纺织服装行业上公司资本结构对盈利能力影响的分析
摘要：本文针对服装纺织行业在我国民经济中的重要地位，根据资本结构与盈利能力的相关理论和前人研究的基础，做出结果假设和模型假设,以23家服装纺织行业的上市公司为样本，用SPSS19.0软件进行样本数据处理，利用主成分分析法来处理盈利能力指标，得出盈利能力的得分，再用多元统计分析处理资本结构的相关指标与盈利能力综合得分之间的关系，最后得出了在服装纺织上市公司中二者负相关。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract: 1
Key words 1
引言 1
一、 文献综述 1
(一)资本结构与盈利能力正相关 1
（二）资本结构与盈利能力负相关 2
（三）研究小结 2
二、 理论及研究设计 2
（一） 研究方法和框架 2
1.研究方法 2
（二）研究变量的选取 3
1.被解释变量的选取，即代表盈利能力指标的选取 3
2.解释变量的选取，即代表资本结构指标的选取 3
3.控制变量的选取 3
（三）样本数据的选取 3
（四） 研究假设与模型设计 4
1.研究假设 4
2.模型设计 4
三、我国服装纺织行业基本情况 4
（一）服装纺织行业资本结构现状分析 4
1.资产负债率 5
2.长期资产负债率 6
（二）服装纺织行业盈利能力的现状分析 7
(三)现状总结 8
四 、 服装纺织行业资本结构与盈利能力相关性的实证分析 8
（一）主成分分析 8
（二）多元统计分析 10
五、结论与展望 11
（一）结论 11
（二）展望 12
致谢 12
参考文献： 13
纺织服装行业上市公司资本结构对盈利能力影响的分析
引言
引言
国内外学者对资本结构研究时，大多从探索资本结构与盈利能力的相关入手。现有对该问题研究涉及具体行业有农业、银行业、设备制造业等，但
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
当前专门针对服装纺织行业资本结构与盈利能力关系的研究成果较少。
服装纺织行业是我国经济中的传统产业，地位不容小觑,也是人类生活必需产业。中国在全球服装纺织加工制造上的占有很大的份额,但未能在价值链中利润较高的环节上分一杯羹。行业平均利润水平低是服装纺织行业的难题，盈利能力低导致服装纺织行业在国内外的竞争力有所下降。因此本文探索服装纺织行业的资本结构对盈利能力的影响，期望有助于该行业资本结构改进以提高其盈利能力。
一、 文献综述
资本结构理论发展了近半个世纪，其成果越来越丰富，假设越来越符合实际。本文的资本结构对盈利能力的影响仅是资本结构理论的一个小部分，对二者关系问题的探讨，国内外学者主有两种不同的结果，如下文所说。
(一)资本结构与盈利能力正相关
Jordan Lowe Taylor（1998）以英国 275 家中小企业为样本，搜集它们 19891993年的数据，研究出该行业盈利能力与资本结构之间呈正相关关系。 王娟、杨凤林（1998）研究了多家企业的筹资结构，这些企业的资本结构与盈利能力正相关。洪锡熙和沈艺峰（2000）对多家工业公司的三年数据进行研究，得出这些公司的盈利能力与资本结构正相关。 柴琳（2015）选取商业银行为样本，以资产净利率为重心,对财务指标进行剖析,以净资产收益率作为评判标准,了解公司获利能力，得出资产规模、资本充足率等与净资产收益率正相关。
（二）资本结构与盈利能力负相关
Titman 和 Wessels（1988）对美国 256 家制造业上市公司数据研究得出资本结构与盈利能力之间负相关。 陆正飞和辛宇（1998）以沪市不同行业的上市公司为研究对象，限定行业因素，以 三十多家机械和运输设备业公司作为样本，处理分析，获得盈利能力与资本结构负相关的结论。莫生红（2008）以房地产上市公司 20032005 年的数据，建立盈利能力综合评价分值的模型，得出二者呈显著负相关。孔维伟等人（2012）研究了房地产行业公司 2010年的数据，发现资本结构与盈利能力负相关，然而二者之间相关性并不显著。温彦蕾,王玲（2015）研究我国矿业上市公司数据，得出盈利能力与资本结构负相关。
（三）研究小结
不同学者已经从不同角度、不同起点、不同层面进行了大量深入细致的理论与实证研究，但由于研究人员所处的环境、研究选取的对象以及研究使用的方法均存在差异，导致得到的研究结果也未能统一，甚至存在完全相反的结论。国内研究刚开始，以参考外国理论、结合我国实际情况进行实证检验为主，研究比较薄弱，缺乏创新性的探索。研究方法较为单一，主要采用数理模型分析或简单的实证研究。针对本文综述，在国内研究中二者多呈负相关，所以基于以上情况本文在假设时偏好于二者呈现负相关关系。
理论及研究设计
代理成本理论，内部资本市场中的“社会主义”，易使公司过度投资，以高代价进行外部融资，增加对外负债，债权人监督成本提高，债权人会要求提高利率。这种代理成本最后还是要股东买单，损害了公司的总体价值，影响企业的盈利能力。
根据优序融资理论，随着企业盈利能力增强，其内部可用于周转的留存资金随之增加，因此企业会偏向内部融资来投资及发展，无需对外举债，这样负债就会降低。
权衡理论则跟代理成本理论的观点相似，认为企业举债比升高，融资需要的成本伴之增加，公司价值随之提高，但在举债比率升到一定程度时，财务成本和额外成本迅速增加，公司价值下降，对企业盈利能力产生不利影响。
研究方法和框架
1.研究方法
在对现有理论和前人研究结论的处理使用文献分析法方法和研究假设与构建模型上使用归纳演绎法。实证研究使用主成分分析法、多元回归分析法，具体的是：将盈利能力定为因变量，选取指标反映盈利能力，因这些指标之间可能存在着较大的相关性，会让实证结果产生偏差，故以主成分分析法来处理这个问题；将资本结构定为自变量，选取指标反映企业的资本结构，对两者指标作多元回归分析。
2.研究框架
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract: 1
Key words 1
引言 1
一、 文献综述 1
(一)资本结构与盈利能力正相关 1
（二）资本结构与盈利能力负相关 2
（三）研究小结 2
二、 理论及研究设计 2
（一） 研究方法和框架 2
1.研究方法 2
（二）研究变量的选取 3
1.被解释变量的选取，即代表盈利能力指标的选取 3
2.解释变量的选取，即代表资本结构指标的选取 3
3.控制变量的选取 3
（三）样本数据的选取 3
（四） 研究假设与模型设计 4
1.研究假设 4
2.模型设计 4
三、我国服装纺织行业基本情况 4
（一）服装纺织行业资本结构现状分析 4
1.资产负债率 5
2.长期资产负债率 6
（二）服装纺织行业盈利能力的现状分析 7
(三)现状总结 8
四 、 服装纺织行业资本结构与盈利能力相关性的实证分析 8
（一）主成分分析 8
（二）多元统计分析 10
五、结论与展望 11
（一）结论 11
（二）展望 12
致谢 12
参考文献： 13
纺织服装行业上市公司资本结构对盈利能力影响的分析
引言
引言
国内外学者对资本结构研究时，大多从探索资本结构与盈利能力的相关入手。现有对该问题研究涉及具体行业有农业、银行业、设备制造业等，但
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
当前专门针对服装纺织行业资本结构与盈利能力关系的研究成果较少。
服装纺织行业是我国经济中的传统产业，地位不容小觑,也是人类生活必需产业。中国在全球服装纺织加工制造上的占有很大的份额,但未能在价值链中利润较高的环节上分一杯羹。行业平均利润水平低是服装纺织行业的难题，盈利能力低导致服装纺织行业在国内外的竞争力有所下降。因此本文探索服装纺织行业的资本结构对盈利能力的影响，期望有助于该行业资本结构改进以提高其盈利能力。
一、 文献综述
资本结构理论发展了近半个世纪，其成果越来越丰富，假设越来越符合实际。本文的资本结构对盈利能力的影响仅是资本结构理论的一个小部分，对二者关系问题的探讨，国内外学者主有两种不同的结果，如下文所说。
(一)资本结构与盈利能力正相关
Jordan Lowe Taylor（1998）以英国 275 家中小企业为样本，搜集它们 19891993年的数据，研究出该行业盈利能力与资本结构之间呈正相关关系。 王娟、杨凤林（1998）研究了多家企业的筹资结构，这些企业的资本结构与盈利能力正相关。洪锡熙和沈艺峰（2000）对多家工业公司的三年数据进行研究，得出这些公司的盈利能力与资本结构正相关。 柴琳（2015）选取商业银行为样本，以资产净利率为重心,对财务指标进行剖析,以净资产收益率作为评判标准,了解公司获利能力，得出资产规模、资本充足率等与净资产收益率正相关。
（二）资本结构与盈利能力负相关
Titman 和 Wessels（1988）对美国 256 家制造业上市公司数据研究得出资本结构与盈利能力之间负相关。 陆正飞和辛宇（1998）以沪市不同行业的上市公司为研究对象，限定行业因素，以 三十多家机械和运输设备业公司作为样本，处理分析，获得盈利能力与资本结构负相关的结论。莫生红（2008）以房地产上市公司 20032005 年的数据，建立盈利能力综合评价分值的模型，得出二者呈显著负相关。孔维伟等人（2012）研究了房地产行业公司 2010年的数据，发现资本结构与盈利能力负相关，然而二者之间相关性并不显著。温彦蕾,王玲（2015）研究我国矿业上市公司数据，得出盈利能力与资本结构负相关。
（三）研究小结
不同学者已经从不同角度、不同起点、不同层面进行了大量深入细致的理论与实证研究，但由于研究人员所处的环境、研究选取的对象以及研究使用的方法均存在差异，导致得到的研究结果也未能统一，甚至存在完全相反的结论。国内研究刚开始，以参考外国理论、结合我国实际情况进行实证检验为主，研究比较薄弱，缺乏创新性的探索。研究方法较为单一，主要采用数理模型分析或简单的实证研究。针对本文综述，在国内研究中二者多呈负相关，所以基于以上情况本文在假设时偏好于二者呈现负相关关系。
理论及研究设计
代理成本理论，内部资本市场中的“社会主义”，易使公司过度投资，以高代价进行外部融资，增加对外负债，债权人监督成本提高，债权人会要求提高利率。这种代理成本最后还是要股东买单，损害了公司的总体价值，影响企业的盈利能力。
根据优序融资理论，随着企业盈利能力增强，其内部可用于周转的留存资金随之增加，因此企业会偏向内部融资来投资及发展，无需对外举债，这样负债就会降低。
权衡理论则跟代理成本理论的观点相似，认为企业举债比升高，融资需要的成本伴之增加，公司价值随之提高，但在举债比率升到一定程度时，财务成本和额外成本迅速增加，公司价值下降，对企业盈利能力产生不利影响。
研究方法和框架
1.研究方法
在对现有理论和前人研究结论的处理使用文献分析法方法和研究假设与构建模型上使用归纳演绎法。实证研究使用主成分分析法、多元回归分析法，具体的是：将盈利能力定为因变量，选取指标反映盈利能力，因这些指标之间可能存在着较大的相关性，会让实证结果产生偏差，故以主成分分析法来处理这个问题；将资本结构定为自变量，选取指标反映企业的资本结构，对两者指标作多元回归分析。
2.研究框架
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