会计稳健性对融资成本影响的研究
目 录
1 绪论 1
2 会计稳健性的概述 1
2.1 会计稳健性的理论 1
2.2 会计稳健性的特征 2
3 会计稳健性对融资成本的影响 2
3.1 会计稳健性对债务成本的影响 2
3.2 会计稳健性对权益股东的影响 2
3.3 会计稳健性对潜在投资者的影响 3
4 影响会计稳健性对企业融资成本的因素 3
4.1 基于契约理论的内在机理分析 3
4.1.1 契约理论介绍 3
4.1.2 基于契约理论对会计稳健性的解读 4
4.1.3 基于我国的实际情况解读 5
4.2 基于委托代理理论的内在机理分析 5
4.2.1 委托代理理论介绍 5
4.2.2 基于委托代理理论对会计稳健性的解读 5
4.2.3 基于我国的实际情况解读 6
5 会计稳健性对企业融资成本影响的实证分析 6
5.1 研究假设 6
5.2 研究样本及数据的选择 7
5.3 模型变量的定义 7
5.3.1 被解释变量说明 7
5.3.2 解释变量说明 7
5.3.3 控制变量说明 7
5.4 模型构建 8
5.5 实证结果分析 8
5.5.1 描述性统计结果及分析 8
5.5.2 相关性分析 9
5.5.3 回归分析 10
6 改善会计稳健性对企业融资成本影响的建议 13
6.1 实践中需合理利用稳健性 13
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> 6.2 充分发挥金融机构对企业的约束作用 13
6.3 构建更完善的薪酬制度 13
结 论 15
致 谢 16
参 考 文 献 17
1 绪论
企业财务报告会计信息质量的重要表现之一即是会计信息的稳健性。但是会计信息稳健与否也会产生不同差别的经济后果。本文主要从财务报告稳健性所产生的后果中对企业融资成本的影响进行深入的研究。对于稳健性对企业融资成本的影响，还尚未得出一致的结论，但是占主导地位的理论认为稳健的财务报告能够消除信息不对称所带来的系统性风险从而更好的保护投资者与债权人的利益，进而降低企业的融资成本。我国还在资本市场发展的初级阶段，跟西方发达国家相比还有很多不足之处，本文通过会计稳健性对企业融资成本的影响的相关理论研究做了些梳理，希望能够给以后的研究者提供一定的借鉴。
首先，世界各个国家在制定会计制度中，会计稳健性是重要的指标，因为当前世界各国对企业的会计稳健性非常的重视，为此也掀起了一股对企业会计稳健性的研究热潮，使得会计稳健性成为了学术界以及实践领域研究的重点，我国对会计稳健性的研究主要从影响因子去考虑，很少对会计稳健性产生的经济结果研究，为此本文的研究能够丰富学术界的研究成果。
其次，本文基于会计稳健性角度，对企业的融资成本进行分析与研究，研究对象为我国的上市企业，对会计稳健性及企业经济运行效果分析，并指出会计稳健性对企业的融资成本到底会产生怎样的影响，从而针对性的提出意见，望本文的研究能够为会计政策选择过程提供借鉴与指导。
2 会计稳健性的概述
2.1 会计稳健性的理论
会计稳健性原则又被称之为谨慎性原则或者审慎原则，在经济活动中存在着很多不确定的因素，这也使得从事会计的人员在工作的过程中保持谨慎的态度，对可能会发生的系统性风险及损失进行充分的估计，少计或者不计可能发生的收益，从而使会计报表使用者及决策者提高警惕，得以应对外部经济环境所产生的变化，把风险损失降到最低。会计稳健性是会计基本原则之一，是会计信息质量的判断标准。最近二十多年来，广大学者针对稳健性的大量研究，使稳健性理论得到了丰富，但在实务操作中还存在多多少少的问题。
2.2 会计稳健性的特征
在某种情况下的得失或在未来发生的某个不确定的事件时加以确定的会计信息就是会计的不确定性。如今信息化飞速发展，会计系统的外部环境也日新月异，不确定因素也越来越多，例如企业的信用，它是企业日常经营中必要的融通工具和交易保障；汇兑损益也因为汇兑期限的不同也存在着各种不确定，企业的资产也会因为其他种种因素，随着时间的变化而不断变化；一些企业为了谋求超额的利益，忽视了从中的风险，以至于会计信息的可靠性也打上了一个大大的问号；其次，税率利率、通货膨胀、外围市场环境等因素也使得企业的资产在无时无刻的变化中。
3 会计稳健性对融资成本的影响
3.1 会计稳健性对债务成本的影响
Zhang直接使用公司债务的利率指标来衡量债务成本。由于债权人订立债务契约的依据时，某些会计指标通常可以衡量债务人违约风险，对坏消息确认时间的早晚，会对债务人的某些会计指标产生一些不利影响，因此，如果企业有较高会计信息稳健性水平，那么债权人就可以尽早吸收到这些 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
有用的财务信号，这样债权人的利益可以得到保护，进而可以使其迅速的做出反应降低损失的程度。与此同时，Zhang觉得，契约当事人在债务契约的有效签订和实施过程中，会计稳健性能在一定程度上可以使债权人获得事后收益，而使债务人获得事前收益[14]。
3.2 会计稳健性对权益股东的影响
Lara、Osma和Penalva通过多种结合几个测量方法，形成一个综合指标计量会计稳健性，企业的会计稳健性越高，事前的融资成本就会越低，两者之间呈现负相关，即稳健性水平有利于减少企业的股权资本成本[17]。从中可以发现，会计稳健性的提高有利于企业减低股权成本。
李琳研究会计稳健性和股权融资的企业成本的关系，并考察了这两者之间相关关系在控制权性质的影响下变化。研究表明：(1)会计稳健性和权益融资成本之间显著负相关，企业提供稳健的会计信息能够带来一定的利益；(2)国有上市公司代理冲突更严重，小股东的利益往往被侵占等问题依然存在，这些现象导致了国有企业更加显著的会计稳健性和权益资本成本之间的关系[6]。
由此，我们可以看出在稳定性计量这一方面，会计学界还是有很大的分歧，方法认识不一致，在社会主义市场经济飞速发展的今天，会计的稳健性在融资成本中扮演的角色也越来越重要。良好的计量方式能够降低企业的成本，优化分配方式，从而给受益者更高的回报率。本文以此为基点探讨会计稳健性对公司融资成本的影响。
根据委托代理理论的定义，代理人在利己的情况下会进行逆向选择，同时也可能存在道德风险行为，这样的选择及行为的出现必定会损害到委托人的利益，在这样的情况下，理性的委托人在可控的情况下会完善企业内部的规章制度，从而依据企业建立的规章制度来限制以上行为的出现，而会计制度作为现代企业管理的重要内部制度的构成部分，对以上行为的规范有重要的作用，可以让企业管理者的经营业绩以报告的形式进行展现，在展现后会最终按照约定向企业的管理者支付报酬，从这个角度来看，会计基础的确定、会计政策的选择情况都会对代理人的道德风险以及逆向选择行为起到很好的限制和约束，如可以采取收益等更加严格的指标来衡量企业的经营业绩等。总而言之，会计稳健性对收益损失的确认能够对非对称性要求起到很好的验证，也就是能够满足委托人的需要，简而言之就是委托人可以通过会计稳健性，实现对代理人的行为约束，解决双方之间存在的代理问题。
1 绪论 1
2 会计稳健性的概述 1
2.1 会计稳健性的理论 1
2.2 会计稳健性的特征 2
3 会计稳健性对融资成本的影响 2
3.1 会计稳健性对债务成本的影响 2
3.2 会计稳健性对权益股东的影响 2
3.3 会计稳健性对潜在投资者的影响 3
4 影响会计稳健性对企业融资成本的因素 3
4.1 基于契约理论的内在机理分析 3
4.1.1 契约理论介绍 3
4.1.2 基于契约理论对会计稳健性的解读 4
4.1.3 基于我国的实际情况解读 5
4.2 基于委托代理理论的内在机理分析 5
4.2.1 委托代理理论介绍 5
4.2.2 基于委托代理理论对会计稳健性的解读 5
4.2.3 基于我国的实际情况解读 6
5 会计稳健性对企业融资成本影响的实证分析 6
5.1 研究假设 6
5.2 研究样本及数据的选择 7
5.3 模型变量的定义 7
5.3.1 被解释变量说明 7
5.3.2 解释变量说明 7
5.3.3 控制变量说明 7
5.4 模型构建 8
5.5 实证结果分析 8
5.5.1 描述性统计结果及分析 8
5.5.2 相关性分析 9
5.5.3 回归分析 10
6 改善会计稳健性对企业融资成本影响的建议 13
6.1 实践中需合理利用稳健性 13
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> 6.2 充分发挥金融机构对企业的约束作用 13
6.3 构建更完善的薪酬制度 13
结 论 15
致 谢 16
参 考 文 献 17
1 绪论
企业财务报告会计信息质量的重要表现之一即是会计信息的稳健性。但是会计信息稳健与否也会产生不同差别的经济后果。本文主要从财务报告稳健性所产生的后果中对企业融资成本的影响进行深入的研究。对于稳健性对企业融资成本的影响，还尚未得出一致的结论，但是占主导地位的理论认为稳健的财务报告能够消除信息不对称所带来的系统性风险从而更好的保护投资者与债权人的利益，进而降低企业的融资成本。我国还在资本市场发展的初级阶段，跟西方发达国家相比还有很多不足之处，本文通过会计稳健性对企业融资成本的影响的相关理论研究做了些梳理，希望能够给以后的研究者提供一定的借鉴。
首先，世界各个国家在制定会计制度中，会计稳健性是重要的指标，因为当前世界各国对企业的会计稳健性非常的重视，为此也掀起了一股对企业会计稳健性的研究热潮，使得会计稳健性成为了学术界以及实践领域研究的重点，我国对会计稳健性的研究主要从影响因子去考虑，很少对会计稳健性产生的经济结果研究，为此本文的研究能够丰富学术界的研究成果。
其次，本文基于会计稳健性角度，对企业的融资成本进行分析与研究，研究对象为我国的上市企业，对会计稳健性及企业经济运行效果分析，并指出会计稳健性对企业的融资成本到底会产生怎样的影响，从而针对性的提出意见，望本文的研究能够为会计政策选择过程提供借鉴与指导。
2 会计稳健性的概述
2.1 会计稳健性的理论
会计稳健性原则又被称之为谨慎性原则或者审慎原则，在经济活动中存在着很多不确定的因素，这也使得从事会计的人员在工作的过程中保持谨慎的态度，对可能会发生的系统性风险及损失进行充分的估计，少计或者不计可能发生的收益，从而使会计报表使用者及决策者提高警惕，得以应对外部经济环境所产生的变化，把风险损失降到最低。会计稳健性是会计基本原则之一，是会计信息质量的判断标准。最近二十多年来，广大学者针对稳健性的大量研究，使稳健性理论得到了丰富，但在实务操作中还存在多多少少的问题。
2.2 会计稳健性的特征
在某种情况下的得失或在未来发生的某个不确定的事件时加以确定的会计信息就是会计的不确定性。如今信息化飞速发展，会计系统的外部环境也日新月异，不确定因素也越来越多，例如企业的信用，它是企业日常经营中必要的融通工具和交易保障；汇兑损益也因为汇兑期限的不同也存在着各种不确定，企业的资产也会因为其他种种因素，随着时间的变化而不断变化；一些企业为了谋求超额的利益，忽视了从中的风险，以至于会计信息的可靠性也打上了一个大大的问号；其次，税率利率、通货膨胀、外围市场环境等因素也使得企业的资产在无时无刻的变化中。
3 会计稳健性对融资成本的影响
3.1 会计稳健性对债务成本的影响
Zhang直接使用公司债务的利率指标来衡量债务成本。由于债权人订立债务契约的依据时，某些会计指标通常可以衡量债务人违约风险，对坏消息确认时间的早晚，会对债务人的某些会计指标产生一些不利影响，因此，如果企业有较高会计信息稳健性水平，那么债权人就可以尽早吸收到这些 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
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由此，我们可以看出在稳定性计量这一方面，会计学界还是有很大的分歧，方法认识不一致，在社会主义市场经济飞速发展的今天，会计的稳健性在融资成本中扮演的角色也越来越重要。良好的计量方式能够降低企业的成本，优化分配方式，从而给受益者更高的回报率。本文以此为基点探讨会计稳健性对公司融资成本的影响。
根据委托代理理论的定义，代理人在利己的情况下会进行逆向选择，同时也可能存在道德风险行为，这样的选择及行为的出现必定会损害到委托人的利益，在这样的情况下，理性的委托人在可控的情况下会完善企业内部的规章制度，从而依据企业建立的规章制度来限制以上行为的出现，而会计制度作为现代企业管理的重要内部制度的构成部分，对以上行为的规范有重要的作用，可以让企业管理者的经营业绩以报告的形式进行展现，在展现后会最终按照约定向企业的管理者支付报酬，从这个角度来看，会计基础的确定、会计政策的选择情况都会对代理人的道德风险以及逆向选择行为起到很好的限制和约束，如可以采取收益等更加严格的指标来衡量企业的经营业绩等。总而言之，会计稳健性对收益损失的确认能够对非对称性要求起到很好的验证，也就是能够满足委托人的需要，简而言之就是委托人可以通过会计稳健性，实现对代理人的行为约束，解决双方之间存在的代理问题。
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