会计稳健性对上市公司投资效率影响的实证研究
会计稳健性对上市公司投资效率影响的实证研究[20200112195440]
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关键字:会计稳健性；投资不足；投资过度
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2研究目的及意义 1
1.2.1研究目的 1
1.2.2研究意义 2
1.3相关概念界定 3
1.3.1会计稳健性概念界定 3
1.3.2投资效率概念界定 3
1.4研究内容及框架 4
1.4.1研究内容 4
1.4.2 研究框架 4
1.5研究方法 5
第2章 文献综述 6
2.1关于会计稳健性的文献综述 6
2.1.1会计稳健性存在性文献综述 6
2.1.2会计稳健性影响因素文献综述 6
2.2关于投资效率的文献综述 8
2.2.1投资效率影响因素的文献综述 8
2.3关于会计稳健性与投资效率的文献综述 8
第3章 研究设计 10
3.1 理论分析与假设提出 10
3.2变量选取与模型设计 10
3.2.1变量选取 10
3.2.2模型设计 11
第4章 实证分析 14
4.1样本选择和数据来源 14
4.2主要变量描述性分析 14
4.3预期投资模型实证分析 15
4.3.1预期投资模型相关性分析 15
4.3.2预期投资模型回归性分析 16
4.3.3预期投资回归残差值描述性分析 16
4.4会计稳健性和投资过度模型的实证分析 17
4.4.1会计稳健性与投资过度模型主要变量相关性分析 17
4.4.2会计稳健性与投资过度模型主要变量回归分析 18
4.5会计稳健性与投资不足模型的实证分析 18
4.5.1会计稳健性与投资不足模型主要变量相关性分析 18
4.5.2会计稳健性与投资不足模型主要变量回归分析 19
第5章 结论 21
参考文献 22
第1章 绪论
1.1研究背景
会计稳健性原则又被称为会计谨慎性原则或者审慎性原则，作为会计基本原则之一，对我国会计实务的影响由来已久。会计稳健性强调在处理企业会计实务时，不能高估资产和收益，同时也不能低估负债和费用。1985年我国颁布《中外合资企业会计制度》，会计稳健性才得以在我国真正运用，并且随着会计制度的变迁会计稳健性的作用日益显著。
对于企业而言，为了得到期望的回报就必须进行相对应的投资，投资作为公司三大主要经济活动之一对公司经济影响重大。微观层面上，高效率投资可以缓解经营者与投资者之间的矛盾，从而带来充足现金流量，拓宽经营渠道，促进整个公司长远发展。宏观层面上，公司的投资效率影响着整个社会资源配置效率。近15年来，公司投资对国民生产总值贡献比例都超过20%，除了2008年金融危机带来一系列影响导致比例有所下降之外，其余数据都高于世界平均水平。因此如何优化公司投资效率，减少非效率投资一直是一个亟待研究的课题。
稳健的会计信息可以公允的反映企业的现金流量、财务状况和经营成果，对于内部经营者而言，有利于掌握公司实际运营状况，结合实际情况作出最有针对性的投资策略。对于外部投资者而言，增强了投资者的信心，促进潜在投资者积极参与投资，从而增强经济市场的流动性。稳健的会计信息还对损失更加敏感，对收入确认更加严格，有效督促经理人不随意掩盖损失，从而缓解信息不对称和代理问题而导致的非效率投资。以上从理论角度均表明会计稳健性对公司投资效率影响重大，所以本文将运用具体数据从会计稳健性角度来研究公司投资效率。
1.2研究目的及意义
1.2.1研究目的
自1978年改革开放已来，我国立足于具体国情逐步建立起社会主义市场经济制度，但运行时间较短，相对于西方完善的资本市场而言，治理机制、信息披露机制以及投资者保护机制的不健全仍显而易见。独立董事制度作为西方很典型的一种公司治理结构，通过设立独立董事使其进行客观诚信的判断，在董事会内部施行有效的权利监督与制衡，对经理人行为进行约束与规范，从而增强会计稳健性，促进公司减少非效率投资。但我国证监会在2001年颁布《关于上市公司建立独立董事的意见》以来，上市公司独立董事人数一直维持在两名左右，并没有随着董事会规模扩大而增设人数，可见大部分上市公司设立独立董事并不是从公司自身利益出发，维护会计信息稳健，而是为了应付证监会而已。因此对比中西方经济市场的巨大差异，在发达资本主义国家适用的会计稳健性可以限制公司非效率投资的观点在我国是否也继续行的通，是此篇文章研究的主要目的。
1.2.2研究意义
(1)理论意义
以前学者大多都是从公司利润最大化的角度来研究公司投资效率，即通过投入与产出、企业财务目标等指标将公司投资效率外化为利润最大化，但是往往忽视了利润最大化并不是投资效率最优化这个事实。本文是以会计稳健性角度切入研究公司投资效率，扩大了以往学者研究领域面，使现代投资理论向前迈进一大步。
(2)现实意义
上市公司投资无论是对公司本身还是整个国家经济发展都有着至关重要的作用，上市公司作为国家经济体的重要组成部分，投资效率高低直接影响宏观经济。2013年人均GDP我国仅排在第86位，距离加拿大第9位、美国第11位、德国第19位、法国第20位、英国第25位有很大差距。与西方经济的较大悬殊时刻提醒上市公司优化投资效率势在必行，会计稳健性作为新的切入点，将为上市公司有效治理非效率投资提供新思路，从而为我国经济健康运行提供有力保障。
1.3相关概念界定
1.3.1会计稳健性概念界定
对于会计稳健性，我国在2006年《企业会计准则》中做了明确规定：企业在会计期间任何行为都要保持相应谨慎性，不得高估资产和收益，同时也不能低估负债和损失。当然会计稳健性定义最早可以追溯到Bliss（1924）认为，稳健性就是不预计任何损失的同时也放弃预计任何利润。在研究过程中，会计稳健性被分为条件稳健性和非条件稳健性。
条件稳健性又被称为事后稳健性和利润表稳健性，这一概念最早来自Basu（1997）对会计稳健性的定义，即公司对资产收益的确认比对负债损失的确认更严格，这种“对负债损失确认的及时性”被后来学者Ball（2005）定义为条件稳健性。
非条件稳健性对应条件稳健性而言，又被称为事前稳健性和资产负债表稳健性。是指具体稳健会计方法的选择在会计实务操作之前就已经确认好，并在发生会计实务时一直沿用，直至此项操作结束。
1.3.2投资效率概念界定
在我国，投资效率的界定方向一般可以分为两种，一种从投入产出角度进行界定，另一种通过企业价值来进行衡量。徐玮（2009）认为企业所得利润应和所付出成本进行对比，根据比值大小来衡量企业投资效率。叶蓓（2008）则从企业目标角度认为投资效率的最终目的是为增加企业价值而产生，衡量投资效率的主要标准就是看企业价值是否增加。投资效率一般分为效率投资和非效率投资。
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关键字:会计稳健性；投资不足；投资过度
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摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2研究目的及意义 1
1.2.1研究目的 1
1.2.2研究意义 2
1.3相关概念界定 3
1.3.1会计稳健性概念界定 3
1.3.2投资效率概念界定 3
1.4研究内容及框架 4
1.4.1研究内容 4
1.4.2 研究框架 4
1.5研究方法 5
第2章 文献综述 6
2.1关于会计稳健性的文献综述 6
2.1.1会计稳健性存在性文献综述 6
2.1.2会计稳健性影响因素文献综述 6
2.2关于投资效率的文献综述 8
2.2.1投资效率影响因素的文献综述 8
2.3关于会计稳健性与投资效率的文献综述 8
第3章 研究设计 10
3.1 理论分析与假设提出 10
3.2变量选取与模型设计 10
3.2.1变量选取 10
3.2.2模型设计 11
第4章 实证分析 14
4.1样本选择和数据来源 14
4.2主要变量描述性分析 14
4.3预期投资模型实证分析 15
4.3.1预期投资模型相关性分析 15
4.3.2预期投资模型回归性分析 16
4.3.3预期投资回归残差值描述性分析 16
4.4会计稳健性和投资过度模型的实证分析 17
4.4.1会计稳健性与投资过度模型主要变量相关性分析 17
4.4.2会计稳健性与投资过度模型主要变量回归分析 18
4.5会计稳健性与投资不足模型的实证分析 18
4.5.1会计稳健性与投资不足模型主要变量相关性分析 18
4.5.2会计稳健性与投资不足模型主要变量回归分析 19
第5章 结论 21
参考文献 22
第1章 绪论
1.1研究背景
会计稳健性原则又被称为会计谨慎性原则或者审慎性原则，作为会计基本原则之一，对我国会计实务的影响由来已久。会计稳健性强调在处理企业会计实务时，不能高估资产和收益，同时也不能低估负债和费用。1985年我国颁布《中外合资企业会计制度》，会计稳健性才得以在我国真正运用，并且随着会计制度的变迁会计稳健性的作用日益显著。
对于企业而言，为了得到期望的回报就必须进行相对应的投资，投资作为公司三大主要经济活动之一对公司经济影响重大。微观层面上，高效率投资可以缓解经营者与投资者之间的矛盾，从而带来充足现金流量，拓宽经营渠道，促进整个公司长远发展。宏观层面上，公司的投资效率影响着整个社会资源配置效率。近15年来，公司投资对国民生产总值贡献比例都超过20%，除了2008年金融危机带来一系列影响导致比例有所下降之外，其余数据都高于世界平均水平。因此如何优化公司投资效率，减少非效率投资一直是一个亟待研究的课题。
稳健的会计信息可以公允的反映企业的现金流量、财务状况和经营成果，对于内部经营者而言，有利于掌握公司实际运营状况，结合实际情况作出最有针对性的投资策略。对于外部投资者而言，增强了投资者的信心，促进潜在投资者积极参与投资，从而增强经济市场的流动性。稳健的会计信息还对损失更加敏感，对收入确认更加严格，有效督促经理人不随意掩盖损失，从而缓解信息不对称和代理问题而导致的非效率投资。以上从理论角度均表明会计稳健性对公司投资效率影响重大，所以本文将运用具体数据从会计稳健性角度来研究公司投资效率。
1.2研究目的及意义
1.2.1研究目的
自1978年改革开放已来，我国立足于具体国情逐步建立起社会主义市场经济制度，但运行时间较短，相对于西方完善的资本市场而言，治理机制、信息披露机制以及投资者保护机制的不健全仍显而易见。独立董事制度作为西方很典型的一种公司治理结构，通过设立独立董事使其进行客观诚信的判断，在董事会内部施行有效的权利监督与制衡，对经理人行为进行约束与规范，从而增强会计稳健性，促进公司减少非效率投资。但我国证监会在2001年颁布《关于上市公司建立独立董事的意见》以来，上市公司独立董事人数一直维持在两名左右，并没有随着董事会规模扩大而增设人数，可见大部分上市公司设立独立董事并不是从公司自身利益出发，维护会计信息稳健，而是为了应付证监会而已。因此对比中西方经济市场的巨大差异，在发达资本主义国家适用的会计稳健性可以限制公司非效率投资的观点在我国是否也继续行的通，是此篇文章研究的主要目的。
1.2.2研究意义
(1)理论意义
以前学者大多都是从公司利润最大化的角度来研究公司投资效率，即通过投入与产出、企业财务目标等指标将公司投资效率外化为利润最大化，但是往往忽视了利润最大化并不是投资效率最优化这个事实。本文是以会计稳健性角度切入研究公司投资效率，扩大了以往学者研究领域面，使现代投资理论向前迈进一大步。
(2)现实意义
上市公司投资无论是对公司本身还是整个国家经济发展都有着至关重要的作用，上市公司作为国家经济体的重要组成部分，投资效率高低直接影响宏观经济。2013年人均GDP我国仅排在第86位，距离加拿大第9位、美国第11位、德国第19位、法国第20位、英国第25位有很大差距。与西方经济的较大悬殊时刻提醒上市公司优化投资效率势在必行，会计稳健性作为新的切入点，将为上市公司有效治理非效率投资提供新思路，从而为我国经济健康运行提供有力保障。
1.3相关概念界定
1.3.1会计稳健性概念界定
对于会计稳健性，我国在2006年《企业会计准则》中做了明确规定：企业在会计期间任何行为都要保持相应谨慎性，不得高估资产和收益，同时也不能低估负债和损失。当然会计稳健性定义最早可以追溯到Bliss（1924）认为，稳健性就是不预计任何损失的同时也放弃预计任何利润。在研究过程中，会计稳健性被分为条件稳健性和非条件稳健性。
条件稳健性又被称为事后稳健性和利润表稳健性，这一概念最早来自Basu（1997）对会计稳健性的定义，即公司对资产收益的确认比对负债损失的确认更严格，这种“对负债损失确认的及时性”被后来学者Ball（2005）定义为条件稳健性。
非条件稳健性对应条件稳健性而言，又被称为事前稳健性和资产负债表稳健性。是指具体稳健会计方法的选择在会计实务操作之前就已经确认好，并在发生会计实务时一直沿用，直至此项操作结束。
1.3.2投资效率概念界定
在我国，投资效率的界定方向一般可以分为两种，一种从投入产出角度进行界定，另一种通过企业价值来进行衡量。徐玮（2009）认为企业所得利润应和所付出成本进行对比，根据比值大小来衡量企业投资效率。叶蓓（2008）则从企业目标角度认为投资效率的最终目的是为增加企业价值而产生，衡量投资效率的主要标准就是看企业价值是否增加。投资效率一般分为效率投资和非效率投资。
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