股权激励r&d投入与企业绩效的关系研究
随着经济的迅速发展以及我国对创新型企业的大力支持，越来越多企业开始关注科技创新并进行R&D投入。由于管理者更在意个人绩效而非企业价值最大化，往往会做出减少R&D投入的短视行为，长期来看不利于公司发展。为缓解委托代理问题减低代理成本，企业往往进行股权激励。基于此，本文以2013-2016年沪深A股市场上市公司为样本进行回归分析，主要研究R&D投入与企业绩效的相关关系以及不同股权激励程度下两者的相关关系。研究得出R&D投入与企业绩效呈显著正相关，股权激励加强了R&D投入对企业绩效的正相关作用。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、 文献综述 2
（一） R&D投入与企业绩效 2
（二） 股权激励与R&D投入 2
（三） 股权激励与企业绩效 3
（1）股权激励对公司绩效有正相关关系 3
（2）股权激励对公司绩效有负相关关系或无显著相关关系 3
（3）股权激励对公司绩效有曲线相关关系 3
三、 理论分析与研究假设 3
四、 研究设计 4
（一） 样本选择和数据来源 4
（二） 研究变量选取 4
（三） 模型设计 5
五、实证检验结果与分析 6
（一） 描述性统计 6
（二） 相关性检验 6
（三） 多元回归分析 7
六、研究结论及启示 9
（一） 研究结论 9
（二） 研究启示 9
致谢 9
参考文献 10
股权激励、R&D投入与企业绩效的关系研究
引言
引言
随着全球化经济的迅速发展，创新逐渐成为企业的第一生产力以及核心竞争力，我国政府也在大力推进创新型国家建设。企业创新离不开R&D投入活动，R&D投入活动能给企业带来新技术新产品，大幅度提升生产力，从而增加企业的经济利益。但是，研究表明R&D投入具有较长的投资周期和较高投资风险性，并且短期难有投资回报反而很有可能会导致企业当期绩效下滑。由于管 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
理者的利益大多与企业当下绩效相关，管理者很有可能做出放弃长期能提高企业生产力和经营绩效的R&D投入活动的短视行为，比如。而追求企业价值最大化的股东则希望可以通过更广泛的R&D活动促进科技创新，以实现企业的短期高收益与长期战略目标，显然两者较大的利益分歧导致企业委托代理成本加大，对企业绩效和长期发展都会带来负面影响。
研究发现科学合理的管理者股权激励制度是有效解决企业委托代理问题的关键，股权激励制度促使管理者站在企业股东的角度进行决策和管理，既能激励管理者做出有利于企业战略发展的决定，又能约束管理者不做损害企长期利益的短视行为，使管理者与企业成为荣损与共的共同体。
因此，本文基于理论分析并构建多元回归模型，主要研究R&D投入与企业绩效的相关关系以及在不同程度的高管持股比例下，R&D 投入与企业绩效的关系。
从理论意义上看，可以扩充在R&D投入方面的研究。相比国外，我国对R&D投入的效果的研究起步晚且数量少，尤其关于公司内部管理活动对R&D投入的影响的相关研究就更少。这与我国企业正在热火朝天地进行R&D投入活动的现状相比，理论指导稍显欠缺，并且我国关于高管股权激励、R&D投入以及与企业绩效之间的关系研究，多局限于某一产业或某一地区，并且研究结果呈现多元化。
从实际意义上看，由于我国相关法律法规的出台使得股权激励制度逐渐完善，实施范围快速扩张，因此对股权激励效果的研究十分迫切且具有重要的现实意义。并且R&D投入是我国建设创新型大国和企业增强核心竞争力的必由之路，本文从企业管理角度研究企业R&D投入活动与企业绩效的关系以及股权激励下对两者相关关系的影响，对企业进行R&D投入和实施股权激励计划具有重要的指导意义。
二、 文献综述
（一）R&D投入与企业绩效
关于R&D投入与企业绩效的相关关系研究，总体上来看国外较国内早且全面，学者们大多从宏观或微观两个角度出发：
宏观上，主要研究R&D投入与企业生产率之间的关系。最早的研究结论来自Griliches（1980），通过对美国制造业的相关数据进行分析，得出R&D投入对企业生产率有积极作用的结论。Garner（2002）等研究得出R&D投入能加快企业技术更新，即加快企业创新从而可以有效提高企业绩效。吴延兵（2008）以2003年工业面板数据为样本，基于生产函数对资助研发和国外技术引进的效果进行研究，发现企业自主研发能显著提高生产率。
微观上，主要研究R&D投入与企业绩效之间的相关关系。国外的研究结论较为统一，即R&D投入与企业绩效成正相关。Ceccagnoli（2009）研究得出研发投入强度与代表企业绩效的托宾Q值呈正相关。Mudambi and Swift（2014）发现R&D投入有利于企业创新，并且与企业绩效的提高有关。
在我国，对R&D投入与企业绩效相关关系的研究大多局限于某一行业或某一区域，研究结论大致有分为两种。
（1）R&D投入与企业绩效呈正相关
周燕和曾静（2011）从微观角度对R&D投入的经济效果进行分析，发现R&D投入与企业绩效之间存在显著的正相关关系，但这种正相关性短期内并没有办法显现。任海云和师萍（2011）从直接关系和引入调节变量两方面对R&D投入的效果进行研究，发现R&D投入能提高企业生产率和企业价值。
（2）R&D投入与企业绩效相关性不显著
朱卫平和伦蕊（2004）通过对我国197家高新技术企业进行实证分析，得出R&D投入与企业绩效之间没有显著相关性。
股权激励与R&D投入
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、 文献综述 2
（一） R&D投入与企业绩效 2
（二） 股权激励与R&D投入 2
（三） 股权激励与企业绩效 3
（1）股权激励对公司绩效有正相关关系 3
（2）股权激励对公司绩效有负相关关系或无显著相关关系 3
（3）股权激励对公司绩效有曲线相关关系 3
三、 理论分析与研究假设 3
四、 研究设计 4
（一） 样本选择和数据来源 4
（二） 研究变量选取 4
（三） 模型设计 5
五、实证检验结果与分析 6
（一） 描述性统计 6
（二） 相关性检验 6
（三） 多元回归分析 7
六、研究结论及启示 9
（一） 研究结论 9
（二） 研究启示 9
致谢 9
参考文献 10
股权激励、R&D投入与企业绩效的关系研究
引言
引言
随着全球化经济的迅速发展，创新逐渐成为企业的第一生产力以及核心竞争力，我国政府也在大力推进创新型国家建设。企业创新离不开R&D投入活动，R&D投入活动能给企业带来新技术新产品，大幅度提升生产力，从而增加企业的经济利益。但是，研究表明R&D投入具有较长的投资周期和较高投资风险性，并且短期难有投资回报反而很有可能会导致企业当期绩效下滑。由于管 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
理者的利益大多与企业当下绩效相关，管理者很有可能做出放弃长期能提高企业生产力和经营绩效的R&D投入活动的短视行为，比如。而追求企业价值最大化的股东则希望可以通过更广泛的R&D活动促进科技创新，以实现企业的短期高收益与长期战略目标，显然两者较大的利益分歧导致企业委托代理成本加大，对企业绩效和长期发展都会带来负面影响。
研究发现科学合理的管理者股权激励制度是有效解决企业委托代理问题的关键，股权激励制度促使管理者站在企业股东的角度进行决策和管理，既能激励管理者做出有利于企业战略发展的决定，又能约束管理者不做损害企长期利益的短视行为，使管理者与企业成为荣损与共的共同体。
因此，本文基于理论分析并构建多元回归模型，主要研究R&D投入与企业绩效的相关关系以及在不同程度的高管持股比例下，R&D 投入与企业绩效的关系。
从理论意义上看，可以扩充在R&D投入方面的研究。相比国外，我国对R&D投入的效果的研究起步晚且数量少，尤其关于公司内部管理活动对R&D投入的影响的相关研究就更少。这与我国企业正在热火朝天地进行R&D投入活动的现状相比，理论指导稍显欠缺，并且我国关于高管股权激励、R&D投入以及与企业绩效之间的关系研究，多局限于某一产业或某一地区，并且研究结果呈现多元化。
从实际意义上看，由于我国相关法律法规的出台使得股权激励制度逐渐完善，实施范围快速扩张，因此对股权激励效果的研究十分迫切且具有重要的现实意义。并且R&D投入是我国建设创新型大国和企业增强核心竞争力的必由之路，本文从企业管理角度研究企业R&D投入活动与企业绩效的关系以及股权激励下对两者相关关系的影响，对企业进行R&D投入和实施股权激励计划具有重要的指导意义。
二、 文献综述
（一）R&D投入与企业绩效
关于R&D投入与企业绩效的相关关系研究，总体上来看国外较国内早且全面，学者们大多从宏观或微观两个角度出发：
宏观上，主要研究R&D投入与企业生产率之间的关系。最早的研究结论来自Griliches（1980），通过对美国制造业的相关数据进行分析，得出R&D投入对企业生产率有积极作用的结论。Garner（2002）等研究得出R&D投入能加快企业技术更新，即加快企业创新从而可以有效提高企业绩效。吴延兵（2008）以2003年工业面板数据为样本，基于生产函数对资助研发和国外技术引进的效果进行研究，发现企业自主研发能显著提高生产率。
微观上，主要研究R&D投入与企业绩效之间的相关关系。国外的研究结论较为统一，即R&D投入与企业绩效成正相关。Ceccagnoli（2009）研究得出研发投入强度与代表企业绩效的托宾Q值呈正相关。Mudambi and Swift（2014）发现R&D投入有利于企业创新，并且与企业绩效的提高有关。
在我国，对R&D投入与企业绩效相关关系的研究大多局限于某一行业或某一区域，研究结论大致有分为两种。
（1）R&D投入与企业绩效呈正相关
周燕和曾静（2011）从微观角度对R&D投入的经济效果进行分析，发现R&D投入与企业绩效之间存在显著的正相关关系，但这种正相关性短期内并没有办法显现。任海云和师萍（2011）从直接关系和引入调节变量两方面对R&D投入的效果进行研究，发现R&D投入能提高企业生产率和企业价值。
（2）R&D投入与企业绩效相关性不显著
朱卫平和伦蕊（2004）通过对我国197家高新技术企业进行实证分析，得出R&D投入与企业绩效之间没有显著相关性。
股权激励与R&D投入
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