石油价格对金融场冲击研究(附件)【字数：29108】
摘 要摘 要纵观历史，石油价格波动频繁，在当今石油金融属性日益凸显的背景下，石油价格波动对一国金融市场产生明显冲击。探究石油价格对金融市场的冲击机制具有重要的意义。本文首先分析石油价格影响因素及石油价格对金融市场的传导机制；其次探析石油价格与金融市场的发展现状；接着采用线性回归、VAR模型等方法实证分析石油价格对金融市场的冲击效应，得出石油价格对金融市场存在明显的冲击，但需要根据不同市场与指标具体分析冲击影响的方向与大小；最后本文从加强石油的战略储备与发展优质新能源、完善我国石油定价机制等方面提出相应政策建议，以致力于我国金融市场的稳定与发展。 关键词石油价格；冲击；金融市场；VAR模型
目 录
0引言 1
1相关理论 4
1.1石油价格波动的影响因素理论 4
1.2石油价格对金融市场冲击的传导理论 6
2石油价格与金融市场发展现状分析 10
2.1国际石油价格历史走势与现状分析 10
2.2我国金融市场现状分析 13
2.3石油价格与金融市场发展走势比较分析 16
3石油价格对金融市场冲击的实证分析 20
3.1研究模型与方法的选用 20
3.2数据的选取 21
3.3石油价格对金融市场冲击的实证分析 22
4政策建议 46
4.1加强石油的战略储备与发展优质新能源 46
4.2完善我国石油定价机制 47
4.3适度引导金融投资者关注国际石油价格 47
4.4制定和实行有效的金融市场政策 48
结论 50
致谢 51
参考文献 52
石油价格对金融市场冲击研究
0引言
石油是当今社会重要的不可再生资源，作为重要的工业原料和必要的燃料资源，对一国的产业发展、国防实力的提升、农业生产发展、科技实力的增强和人民生活水平的提高具有不可替代的关键作用。随着时代的变迁，经济实现了不断发展，工业技术水平不断革新，人民生活的质量水平和能源使用观念发生了较大的改变，过去作为重要燃料的草木资源的使用已经变得十分稀少，煤炭资源的使用量也呈现降低趋势 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
，石油和天然气资源已经成为当前世界各国使用的主要能源。在这样的能源使用背景下，石油的价值日益凸显，对石油的相关研究也变得更有意义。
我国当前正处在经济高速增长阶段，对石油等主要能源存在较高消费量并日益增长。图0.1表明20062015年我国石油消费量快速增长，十年的涨幅达到55.25%。虽然近年来我国石油消费量增速放缓，但我国石油消费量仍保持高位。
/
图0.1 20062015中国石油消费量
注：数据源自国家统计局
与石油消费量相似，我国石油进口量也总体呈现出增高的趋势。表0.1显示，当前我国石油进口量已经从2010年的23931万吨增长至2016年的38104万吨，增幅达到了59.22%。
表0.1 20102016中国石油进口量（万吨）
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
23931
25254
27109
28215
30836
33549
38104
注：数据源自中国知网的中国经济社会大数据研究平台，将每年月度数据经求和处理得到
由图0.1与表0.1可知，伴随中国经济的不断发展，我国对石油资源的依赖程度不断提高。根据IEA（国际能源署）对中国石油进口依赖程度的分析，我国石油进口依赖近年来呈现不断上升的趋势，预测在2020年，中国对石油进口的依赖程度将达到76.9%，即我国每使用100万吨石油，就需要有76.9万吨依赖于进口。
石油作为重要的工业基础原料和必要的物质能源，对一国的工业生产制造与产业发展起到重要推动作用，石油价格的波动会对经济造成相应的影响。纵观石油价格的历史走势发现，石油价格的波动十分频繁。自20世纪70年代以来，世界总共经历了三次石油危机，分别是1973至1974年间的第一次石油危机、1979至1980年期间主要因两伊战争而引发的第二次石油危机和1990年由于海湾战争的爆发而引发的第三次石油危机。三次石油危机期间国际原油价格都呈现出较大的增幅，对相关国家的国内生产总值增速形成打击，对国家经济的稳定与增长形成较大压力。石油价格同样也经历了多次大幅下跌的时期。研究发现，石油价格波动与国家经济密切相关，石油价格的波动对世界各国的宏观经济形成了冲击压力，一定时期石油价格的剧烈波动一般也会导致或反映期间经济状况的波动。
纵观历史，石油作为稀缺的优质能源，对一国的工业生产、国防建设、经济建设、民众日常生活都发挥着特有的作用，是一个国家具有较高战略意义的重要资源，也是一个国家基于供求平衡决定价格的重要商品。石油也经常受到各类政治因素的影响，三次石油危机很大程度上起源于地缘政治因素。政治冲突、局部不稳定事件对石油价格波动的影响一般是显著的。
相比较于历史中石油扮演的角色，当今石油越来越具有与金融相关联的性质，已经逐步实现了金融化的转变。一方面，原油期货、原油远期合约以及原油互换产品出现并在当今社会日益发展，影响范围逐渐拓宽；另一方面，石油价格的波动很大程度上与金融因素关联，投资资本与热钱的注入会增加石油期货等衍生产品的需求，进而提高其价格，而根据衍生产品与现货的关联关系可知这些衍生产品的价格上升会带动现货市场中石油价格的上升。金融资本对石油价格的影响逐渐显著，石油也在反作用于金融市场，本文推论石油价格的波动也会对包括股票市场、外汇市场、货币市场等金融市场产生显著冲击和影响。
我国对石油的高消费量、高进口量和高依赖性体现出石油资源对我国的重要性和石油相关问题的研究价值。石油价格波动对经济的影响使得我国需要采取有效措施防范石油价格冲击以维护经济发展，而金融市场已经成为了经济的核心，石油金融化现状也反映了石油价格与我国金融市场间的关联和冲击，并且石油价格对经济的冲击同样也会形成对金融的冲击。
石油价格的冲击事关国家经济金融的稳定和发展，成为了当下能源与金融研究的热点，国内外在石油价格对金融相关论题上的研究不在少数，多位学者都作出了探索和开拓。石油对经济的影响研究中，侯佳贝（2016）研究了国际石油价格在价格形成、价格波动以及价格传导上的机理，发现影响石油价格的因素是多种多样的，包括石油的供给与需求，金融资本对石油期货等石油的衍生产品的影响，石油的政治敏感性引致的油价波动[1]。石油价格对股票市场冲击的研究领域，梁婉（2013）将石油价格对金融市场中的股票市场的传导作为研究的出发点，在研究的过程中运用了向量自相关模型（VAR）、GARCHBEKK模型和DCCGARCH模型从股市收益率的角度证明了溢出效应的存在并对其进行了度量,用实证的科学结果表明，石油价格波动对股市收益率是会产生影响的[2]。Andrea（2016）等学者基于石油供求的角度，研究了石油价格是如何对七国集团的股市波动性造成影响的，并发现经济和金融方面的政策与监管如果需要避免或降低石油价格波动带来的负面影响，需要立足于油价冲击的根源[3]。郭景刚（2013）将切入点置放于油价的过度波动上，提出具有特色的灰色关联分析方法，证明了石油价格与金融原因是存在关联的，并综合运用了向量自回归模型和GARCHBEKK模型对石油价格在股票市场上的溢出效应进行了研究，提出在当前石油问题已经演化为金融问题的背景下的应对策略[4]。石油价格波动与外汇市场之间影响的研究上，张艾琦（2015）从美元汇率会对石油价格产生影响的角度出发，采用了VAR模型、格兰杰因果关系模型和脉冲响应函数，证明了美元汇率发生波动时石油价格也会发生波动，并为我国规避石油价格冲击风险提出了合理措施[5]。立足于国际金融市场研究石油价格冲击，王瑜（2012）选取了多个国家作为研究样本，采用GMM方法研究了石油价格对各国金融体系的冲击，并提出各国保持金融市场稳定不能忽视石油价格的冲击影响，需要采取措施减小油价波动幅度与频率[6]。还有学者分别就石油价格形成机制、决定石油价格的因素、石油价格在货币流动性上的影响等方面进行研究并产生丰富的研究成果。
目 录
0引言 1
1相关理论 4
1.1石油价格波动的影响因素理论 4
1.2石油价格对金融市场冲击的传导理论 6
2石油价格与金融市场发展现状分析 10
2.1国际石油价格历史走势与现状分析 10
2.2我国金融市场现状分析 13
2.3石油价格与金融市场发展走势比较分析 16
3石油价格对金融市场冲击的实证分析 20
3.1研究模型与方法的选用 20
3.2数据的选取 21
3.3石油价格对金融市场冲击的实证分析 22
4政策建议 46
4.1加强石油的战略储备与发展优质新能源 46
4.2完善我国石油定价机制 47
4.3适度引导金融投资者关注国际石油价格 47
4.4制定和实行有效的金融市场政策 48
结论 50
致谢 51
参考文献 52
石油价格对金融市场冲击研究
0引言
石油是当今社会重要的不可再生资源，作为重要的工业原料和必要的燃料资源，对一国的产业发展、国防实力的提升、农业生产发展、科技实力的增强和人民生活水平的提高具有不可替代的关键作用。随着时代的变迁，经济实现了不断发展，工业技术水平不断革新，人民生活的质量水平和能源使用观念发生了较大的改变，过去作为重要燃料的草木资源的使用已经变得十分稀少，煤炭资源的使用量也呈现降低趋势 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
，石油和天然气资源已经成为当前世界各国使用的主要能源。在这样的能源使用背景下，石油的价值日益凸显，对石油的相关研究也变得更有意义。
我国当前正处在经济高速增长阶段，对石油等主要能源存在较高消费量并日益增长。图0.1表明20062015年我国石油消费量快速增长，十年的涨幅达到55.25%。虽然近年来我国石油消费量增速放缓，但我国石油消费量仍保持高位。
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图0.1 20062015中国石油消费量
注：数据源自国家统计局
与石油消费量相似，我国石油进口量也总体呈现出增高的趋势。表0.1显示，当前我国石油进口量已经从2010年的23931万吨增长至2016年的38104万吨，增幅达到了59.22%。
表0.1 20102016中国石油进口量（万吨）
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
23931
25254
27109
28215
30836
33549
38104
注：数据源自中国知网的中国经济社会大数据研究平台，将每年月度数据经求和处理得到
由图0.1与表0.1可知，伴随中国经济的不断发展，我国对石油资源的依赖程度不断提高。根据IEA（国际能源署）对中国石油进口依赖程度的分析，我国石油进口依赖近年来呈现不断上升的趋势，预测在2020年，中国对石油进口的依赖程度将达到76.9%，即我国每使用100万吨石油，就需要有76.9万吨依赖于进口。
石油作为重要的工业基础原料和必要的物质能源，对一国的工业生产制造与产业发展起到重要推动作用，石油价格的波动会对经济造成相应的影响。纵观石油价格的历史走势发现，石油价格的波动十分频繁。自20世纪70年代以来，世界总共经历了三次石油危机，分别是1973至1974年间的第一次石油危机、1979至1980年期间主要因两伊战争而引发的第二次石油危机和1990年由于海湾战争的爆发而引发的第三次石油危机。三次石油危机期间国际原油价格都呈现出较大的增幅，对相关国家的国内生产总值增速形成打击，对国家经济的稳定与增长形成较大压力。石油价格同样也经历了多次大幅下跌的时期。研究发现，石油价格波动与国家经济密切相关，石油价格的波动对世界各国的宏观经济形成了冲击压力，一定时期石油价格的剧烈波动一般也会导致或反映期间经济状况的波动。
纵观历史，石油作为稀缺的优质能源，对一国的工业生产、国防建设、经济建设、民众日常生活都发挥着特有的作用，是一个国家具有较高战略意义的重要资源，也是一个国家基于供求平衡决定价格的重要商品。石油也经常受到各类政治因素的影响，三次石油危机很大程度上起源于地缘政治因素。政治冲突、局部不稳定事件对石油价格波动的影响一般是显著的。
相比较于历史中石油扮演的角色，当今石油越来越具有与金融相关联的性质，已经逐步实现了金融化的转变。一方面，原油期货、原油远期合约以及原油互换产品出现并在当今社会日益发展，影响范围逐渐拓宽；另一方面，石油价格的波动很大程度上与金融因素关联，投资资本与热钱的注入会增加石油期货等衍生产品的需求，进而提高其价格，而根据衍生产品与现货的关联关系可知这些衍生产品的价格上升会带动现货市场中石油价格的上升。金融资本对石油价格的影响逐渐显著，石油也在反作用于金融市场，本文推论石油价格的波动也会对包括股票市场、外汇市场、货币市场等金融市场产生显著冲击和影响。
我国对石油的高消费量、高进口量和高依赖性体现出石油资源对我国的重要性和石油相关问题的研究价值。石油价格波动对经济的影响使得我国需要采取有效措施防范石油价格冲击以维护经济发展，而金融市场已经成为了经济的核心，石油金融化现状也反映了石油价格与我国金融市场间的关联和冲击，并且石油价格对经济的冲击同样也会形成对金融的冲击。
石油价格的冲击事关国家经济金融的稳定和发展，成为了当下能源与金融研究的热点，国内外在石油价格对金融相关论题上的研究不在少数，多位学者都作出了探索和开拓。石油对经济的影响研究中，侯佳贝（2016）研究了国际石油价格在价格形成、价格波动以及价格传导上的机理，发现影响石油价格的因素是多种多样的，包括石油的供给与需求，金融资本对石油期货等石油的衍生产品的影响，石油的政治敏感性引致的油价波动[1]。石油价格对股票市场冲击的研究领域，梁婉（2013）将石油价格对金融市场中的股票市场的传导作为研究的出发点，在研究的过程中运用了向量自相关模型（VAR）、GARCHBEKK模型和DCCGARCH模型从股市收益率的角度证明了溢出效应的存在并对其进行了度量,用实证的科学结果表明，石油价格波动对股市收益率是会产生影响的[2]。Andrea（2016）等学者基于石油供求的角度，研究了石油价格是如何对七国集团的股市波动性造成影响的，并发现经济和金融方面的政策与监管如果需要避免或降低石油价格波动带来的负面影响，需要立足于油价冲击的根源[3]。郭景刚（2013）将切入点置放于油价的过度波动上，提出具有特色的灰色关联分析方法，证明了石油价格与金融原因是存在关联的，并综合运用了向量自回归模型和GARCHBEKK模型对石油价格在股票市场上的溢出效应进行了研究，提出在当前石油问题已经演化为金融问题的背景下的应对策略[4]。石油价格波动与外汇市场之间影响的研究上，张艾琦（2015）从美元汇率会对石油价格产生影响的角度出发，采用了VAR模型、格兰杰因果关系模型和脉冲响应函数，证明了美元汇率发生波动时石油价格也会发生波动，并为我国规避石油价格冲击风险提出了合理措施[5]。立足于国际金融市场研究石油价格冲击，王瑜（2012）选取了多个国家作为研究样本，采用GMM方法研究了石油价格对各国金融体系的冲击，并提出各国保持金融市场稳定不能忽视石油价格的冲击影响，需要采取措施减小油价波动幅度与频率[6]。还有学者分别就石油价格形成机制、决定石油价格的因素、石油价格在货币流动性上的影响等方面进行研究并产生丰富的研究成果。
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