上公司的负债融资对其经营绩效影响的研究
摘要：江苏省是我国的经济大省，目前有近300家上市公司，是我国综合发展水平最高的省份。负债融资是公司重要的资金来源之一，对公司绩效产生直接影响。通过研究公司负债融资结构及经营绩效的相关问题不仅对上市公司可持续发展有好处，而且对我国资本市场也有益处。国内外学者已经有众多关于负债融资对公司经营绩效影响的研究，但因为处于不同的市场环境和采用了不同的研究方法，学术界并没有得出一致的结论。本文实证研究了江苏上市公司的财务数据，并得出结果、提出问题和建议。
目录
引言
二、文献综述 7
2.1 经营绩效研究 7
2.2 负债融资对公司经营绩效研究 7
2.3 小结 9
三、研究设计 9
3.1研究假设 9
3.2样本选择和数据来源 10
3.3变量定义 10
（1）被解释变量 10
（2）解释变量 10
（3）控制变量 11
3.4构建模型 11
四、实证检验结果与分析 11
4.1描述性统计 11
4.2相关性分析 12
4.3回归性分析 13
五、结论与建议 16
5.1研究结论 16
5.2改善建议 16
致谢 17
参考文献 17
江苏省上市公司的负债融资对其经营绩效影响的研究
Debt financing and enterprise business performance
Student majoring in accounting Wang yujie
Tutor Wang Huaiming
Abstract: Jiangsu province is a developed economy province in our country, there are nearly 300 listed companies, is Chinas highest level of comprehensive development of the provi
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
nce. Debt financing is the enterprise’s important source of funding, have a direct impact on enterprise performance. By studying the enterprise debt financing structure and performance issues not only can promote the sustainable healthy development of listed companies in jiangsu province, and also has important significance for the perfection of Chinese capital market. Academia for many research achievements of debt financing of enterprise operating performance, but because of the different research methods and objects and so on, making the results did not agree. In this paper, the empirical research on the financial data of listed companies in jiangsu province, come to the results and put forward problems and Suggestions.
Key words：Debt Financing； the enterprise business performance
引言
1.1研究背景
西方国家学者最早对公司的负债融资结构进行研究，并取得了不错的研究成果，其中包括最著名的MM定理，各类组织自此意识到资本结构管理的重要性，通过使用不同的融资方法改变负债融资的结构，期限等进一步使公司的绩效有所改善。进行负债融资是公司运营的必然选择，但负债融资也有一些潜在的隐患。
国外对债务融资影响公司绩效这方面已经有了相当多的论证，并且普遍认为负债融资能够有效抑制代理成本，激励经营者努力工作、减少在职消费，还有抑制过度投资等作用，适当的债务融资可以促进公司绩效和公司价值的提高。但现实中我国的情况却有些特殊，债务融资在一定程度上导致了上市公司经营绩效的低下，过高的负债比率会给我国上市公司经济状况带来了很多问题，因此大部分上市公司倾向于股权筹资。因而我国学者也更加关注股权筹资，而对负债融资没有给予应有的关注。
2015年江苏省13个城市的GDP进入中国前百名，人均GDP更是高达87995元人民币，居中国各省首位，同时江苏省的地区发展与民生指数，综合竞争力均排在全国各省中第一的位置，已然成为中国综合发展水平最高的省份。与此同时，江苏省上市公司总数增加到271家，数量规模仅次于广东省和浙江省，因此江苏省上市公司的融资问题以及对公司绩效的影响吸引着越来越多的理论研究者和投资者的关注。
1.2问题提出
近年来，我国市场经济体制不断改革，资本市场不断发展，经济金融愈加全球化，我国公司面临着错综复杂、瞬息万变的外部环境。什么才是最合理的负债融资结构？哪些融资因素可以影响公司经营绩效？如何选择合适的负债融资规模和期限成为江苏省上市公司最为关心的问题。本文以国内外各学者的理论研究为基础，结合江苏省上市公司的实际情况进行研究。
1.3研究意义
本文以国内外学者理论研究为基础，针对江苏省的实际情况进行探索，不仅有利于丰富负债融资理论，而且对江苏省上市公司的现状提出自己的看法和建议，希望能够优化江苏省上市公司的负债融资结构理论，具有一定的现实意义。
二、文献综述
2.1 经营绩效研究
绩效(Performance)是指在一定时间内个人或群体工作行为和工作结果，以及组织根据个人或群体在过去工作中表现出的素质和能力，引导其改进完善，从而预计该人或群体在未来特定时间内所能取得的工作成效的总和。
公司经营绩效是指一定经营期间的经营者业绩和公司经营效益的总和。经营者业绩体现在经营管理公司的过程中对公司成长发展所取得的进展和所做出的贡献；以及盈利能力、经营水平、偿债能力和发展潜力等方面。[1]公司的经营绩效是一个高度综合性的概念，它一方面体现在，股东价值最大化目标的实现程度，另一方面也可以通过公司的盈利能力、长短期长债能力、资产运用率等财务指标和资产管理效率指标进行分析。
目录
引言
二、文献综述 7
2.1 经营绩效研究 7
2.2 负债融资对公司经营绩效研究 7
2.3 小结 9
三、研究设计 9
3.1研究假设 9
3.2样本选择和数据来源 10
3.3变量定义 10
（1）被解释变量 10
（2）解释变量 10
（3）控制变量 11
3.4构建模型 11
四、实证检验结果与分析 11
4.1描述性统计 11
4.2相关性分析 12
4.3回归性分析 13
五、结论与建议 16
5.1研究结论 16
5.2改善建议 16
致谢 17
参考文献 17
江苏省上市公司的负债融资对其经营绩效影响的研究
Debt financing and enterprise business performance
Student majoring in accounting Wang yujie
Tutor Wang Huaiming
Abstract: Jiangsu province is a developed economy province in our country, there are nearly 300 listed companies, is Chinas highest level of comprehensive development of the provi
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
nce. Debt financing is the enterprise’s important source of funding, have a direct impact on enterprise performance. By studying the enterprise debt financing structure and performance issues not only can promote the sustainable healthy development of listed companies in jiangsu province, and also has important significance for the perfection of Chinese capital market. Academia for many research achievements of debt financing of enterprise operating performance, but because of the different research methods and objects and so on, making the results did not agree. In this paper, the empirical research on the financial data of listed companies in jiangsu province, come to the results and put forward problems and Suggestions.
Key words：Debt Financing； the enterprise business performance
引言
1.1研究背景
西方国家学者最早对公司的负债融资结构进行研究，并取得了不错的研究成果，其中包括最著名的MM定理，各类组织自此意识到资本结构管理的重要性，通过使用不同的融资方法改变负债融资的结构，期限等进一步使公司的绩效有所改善。进行负债融资是公司运营的必然选择，但负债融资也有一些潜在的隐患。
国外对债务融资影响公司绩效这方面已经有了相当多的论证，并且普遍认为负债融资能够有效抑制代理成本，激励经营者努力工作、减少在职消费，还有抑制过度投资等作用，适当的债务融资可以促进公司绩效和公司价值的提高。但现实中我国的情况却有些特殊，债务融资在一定程度上导致了上市公司经营绩效的低下，过高的负债比率会给我国上市公司经济状况带来了很多问题，因此大部分上市公司倾向于股权筹资。因而我国学者也更加关注股权筹资，而对负债融资没有给予应有的关注。
2015年江苏省13个城市的GDP进入中国前百名，人均GDP更是高达87995元人民币，居中国各省首位，同时江苏省的地区发展与民生指数，综合竞争力均排在全国各省中第一的位置，已然成为中国综合发展水平最高的省份。与此同时，江苏省上市公司总数增加到271家，数量规模仅次于广东省和浙江省，因此江苏省上市公司的融资问题以及对公司绩效的影响吸引着越来越多的理论研究者和投资者的关注。
1.2问题提出
近年来，我国市场经济体制不断改革，资本市场不断发展，经济金融愈加全球化，我国公司面临着错综复杂、瞬息万变的外部环境。什么才是最合理的负债融资结构？哪些融资因素可以影响公司经营绩效？如何选择合适的负债融资规模和期限成为江苏省上市公司最为关心的问题。本文以国内外各学者的理论研究为基础，结合江苏省上市公司的实际情况进行研究。
1.3研究意义
本文以国内外学者理论研究为基础，针对江苏省的实际情况进行探索，不仅有利于丰富负债融资理论，而且对江苏省上市公司的现状提出自己的看法和建议，希望能够优化江苏省上市公司的负债融资结构理论，具有一定的现实意义。
二、文献综述
2.1 经营绩效研究
绩效(Performance)是指在一定时间内个人或群体工作行为和工作结果，以及组织根据个人或群体在过去工作中表现出的素质和能力，引导其改进完善，从而预计该人或群体在未来特定时间内所能取得的工作成效的总和。
公司经营绩效是指一定经营期间的经营者业绩和公司经营效益的总和。经营者业绩体现在经营管理公司的过程中对公司成长发展所取得的进展和所做出的贡献；以及盈利能力、经营水平、偿债能力和发展潜力等方面。[1]公司的经营绩效是一个高度综合性的概念，它一方面体现在，股东价值最大化目标的实现程度，另一方面也可以通过公司的盈利能力、长短期长债能力、资产运用率等财务指标和资产管理效率指标进行分析。
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