中国企业海外并购战略与财务风险分析以海航集团为例(附件)【字数：6163】
20世纪90年代以来，国际资本流动已经开始全新发展阶段，海外并购渐渐成为对外直接投资（FDI）主导方式。中国经济腾飞和“走出去”战略的实施为中国企业海外并购提供了良好的物质基础和政策支持，中国企业海外并购发展迅速。但是，其成功率并不是很高。在高并购率、高失败率的背景下，对其失败原因的探析显得非常重要。欧美国家经济持续呈下降趋势,中国企业在海外并购方面获得难得的机遇。然而在并购过程中肯定要面对许多不确定因素,财务风险因此不容忽视。企业并购一般可以分为筹备、执行和整合等三个阶段,每个阶段都存在一定的财务风险。筹备阶段对财务风险规避的成效如何,一般都直接影响并购的成败。基于对海航集团的案例分析,中国企业在海外并购的筹备阶段面临的诸多财务风险,企业应采取有针对性的应对策略。
目录
引言 5
一、研究背景和意义 5
（一）研究背景 5
（二）研究意义 5
（三）研究内容和方法 5
二、中国企业海外并购含义与发展历程 5
（一）中国企业海外并购的含义与现状 5
（二）中国企业海外并购的发展历程 6
（三）中国企业海外并购的成因 7
三、海航集团案例介绍 7
（一）海航集团简介 7
（二）海航集团海外并购背景及过程 8
四、海航集团案例分析 8
（一）海航集团的海外并购战略层面分析 8
（二）海航集团海外并购财务风险分析 8
五、中国企业海外并购财务风险防范 9
（一）制定科学的海外并购决策 9
（二）充分调研，分步实施，化解财务风险 9
（三）提高自身管理水平，培养企业核心竞争力 9
（四）培育具有跨文化整合经验的管理团队 9
总结 10
参考文献 11
致谢 12
引言
我国市场经济经过不断发展和提高，企业经营国际化趋势逐步出现并快速发展，市场竞争更加激烈，一些实力雄厚的企业逐渐开始海外并购活动，从而获得国外同行业先进技术和管理经验，实现全球化的战略布局，成为具有国际竞争力的跨国企业。财务风险是企业并购过程中最重要的风险之 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
一，影响着整个并购活动。
一、研究背景和意义
（一）研究背景
由于进一步提高了世界经济一体化格局，国内企业越来越多地加强了与世界经济的关系，外国投资增加，主要是在海外并购。海外并购不仅可以给中国企业带来经济效益，而且可以掩盖金融危机，如果不妥善解决将影响中国企业的发展。
在过去的几年中，中国企业海外并购就开始了，从上世纪90年代开始发展上升的趋势，虽然这个阶段的发展比较快，但直到2002年，中国海外并购的“春天”才迎来了，规模也得到了快速发展。
（二）研究意义
在竞争压力巨大的市场下，我国企业要想获得长期稳定的发展，对外扩展是非常有必要的。就我国企业海外并购来说，目的就是加强企业的经济实力，并能够有效增加企业的市场份额。然而，我国企业海外并购时所存在的财务风险是无法避免的。并且，造成财务风险的原因也是多方面的。
（三）研究内容和方法
战略和风险对于海外并购来说非常重要。一方面，企业的战略是以全局角度控制企业的发展，对企业生存发展来说非常重要。许多企业获得成功的重要原因是拥有最适合自己的发展战略。相反，不恰当的战略很容易导致企业的发展混乱以及经营亏损。另一方面，有效的风险防控对于企业的健康成长也很重要。如果没有对企业风险的正确评估和防控，企业的发展很可能遭受重创。同时战略和风险与企业海外并购也是紧密相连的。虽然在企业海外并购中一直有财务风险因素的制约，但是并购战略也会影响企业的并购风险，尤其是企业制定并购战略不当时，一定程度上加大了企业的并购风险，也会影响企业的并购效果。由于战略和风险对企业海外并购的重要性，本文主要采用案例研究方法对中国企业海外并购战略及风险进行研究。通过海航集团并购案例的分析，揭示中国企业海外并购战略与风险的特征、经验及问题。
二、中国企业海外并购含义与发展历程
（一）中国企业海外并购的含义与现状
海外并购是指一国企业通过某种方式，将另一国企业的全部资产进行兼并，以扩大企业规模的行为。海外并购包含了多个国家的企业，“一个国家的跨国公司并购，或并购企业的问题，”另一国企业“是他的被收购公司的国家，也被称为目标公司”。由于不断创新，我们现在社会的发展，“物竞天择，适者生存”的规则让海外并购活动已经越来越成为一种常见的现象，海外并购研究开发主要如下：非发达经济已逐年提高;兼并和收购已经逐渐转移到国内的发达地区;一年后，主权财富基金的跨境增长。
自从加入WTO，经济全球化的发展趋势越来越大，中国企业海外并购活动的步伐逐渐加快，无论是对外投资，对外承包工程和劳务合作，有一个较大幅度的增长。近几年来，我国企业更是受到了内外部原因的影响掀起了海外并购的浪潮，即使受到中国金融经济危机打击，但是“走出去”战略发展还是得到了一个积极的实施，海外并购数量的单位和金额呈上升趋势。
（二）中国企业海外并购的发展历程
随着中国国际化的不断发展，海外并购也在不断增加，位居世界前列。在交易数额方面，中国排名世界第六，在发展中国家居于首位。在经济政策的不断推动下，中国企业并购的规模也越来越大。在中国企业较短的海外并购历史上伴随着几次重大历史事件，也发生了四次并购的高潮:海外并购起步阶段:自19世纪80年代开始，我国企业就参与了国际化并购。1984年，我国中银、华润两大集团共同收购香港一家投资公司，这是我国海外并购的起点。这一阶段基本上是中国企业海外并购的初始阶段，海外并购数量较少，并购主体以中央企业为主，以政府主导的资源型并购为主。
海外并购的初始发展阶段: 20世纪90年代，中国传统企业的海外并购呈现出快速增长的趋势。1990年底成立的上海和深圳证券交易所为中国企业筹集资金提供了良好的平台，1997香港回归的重要历史事件直接推动了内地企业收购香港相关产业。根据联合国贸发会议的数据，1997年和1998年，中国企业的海外并购交易额创下历史新高，其中1997年的并购交易额增加了77.2%，1998年增长幅度为59.7%，尽管现阶段的海外投资额已大大增加，但并购的数量却大大少于同期英美进行的跨国并购的数量。
目录
引言 5
一、研究背景和意义 5
（一）研究背景 5
（二）研究意义 5
（三）研究内容和方法 5
二、中国企业海外并购含义与发展历程 5
（一）中国企业海外并购的含义与现状 5
（二）中国企业海外并购的发展历程 6
（三）中国企业海外并购的成因 7
三、海航集团案例介绍 7
（一）海航集团简介 7
（二）海航集团海外并购背景及过程 8
四、海航集团案例分析 8
（一）海航集团的海外并购战略层面分析 8
（二）海航集团海外并购财务风险分析 8
五、中国企业海外并购财务风险防范 9
（一）制定科学的海外并购决策 9
（二）充分调研，分步实施，化解财务风险 9
（三）提高自身管理水平，培养企业核心竞争力 9
（四）培育具有跨文化整合经验的管理团队 9
总结 10
参考文献 11
致谢 12
引言
我国市场经济经过不断发展和提高，企业经营国际化趋势逐步出现并快速发展，市场竞争更加激烈，一些实力雄厚的企业逐渐开始海外并购活动，从而获得国外同行业先进技术和管理经验，实现全球化的战略布局，成为具有国际竞争力的跨国企业。财务风险是企业并购过程中最重要的风险之 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
一，影响着整个并购活动。
一、研究背景和意义
（一）研究背景
由于进一步提高了世界经济一体化格局，国内企业越来越多地加强了与世界经济的关系，外国投资增加，主要是在海外并购。海外并购不仅可以给中国企业带来经济效益，而且可以掩盖金融危机，如果不妥善解决将影响中国企业的发展。
在过去的几年中，中国企业海外并购就开始了，从上世纪90年代开始发展上升的趋势，虽然这个阶段的发展比较快，但直到2002年，中国海外并购的“春天”才迎来了，规模也得到了快速发展。
（二）研究意义
在竞争压力巨大的市场下，我国企业要想获得长期稳定的发展，对外扩展是非常有必要的。就我国企业海外并购来说，目的就是加强企业的经济实力，并能够有效增加企业的市场份额。然而，我国企业海外并购时所存在的财务风险是无法避免的。并且，造成财务风险的原因也是多方面的。
（三）研究内容和方法
战略和风险对于海外并购来说非常重要。一方面，企业的战略是以全局角度控制企业的发展，对企业生存发展来说非常重要。许多企业获得成功的重要原因是拥有最适合自己的发展战略。相反，不恰当的战略很容易导致企业的发展混乱以及经营亏损。另一方面，有效的风险防控对于企业的健康成长也很重要。如果没有对企业风险的正确评估和防控，企业的发展很可能遭受重创。同时战略和风险与企业海外并购也是紧密相连的。虽然在企业海外并购中一直有财务风险因素的制约，但是并购战略也会影响企业的并购风险，尤其是企业制定并购战略不当时，一定程度上加大了企业的并购风险，也会影响企业的并购效果。由于战略和风险对企业海外并购的重要性，本文主要采用案例研究方法对中国企业海外并购战略及风险进行研究。通过海航集团并购案例的分析，揭示中国企业海外并购战略与风险的特征、经验及问题。
二、中国企业海外并购含义与发展历程
（一）中国企业海外并购的含义与现状
海外并购是指一国企业通过某种方式，将另一国企业的全部资产进行兼并，以扩大企业规模的行为。海外并购包含了多个国家的企业，“一个国家的跨国公司并购，或并购企业的问题，”另一国企业“是他的被收购公司的国家，也被称为目标公司”。由于不断创新，我们现在社会的发展，“物竞天择，适者生存”的规则让海外并购活动已经越来越成为一种常见的现象，海外并购研究开发主要如下：非发达经济已逐年提高;兼并和收购已经逐渐转移到国内的发达地区;一年后，主权财富基金的跨境增长。
自从加入WTO，经济全球化的发展趋势越来越大，中国企业海外并购活动的步伐逐渐加快，无论是对外投资，对外承包工程和劳务合作，有一个较大幅度的增长。近几年来，我国企业更是受到了内外部原因的影响掀起了海外并购的浪潮，即使受到中国金融经济危机打击，但是“走出去”战略发展还是得到了一个积极的实施，海外并购数量的单位和金额呈上升趋势。
（二）中国企业海外并购的发展历程
随着中国国际化的不断发展，海外并购也在不断增加，位居世界前列。在交易数额方面，中国排名世界第六，在发展中国家居于首位。在经济政策的不断推动下，中国企业并购的规模也越来越大。在中国企业较短的海外并购历史上伴随着几次重大历史事件，也发生了四次并购的高潮:海外并购起步阶段:自19世纪80年代开始，我国企业就参与了国际化并购。1984年，我国中银、华润两大集团共同收购香港一家投资公司，这是我国海外并购的起点。这一阶段基本上是中国企业海外并购的初始阶段，海外并购数量较少，并购主体以中央企业为主，以政府主导的资源型并购为主。
海外并购的初始发展阶段: 20世纪90年代，中国传统企业的海外并购呈现出快速增长的趋势。1990年底成立的上海和深圳证券交易所为中国企业筹集资金提供了良好的平台，1997香港回归的重要历史事件直接推动了内地企业收购香港相关产业。根据联合国贸发会议的数据，1997年和1998年，中国企业的海外并购交易额创下历史新高，其中1997年的并购交易额增加了77.2%，1998年增长幅度为59.7%，尽管现阶段的海外投资额已大大增加，但并购的数量却大大少于同期英美进行的跨国并购的数量。
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