营收普遍较低，企业为寻求更好发展而实施多元化战略。在实施多元化经营前，应该考虑其对企业绩效的影响。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、文献综述 1
(一) 国外研究综述 2
1、关于多元化经营动机的研究 2
2、关于多元化经营与企业绩效关系的研究 2
3、关于多元化经营与企业资源关系的研究 3
（二）国内研究综述 3
1、关于多元化经营动因关系的研究 3
2、关于多元化经营与企业绩效关系的研究 3
二、研究设计 4
（一）研究假设 4
（二）变量指标的选取 5
1、多元化衡量指标的选取 5
2、绩效衡量指标的选取 5
3、控制变量 5
（三）模型建立 6
（四）样本选取和数据来源 6
三、多元化与农业上市公司绩效关系实证分析 6
（一）描述性统计分析 6
（二）相关分析 7
(三) 多元回归分析 7
1、模型检验 7
2、多元线性回归结果 8
四、结论与建议 9
（一）研究结论 9
（二）对策建议 9
致谢 9
参考文献 10
我国农业上市企业多元化经营对企业绩效影响研究
引言
中国自古以来便是一个农业大国，农业作为国民支柱产业起着至关重要的作用。五千年文明发展，农业早已是经济的重中之重，联系着百姓和政府，对于社会稳定、经济快速发展有促进作用。近些年来，三农问题更是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
受到了政府的重视。连续多年，中央“一号文件”均是关于农业发展。时代在进步，我国农业生产水平也在提高。生产技术的提高促进了农业的大生产，越来越多的企业投入到农业生产中。而其中的佼佼者更是通过市场渠道融资以实现本企业的快速发展。但不能忽视的问题是我国农业上市企业利润率普遍低于其他行业。与此同时多元化经营的农业上市企业越来越多，企业实行多元化的经营战略，涉足各种各样的行业，其背后的驱动因素不得而知。本文选取36家我国农业上市企业2015～2017年三年的相关数据，通过赫芬达尔指数以及多元回归方程来研究多元化经营对农业上市企业绩效的影响。
一、文献综述
（一）国外研究综述
多元化经营战略出现于上世纪中期，经过数十年的开发和发展，已成为全球企业的重要战略选择。如今，多元化战略在理论和实践应用两方面均取得了很大的成就，国外学者在多元化领域从不同角度对多元化进行了研究。。
1、关于多元化经营动因的研究
学者认为资产组合理论和内部市场理论能够解释企业为何进行多元化经营，目的是降低企业在经营过程中所承担的各种风险。学者Ansoff(1957) 最早提出企业多元化经营战略这个概念，并将其视为实现企业扩张的渠道之一。当企业所涉及的经营业务所在行业前景较为黯淡或企业发展进入瓶颈期时，企业将选择一个新的产业或经营业务单元作为自身下一步的发展方向，以此来追求企业更好的发展和利润增长，而这是很多公司进行多元化经营的一个重要原因。Weston（1970）认为拥有有效内部市场的企业能够更好地实施多元化战略，因为多元化经营是为了将企业内部闲置的资源进行重新利用，创造价值以提高企业收益，而这离不开企业内部有效的资本市场。Andre（2016）认为企业在实施多元化战略的过程中能够提升自身的吸收能力，而较高水平的吸收能力能够显著增加企业分配各部门资源的效率，进而帮助企业更好地控制和协调各业务单元的投入产出，提高企业业绩水平。Lim 等(2009)表明企业在追求非相关产品多元化的过程中，所承担的债务融资在稳定的环境中较低，而所承担的债务融资在动态环境中较高。
2、关于企业绩效与多元化经营关系的研究
多元化经营对企业来说是利是弊亦或没有关系，国外学者尚没有统一意见。学者们从不同的角度给出了不同的结论：
（1）多元化经营与企业绩效呈正相关
学者Sang等（2013）用新的视角组织搜索理研究多元化经营对企业影响。研究发现当企业多元化经营战略与其所使用的搜索策略相匹配时，能提高企业的创新产出，从而提高企业业绩。Stulz(1990)研究认为企业实施多元化经营战略是因为这样能够使企业建立更加有效的内部市场，该市场能够显著地减少企业因信息不对称而遭受的损失亦或帮助企业创造新的经济增长点。Jimenez（2015）认为企业在产品多元化中获得的收益能够抵消甚至超过企业自身可能遭受的风险。故企业绩效在多元化经营下有所提高。
（2）多元化经营与企业绩效呈负相关
Rene M. Stulz 和Larry H.P. Lang（1991）通过对上世纪78年至90年十三年美国所有上市公司数据进行分析，发现企业多元化经营与绩效指标衡量指标之一的托宾Q值是负向关系，即企业绩效随多元化经营程度提高而下降。该结果证明了企业进行多元化经营并不能提高企业绩效，相反会减少企业业绩。Philips( 2002)则认为多元化经营会加重企业的管理难度，企业需要投入更多资源来协调企业发展，这样容易造成企业资源的不合理配置，从而对企业绩效产生负面影响。同时，如果企业生产本应由市场提供的产品或服务，则会导致企业面临“多元化惩罚”。
（3）多元化经营与企业绩效呈非相关关系
3、关于多元化经营与企业资源关系的研究
有学者对资产专用性进行了定义，将其分为场地专用性、物质资产专用性、专项资产、人力资产专用性、品牌资本和临时专用性 6 种。企业是一个包括了企业内外部资源的整体。市场环境变化频繁，而企业秉持不同的资源，每一家企业都有它的特性。这种特性直接影响了企业在市场上的竞争能力。拥有不可模仿的特殊性资源使得企业在市场竞争中获得优势，并且能够长久地经营下去。资源基础理论认为，企业将过多的剩余资源在不同产业或行业间相互转移，能够提高资源利用率，产生新的经济效益。Chatterjee（1991）运用理论研究和实证分析证明了多元化经营能够减少企业资源的不必要浪费。实施多元化战略能够更充分地利用企业的各种资源，提高企业资源利用能力，为企业创造新的价值。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、文献综述 1
(一) 国外研究综述 2
1、关于多元化经营动机的研究 2
2、关于多元化经营与企业绩效关系的研究 2
3、关于多元化经营与企业资源关系的研究 3
（二）国内研究综述 3
1、关于多元化经营动因关系的研究 3
2、关于多元化经营与企业绩效关系的研究 3
二、研究设计 4
（一）研究假设 4
（二）变量指标的选取 5
1、多元化衡量指标的选取 5
2、绩效衡量指标的选取 5
3、控制变量 5
（三）模型建立 6
（四）样本选取和数据来源 6
三、多元化与农业上市公司绩效关系实证分析 6
（一）描述性统计分析 6
（二）相关分析 7
(三) 多元回归分析 7
1、模型检验 7
2、多元线性回归结果 8
四、结论与建议 9
（一）研究结论 9
（二）对策建议 9
致谢 9
参考文献 10
我国农业上市企业多元化经营对企业绩效影响研究
引言
中国自古以来便是一个农业大国，农业作为国民支柱产业起着至关重要的作用。五千年文明发展，农业早已是经济的重中之重，联系着百姓和政府，对于社会稳定、经济快速发展有促进作用。近些年来，三农问题更是 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
受到了政府的重视。连续多年，中央“一号文件”均是关于农业发展。时代在进步，我国农业生产水平也在提高。生产技术的提高促进了农业的大生产，越来越多的企业投入到农业生产中。而其中的佼佼者更是通过市场渠道融资以实现本企业的快速发展。但不能忽视的问题是我国农业上市企业利润率普遍低于其他行业。与此同时多元化经营的农业上市企业越来越多，企业实行多元化的经营战略，涉足各种各样的行业，其背后的驱动因素不得而知。本文选取36家我国农业上市企业2015～2017年三年的相关数据，通过赫芬达尔指数以及多元回归方程来研究多元化经营对农业上市企业绩效的影响。
一、文献综述
（一）国外研究综述
多元化经营战略出现于上世纪中期，经过数十年的开发和发展，已成为全球企业的重要战略选择。如今，多元化战略在理论和实践应用两方面均取得了很大的成就，国外学者在多元化领域从不同角度对多元化进行了研究。。
1、关于多元化经营动因的研究
学者认为资产组合理论和内部市场理论能够解释企业为何进行多元化经营，目的是降低企业在经营过程中所承担的各种风险。学者Ansoff(1957) 最早提出企业多元化经营战略这个概念，并将其视为实现企业扩张的渠道之一。当企业所涉及的经营业务所在行业前景较为黯淡或企业发展进入瓶颈期时，企业将选择一个新的产业或经营业务单元作为自身下一步的发展方向，以此来追求企业更好的发展和利润增长，而这是很多公司进行多元化经营的一个重要原因。Weston（1970）认为拥有有效内部市场的企业能够更好地实施多元化战略，因为多元化经营是为了将企业内部闲置的资源进行重新利用，创造价值以提高企业收益，而这离不开企业内部有效的资本市场。Andre（2016）认为企业在实施多元化战略的过程中能够提升自身的吸收能力，而较高水平的吸收能力能够显著增加企业分配各部门资源的效率，进而帮助企业更好地控制和协调各业务单元的投入产出，提高企业业绩水平。Lim 等(2009)表明企业在追求非相关产品多元化的过程中，所承担的债务融资在稳定的环境中较低，而所承担的债务融资在动态环境中较高。
2、关于企业绩效与多元化经营关系的研究
多元化经营对企业来说是利是弊亦或没有关系，国外学者尚没有统一意见。学者们从不同的角度给出了不同的结论：
（1）多元化经营与企业绩效呈正相关
学者Sang等（2013）用新的视角组织搜索理研究多元化经营对企业影响。研究发现当企业多元化经营战略与其所使用的搜索策略相匹配时，能提高企业的创新产出，从而提高企业业绩。Stulz(1990)研究认为企业实施多元化经营战略是因为这样能够使企业建立更加有效的内部市场，该市场能够显著地减少企业因信息不对称而遭受的损失亦或帮助企业创造新的经济增长点。Jimenez（2015）认为企业在产品多元化中获得的收益能够抵消甚至超过企业自身可能遭受的风险。故企业绩效在多元化经营下有所提高。
（2）多元化经营与企业绩效呈负相关
Rene M. Stulz 和Larry H.P. Lang（1991）通过对上世纪78年至90年十三年美国所有上市公司数据进行分析，发现企业多元化经营与绩效指标衡量指标之一的托宾Q值是负向关系，即企业绩效随多元化经营程度提高而下降。该结果证明了企业进行多元化经营并不能提高企业绩效，相反会减少企业业绩。Philips( 2002)则认为多元化经营会加重企业的管理难度，企业需要投入更多资源来协调企业发展，这样容易造成企业资源的不合理配置，从而对企业绩效产生负面影响。同时，如果企业生产本应由市场提供的产品或服务，则会导致企业面临“多元化惩罚”。
（3）多元化经营与企业绩效呈非相关关系
3、关于多元化经营与企业资源关系的研究
有学者对资产专用性进行了定义，将其分为场地专用性、物质资产专用性、专项资产、人力资产专用性、品牌资本和临时专用性 6 种。企业是一个包括了企业内外部资源的整体。市场环境变化频繁，而企业秉持不同的资源，每一家企业都有它的特性。这种特性直接影响了企业在市场上的竞争能力。拥有不可模仿的特殊性资源使得企业在市场竞争中获得优势，并且能够长久地经营下去。资源基础理论认为，企业将过多的剩余资源在不同产业或行业间相互转移，能够提高资源利用率，产生新的经济效益。Chatterjee（1991）运用理论研究和实证分析证明了多元化经营能够减少企业资源的不必要浪费。实施多元化战略能够更充分地利用企业的各种资源，提高企业资源利用能力，为企业创造新的价值。
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