跨国并购财务风险分析
跨国并购是一把双刃剑，机遇与挑战并存。通过跨国并购，我国企业获得了先进的管理经验和强大的技术支持，但同时将不可避免地会增加管理成本，中外不同的文化背景和管理模式会形成巨大的冲突。解决得好，并购企业可以取长补短，获得长足发展；解决得不好，就会陷入严重的财务危机，甚至濒临破产。但我们不得不承认，跨国并购作为一种新型的投资方式，为我国促进产业结构调整、加快实现生产力的稳步跨越式发展、完善社会主义市场经济体制、充分地利用国内与国外两种不同的资源与市场提供了有效的动力支持，是我国的改革开放战略向更深层次发展的必由之路。为了深入了解我国企业跨国并购的成功之道和失败之处，本文主要对我国企业跨国并购面对的风险之一——财务风险进行了分析，从目标企业价值评估风险、融资风险、支付风险、流动性风险、融资并购的偿债风险、利率汇率风险具体阐述了中国企业跨国并购的六个影响因素，并且引入两大案例进行深入剖析具体某个企业是怎样解决自身跨国并购活动中所面临的财务风险的。最后我提出几点建议，希望大家能对中国企业在跨国并购的进程中是如何更好地规避财务风险有所了解。关键词：跨国并购；财务风险；防范途径 HM000119
1.1 跨国并购的内涵
跨国并购属于企业并购的范畴，它涉及至少两个不同国家的企业，是其中一个国家的某个企业为了某种特殊目的，通过一定的途径，选择适合自己企业的支付方式，部分或完全地对别国企业的资产或股权进行收购，从而对别国企业的经营活动和管理决策实施根本的全面的控制。跨国并购实际上是一个企业本国兼并活动在国际范围内上的拓展和深化。跨国并购中的并购途径包括并购企业对国外目标公司进行直接投资，也包括依托母公司的在外子公司、总公司的在外分公司开展跨国并购交易。总的说来，跨国并购中的支付手段主要包括完全的现金支付和不完全的现金支付这两种，而以并购方的资产换取被并购方的股权、发行债券等不完全的现金支付方式并不常见；分析近年来中国企业跨国并购活动，我们不难发现完全的现金支付方式占到了大多数。跨国并购是国际资本移动的一种方式，其性质属于国际直接投资。跨国并购有利于企业快速地扩大影响范围，将企业的实力提升到一个更高的水平，产生规模效应，同时并购方可以利用被并购企业在所在国的销售网络和品牌效应迅速占领海外市场。
1.2 跨国并购财务风险的内涵 查看完整请+Q:351916072获取
跨国并购财务风险：指在企业并购时面临的由于确定收购价格、融通资金和选择支付方式等财务决策造成的企业财务状况的不确定性，是以货币综合反映的并购信息风险、政治风险、法律风险、市场风险和文化整合风险等， 是决定并购活动能否为并购企业带来真实利益的关键因素[1]。
第二章 中国企业跨国并购财务问题
2.1 价值评估难度大
企业进行并购估价时并不仅仅是预估目标企业的现有价值，更加注重的是并购之后能够给并购企业带来的价值增值，并购企业出资的价格区间将由这两部分的价值来确定。
并购双方在跨国并购中所处的地位、产权市场的供求状况、未来经营环境的变化等这些因素都会对并购价格产生重大甚至是举足轻重的影响。
2.2 资金融通困难
目前，中国企业过分关注国内市场，缺乏在国际市场上融通资金的经验和能力，如何有效地在国际市场上为中国企业跨国并购活动募集充足的并购资金已经成为中国资本市场的一个重大课题。
如果把资金比作企业赖以生存的血液，那么融资渠道就是企业的大动脉。然而，由于我国金融市场不是很完善，金融机构在跨国并购活动中并未将作用发挥到极致，这样势必会使一部分企业在跨国并购活动中面临资金融通不足的窘境。
跨国并购是以大型企业为主导的，如果一个中小企业想要顺利地成功实现跨国并购，是极其困难的，因为中国的金融信贷机制对这部分中小企业融资还是有着诸多的限制和约束的。
2.3 流动性不足
我国的跨国并购项目虽然不少，但亏损率高，企业并购之后经营效率低下，非但不能及时地收回并购资金，资金周转困难，反而会使自己陷入破产的境地。
目前，我国企业跨国并购的支付方式主要是完全的现金支付，企业一下子拿出相当可观的一笔现金来支持并购活动的完成，这样很可能使并购企业陷入流动
摘要 I查看完整请+Q:351916072获取
ABSTRACT II
目 录 III
引 言 1
第一章 跨国并购相关概念 1
1.1 跨国并购的内涵 1
1.2 跨国并购财务风险的内涵 2
第二章 中国企业跨国并购财务问题 2
2.1 价值评估难度大 2
2.2 资金融通困难 2
2.3 流动性不足 2
第三章 影响中国企业跨国并购的财务风险 3
3.1 目标企业价值评估风险 3
3.2 融资风险 3
3.3 支付风险 4
3.4 流动性风险 4
3.5 杠杆并购的偿债风险 5
3.6 利率、汇率风险 5
第四章 案例分析 5
4.1 案例分析：三一重工并购德国普茨迈斯特 7
4.1.1 并购过程中的财务风险 7
4.1.2 解决方式 9
4.1.3 对三一重工并购德国普茨迈斯特的评价 9
4.2 案例分析：中海油并购加拿大尼克森公司 9
4.2.1 并购过程中的财务风险 10
4.2.2 解决方式 11
4.2.3 对中海油并购加拿大尼克森公司的评价 12
第五章 中国企业跨国并购进程中财务风险的防范 12
5.1 目标企业实质性审查和合理估价 12
5.2 多渠道融资 13
5.3 增强对资产和负债的流动性管理 13
5.4 拥有易于出售的非核心资产 13
5.5 现金流量持续稳定 13
5.6 并购后的财务整合 14
参考文献 15 查看完整请+Q:351916072获取
1.1 跨国并购的内涵
跨国并购属于企业并购的范畴，它涉及至少两个不同国家的企业，是其中一个国家的某个企业为了某种特殊目的，通过一定的途径，选择适合自己企业的支付方式，部分或完全地对别国企业的资产或股权进行收购，从而对别国企业的经营活动和管理决策实施根本的全面的控制。跨国并购实际上是一个企业本国兼并活动在国际范围内上的拓展和深化。跨国并购中的并购途径包括并购企业对国外目标公司进行直接投资，也包括依托母公司的在外子公司、总公司的在外分公司开展跨国并购交易。总的说来，跨国并购中的支付手段主要包括完全的现金支付和不完全的现金支付这两种，而以并购方的资产换取被并购方的股权、发行债券等不完全的现金支付方式并不常见；分析近年来中国企业跨国并购活动，我们不难发现完全的现金支付方式占到了大多数。跨国并购是国际资本移动的一种方式，其性质属于国际直接投资。跨国并购有利于企业快速地扩大影响范围，将企业的实力提升到一个更高的水平，产生规模效应，同时并购方可以利用被并购企业在所在国的销售网络和品牌效应迅速占领海外市场。
1.2 跨国并购财务风险的内涵 查看完整请+Q:351916072获取
跨国并购财务风险：指在企业并购时面临的由于确定收购价格、融通资金和选择支付方式等财务决策造成的企业财务状况的不确定性，是以货币综合反映的并购信息风险、政治风险、法律风险、市场风险和文化整合风险等， 是决定并购活动能否为并购企业带来真实利益的关键因素[1]。
第二章 中国企业跨国并购财务问题
2.1 价值评估难度大
企业进行并购估价时并不仅仅是预估目标企业的现有价值，更加注重的是并购之后能够给并购企业带来的价值增值，并购企业出资的价格区间将由这两部分的价值来确定。
并购双方在跨国并购中所处的地位、产权市场的供求状况、未来经营环境的变化等这些因素都会对并购价格产生重大甚至是举足轻重的影响。
2.2 资金融通困难
目前，中国企业过分关注国内市场，缺乏在国际市场上融通资金的经验和能力，如何有效地在国际市场上为中国企业跨国并购活动募集充足的并购资金已经成为中国资本市场的一个重大课题。
如果把资金比作企业赖以生存的血液，那么融资渠道就是企业的大动脉。然而，由于我国金融市场不是很完善，金融机构在跨国并购活动中并未将作用发挥到极致，这样势必会使一部分企业在跨国并购活动中面临资金融通不足的窘境。
跨国并购是以大型企业为主导的，如果一个中小企业想要顺利地成功实现跨国并购，是极其困难的，因为中国的金融信贷机制对这部分中小企业融资还是有着诸多的限制和约束的。
2.3 流动性不足
我国的跨国并购项目虽然不少，但亏损率高，企业并购之后经营效率低下，非但不能及时地收回并购资金，资金周转困难，反而会使自己陷入破产的境地。
目前，我国企业跨国并购的支付方式主要是完全的现金支付，企业一下子拿出相当可观的一笔现金来支持并购活动的完成，这样很可能使并购企业陷入流动
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ABSTRACT II
目 录 III
引 言 1
第一章 跨国并购相关概念 1
1.1 跨国并购的内涵 1
1.2 跨国并购财务风险的内涵 2
第二章 中国企业跨国并购财务问题 2
2.1 价值评估难度大 2
2.2 资金融通困难 2
2.3 流动性不足 2
第三章 影响中国企业跨国并购的财务风险 3
3.1 目标企业价值评估风险 3
3.2 融资风险 3
3.3 支付风险 4
3.4 流动性风险 4
3.5 杠杆并购的偿债风险 5
3.6 利率、汇率风险 5
第四章 案例分析 5
4.1 案例分析：三一重工并购德国普茨迈斯特 7
4.1.1 并购过程中的财务风险 7
4.1.2 解决方式 9
4.1.3 对三一重工并购德国普茨迈斯特的评价 9
4.2 案例分析：中海油并购加拿大尼克森公司 9
4.2.1 并购过程中的财务风险 10
4.2.2 解决方式 11
4.2.3 对中海油并购加拿大尼克森公司的评价 12
第五章 中国企业跨国并购进程中财务风险的防范 12
5.1 目标企业实质性审查和合理估价 12
5.2 多渠道融资 13
5.3 增强对资产和负债的流动性管理 13
5.4 拥有易于出售的非核心资产 13
5.5 现金流量持续稳定 13
5.6 并购后的财务整合 14
参考文献 15 查看完整请+Q:351916072获取
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