上市银行股权结构对经营绩效影响的实证研究
上市银行股权结构对经营绩效影响的实证研究[20200112193854]
*查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:上市银行；股权结构；经营绩效；因子分析法
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1 选题背景及研究意义 1
1.2 银行股权结构概述 1
1.2.1 股权结构的概念 1
1.2.2 股权结构的形成 1
1.2.3 股权结构的衡量 2
1.3 银行经营绩效概述 2
1.3.1 经营绩效的概念及内涵 2
1.3.2 经营绩效的特点 2
1.4 股权结构对银行经营绩效的作用机制 3
第2章 文献回顾 4
2.1 国外文献回顾 4
2.2 国内文献回顾 4
第3章 研究设计 6
3.1 研究假设 6
3.2 数据来源及样本选取 7
3.3变量定义 8
3.3.1变量的选取 8
3.3.2 综合绩效指标S的确定 9
第4章 实证研究 12
4.1 变量描述性统计 12
4.1.1被解释变量的描述性统计 12
4.1.2解释变量的描述性统计 12
4.2 相关性分析 13
4.3 回归分析 13
4.3.1共线性诊断 13
4.3.2 股权集中度与经营绩效之间的回归 14
4.3.3 股本结构与经营绩效之间的回归 15
第5章 结论及建议 18
5.1 研究结论 18
5.2 政策建议 18
5.3 不足与展望 19
参考文献 20
第一章 第1章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
我国银行业的发展，经过了以下四个阶段：最初由中央银行完全垄断，随后四大行兴起，完全垄断局面被打破；然后国有银行进行了商业化改革，而近年来多家股份制商业银行应运而起，市场结构发生了重大改变，使得银行业处于更为激烈的竞争环境中，如何提升自身的经营水平，创造更高的经营绩效，在严峻的竞争环境中生存下去成为众多银行面临的难题。而银行的经营绩效与公司治理休戚相关，作为公司治理基础的股权结构，它如何影响经营绩效成为中外学者们争论的话题，却很难得出一致的结论。由委托代理理论可知，在信息不对称的情况下，公司所有者与管理者之间的契约关系会被改变，而股权结构能够决定两者关系的性质，决定如何分配财产的所有权以及资产的使用权。股权结构不同，银行的治理机制也会有很大的差别，了解股权结构对经营绩效的影响，确定合理的股权结构对实现银行价值最大化具有十分重要的意义。
随着国内各大银行的先后上市，截至2013年底，我国有16家银行成功在沪深两市上市，此时研究我国上市银行股权结构如何影响经营绩效，对于刚上市或准备上市的商业银行，研究结果能够提供参考，具有不可磨灭的现实意义。
1.2 银行股权结构概述
1.2.1 股权结构的概念
股权是建立在股东可以对公司经营进行干涉的基础上的权利，是股票的拥有者所具有的，与其所持有股票的多少相适应的并且需要承担相应义务的权力。所谓股权结构，就是在股份制公司的总股本中，不同性质的股权所有者所占据的股份份额和它们的相互关系。
1.2.2 股权结构的形成
对于股权结构的形成，有内因和外因两种说法，支持内因说的研究者认为股权结构即经过流通市场买卖以后产生的结果，为内生变量。当股东决定出售股票或者想对股份进行重新分配时，企业的股权结构就会随之发生改变。而支持外因说的研究者认为股权结构与企业外部环境有关，它的形成一个动态过程，并不会一成不变，而是随着科学技术的进步和外部环境的改变而改变，股权结构的动态特性更是会导致企业组织架构、运营方式发生变化，这一观点得到了普遍认可。
1.2.3 股权结构的衡量
一般从以下两方面来衡量银行股权结构：
一是股权集中度。以此标准衡量，股权结构能分为三种类型：一、股权高度集中，即绝对控股股东持有公司50%以上的股份；二：股权高度分散，即公司没有绝对控股股东，且每个股东只持有10%以下的公司股份；三：股权相对集中，即除了绝对控股股东以外还有某些大股东与之制衡，股东持有的股份在10%与50%之间。
二是股本结构，即背景各异的股东所拥有公司股份的份额。目前，我国的股本结构就是指国有股、法人股和流通股股东各自的持股比例。
1.3 银行经营绩效概述
1.3.1 经营绩效的概念及内涵
经营绩效就是指某一经营期间企业所获得的效益。商业银行的经营绩效能够以获利能力、公司管理水平和持续发展能力等方面的指标衡量。
目前对银行经营绩效的内涵有三种说法，一种是“结果说”，认为经营绩效反映的是最终成果，且所取得的成果和企业的愿景、顾客满意度以及所投入的资金是息息相关的；一种是“行为说”，认为经营绩效是员工在工作中所展现出的东西，它与企业的目标无关；还有另外一种是“潜力说”，对经营绩效的探究不再仅仅局限于过去的结果，而是将企业员工的个人素质和发展潜力囊括其中。综合上述观点，银行经营绩效的内涵就是考虑部门和人员的潜力后，在一定的时空背景下完成某项具体工作所表现出来的行为以及所获得的成果。
1.3.2 经营绩效的特点
经济环境、现阶段战略目标、时空变化等因素都会影响银行的经营绩效，在此过程中，经营绩效会呈现出多因性、多维性及时变性。
（1）多因性：经营绩效会受到多种因素的影响，内部因素有企业的规模、股权结构、高级管理层薪酬、公司治理机制等；外部因素则有行业竞争、经济形势、国家政策等。
（2）多维性：对银行业经营绩效的分析与评价是具有多种维度和不同方面的，不仅要考虑到目前盈利能力的好坏，更要考虑到其发展前景如何，只有这样才能使高绩效长久的保持下去，该银行才能屹立于竞争的顶峰。
（3）时变性：经营绩效的多因性决定了其时变性，影响经营绩效的因素会时刻发生变化，因此不能以不变应万变，而是要根据银行的实际经营状况来判断，根据取得的效益来评价。
1.4 股权结构对银行经营绩效的作用机制
银行的治理结构会影响其经营绩效，而股权结构是法人治理结构的基础，它会影响银行的控制权属、监督机制、激励机制以及委托代理等众多方面，并通过经营激励、收购兼并、代理权争夺、监督机制四个方面影响公司的治理成效，进而影响银行的经营绩效。股权结构对银行经营绩效的作用机制如下图1.1所示：
图1.1 股权结构对银行经营绩效作用图
第2章 文献回顾
2.1 国外文献回顾
Berle&Means(1932)是最早研究股权结构如何影响企业绩效的学者，他们指出，当公司股权极度分散时，没有所有权的经营者与小股东之间存在利益冲突，无法做到公司价值最大化。系统研究股权结构与经营绩效关系可以追溯到Jensen&Meckling(1976)，他们将公司股东分为两类：内部股东是公司的管理者，对公司经营决策有表决权；外部股东没有表决权，只能采取“用脚投票”的方式。他们通过对研究发现，内部持股与经营绩效之间是正相关的。
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关键字:上市银行；股权结构；经营绩效；因子分析法
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1 选题背景及研究意义 1
1.2 银行股权结构概述 1
1.2.1 股权结构的概念 1
1.2.2 股权结构的形成 1
1.2.3 股权结构的衡量 2
1.3 银行经营绩效概述 2
1.3.1 经营绩效的概念及内涵 2
1.3.2 经营绩效的特点 2
1.4 股权结构对银行经营绩效的作用机制 3
第2章 文献回顾 4
2.1 国外文献回顾 4
2.2 国内文献回顾 4
第3章 研究设计 6
3.1 研究假设 6
3.2 数据来源及样本选取 7
3.3变量定义 8
3.3.1变量的选取 8
3.3.2 综合绩效指标S的确定 9
第4章 实证研究 12
4.1 变量描述性统计 12
4.1.1被解释变量的描述性统计 12
4.1.2解释变量的描述性统计 12
4.2 相关性分析 13
4.3 回归分析 13
4.3.1共线性诊断 13
4.3.2 股权集中度与经营绩效之间的回归 14
4.3.3 股本结构与经营绩效之间的回归 15
第5章 结论及建议 18
5.1 研究结论 18
5.2 政策建议 18
5.3 不足与展望 19
参考文献 20
第一章 第1章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
我国银行业的发展，经过了以下四个阶段：最初由中央银行完全垄断，随后四大行兴起，完全垄断局面被打破；然后国有银行进行了商业化改革，而近年来多家股份制商业银行应运而起，市场结构发生了重大改变，使得银行业处于更为激烈的竞争环境中，如何提升自身的经营水平，创造更高的经营绩效，在严峻的竞争环境中生存下去成为众多银行面临的难题。而银行的经营绩效与公司治理休戚相关，作为公司治理基础的股权结构，它如何影响经营绩效成为中外学者们争论的话题，却很难得出一致的结论。由委托代理理论可知，在信息不对称的情况下，公司所有者与管理者之间的契约关系会被改变，而股权结构能够决定两者关系的性质，决定如何分配财产的所有权以及资产的使用权。股权结构不同，银行的治理机制也会有很大的差别，了解股权结构对经营绩效的影响，确定合理的股权结构对实现银行价值最大化具有十分重要的意义。
随着国内各大银行的先后上市，截至2013年底，我国有16家银行成功在沪深两市上市，此时研究我国上市银行股权结构如何影响经营绩效，对于刚上市或准备上市的商业银行，研究结果能够提供参考，具有不可磨灭的现实意义。
1.2 银行股权结构概述
1.2.1 股权结构的概念
股权是建立在股东可以对公司经营进行干涉的基础上的权利，是股票的拥有者所具有的，与其所持有股票的多少相适应的并且需要承担相应义务的权力。所谓股权结构，就是在股份制公司的总股本中，不同性质的股权所有者所占据的股份份额和它们的相互关系。
1.2.2 股权结构的形成
对于股权结构的形成，有内因和外因两种说法，支持内因说的研究者认为股权结构即经过流通市场买卖以后产生的结果，为内生变量。当股东决定出售股票或者想对股份进行重新分配时，企业的股权结构就会随之发生改变。而支持外因说的研究者认为股权结构与企业外部环境有关，它的形成一个动态过程，并不会一成不变，而是随着科学技术的进步和外部环境的改变而改变，股权结构的动态特性更是会导致企业组织架构、运营方式发生变化，这一观点得到了普遍认可。
1.2.3 股权结构的衡量
一般从以下两方面来衡量银行股权结构：
一是股权集中度。以此标准衡量，股权结构能分为三种类型：一、股权高度集中，即绝对控股股东持有公司50%以上的股份；二：股权高度分散，即公司没有绝对控股股东，且每个股东只持有10%以下的公司股份；三：股权相对集中，即除了绝对控股股东以外还有某些大股东与之制衡，股东持有的股份在10%与50%之间。
二是股本结构，即背景各异的股东所拥有公司股份的份额。目前，我国的股本结构就是指国有股、法人股和流通股股东各自的持股比例。
1.3 银行经营绩效概述
1.3.1 经营绩效的概念及内涵
经营绩效就是指某一经营期间企业所获得的效益。商业银行的经营绩效能够以获利能力、公司管理水平和持续发展能力等方面的指标衡量。
目前对银行经营绩效的内涵有三种说法，一种是“结果说”，认为经营绩效反映的是最终成果，且所取得的成果和企业的愿景、顾客满意度以及所投入的资金是息息相关的；一种是“行为说”，认为经营绩效是员工在工作中所展现出的东西，它与企业的目标无关；还有另外一种是“潜力说”，对经营绩效的探究不再仅仅局限于过去的结果，而是将企业员工的个人素质和发展潜力囊括其中。综合上述观点，银行经营绩效的内涵就是考虑部门和人员的潜力后，在一定的时空背景下完成某项具体工作所表现出来的行为以及所获得的成果。
1.3.2 经营绩效的特点
经济环境、现阶段战略目标、时空变化等因素都会影响银行的经营绩效，在此过程中，经营绩效会呈现出多因性、多维性及时变性。
（1）多因性：经营绩效会受到多种因素的影响，内部因素有企业的规模、股权结构、高级管理层薪酬、公司治理机制等；外部因素则有行业竞争、经济形势、国家政策等。
（2）多维性：对银行业经营绩效的分析与评价是具有多种维度和不同方面的，不仅要考虑到目前盈利能力的好坏，更要考虑到其发展前景如何，只有这样才能使高绩效长久的保持下去，该银行才能屹立于竞争的顶峰。
（3）时变性：经营绩效的多因性决定了其时变性，影响经营绩效的因素会时刻发生变化，因此不能以不变应万变，而是要根据银行的实际经营状况来判断，根据取得的效益来评价。
1.4 股权结构对银行经营绩效的作用机制
银行的治理结构会影响其经营绩效，而股权结构是法人治理结构的基础，它会影响银行的控制权属、监督机制、激励机制以及委托代理等众多方面，并通过经营激励、收购兼并、代理权争夺、监督机制四个方面影响公司的治理成效，进而影响银行的经营绩效。股权结构对银行经营绩效的作用机制如下图1.1所示：
图1.1 股权结构对银行经营绩效作用图
第2章 文献回顾
2.1 国外文献回顾
Berle&Means(1932)是最早研究股权结构如何影响企业绩效的学者，他们指出，当公司股权极度分散时，没有所有权的经营者与小股东之间存在利益冲突，无法做到公司价值最大化。系统研究股权结构与经营绩效关系可以追溯到Jensen&Meckling(1976)，他们将公司股东分为两类：内部股东是公司的管理者，对公司经营决策有表决权；外部股东没有表决权，只能采取“用脚投票”的方式。他们通过对研究发现，内部持股与经营绩效之间是正相关的。
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