上市公司股权激励相关问题探讨
上市公司股权激励相关问题探讨[20191230190109]
毕业论文中文摘要
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关键字:上市公司,股权激励,实施现状,解决途径
目 录
1 引言 1
2 上市公司股权激励概述 1
2．1 股权激励的概念 1
2．2 股权激励的特点 1
2.2.1 长期激励 1
2.2.2 公司控制股权激励 1
2.2.3 人才价值的回报机制 1
2．3 股权激励的模式 2
2.3.1 业绩股票 2
2.3.2 虚拟股票 2
2.3.3 限制性股票 2
2.3.4 股票增值权 2
2.3.5 股票期权 2
2.3.6 延期支付 2
2.3.7 经营者/员工持股 3
2.3.8 管理层/员工收购 3
2.3.9 帐面价值增值权 3
2．4 股权激励的机制 4
2.4.1 市场选择机制 4
2.4.2 市场评价机制 4
2.4.3 控制约束机制 5
2.4.4 综合激励机制 5
2.4.5 政策环境 5
3 上市公司股权激励现状及实施情况 5
3．1 上市公司股权激励现状 5
3．2 上市公司股权激励实施情况 6
3.2.1 我国上市公司股权激励的实施具选择倾向性 7
3.2.2 我国上市公司股权激励业绩效应较低 7
3.2.3 不同行业及激励模式产生不同的激励效应 7
3.2.4 不同行业及各年份的业绩水平产生不同的激励效应 7
3.2.5 少数企业根据其特点及所处社会经济环境进行了尝试和探索 8
3.2.6 各年份上市公司股权激励具体实施情况 8
4 上市公司股权激励存在问题 9
4．1 在外部环境上，我国上市公司外部环境不够完善 9
4．2 在政策设计上，我国上市公司股权激励对象存在不统一 10
4．3 在治理结构上，我国上市公司治理结构不够合理 10
4．4 在市场选择上，经理人市场不够完备 10
4．5 在考核机制上，上市公司考核指标体系不够健全 11
5 结合我国实际探讨上市公司股权激励的解决途径 11
5．1 进一步完善与股权激励相关的政策法规 11
5．2 进一步合理界定股票期权激励对象 11
5．3 进一步完善公司的内部治理结构 12
5．4 进一步改善经理人市场 12
5．5 进一步健全考核指标体系 13
5．6 建立健全信息披露制度 13
结论 14
致谢 15
参考文献 16
1 引言
随着政策环境的逐步改善,根据现行的法律,完成上市公司的非流通股改革采取四种方式：限制性股票、股票增值权、股票期权和股权激励,由于其方式的不同，如何选择股权激励的配置以优化上市公司的治理结构，减少上市公司的代理成本总和，最大化公司的财务目标价值，对于新的股权激励的有效实施具有十分重要的意义。股权激励管理给企业带来的益处是多方面的，同时它也会社会发展带来积极影响。在我国实行股权激励机制有其可行性和必要性，本文通过研究上市公司股权激励的相关内容，收集资料分析现阶段股权激励实施情况，并结合我国实际提出解决方案，旨在为我国上市公司股权激励今后的发展提供较为有效的建议。
2 上市公司股权激励概述
2．1 股权激励的概念
股权激励是一种对员工进行长期激励的方法，属于期权激励的范畴，其是指在对企业经营者及骨干员工实行契约化管理和落实资产责任的基础上，采用多种形式，给予企业经营者及骨干员工以产权激励，使其在取得约定业绩的前提下，现实或潜在地享有本企业的部分产权，并使其权益兑现中长期化的一种产权制度安排。
2．2 股权激励的特点
2.2.1 长期激励
股东一般都愿意采用股权长期激励机制，这样才能使公司更好更健康的持续的发展。因为股权激励的一大特点是它的长期激励形式，它把员工的薪酬结构考虑在内，也就是说员工的职位越高，他给公司业绩带来的影响就越大。采用长期激励可以减少公司代理成本，提高公司利益效益，充分发挥员工的积极性和创造性。
2.2.2 公司控制股权激励
公司经营者和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经营者管理资产，当经营者与股东追求的利益目标相同时，经营者才会更加关心股东的利益，这关系到企业的健康发展，希望经营者与员工不仅关注自身利益，更加关注公司的长期利益，并真正对公司负责。
2.2.3 人才价值的回报机制
工资、奖金是无法满足一个人才的，人才的价值回报要采取有效的办法，比如直接对这些人才实施股权激励，将他们的价值回报与公司持续增值紧密联系起来，通过公司增值来回报这些人才为企业发展所作出的贡献。
2．3 股权激励的模式
2.3.1 业绩股票
业绩股票是持股的一种方式，主要用于激励经营者和工作业绩有明确的数量指标的具体业务的负责人。业绩股票的兑现不完全（或基本不以）服务期作为限制条件，激励对象能否真实得到被授予的业绩股票主要取决于其业绩指标的完成情况。业绩指标完成情况越好，则业绩股票兑现速度越快。业绩股票激励是目前应用比较广泛的一种激励模式，且适用于业绩稳定型上市公司，如佛山照明、广东福地、天药股份等。
2.3.2 虚拟股票
虚拟股票是一种受益权，是公司给予激励对象的一种与股票类似的“虚拟”的受益权，激励对象在任期内可以依据被授予的“虚拟股票”的数量参与公司的分红，并享受价值升值收益。目前，虚拟股票在高新技术企业尤其是IT业中采用较多，如上海贝岭、银河科技等上市公司。
2.3.3 限制性股票
限制性股票是专门为了某一特定计划而设计的激励机制，其是指企业为了实现特定目的（如稳定核心骨干），无偿将一定数量的股票赠予或以较低价格售予激励对象，但股票的来源、抛售将受到限制的一种激励方式，一般只有在激励对象完成特定的目标(如获得利润)后,其才可以出售限制性股票来获取相应利益。
2.3.4 股票增值权
股票增值权指的是公司授予激励对象的一种权利,如果该公司股价上涨，那么激励对象可以获得相应数量的股价升值收益,其可以不用支付现金,当其行使股票权利后可以获得现金或等值的公司股票。
2.3.5 股票期权
股票期权指的是公司授予给激励对象的一种权利,在规定的时期内，激励对象可以以一个预先确定的价格购买一定数量公司的流通股票，也可以放弃这一权利。目前我国一些上市公司应用的虚拟股票期权是虚拟股票和股票期权的组合,即公司授予激励对象的是虚拟的股票认购权，激励对象在行使股票期权后获得的则是虚拟股票。
2.3.6 延期支付
延期支付指的是公司为激励对象设计的一系列激励报酬收入计划,其中部分属于股权激励收入。股权激励收入不在当年发放,而是按照公司股票公平市场价值转换成股票的数量，在一段时间之后,根据当时股票市值或者公司股票的形式以现金方式支付给激励对象。
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关键字:上市公司,股权激励,实施现状,解决途径
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1 引言 1
2 上市公司股权激励概述 1
2．1 股权激励的概念 1
2．2 股权激励的特点 1
2.2.1 长期激励 1
2.2.2 公司控制股权激励 1
2.2.3 人才价值的回报机制 1
2．3 股权激励的模式 2
2.3.1 业绩股票 2
2.3.2 虚拟股票 2
2.3.3 限制性股票 2
2.3.4 股票增值权 2
2.3.5 股票期权 2
2.3.6 延期支付 2
2.3.7 经营者/员工持股 3
2.3.8 管理层/员工收购 3
2.3.9 帐面价值增值权 3
2．4 股权激励的机制 4
2.4.1 市场选择机制 4
2.4.2 市场评价机制 4
2.4.3 控制约束机制 5
2.4.4 综合激励机制 5
2.4.5 政策环境 5
3 上市公司股权激励现状及实施情况 5
3．1 上市公司股权激励现状 5
3．2 上市公司股权激励实施情况 6
3.2.1 我国上市公司股权激励的实施具选择倾向性 7
3.2.2 我国上市公司股权激励业绩效应较低 7
3.2.3 不同行业及激励模式产生不同的激励效应 7
3.2.4 不同行业及各年份的业绩水平产生不同的激励效应 7
3.2.5 少数企业根据其特点及所处社会经济环境进行了尝试和探索 8
3.2.6 各年份上市公司股权激励具体实施情况 8
4 上市公司股权激励存在问题 9
4．1 在外部环境上，我国上市公司外部环境不够完善 9
4．2 在政策设计上，我国上市公司股权激励对象存在不统一 10
4．3 在治理结构上，我国上市公司治理结构不够合理 10
4．4 在市场选择上，经理人市场不够完备 10
4．5 在考核机制上，上市公司考核指标体系不够健全 11
5 结合我国实际探讨上市公司股权激励的解决途径 11
5．1 进一步完善与股权激励相关的政策法规 11
5．2 进一步合理界定股票期权激励对象 11
5．3 进一步完善公司的内部治理结构 12
5．4 进一步改善经理人市场 12
5．5 进一步健全考核指标体系 13
5．6 建立健全信息披露制度 13
结论 14
致谢 15
参考文献 16
1 引言
随着政策环境的逐步改善,根据现行的法律,完成上市公司的非流通股改革采取四种方式：限制性股票、股票增值权、股票期权和股权激励,由于其方式的不同，如何选择股权激励的配置以优化上市公司的治理结构，减少上市公司的代理成本总和，最大化公司的财务目标价值，对于新的股权激励的有效实施具有十分重要的意义。股权激励管理给企业带来的益处是多方面的，同时它也会社会发展带来积极影响。在我国实行股权激励机制有其可行性和必要性，本文通过研究上市公司股权激励的相关内容，收集资料分析现阶段股权激励实施情况，并结合我国实际提出解决方案，旨在为我国上市公司股权激励今后的发展提供较为有效的建议。
2 上市公司股权激励概述
2．1 股权激励的概念
股权激励是一种对员工进行长期激励的方法，属于期权激励的范畴，其是指在对企业经营者及骨干员工实行契约化管理和落实资产责任的基础上，采用多种形式，给予企业经营者及骨干员工以产权激励，使其在取得约定业绩的前提下，现实或潜在地享有本企业的部分产权，并使其权益兑现中长期化的一种产权制度安排。
2．2 股权激励的特点
2.2.1 长期激励
股东一般都愿意采用股权长期激励机制，这样才能使公司更好更健康的持续的发展。因为股权激励的一大特点是它的长期激励形式，它把员工的薪酬结构考虑在内，也就是说员工的职位越高，他给公司业绩带来的影响就越大。采用长期激励可以减少公司代理成本，提高公司利益效益，充分发挥员工的积极性和创造性。
2.2.2 公司控制股权激励
公司经营者和股东实际上是一个委托代理的关系，股东委托经营者管理资产，当经营者与股东追求的利益目标相同时，经营者才会更加关心股东的利益，这关系到企业的健康发展，希望经营者与员工不仅关注自身利益，更加关注公司的长期利益，并真正对公司负责。
2.2.3 人才价值的回报机制
工资、奖金是无法满足一个人才的，人才的价值回报要采取有效的办法，比如直接对这些人才实施股权激励，将他们的价值回报与公司持续增值紧密联系起来，通过公司增值来回报这些人才为企业发展所作出的贡献。
2．3 股权激励的模式
2.3.1 业绩股票
业绩股票是持股的一种方式，主要用于激励经营者和工作业绩有明确的数量指标的具体业务的负责人。业绩股票的兑现不完全（或基本不以）服务期作为限制条件，激励对象能否真实得到被授予的业绩股票主要取决于其业绩指标的完成情况。业绩指标完成情况越好，则业绩股票兑现速度越快。业绩股票激励是目前应用比较广泛的一种激励模式，且适用于业绩稳定型上市公司，如佛山照明、广东福地、天药股份等。
2.3.2 虚拟股票
虚拟股票是一种受益权，是公司给予激励对象的一种与股票类似的“虚拟”的受益权，激励对象在任期内可以依据被授予的“虚拟股票”的数量参与公司的分红，并享受价值升值收益。目前，虚拟股票在高新技术企业尤其是IT业中采用较多，如上海贝岭、银河科技等上市公司。
2.3.3 限制性股票
限制性股票是专门为了某一特定计划而设计的激励机制，其是指企业为了实现特定目的（如稳定核心骨干），无偿将一定数量的股票赠予或以较低价格售予激励对象，但股票的来源、抛售将受到限制的一种激励方式，一般只有在激励对象完成特定的目标(如获得利润)后,其才可以出售限制性股票来获取相应利益。
2.3.4 股票增值权
股票增值权指的是公司授予激励对象的一种权利,如果该公司股价上涨，那么激励对象可以获得相应数量的股价升值收益,其可以不用支付现金,当其行使股票权利后可以获得现金或等值的公司股票。
2.3.5 股票期权
股票期权指的是公司授予给激励对象的一种权利,在规定的时期内，激励对象可以以一个预先确定的价格购买一定数量公司的流通股票，也可以放弃这一权利。目前我国一些上市公司应用的虚拟股票期权是虚拟股票和股票期权的组合,即公司授予激励对象的是虚拟的股票认购权，激励对象在行使股票期权后获得的则是虚拟股票。
2.3.6 延期支付
延期支付指的是公司为激励对象设计的一系列激励报酬收入计划,其中部分属于股权激励收入。股权激励收入不在当年发放,而是按照公司股票公平市场价值转换成股票的数量，在一段时间之后,根据当时股票市值或者公司股票的形式以现金方式支付给激励对象。
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