股票场与经济增长的实证分析【字数：12377】
摘 要自1949年建国以来，我国经济的发展虽然走了一些弯路，但自从1978年实行改革开放后，大陆地区的经济之路越走越顺，与国际经济之间的距离也逐渐缩小，农林牧副渔等不同行业的交易活跃度也是逐年攀升。作为经济增长的一个必要条件，股票市场的发展也不甘示弱，我国的上海证券交易所于上世纪90年代成立，至此我国股票市场的交易开启了新的篇章。本文通过上海证券交易所成立以来上证综合指数的发展趋势，找出股票市场存在的一些问题，并建立上证指数与同时段国内生产总值的统计模型，分析验证我国经济增长与股票市场的相关关系，同时就存在的问题给出相应建议。
目 录
1.绪论 1
1.1研究背景与意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2文献综述 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.2.3评价现状 2
2.我国股票市场与经济增长的描述性分析 4
2.1股票市场 4
2.1.1股票市场指数愈加多样 4
2.1.2股票市场交易愈加活跃 4
2.2经济增长 8
2.2.1 GDP规模持续扩大 8
2.2.2 GDP增速逐年下降 9
3.我国股票市场与经济增长的时间序列分析 11
3.1研究变量与研究方法的选取 11
3.1.1研究变量的选取 11
3.1.2研究方法的选取 12
3.2实证分析 12
3.2.1协整分析 12
3.2.2误差修正模型 14
3.2.3格兰杰因果关系检验 15
3.3实证结果分析 16
3.3.1长期均衡关系 16
3.3.2短期波动关系 16
3.3.3二者作用方向 16
3.3.4原因分析 17
4.结论与建议 18
4.1结论 18
4.2建议 18
参考文献 20
致谢 21
1.绪论
1.1研究背景与意义
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
1.1.1研究背景
西方经济学中认为投资、消费、进出口是推动国家经济增长的三驾马车，而我国的投资种类包括了房产、股票、债券、信托等；随着改革开放以来大好的经济形势，股票交易逐渐成为人们热衷的一种投资方式。对于我国大陆地区来说，于1990年年底成立的上海证券交易所和深圳证券交易所牢牢占据着股票交易市场的重心，这两家交易所包含了上证综指、上证50、深证成指、创业板指等多个指数，囊括了我国股票市场交易的绝大部分信息。而我国经济的飞速发展也体现在这一时期，从政策方面来说，经济的高速发展依赖于1978年以来实行的改革开放政策；在党的十八大中，也提出要到2020年全面建设小康社会，可见我国经济增长呈现出大好趋势。
1.1.2研究意义
从我国实行改革开放至今已经有四十余年，股票市场正式起飞也有三十年之久，那么二者之间是否有一定的作用关系？如果存在某种关系，是正向的或反向的？亦或是二者皆有？这个奥秘需要我们进一步探究。本文的研究意义主要在于通过对我国股票市场与经济增长的描述性分析，有助于分析股票市场的发展趋势与经济增长的现状；通过时间序列分析，建立上证综合指数与同时期国内生产总值增长的统计模型，有助于研究我国经济增长与股票市场的长期关系，同时，指出股票市场存在的问题，给出相关建议，以此促进我国股票市场的发展。
1.2文献综述
1.2.1国外研究现状
国外股票市场的发展与其经济增长之间的关系是许多学者感兴趣的课题之一。石巧英（2018）[1]分析金砖国家GDP与股票市场的关系时，采用2000年第一季度至2017年第二季度的GDP和主板市场的收盘价（其中，印度的参考数据选取2003年第一季度至2017年第二季度），选用协整检验方法，得出的结论是印度和俄罗斯的股票市场与经济增长之间存在着长期的均衡关系，而南非和巴西反之。TCHIDI Guillaume Edou/启迪（贝宁留学生）（2017）[2]在他的硕士毕业论文中对美国股票市场与经济增长关系进行讨论，选用2005年至2015年的参考数据，通过描述性统计分析与协整关系的检验，说明美国作为一个发达国家，它的股票市场发展比较成熟，运行机制完善，其与经济增长之间的关系显著，股票市场价格的上涨和下跌会对应地促进和抑制经济的发展。陈氏玉燕（2011）[3]选择1990年至2009年越南的人均GDP增长率与金融深化率等指标，采用Johanson协整检验等统计方法进行实证分析，得出的结论是越南随着金融市场发展的推进，本国的经济形势也随之正向增长。
1.2.2国内研究现状
对于我国的股票市场发展与经济增长的关系，学术界的说法不一。第一种观点，认为股票市场波动与经济发展之间并无明显相关关系。肖硕然、郭幼佳、王小彩（2015）[4]选择的经济增长指标为2001到2016年国内生产总值的季度数据，股票市场的参考指标则选取同时期的交易价值、资本化率等，采用VAR模型分析，结果表明我国的股票市场发展与经济增长之间没有显著的关联性；荀玉根（2008）[5]选取了1994年到2006年的季度GDP环比增长率，除此之外还选择了股票交易率、资本率，用Eviews软件对数据做线性回归分析，也得出了二者无显著关联性的结论。
第二种观点，认为我国股票市场与经济增长之间有相关关系，二者相互促进。王加胜，魏小凡（2013）[6]将1996年至2012年的GDP增长率与上证综合指数增长率作为参考指标，建立了多元线性回归模型，由此得出结论：虽然统计结果并不显著，但二者依然存在着正相关关系；郭伟杰（2009）[7]选取1999年到2008年的GDP 和上证所中A股和B股的资本化率、交易价值比率、周转率数据，采用协整检验方法，进行Granger因果检验分析，结果表明在1999年到2014年，我国经济增长与股票市场呈现负相关关系，但随着股权分置改革等政策的实施，二者逐渐呈现出正向的相关关系。
目 录
1.绪论 1
1.1研究背景与意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2研究意义 1
1.2文献综述 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.2.3评价现状 2
2.我国股票市场与经济增长的描述性分析 4
2.1股票市场 4
2.1.1股票市场指数愈加多样 4
2.1.2股票市场交易愈加活跃 4
2.2经济增长 8
2.2.1 GDP规模持续扩大 8
2.2.2 GDP增速逐年下降 9
3.我国股票市场与经济增长的时间序列分析 11
3.1研究变量与研究方法的选取 11
3.1.1研究变量的选取 11
3.1.2研究方法的选取 12
3.2实证分析 12
3.2.1协整分析 12
3.2.2误差修正模型 14
3.2.3格兰杰因果关系检验 15
3.3实证结果分析 16
3.3.1长期均衡关系 16
3.3.2短期波动关系 16
3.3.3二者作用方向 16
3.3.4原因分析 17
4.结论与建议 18
4.1结论 18
4.2建议 18
参考文献 20
致谢 21
1.绪论
1.1研究背景与意义
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
1.1.1研究背景
西方经济学中认为投资、消费、进出口是推动国家经济增长的三驾马车，而我国的投资种类包括了房产、股票、债券、信托等；随着改革开放以来大好的经济形势，股票交易逐渐成为人们热衷的一种投资方式。对于我国大陆地区来说，于1990年年底成立的上海证券交易所和深圳证券交易所牢牢占据着股票交易市场的重心，这两家交易所包含了上证综指、上证50、深证成指、创业板指等多个指数，囊括了我国股票市场交易的绝大部分信息。而我国经济的飞速发展也体现在这一时期，从政策方面来说，经济的高速发展依赖于1978年以来实行的改革开放政策；在党的十八大中，也提出要到2020年全面建设小康社会，可见我国经济增长呈现出大好趋势。
1.1.2研究意义
从我国实行改革开放至今已经有四十余年，股票市场正式起飞也有三十年之久，那么二者之间是否有一定的作用关系？如果存在某种关系，是正向的或反向的？亦或是二者皆有？这个奥秘需要我们进一步探究。本文的研究意义主要在于通过对我国股票市场与经济增长的描述性分析，有助于分析股票市场的发展趋势与经济增长的现状；通过时间序列分析，建立上证综合指数与同时期国内生产总值增长的统计模型，有助于研究我国经济增长与股票市场的长期关系，同时，指出股票市场存在的问题，给出相关建议，以此促进我国股票市场的发展。
1.2文献综述
1.2.1国外研究现状
国外股票市场的发展与其经济增长之间的关系是许多学者感兴趣的课题之一。石巧英（2018）[1]分析金砖国家GDP与股票市场的关系时，采用2000年第一季度至2017年第二季度的GDP和主板市场的收盘价（其中，印度的参考数据选取2003年第一季度至2017年第二季度），选用协整检验方法，得出的结论是印度和俄罗斯的股票市场与经济增长之间存在着长期的均衡关系，而南非和巴西反之。TCHIDI Guillaume Edou/启迪（贝宁留学生）（2017）[2]在他的硕士毕业论文中对美国股票市场与经济增长关系进行讨论，选用2005年至2015年的参考数据，通过描述性统计分析与协整关系的检验，说明美国作为一个发达国家，它的股票市场发展比较成熟，运行机制完善，其与经济增长之间的关系显著，股票市场价格的上涨和下跌会对应地促进和抑制经济的发展。陈氏玉燕（2011）[3]选择1990年至2009年越南的人均GDP增长率与金融深化率等指标，采用Johanson协整检验等统计方法进行实证分析，得出的结论是越南随着金融市场发展的推进，本国的经济形势也随之正向增长。
1.2.2国内研究现状
对于我国的股票市场发展与经济增长的关系，学术界的说法不一。第一种观点，认为股票市场波动与经济发展之间并无明显相关关系。肖硕然、郭幼佳、王小彩（2015）[4]选择的经济增长指标为2001到2016年国内生产总值的季度数据，股票市场的参考指标则选取同时期的交易价值、资本化率等，采用VAR模型分析，结果表明我国的股票市场发展与经济增长之间没有显著的关联性；荀玉根（2008）[5]选取了1994年到2006年的季度GDP环比增长率，除此之外还选择了股票交易率、资本率，用Eviews软件对数据做线性回归分析，也得出了二者无显著关联性的结论。
第二种观点，认为我国股票市场与经济增长之间有相关关系，二者相互促进。王加胜，魏小凡（2013）[6]将1996年至2012年的GDP增长率与上证综合指数增长率作为参考指标，建立了多元线性回归模型，由此得出结论：虽然统计结果并不显著，但二者依然存在着正相关关系；郭伟杰（2009）[7]选取1999年到2008年的GDP 和上证所中A股和B股的资本化率、交易价值比率、周转率数据，采用协整检验方法，进行Granger因果检验分析，结果表明在1999年到2014年，我国经济增长与股票市场呈现负相关关系，但随着股权分置改革等政策的实施，二者逐渐呈现出正向的相关关系。
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