公司内部治理机制对绩效的影响上小额贷款公司的实证分析
摘要：本文选取在新三板上市的小额贷款公司作为研究对象，建立回归模型，分析内部治理机制对小额贷款公司双重绩效的影响。通过研究发现：公司的董事长和总经理的兼任能够对公司的财务绩效和社会绩效有正向激励作用；将董事会的成员人数控制在5人左右时，公司的财务绩效最好；高管持有的股份较多时不利于公司的财务绩效的提升，但是其与社会绩效无关；法人股持股占比以及第一大股东身份对财务绩效没有显著影响，但法人股过多，社会绩效越差；第一大股东持股占比越多，公司的财务绩效越好；公司总资产的增长能够有效地提升公司的双重绩效。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words 1
一、引言1
二、文献综述2
（一）公司治理2
1．公司治理的定义2
2．公司治理的划分2
（二）绩效2
（三）内部治理机制与绩效3
1．董事会机制与绩效 3
2.高管激励机制与绩效3
3．股权结构与绩效 4
（四）文献评述4
三、分析框架与假设提出4
（一）分析框架4
1.公司绩效4
2.财务绩效与社会绩效的关系5
3.公司内部治理机制与绩效5
（二）研究假设的提出5
1.董事会机制5
2.高管激励机制6
3.股权结构6
四、研究设计6
（一）样本选取与数据来源6
（二）变量说明与研究模型7
1.因变量7
2.自变量7
3.控制变量7
4.研究模型7
五、实证分析8
（一）描述性统计分析8
（二）董事会机制与高管激励机制因素回归分析11
1.对财务绩效的影响11
2.对社会绩效的影响13
（三）股权因素回归分析13
1.对财务绩效的影响14
2.对社会绩效的影响14
六、研究结论与局限性15
（一）研究结论15
（二）
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
局限性及启示15
致谢16
参考文献17
公司内部治理机制对绩效的影响——基于上市小额贷款公司的实证分析
引言
引言
公司治理通过制定一些制度来激励和管制经营者，使他们能够遵循所有者的利益最大化的行为方式行事。良好的公司治理机制有利于吸收高质量的财务及人力资源，并引导它们流向最优配置。公司治理机制可以分为内治、外两个板块。由于公司外部治理机制的时滞性和高成本，没有直接途径对公司的内部控制实施有效地措施进行处理。而公司内部治理机制作为一种组织的内在形式，可以直接有效地作用于组织的内部控制体系，从而更好地改善公司的绩效。
1976年尤努斯教授在孟加拉创设了小额信贷实验项目，并取得成功，为众多发展中国家的金融扶贫模式提供了典范。2005年，我国着手准备在欠发达地区进行小额信贷机构，也就是小额贷款公司的试点工作。2008年5月，相关政策法规出台，公开声明鼓励和扶持各个地区在当地人民政府的统一指挥下开展小额信贷机构，即小额贷款公司的试点工作。截止到2015年末，全国范围内成立的小贷公司达到将近9000家，所有相关公司的贷款余额约有9400亿元。
小额贷款公司的投资设立者主要是自然人、企业法人与其他的社会组织，公司不能向公众吸储，在政策和法规等的约束下，进行以贷款业务为主要收入来源的经营活动，需要各个小额贷款公司对自己的经营活动负责。其成立的最初目的是为弱势群体提供金融服务，另外还需维持自身经营和财务可持续性。
本文试图从小额贷款公司的内部治理机制着手，以在新三板上市的小额贷款公司为样本，采用混合回归的方法，探究其对公司的双重绩效的影响，据此对完善内部治理机制提供指导性建议。
文献综述
（一）公司治理
1.公司治理的定义
公司治理是使公司运营方向准确（Tricker，1984）。吴淑琨（2002）将公司治理定义为一套控制体系，用于联系公司的各个相关的利益主体，以帮助公司等其他组织有效率地实施管理、控制，并促使公司的经济资源流向能够有效地促进公司发展的方向。
2.公司治理的划分
白重恩等（2005），吴晓晖等（2008）根据企业所有者与管理者间以及控股间的矛盾，将公司治理划分为内部和外部两种治理机制。吴淑琨（2002）以公司治理与企业本身关系为划分标准，将其划分为公司治理的结构和市场机制两部分。
内部治理机制指的是能够直接地对公司内部形成控制管理的工具，主要包含三部分，分别是董事会机制、高管激励机制和股权结构；外部治理机制指的是通过公司的外部环境对公司内部产生制约作用的控制工具，主要包含两部分，分别是外部竞争和监管。本文考察的重点是在公司的内部治理机制上。
作为在公司内部具有最高的事务决策权力的董事会，由多名董事组成，主要有内部董事和独立董事两种类型。董事会需要对公司的股东负责，即需要对执行层的行为进行监管控制。进行事务决策比较有效率的董事会对于内部治理机制很重要。
委托代理理论表示：公司可以设计一种报酬结构，这种结构应以激励为基础，从而可以有效地激励经理层为公司做出更好地决策，进而可以提高公司的业绩。这些激励机制主要是包含基于业绩的工资和津贴、股票或股票期权奖励，相对应的，对于高级管理人员的激励主要有高管的薪酬和高管的持股。
股权结构指的是一个企业的所有制形式，通常包含两个方面：其中一个方面是持股者的性质，另一个方面是股权集中度。
（二）绩效
通过归纳总结发现，国内外大部分学者的在绩效方面的研究，主要针对的是公司的财务绩效。然而，在探究小贷公司经营能力达到可持续性的情况上，还应多加关注其扶持弱势群体的社会绩效（何广文，2012；杨虎锋，2014）。因此，对于小额贷款公司还需要考察其社会绩效。
财务绩效指公司在一定时期内所能够有效获取的管理公司的成绩，体现了公司在这段时期的盈利能力以及发展能力。一般使用会计指标或价值指标进行衡量（田新蕾，2015）。
近年来，有许多学者开始关注企业的社会绩效。杨虎锋（2014）在采用实证的方法，探究微型金融机构的治理机制与社会绩效的关系的时候，是以贷款服务的覆盖深度以及覆盖广度这两个层面，来衡量其社会绩效。
（三）内部治理机制与绩效
1.董事会机制与绩效
（1）董事类型结构与绩效
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words 1
一、引言1
二、文献综述2
（一）公司治理2
1．公司治理的定义2
2．公司治理的划分2
（二）绩效2
（三）内部治理机制与绩效3
1．董事会机制与绩效 3
2.高管激励机制与绩效3
3．股权结构与绩效 4
（四）文献评述4
三、分析框架与假设提出4
（一）分析框架4
1.公司绩效4
2.财务绩效与社会绩效的关系5
3.公司内部治理机制与绩效5
（二）研究假设的提出5
1.董事会机制5
2.高管激励机制6
3.股权结构6
四、研究设计6
（一）样本选取与数据来源6
（二）变量说明与研究模型7
1.因变量7
2.自变量7
3.控制变量7
4.研究模型7
五、实证分析8
（一）描述性统计分析8
（二）董事会机制与高管激励机制因素回归分析11
1.对财务绩效的影响11
2.对社会绩效的影响13
（三）股权因素回归分析13
1.对财务绩效的影响14
2.对社会绩效的影响14
六、研究结论与局限性15
（一）研究结论15
（二）
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
局限性及启示15
致谢16
参考文献17
公司内部治理机制对绩效的影响——基于上市小额贷款公司的实证分析
引言
引言
公司治理通过制定一些制度来激励和管制经营者，使他们能够遵循所有者的利益最大化的行为方式行事。良好的公司治理机制有利于吸收高质量的财务及人力资源，并引导它们流向最优配置。公司治理机制可以分为内治、外两个板块。由于公司外部治理机制的时滞性和高成本，没有直接途径对公司的内部控制实施有效地措施进行处理。而公司内部治理机制作为一种组织的内在形式，可以直接有效地作用于组织的内部控制体系，从而更好地改善公司的绩效。
1976年尤努斯教授在孟加拉创设了小额信贷实验项目，并取得成功，为众多发展中国家的金融扶贫模式提供了典范。2005年，我国着手准备在欠发达地区进行小额信贷机构，也就是小额贷款公司的试点工作。2008年5月，相关政策法规出台，公开声明鼓励和扶持各个地区在当地人民政府的统一指挥下开展小额信贷机构，即小额贷款公司的试点工作。截止到2015年末，全国范围内成立的小贷公司达到将近9000家，所有相关公司的贷款余额约有9400亿元。
小额贷款公司的投资设立者主要是自然人、企业法人与其他的社会组织，公司不能向公众吸储，在政策和法规等的约束下，进行以贷款业务为主要收入来源的经营活动，需要各个小额贷款公司对自己的经营活动负责。其成立的最初目的是为弱势群体提供金融服务，另外还需维持自身经营和财务可持续性。
本文试图从小额贷款公司的内部治理机制着手，以在新三板上市的小额贷款公司为样本，采用混合回归的方法，探究其对公司的双重绩效的影响，据此对完善内部治理机制提供指导性建议。
文献综述
（一）公司治理
1.公司治理的定义
公司治理是使公司运营方向准确（Tricker，1984）。吴淑琨（2002）将公司治理定义为一套控制体系，用于联系公司的各个相关的利益主体，以帮助公司等其他组织有效率地实施管理、控制，并促使公司的经济资源流向能够有效地促进公司发展的方向。
2.公司治理的划分
白重恩等（2005），吴晓晖等（2008）根据企业所有者与管理者间以及控股间的矛盾，将公司治理划分为内部和外部两种治理机制。吴淑琨（2002）以公司治理与企业本身关系为划分标准，将其划分为公司治理的结构和市场机制两部分。
内部治理机制指的是能够直接地对公司内部形成控制管理的工具，主要包含三部分，分别是董事会机制、高管激励机制和股权结构；外部治理机制指的是通过公司的外部环境对公司内部产生制约作用的控制工具，主要包含两部分，分别是外部竞争和监管。本文考察的重点是在公司的内部治理机制上。
作为在公司内部具有最高的事务决策权力的董事会，由多名董事组成，主要有内部董事和独立董事两种类型。董事会需要对公司的股东负责，即需要对执行层的行为进行监管控制。进行事务决策比较有效率的董事会对于内部治理机制很重要。
委托代理理论表示：公司可以设计一种报酬结构，这种结构应以激励为基础，从而可以有效地激励经理层为公司做出更好地决策，进而可以提高公司的业绩。这些激励机制主要是包含基于业绩的工资和津贴、股票或股票期权奖励，相对应的，对于高级管理人员的激励主要有高管的薪酬和高管的持股。
股权结构指的是一个企业的所有制形式，通常包含两个方面：其中一个方面是持股者的性质，另一个方面是股权集中度。
（二）绩效
通过归纳总结发现，国内外大部分学者的在绩效方面的研究，主要针对的是公司的财务绩效。然而，在探究小贷公司经营能力达到可持续性的情况上，还应多加关注其扶持弱势群体的社会绩效（何广文，2012；杨虎锋，2014）。因此，对于小额贷款公司还需要考察其社会绩效。
财务绩效指公司在一定时期内所能够有效获取的管理公司的成绩，体现了公司在这段时期的盈利能力以及发展能力。一般使用会计指标或价值指标进行衡量（田新蕾，2015）。
近年来，有许多学者开始关注企业的社会绩效。杨虎锋（2014）在采用实证的方法，探究微型金融机构的治理机制与社会绩效的关系的时候，是以贷款服务的覆盖深度以及覆盖广度这两个层面，来衡量其社会绩效。
（三）内部治理机制与绩效
1.董事会机制与绩效
（1）董事类型结构与绩效
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