江苏金通灵风机股份有限公司偿债能力分析
目 录
1 引言1
2 偿债能力分析理论概述2
2.1 偿债能力分析概述2
2.2 偿债能力分析指标的构成2
3 金通灵股份公司偿债能力分析5
3.1 金通灵股份公司概况5
3.2 公司短期偿债能力分析7
3.3 公司长期偿债能力分析11
3.4 金通灵股份公司与同行业比较15
3.5 偿债能力分析结论及存在的问题17
4 金通灵股份公司偿债能力改进措施18
4.1 建立存货供需协调管理机制18
4.2 建立备用金机制和严控日常资金收支18
4.3 规范信用审批程序19
4.4 改善公司经营策略和创新销售服务模式19
4.5 增发债券和扩大项目投资20
4.6 建立财务危机预警系统20
结论 21
致谢 22
参考文献 23
附录A 金通灵股份公司资产负债表24
附录B 金通灵股份公司利润表25
附录C 金通灵股份公司现金流量表26
1 引言
随着全球经济一体化和现代企业的发展，企业间的竞争变得越来越激烈，尤其是在创业板上的新兴上市公司，其资金问题更是受到广泛关注。资金链是企业经营的命脉，为了解决企业经营过程中的资金紧张问题，经营者通常把负债经营当作现代企业经营管理的一项重要策略。合理的负债经营能够帮助企业解决资金问题，降低资本成本，增加企业的收益。相反，则会给企业带来巨大的财务风险，甚至破产。然而在这个经济高速发展的时代，很多企业往往只是注重了企业自身的盈利能力，而忽视了偿债能 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
力，使得企业无法在长期经营中健康可持续的发展。因而企业在负债经营的同时，需要对自身的偿债能力进行分析，来确保财务风险是否在一个可控的范围。企业的生存和发展需要一定的偿债能力作为保证。对于企业利益相关者而言，偿债能力的分析同样值得关注。对于投资者来说，分析偿债能力可以判断企业资金的安全性和收益性，从而做出正确的投资决策。就债权人而言，通过偿债能力分析，可以了解到期的本金和利息的收回情况，从而做出正确的借贷决策。对于企业的合作商和客户来说，企业偿债能力的高低体现企业履行合同约定能力的强弱，从而影响业务的完成程度。因此，分析偿债能力的重要性也就不言而喻了。
近年来，国内上市公司破产的案例屡见不鲜，激烈的市场竞争不仅考验着企业经营者的经营决策能力，同时也引起了广大的企业投资者和债权人对于企业偿债能力的担忧。一方面，受到经融危机，经济趋紧，货币政策不宽松等因素的影响，使得企业在借贷款方面变得更为不易，造成资金链紧张，从而影响企业的偿债能力。另一方面，企业为了追求资产和利润的高速增长，盲目的增加企业负债，使得企业资产负债率达到一个危险地高度，为企业的持续经营埋下隐患，最终造成企业破产。江苏金通灵风机股份有限公司是一家创业板上市的风机制造企业，在国内风机行业，中低端风机市场竞争激烈，产品利润率较低，因而企业为了提高产品利润率，纷纷向高端风机产品转变，产品升级和研究投入也使得大部分风机制造企业负债率较高。金通灵公司上市前的高负债率一直是投资者关注的问题，为了使企业能够健康可持续的发展，降低经营风险，提高投资者的信任度，偿债能力分析必不可少。通过运用偿债能力分析指标体系，结合公司的财务报表来分析公司的偿债能力，对公司的投资者以及经营者来说都具有重要意义。
2 偿债能力分析理论概述
2.1 偿债能力分析概述
偿债能力是体现企业财务状况和经营水平的重要标志，关系到企业未来的生存与发展，是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力的分析包括短期偿债能力分析及长期偿债能力分析两个方面。短期偿债能力是指企业用短期流动资产偿付流动负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力[1]。企业流动资产的流动性越强，相应的短期偿债能力也就越强。长期偿债能力是指企业偿还期限超过1年的债务的能力。在对企业的长期偿债能力进行评价分析时，为了提高分析的精确度，不仅需要分析企业偿还本金的能力，还需要考虑到企业支付债务利息的责任[2]。
通常，对于企业偿债能力的分析主要通过三种方法，即比率分析，趋势分析和对比分析。比率分析是指通过运用同一期上的重要财务数据来计算偿债能力分析指标，求出比率，从而分析公司目前和历史的财务状况，为预测公司未来财务水平提供数据基础。趋势分析又被称为是水平分析，是指通过对财务数据中的相关资料，将两期或者是连续几期的财务数据或分析比率进行比较，分析出财务数据及比率的变动幅度、大小、及增减方向。趋势分析能够在比率分析的基础上进一步揭示企业的经营现状，预测企业未来的财务状况。对比分析通常是企业将自己本期的相关财务数据与上一期的财务数据进行比较，或是通过与同行业其他企业的同期财务数据进行对比，从而为企业的财务状况提出更为准确的信息[3]。
2.2 偿债能力分析指标的构成
偿债能力分析指标包括短期偿债能力分析指标和长期偿债能力分析指标两项内容。1995年，财政部根据国有企业监管新 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
要求和新会计制度的规定制定了《企业经济效益评价指标体系》，规定采用流动比率和速动比率进行短期偿债能力评价；1999年，财政部、国家经贸委、人事部、国家计委四部委联合颁布了《国有资本金绩效评价规则》指标体系，对国有企业的业绩评价进行了重新规范，在以前评价指标的基础上加入了现金流动负债比率指标。除国家颁布的指标之外，中国证券报和清华大学中国企业研究中心在此基础上又增加了现金比率[4]。对于长期偿债能力的评价，以资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数四项指标最为常用。随着广大学者的不断探索，新的偿债能力指标被不断创建，本文由于能力有限，仅以8项常用指标对公司偿债能力进行分析。
2.2.1 短期偿债能力分析指标
a)流动比率
流动比率是指企业每一元的流动负债能有多少流动资产来为其偿还作保证，同时它也是判断一个企业短期偿债能力大小的一项最常用的分析指标。流动比率通常能够反映一个企业资产流动性的大小和流动资产对流动负债的保障程度。
其公式为：流动比率=流动总资产/流动总负债
正常情况下，一个企业的合适流动比率应该维持在2：1的比例，他表示企业的财务状况较为稳定，企业在支付日常货币资金的同时，还能够有充足的流动资产来偿还流动负债。如果该指标不超过1，则表示流动负债没有足够的流动资产为偿债作保证[5]。
b)速动比率
速动比率是对流动比率的补充，用于衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。该项指标相比于流动比率指标更为灵敏，它可以更精确的反映流动资产立即偿还流动负债的能力。
其公式为：速动比率=速动总资产/流动总负债
d)产权比率
产权比率又被称为是自有资金负债率，是指企业的负债总额比上企业所有者权益的总额。它表明了企业所有者权益对于企业债权人利益的保障能力。
其公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额
通过分析企业的产权比率，能够看出企业的基本财务结构是否安全。通常产权比率越高，债权人的权益保障程度越低，说明企业偿还长期债务的能力越弱[11]。相反则说明债权人所承担的风险也就越低，债权人更加愿意将借款投入到企业之中。
1 引言1
2 偿债能力分析理论概述2
2.1 偿债能力分析概述2
2.2 偿债能力分析指标的构成2
3 金通灵股份公司偿债能力分析5
3.1 金通灵股份公司概况5
3.2 公司短期偿债能力分析7
3.3 公司长期偿债能力分析11
3.4 金通灵股份公司与同行业比较15
3.5 偿债能力分析结论及存在的问题17
4 金通灵股份公司偿债能力改进措施18
4.1 建立存货供需协调管理机制18
4.2 建立备用金机制和严控日常资金收支18
4.3 规范信用审批程序19
4.4 改善公司经营策略和创新销售服务模式19
4.5 增发债券和扩大项目投资20
4.6 建立财务危机预警系统20
结论 21
致谢 22
参考文献 23
附录A 金通灵股份公司资产负债表24
附录B 金通灵股份公司利润表25
附录C 金通灵股份公司现金流量表26
1 引言
随着全球经济一体化和现代企业的发展，企业间的竞争变得越来越激烈，尤其是在创业板上的新兴上市公司，其资金问题更是受到广泛关注。资金链是企业经营的命脉，为了解决企业经营过程中的资金紧张问题，经营者通常把负债经营当作现代企业经营管理的一项重要策略。合理的负债经营能够帮助企业解决资金问题，降低资本成本，增加企业的收益。相反，则会给企业带来巨大的财务风险，甚至破产。然而在这个经济高速发展的时代，很多企业往往只是注重了企业自身的盈利能力，而忽视了偿债能 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
力，使得企业无法在长期经营中健康可持续的发展。因而企业在负债经营的同时，需要对自身的偿债能力进行分析，来确保财务风险是否在一个可控的范围。企业的生存和发展需要一定的偿债能力作为保证。对于企业利益相关者而言，偿债能力的分析同样值得关注。对于投资者来说，分析偿债能力可以判断企业资金的安全性和收益性，从而做出正确的投资决策。就债权人而言，通过偿债能力分析，可以了解到期的本金和利息的收回情况，从而做出正确的借贷决策。对于企业的合作商和客户来说，企业偿债能力的高低体现企业履行合同约定能力的强弱，从而影响业务的完成程度。因此，分析偿债能力的重要性也就不言而喻了。
近年来，国内上市公司破产的案例屡见不鲜，激烈的市场竞争不仅考验着企业经营者的经营决策能力，同时也引起了广大的企业投资者和债权人对于企业偿债能力的担忧。一方面，受到经融危机，经济趋紧，货币政策不宽松等因素的影响，使得企业在借贷款方面变得更为不易，造成资金链紧张，从而影响企业的偿债能力。另一方面，企业为了追求资产和利润的高速增长，盲目的增加企业负债，使得企业资产负债率达到一个危险地高度，为企业的持续经营埋下隐患，最终造成企业破产。江苏金通灵风机股份有限公司是一家创业板上市的风机制造企业，在国内风机行业，中低端风机市场竞争激烈，产品利润率较低，因而企业为了提高产品利润率，纷纷向高端风机产品转变，产品升级和研究投入也使得大部分风机制造企业负债率较高。金通灵公司上市前的高负债率一直是投资者关注的问题，为了使企业能够健康可持续的发展，降低经营风险，提高投资者的信任度，偿债能力分析必不可少。通过运用偿债能力分析指标体系，结合公司的财务报表来分析公司的偿债能力，对公司的投资者以及经营者来说都具有重要意义。
2 偿债能力分析理论概述
2.1 偿债能力分析概述
偿债能力是体现企业财务状况和经营水平的重要标志，关系到企业未来的生存与发展，是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力的分析包括短期偿债能力分析及长期偿债能力分析两个方面。短期偿债能力是指企业用短期流动资产偿付流动负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力[1]。企业流动资产的流动性越强，相应的短期偿债能力也就越强。长期偿债能力是指企业偿还期限超过1年的债务的能力。在对企业的长期偿债能力进行评价分析时，为了提高分析的精确度，不仅需要分析企业偿还本金的能力，还需要考虑到企业支付债务利息的责任[2]。
通常，对于企业偿债能力的分析主要通过三种方法，即比率分析，趋势分析和对比分析。比率分析是指通过运用同一期上的重要财务数据来计算偿债能力分析指标，求出比率，从而分析公司目前和历史的财务状况，为预测公司未来财务水平提供数据基础。趋势分析又被称为是水平分析，是指通过对财务数据中的相关资料，将两期或者是连续几期的财务数据或分析比率进行比较，分析出财务数据及比率的变动幅度、大小、及增减方向。趋势分析能够在比率分析的基础上进一步揭示企业的经营现状，预测企业未来的财务状况。对比分析通常是企业将自己本期的相关财务数据与上一期的财务数据进行比较，或是通过与同行业其他企业的同期财务数据进行对比，从而为企业的财务状况提出更为准确的信息[3]。
2.2 偿债能力分析指标的构成
偿债能力分析指标包括短期偿债能力分析指标和长期偿债能力分析指标两项内容。1995年，财政部根据国有企业监管新 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
要求和新会计制度的规定制定了《企业经济效益评价指标体系》，规定采用流动比率和速动比率进行短期偿债能力评价；1999年，财政部、国家经贸委、人事部、国家计委四部委联合颁布了《国有资本金绩效评价规则》指标体系，对国有企业的业绩评价进行了重新规范，在以前评价指标的基础上加入了现金流动负债比率指标。除国家颁布的指标之外，中国证券报和清华大学中国企业研究中心在此基础上又增加了现金比率[4]。对于长期偿债能力的评价，以资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数四项指标最为常用。随着广大学者的不断探索，新的偿债能力指标被不断创建，本文由于能力有限，仅以8项常用指标对公司偿债能力进行分析。
2.2.1 短期偿债能力分析指标
a)流动比率
流动比率是指企业每一元的流动负债能有多少流动资产来为其偿还作保证，同时它也是判断一个企业短期偿债能力大小的一项最常用的分析指标。流动比率通常能够反映一个企业资产流动性的大小和流动资产对流动负债的保障程度。
其公式为：流动比率=流动总资产/流动总负债
正常情况下，一个企业的合适流动比率应该维持在2：1的比例，他表示企业的财务状况较为稳定，企业在支付日常货币资金的同时，还能够有充足的流动资产来偿还流动负债。如果该指标不超过1，则表示流动负债没有足够的流动资产为偿债作保证[5]。
b)速动比率
速动比率是对流动比率的补充，用于衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。该项指标相比于流动比率指标更为灵敏，它可以更精确的反映流动资产立即偿还流动负债的能力。
其公式为：速动比率=速动总资产/流动总负债
d)产权比率
产权比率又被称为是自有资金负债率，是指企业的负债总额比上企业所有者权益的总额。它表明了企业所有者权益对于企业债权人利益的保障能力。
其公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额
通过分析企业的产权比率，能够看出企业的基本财务结构是否安全。通常产权比率越高，债权人的权益保障程度越低，说明企业偿还长期债务的能力越弱[11]。相反则说明债权人所承担的风险也就越低，债权人更加愿意将借款投入到企业之中。
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