资本结构对企业绩效的影响_来自交通运输业上市公司的经验证据
资本结构对企业绩效的影响_来自交通运输业上市公司的经验证据[20200112193437]
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:交通运输业；资本结构；企业绩效
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
引 言 1
第1章 问题与现状 2
1.1研究问题的提出 2
1.2资本结构与企业绩效关系研究背景 2
1.3我国交通运输业行业现状及问题 3
第2章 文献综述与理论基础 4
2.1文献综述 4
2.2理论基础 5
第3章 研究设计 7
3.1提出假设 7
3.2变量定义 7
3.3数据选取 8
3.4模型设计 8
第4章 实证分析 10
4.1描述性分析 10
4.2相关性分析 11
4.3回归分析 12
第5章 结论及建议 14
参考文献 15
引 言
资本结构指的是企业的资本组成结构及各种资本组成的比例关系，它是由企业选择多样性融资方式所形成的最终资本组成比例。企业绩效指的是企业的经营效益水平，主要表现在企业盈利能力、偿债能力、发展能力和经营水平四个方面。长期以来众多国内外专家学者们致力于资本结构与企业绩效关系的研究，由于研究的行业、背景、样本数据及研究方法不一样，研究的结论也大不相同。近年来我国交通运输业正在施行营改增政策，理论上营改增政策实施会降低交通运输业行业税负，刺激行业内投资融资，同时交通运输业的发展也离不开大量资金支持。而在对我国交通运输业资本结构与企业绩效关系的研究文献几乎空白，在缺乏理论基础的前提条件下融资选择问题是盲目的。因此，本文在交通运输业行业新的发展背景下提出交通运输业资本结构对企业绩效影响的问题研究。本文综合文献综述、理论基础及交通运输业当前现状几个方面分析，提出了我国交通运输业企业资本结构对企业绩效呈负相关影响的假设。通过建立多元线性回归模型，分析了相关变量数据间关系，分析结果验证了猜想假设。并在此研究的理论基础上，针对我国交通运输业资本结构优化及融资选择提出合理的建议。
第1章 问题与现状
1.1研究问题的提出
我国交通运输业正处于高速发展的阶段，因此大量资金支持是必不可少的，这就激发了本文对交通运输业融资资本问题的思考。查阅相关文献资料关于资本结构与企业绩效研究资料比较丰富，但大多数是其他行业研究成果，对我国交通运输业融资问题没有实际的理论指导意义。因此本文提出了我国交通运输业资本结构对企业绩效有怎样影响的问题。本文选取交通运输业样本数据，对其资本结构与企业绩效关系进行实证分析。采用大多数学者研究资本结构与企业绩效的研究方法，以企业绩效为被解释对象，资本结构为解释对象，选取相关的变量建立多元线性回归模型进行研究。弥补了资本结构理论研究在交通运输行业的不足，给出合理的结论与建议，促进交通运输业高效融资与良好发展。
1.2资本结构与企业绩效关系研究背景
资本结构是指企业资本中多种长期资本的组成及比例关系，在大量的研究文献中用资产负债率来表示，而企业在选择筹资方式的多样性导致了各企业最终的资本结构的差异性。企业绩效是指企业总体的经营绩效，主要由总资产净利润率、净资产收益率等表示。资本结构问提的研究最早是由Modigliani和Miller提出，即经典MM理论。在这之后国外学者又相继提出了代理成本理论、啄序理论和信号传递理论。我国学者对资本结构的研究相对滞后，20世纪80年代才出现关于资本结构研究的学术论文，之后出现了大量关于资本结构与企业绩效关系在不同行业内的表现研究文献，而一些行业内关于资本结构的研究相对较少，这其中就包括交通运输业。在诸多国内外专家学者的研究基础上，资本结构与企业绩效关系的理论研究已经发展得比较成熟和完善。然而，企业融资选择的方式不同会直接影响企业的资本结构，不同的资本结构是否又会对企业绩效产生不同的影响，关于这一问题国内外众多专家学者们给出了不同的结论，大致观点可以总结为以下三点：企业绩效与资本结构呈正相关关系；企业绩效与资本结构呈负相关；企业绩效与资本结构无关。
研究的结论不尽相同，主要是由于所研究的行业、选取的变量及研究方法不同。因此，资本结构与企业绩效关系的研究应具有现实意义，脱离了具体研究背景的资本结构与企业绩效关系是毫无意义的。本文结合我国交通运输业实际发展状况及现行营改增政策在交通运输试点背景下，提出资本结构对企业绩效影响的实证研究问题。
1.3我国交通运输业行业现状及问题
交通运输业是我国国民经济的命脉，主要由铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输和管道运输五大部分组成，涉及的领域之广，关联的行业之多。交通运输业不仅与人民生活生产息息相关更涉及国家安全等重要问题，因此更好的发展完善交通运输业是我国经济改革转型期需要攻克的重要课题。
发展交通运输业首先要做到了解我国交通运输业的现状及当前交通运输业存在的问题。我国交通运输业主要存在的问题有以下几点：一、交通运输基础设施总体规模不够完善，不能满足我国经济发展及国民生活的需要。主要表现为高速公路比重不大，高铁发展不够完善，民航业尚不发达，在主要交通运输客货运输能力严重不足等问题；二、我国交通运输业基础设施地区差异大，集中表现为东部地区设施相对完善，西部地区设施较为匮乏。从某种意义上来说，这种现状限制了西部地区的经济发展，协调发展交通运输业，加强西部地区交通运输设施的建设就突显得尤为重要；三、交通运输技术装备有限，交通运输装备技术先进与否直接影响了运输的效率高低，加大技术设备研究生产需要大量财力物力。
近年来我国交通运输业施行营改增政策，这一改革措施避免了重复征收税费的情况发生，从整体上看交通运输业企业税负大大减轻，整个行业内企业净利润也有所增加。交通运输行业营改增一定程度上促进了运输业的发展，为了适应行业的高速发展，改正交通运输行业依然存在的问题，完善我国交通运输业，打造优质的交通运输业企业，还需要迎进大量的财力、物力。
第2章 文献综述与理论基础
2.1文献综述
资本结构是企业财务管理的基本范畴之一，它是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。在现实中，资本结构是否影响企业绩效一直为学者们所争议的问题，被称之为“资本结构之谜”。
1958年美国的Modigliani和Miller合作发表了《资本成本、公司价值与投资理论》一文，创立了MM资本结构理论，开创了现代资本结构理论研究的先河。之后关于资本结构理论的研究也多围绕MM资本结构理论进行的。MM资本结构理论认为：在符合该理论九项假设前提之下，公司的价值与其资本结构无关。公司价值取决于其实际资产，而非债务与股权的市场价值及其比例关系。1963年Modigliani和Miller合作发表了另外一篇论文《公司所得税与资本成本：一项修正》。修正的MM理论取消公司无所得税的这项假设，认为公司价值与公司资本结构有关，并提出了两个命题。命题一：有债务的公司价值等于有相同风险但无债务的公司价值加上债务的节税利益。故而，增加公司债务会节约更多税收，增加公司净收益，增加公司价值。命题二：公司债务比例的提高，公司风险会相应提高，这就增加了公司财务危机甚至破产的可能性，因而会增加公司的额外成本，降低公司价值。
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:交通运输业；资本结构；企业绩效
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
引 言 1
第1章 问题与现状 2
1.1研究问题的提出 2
1.2资本结构与企业绩效关系研究背景 2
1.3我国交通运输业行业现状及问题 3
第2章 文献综述与理论基础 4
2.1文献综述 4
2.2理论基础 5
第3章 研究设计 7
3.1提出假设 7
3.2变量定义 7
3.3数据选取 8
3.4模型设计 8
第4章 实证分析 10
4.1描述性分析 10
4.2相关性分析 11
4.3回归分析 12
第5章 结论及建议 14
参考文献 15
引 言
资本结构指的是企业的资本组成结构及各种资本组成的比例关系，它是由企业选择多样性融资方式所形成的最终资本组成比例。企业绩效指的是企业的经营效益水平，主要表现在企业盈利能力、偿债能力、发展能力和经营水平四个方面。长期以来众多国内外专家学者们致力于资本结构与企业绩效关系的研究，由于研究的行业、背景、样本数据及研究方法不一样，研究的结论也大不相同。近年来我国交通运输业正在施行营改增政策，理论上营改增政策实施会降低交通运输业行业税负，刺激行业内投资融资，同时交通运输业的发展也离不开大量资金支持。而在对我国交通运输业资本结构与企业绩效关系的研究文献几乎空白，在缺乏理论基础的前提条件下融资选择问题是盲目的。因此，本文在交通运输业行业新的发展背景下提出交通运输业资本结构对企业绩效影响的问题研究。本文综合文献综述、理论基础及交通运输业当前现状几个方面分析，提出了我国交通运输业企业资本结构对企业绩效呈负相关影响的假设。通过建立多元线性回归模型，分析了相关变量数据间关系，分析结果验证了猜想假设。并在此研究的理论基础上，针对我国交通运输业资本结构优化及融资选择提出合理的建议。
第1章 问题与现状
1.1研究问题的提出
我国交通运输业正处于高速发展的阶段，因此大量资金支持是必不可少的，这就激发了本文对交通运输业融资资本问题的思考。查阅相关文献资料关于资本结构与企业绩效研究资料比较丰富，但大多数是其他行业研究成果，对我国交通运输业融资问题没有实际的理论指导意义。因此本文提出了我国交通运输业资本结构对企业绩效有怎样影响的问题。本文选取交通运输业样本数据，对其资本结构与企业绩效关系进行实证分析。采用大多数学者研究资本结构与企业绩效的研究方法，以企业绩效为被解释对象，资本结构为解释对象，选取相关的变量建立多元线性回归模型进行研究。弥补了资本结构理论研究在交通运输行业的不足，给出合理的结论与建议，促进交通运输业高效融资与良好发展。
1.2资本结构与企业绩效关系研究背景
资本结构是指企业资本中多种长期资本的组成及比例关系，在大量的研究文献中用资产负债率来表示，而企业在选择筹资方式的多样性导致了各企业最终的资本结构的差异性。企业绩效是指企业总体的经营绩效，主要由总资产净利润率、净资产收益率等表示。资本结构问提的研究最早是由Modigliani和Miller提出，即经典MM理论。在这之后国外学者又相继提出了代理成本理论、啄序理论和信号传递理论。我国学者对资本结构的研究相对滞后，20世纪80年代才出现关于资本结构研究的学术论文，之后出现了大量关于资本结构与企业绩效关系在不同行业内的表现研究文献，而一些行业内关于资本结构的研究相对较少，这其中就包括交通运输业。在诸多国内外专家学者的研究基础上，资本结构与企业绩效关系的理论研究已经发展得比较成熟和完善。然而，企业融资选择的方式不同会直接影响企业的资本结构，不同的资本结构是否又会对企业绩效产生不同的影响，关于这一问题国内外众多专家学者们给出了不同的结论，大致观点可以总结为以下三点：企业绩效与资本结构呈正相关关系；企业绩效与资本结构呈负相关；企业绩效与资本结构无关。
研究的结论不尽相同，主要是由于所研究的行业、选取的变量及研究方法不同。因此，资本结构与企业绩效关系的研究应具有现实意义，脱离了具体研究背景的资本结构与企业绩效关系是毫无意义的。本文结合我国交通运输业实际发展状况及现行营改增政策在交通运输试点背景下，提出资本结构对企业绩效影响的实证研究问题。
1.3我国交通运输业行业现状及问题
交通运输业是我国国民经济的命脉，主要由铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输和管道运输五大部分组成，涉及的领域之广，关联的行业之多。交通运输业不仅与人民生活生产息息相关更涉及国家安全等重要问题，因此更好的发展完善交通运输业是我国经济改革转型期需要攻克的重要课题。
发展交通运输业首先要做到了解我国交通运输业的现状及当前交通运输业存在的问题。我国交通运输业主要存在的问题有以下几点：一、交通运输基础设施总体规模不够完善，不能满足我国经济发展及国民生活的需要。主要表现为高速公路比重不大，高铁发展不够完善，民航业尚不发达，在主要交通运输客货运输能力严重不足等问题；二、我国交通运输业基础设施地区差异大，集中表现为东部地区设施相对完善，西部地区设施较为匮乏。从某种意义上来说，这种现状限制了西部地区的经济发展，协调发展交通运输业，加强西部地区交通运输设施的建设就突显得尤为重要；三、交通运输技术装备有限，交通运输装备技术先进与否直接影响了运输的效率高低，加大技术设备研究生产需要大量财力物力。
近年来我国交通运输业施行营改增政策，这一改革措施避免了重复征收税费的情况发生，从整体上看交通运输业企业税负大大减轻，整个行业内企业净利润也有所增加。交通运输行业营改增一定程度上促进了运输业的发展，为了适应行业的高速发展，改正交通运输行业依然存在的问题，完善我国交通运输业，打造优质的交通运输业企业，还需要迎进大量的财力、物力。
第2章 文献综述与理论基础
2.1文献综述
资本结构是企业财务管理的基本范畴之一，它是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。在现实中，资本结构是否影响企业绩效一直为学者们所争议的问题，被称之为“资本结构之谜”。
1958年美国的Modigliani和Miller合作发表了《资本成本、公司价值与投资理论》一文，创立了MM资本结构理论，开创了现代资本结构理论研究的先河。之后关于资本结构理论的研究也多围绕MM资本结构理论进行的。MM资本结构理论认为：在符合该理论九项假设前提之下，公司的价值与其资本结构无关。公司价值取决于其实际资产，而非债务与股权的市场价值及其比例关系。1963年Modigliani和Miller合作发表了另外一篇论文《公司所得税与资本成本：一项修正》。修正的MM理论取消公司无所得税的这项假设，认为公司价值与公司资本结构有关，并提出了两个命题。命题一：有债务的公司价值等于有相同风险但无债务的公司价值加上债务的节税利益。故而，增加公司债务会节约更多税收，增加公司净收益，增加公司价值。命题二：公司债务比例的提高，公司风险会相应提高，这就增加了公司财务危机甚至破产的可能性，因而会增加公司的额外成本，降低公司价值。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/kjx/2289.html
