上公司治理结构与盈余管理关系研究(附件)
摘要：盈余管理指企业调节利润的一种行为。管理者作为经济人，会为了企业利润或公司市场价值的最大化而操纵利润，他们往往借助会计政策的选择上的变更、会计政策的模糊性而达到自己的目的。本文首先简单扼要介绍盈余管理的研究背景、国内外主要研究成果和其他相关理论概述，其次以部分上市公司作为研究对象得出盈余管理相关数值，引用2014年被注册会计师出具了非标准的审计意见的上市公司作为样本进行回归分析，证实公司治理结构如股东持股比例、管理层持有股份比例、董事会人数等与盈余管理正相关。最后,按照研究结论联系我国实际,对如何完善公司的治理结构、减少其盈余管理行为论述了几个建议。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言2
二、文献综述 2
三、盈余管理与公司治理结构的基本理论及其关系分析3
（一）盈余管理相关概述 3
1.盈余管理的概念 3
2.盈余管理的测度 3
（二）治理结构相关概述 3
四、我国上市公司盈余管理与公司治理结构实证分析3
(一)研究假设3
（二）样本选取和变量设计4
1．实证样本的选取4 2.变量选择和定义 4
（三）实证分析5
1.样本盈余管理测度结果分析5
2.样本公司治理结构描述性统计分析6
3.公司治理机构变量与盈余管理的多元回归分析7
五、本文主要结论及相关建议7
致谢9
参考文献10
上市公司治理结构与盈余管理关系研究
引言
引言
公司的盈余指标是否确切无误地反映了公司的经营成果,是各方都要耗费大量时间成本与人工成本去考察的问题，识别财务状况的一个关键性要素是知晓公司是否存在盈余管理现象。谢继蕴(2009)研究了中国上市公司制约盈余管理因素，发现造成影响的重要因素是公司治理结构[1]。曹廷求，钱先航(2008)认为：董事会、监事会、利益相关者以及信
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息披露等公司治理方面的完善有助于降低上市公司盈余管理程度[2]。
倘若一个公司存在这一现象,那么公司的财务状况对经营成果的反映的真实性存在疑问。这有可能影响投资者的判断,进而资本市场就如何资源优化配置产生了影响。社会各方因此关注这一问题。我们可以从相关学者对其研究中了解到,有上市公司在初次公开募股之后存在着利润降低的后果，其为了达到公开增加发行的目的,净资产收益率存在着浮增的现象，另外上市公司为了实现转亏为盈的虚假现象,在其前一年有大亏一笔。以上各种现象表明,国内上市公司的盈余操纵现象较为严重。
上市公司治理结构主要由两部分组成，第一部分为内部治理结构，影响因素主要分为管理者占股比例、董事会等，监事会若缺乏自主性，就不能很好地管理与制约经理人行为。第二部分为外部治理机制，这是通过法律、市场等外加手段对公司里有一定权力的管理者间接实施外部约束与管制。但国内外研究主要是针对公司内部治理方面。在现行公司体制下,公司治理结构的问题是造成盈余管理的主要原因。
因此,论述公司治理如何影响盈余管理,以及这种行为究竟受治理结构哪些因素影响,从而可以制定完善政策并且为有关监管部门提供理论和事实依据,以便更为合理地制订有关减少盈余管理行为的政策措施。这种行为可以使上市公司的治理结构更加合理，而且可以有效减少上市公司盈余管理操纵利润行为。对我国资本市场而言，促进其进入良性循环。
二、文献综述
《公司法》规定：董事长作为需要对股东们负责的董事会的领导者，其产生需遵循公司章程；总经理需要受董事会管理与约束且需对董事会负责并出席董事会会议。由此看来，董事会对管理层的监督职能受这一领导结构所影响，从而管理层发生利润操纵等行为的机会受到限制。据此黄文伴，李延喜(2010)研究发现：盈余管理的程度会因独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例的增加而降低；公司范畴越大、董事越多越容易产生这种行为[6]。 张兆国,刘晓霞等(2009)通过实证分析发现：独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例越高，越有利于约束盈余行为；董事会人数即规模和管理者持有股票比例均与盈余管理程度未显示出相关性。综上可以看出：独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例越高，盈余管理程度越低，在降低其方面发挥了功效；而国内就独立董事比例与盈余管理关系研究方面存在较大的差异,分别有正相关、不相关等结论[7],这也是本文将要研究这方面的原因。
王化成、恪岩(2006)基于对盈余质量的研究表明“控股股东的持有公司股份占比与盈余管理显著负相关；而且当股东是掌有国有股的股东时,更加剧了盈余管理降低的趋势；盈余管理和其他股东的抗衡能力呈正相关”[8]。
从上述归纳可以看出：根据我国上市公司的数据得出结论却不一致，这可能因为已有的盈余质量程度计量模型多种多样；研究的样本选择不同并且在这个经济高速发展阶段，各种条例法规不适应发展所导致。
三、 盈余管理与公司治理结构的基本理论及其关系分析
（一）盈余管理相关概述
1、盈余管理的概念
陈建岐(2000)认为盈余管理是指企业在对会计政策有选择自由情况下的一种行为，通过该选择能够使管理当局实现效用最大化或者企业价值的最大化[9]。顾兆峰(2000)同时也认为盈余管理会影响企业财务报告的质量，而且其对证券市场有消极影响，但不可能完全消除盈余管理，所以有必要适当抑制盈余管理行为 [10]。彭新緩(2007)认为企业做出盈余管理的行为是为谋取自身的利益或扩大企业的价值，寻找会计准则法规的漏洞及对其相关政策的不同选择，择出最符合自身利益的处理方法，误导其他会计信息需求者对企业运营情况的了解 [11]。
我国上市公司实施盈余管理的主要手段，根据信息的不对称性通过价格折扣或放宽信用条件来操纵销售收入、过度生产降低成本、降低斟酌性费用等手段，造成的后果是小股东和其他利益相关者如果不能识别已被管理人员操纵的，扭曲的会计信息，做出不恰当的决策，就会为此买单，遭受严重的损失。
2、盈余管理的测度
企业当期收益主要由CFO和应计利润两部分构成,后者分为不可操控性应计利润和可操控性应计利润（DA）。管理者只有将通过NDA实现盈余管理是主要目标,因为除此之外的其他要素可行性较低，操作难度大。为达到其目的利用资产债务重组等方式进行盈余操纵行为。分离可操纵性应计利润即DA的计量模型非常多，主要的研究思路是根据估计期间的数据，利用数学模型来预测不可操控性应计项目，从而计算出DA，最后通过统计分析来判断这种行为是否存在。
(二）治理结构相关概述
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言2
二、文献综述 2
三、盈余管理与公司治理结构的基本理论及其关系分析3
（一）盈余管理相关概述 3
1.盈余管理的概念 3
2.盈余管理的测度 3
（二）治理结构相关概述 3
四、我国上市公司盈余管理与公司治理结构实证分析3
(一)研究假设3
（二）样本选取和变量设计4
1．实证样本的选取4 2.变量选择和定义 4
（三）实证分析5
1.样本盈余管理测度结果分析5
2.样本公司治理结构描述性统计分析6
3.公司治理机构变量与盈余管理的多元回归分析7
五、本文主要结论及相关建议7
致谢9
参考文献10
上市公司治理结构与盈余管理关系研究
引言
引言
公司的盈余指标是否确切无误地反映了公司的经营成果,是各方都要耗费大量时间成本与人工成本去考察的问题，识别财务状况的一个关键性要素是知晓公司是否存在盈余管理现象。谢继蕴(2009)研究了中国上市公司制约盈余管理因素，发现造成影响的重要因素是公司治理结构[1]。曹廷求，钱先航(2008)认为：董事会、监事会、利益相关者以及信
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
息披露等公司治理方面的完善有助于降低上市公司盈余管理程度[2]。
倘若一个公司存在这一现象,那么公司的财务状况对经营成果的反映的真实性存在疑问。这有可能影响投资者的判断,进而资本市场就如何资源优化配置产生了影响。社会各方因此关注这一问题。我们可以从相关学者对其研究中了解到,有上市公司在初次公开募股之后存在着利润降低的后果，其为了达到公开增加发行的目的,净资产收益率存在着浮增的现象，另外上市公司为了实现转亏为盈的虚假现象,在其前一年有大亏一笔。以上各种现象表明,国内上市公司的盈余操纵现象较为严重。
上市公司治理结构主要由两部分组成，第一部分为内部治理结构，影响因素主要分为管理者占股比例、董事会等，监事会若缺乏自主性，就不能很好地管理与制约经理人行为。第二部分为外部治理机制，这是通过法律、市场等外加手段对公司里有一定权力的管理者间接实施外部约束与管制。但国内外研究主要是针对公司内部治理方面。在现行公司体制下,公司治理结构的问题是造成盈余管理的主要原因。
因此,论述公司治理如何影响盈余管理,以及这种行为究竟受治理结构哪些因素影响,从而可以制定完善政策并且为有关监管部门提供理论和事实依据,以便更为合理地制订有关减少盈余管理行为的政策措施。这种行为可以使上市公司的治理结构更加合理，而且可以有效减少上市公司盈余管理操纵利润行为。对我国资本市场而言，促进其进入良性循环。
二、文献综述
《公司法》规定：董事长作为需要对股东们负责的董事会的领导者，其产生需遵循公司章程；总经理需要受董事会管理与约束且需对董事会负责并出席董事会会议。由此看来，董事会对管理层的监督职能受这一领导结构所影响，从而管理层发生利润操纵等行为的机会受到限制。据此黄文伴，李延喜(2010)研究发现：盈余管理的程度会因独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例的增加而降低；公司范畴越大、董事越多越容易产生这种行为[6]。 张兆国,刘晓霞等(2009)通过实证分析发现：独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例越高，越有利于约束盈余行为；董事会人数即规模和管理者持有股票比例均与盈余管理程度未显示出相关性。综上可以看出：独立于公司股东且不在公司中内部任职的董事比例越高，盈余管理程度越低，在降低其方面发挥了功效；而国内就独立董事比例与盈余管理关系研究方面存在较大的差异,分别有正相关、不相关等结论[7],这也是本文将要研究这方面的原因。
王化成、恪岩(2006)基于对盈余质量的研究表明“控股股东的持有公司股份占比与盈余管理显著负相关；而且当股东是掌有国有股的股东时,更加剧了盈余管理降低的趋势；盈余管理和其他股东的抗衡能力呈正相关”[8]。
从上述归纳可以看出：根据我国上市公司的数据得出结论却不一致，这可能因为已有的盈余质量程度计量模型多种多样；研究的样本选择不同并且在这个经济高速发展阶段，各种条例法规不适应发展所导致。
三、 盈余管理与公司治理结构的基本理论及其关系分析
（一）盈余管理相关概述
1、盈余管理的概念
陈建岐(2000)认为盈余管理是指企业在对会计政策有选择自由情况下的一种行为，通过该选择能够使管理当局实现效用最大化或者企业价值的最大化[9]。顾兆峰(2000)同时也认为盈余管理会影响企业财务报告的质量，而且其对证券市场有消极影响，但不可能完全消除盈余管理，所以有必要适当抑制盈余管理行为 [10]。彭新緩(2007)认为企业做出盈余管理的行为是为谋取自身的利益或扩大企业的价值，寻找会计准则法规的漏洞及对其相关政策的不同选择，择出最符合自身利益的处理方法，误导其他会计信息需求者对企业运营情况的了解 [11]。
我国上市公司实施盈余管理的主要手段，根据信息的不对称性通过价格折扣或放宽信用条件来操纵销售收入、过度生产降低成本、降低斟酌性费用等手段，造成的后果是小股东和其他利益相关者如果不能识别已被管理人员操纵的，扭曲的会计信息，做出不恰当的决策，就会为此买单，遭受严重的损失。
2、盈余管理的测度
企业当期收益主要由CFO和应计利润两部分构成,后者分为不可操控性应计利润和可操控性应计利润（DA）。管理者只有将通过NDA实现盈余管理是主要目标,因为除此之外的其他要素可行性较低，操作难度大。为达到其目的利用资产债务重组等方式进行盈余操纵行为。分离可操纵性应计利润即DA的计量模型非常多，主要的研究思路是根据估计期间的数据，利用数学模型来预测不可操控性应计项目，从而计算出DA，最后通过统计分析来判断这种行为是否存在。
(二）治理结构相关概述
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