投资者保护股权性质和会计信息质量沪深a股上市公司的经验研究
本文选取沪深A股上市公司2011—2015年的数据作为研究样本，从投资者保护的角度出发，探究投资者保护程度与会计信息质量之间的关系。通过一系列的研究发现，投资者外部保护程度越高，公司越能够披露高质量的会计信息。进一步分析公司的股权性质发现，非国有企业的投资者外部保护程度与会计信息质量关系更为紧密，即与国有企业相比，在非国有企业中，投资者外部保护的程度越高，公司会计信息质量越好。这不但在理论上为两者的研究提供了新的视角，也在实践上为政府能够合理地制定公司会计信息质量方面的政策措施提供了依据。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）会计信息质量文献回顾 2
1．国外有关会计信息质量的相关研究 2
2．国内有关会计信息质量的相关研究 3
（二）会计信息质量与投资者保护文献回顾 4
1．国外有关会计信息质量与投资者保护的相关研究 4
2．国内有关会计信息质量与投资者保护的相关研究 5
三、理论分析与研究假设 5
四、研究设计 6
（一）样本选择与数据来源 6
（二）模型设计与变量定义 6
五、实证结果与分析 7
（一）描述性统计 7
（二）相关性分析 7
（三）多元回归分析 8
六、稳健性检验 9
七、研究结论与建议 9
致谢 10
参考文献： 10
投资者保护、股权性质和会计信息质量
基于沪深A股上市公司的经验研究
引言
引言
会计信息的质量一直是公司治理的重点，作为企业经济资源的供应者与价值的分享者，投资者与会计信息质量密切相关，历来被国内外的专家学者所关注。对于投资者保护与会计信息质量的研究文献不胜枚举，这也是学术界的热门研究课题之一。
当前，中国的资本市场正蓬勃发展，在中国所特有的经济背景下，对投资者保护与会计信息质量进行研究，有利于抓住潜在机会，促进资本主义市场的繁荣发 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
展。本文将在此研究基础上，进一步考察股权性质，即与国有上市公司相比，在非国有上市公司中，投资者保护与会计信息质量的关系是否更为显著，这不仅在理论上为会计信息质量和投资者保护研究提供了新的视角，同时，在实践上为政府制定有关公司会计信息质量方面的政策措施提供了合理的计量依据。会计信息质量越高，企业管理人员、外部投资者以及政府有关部门做出合理有效的决策的可能性越大，并且，有助于资本市场合理配置资源以及政府进行宏观调控。
二、文献综述
（一）会计信息质量文献回顾
国外对于会计信息质量的研究始于20世纪60年代，而我国的起步时间相对较晚，从20世纪90年代中期才开始出现针对会计信息质量的研究文献。在近20年的发展过程中，国内外学者对信息质量的研究及实践在各领域都取得了长足的进展，积累了很多的文献。
1．国外有关会计信息质量的相关研究
在现代资本市场上，披露上市公司的会计信息已经成为投资者获取公司信息的基本途径，会计信息质量越高，投资者获取的信息越可靠，并且这对于投资者做出理性决策以保护广大中小投资者的利益和维护证券市场的有效运行具有重要意义。总体而言，有关上市公司会计信息质量问题，国内外的研究基本可以归纳为以下三个方面：
（1）会计信息质量与公司治理
会计信息质量在一定程度上受公司治理的影响，在研究这两者的关系时，国外学者重点放在董事会和股权结构对会计信息质量的影响上。在会计信息质量与董事会规模关系方面，国外学者Beasley（1996）研究发现，董事会规模的大小与公司发生财务舞弊情况的可能性呈正相关关系；而独立董事的比例与财务造假出现的可能性则呈反相关关系。Booth和Nicholson（2003）则认为，规模较大的董事会更容易在意见上出现一定的分歧，也可能使得组织出现效率低下和沟通出现障碍的困难，这些都会使得企业的会计信息质量不高。以上的论点都表明了董事会规模越小越有利于提高会计信息质量，当然，也有学者否定了这一观点。Forbes（1999）认为，董事会的规模大小对企业的业绩有着正反两方面的影响，从好的方面来看，如果董事会规模大的话，那么有着较广的教育、技术和行业资源的董事们就可以提出更丰富准确、合理有效的建议。并且，一个拥有较大规模的董事会能够更加有效地改善企业管理者独断专权的情形，进而提高会计信息质量。
在股权结构对会计信息质量影响方面，Warfield等(1995)提出，管理人员持股比例或者机构投资者在公司中持股比例越高，所需的代理成本越低，从而减少管理高层盈余操纵的情况出现。经研究表明，流通股所占的比例越高，企业出现财务报告舞弊的情况越少。之后，又有学者研究得出了相似的结论，La Porta等(1999)通过研究分析股权结构对于企业会计信息质量的影响，发现股权集中度越高，公司越可能披露较低质量的会计信息。又有学者研究了企业所有权结构，Chau和Gray(2002)研究指出，外部人的持股比例与会计信息质量呈正相关，而董事会中内部人持股比例与会计信息质量负相关。Eng等(2003)在此研究基础上，增加了政府等外部研究因素。其结果表明，所有权结构对会计信息质量有影响。其中，管理人员持股比例越高，会计信息自愿披露的水平越低；而政府持股越高，会计信息自愿披露的水平越高。因此，企业要保证较高的会计信息质量，其股份结构要分配合理，内部人员的持股比例不宜过高，而外部人员应提高其持股比例。
（2）会计信息质量与公司价值
企业的会计信息对于投资者来说至关重要，投资者能够在了解详情后根据相关情况及时给出有效决策。西方的专家学者经研究后认为，在一个正常的有效率的市场上，投资者对会计盈余反应系数的与会计信息质量呈正相关关系。这表明，高质量的会计信息会对投资者做出决策产生积极影响，即企业会计信息质量越高，企业透明度会越高，这有利于上市公司的整体发展，对公司的建设规划有着一定的积极作用。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）会计信息质量文献回顾 2
1．国外有关会计信息质量的相关研究 2
2．国内有关会计信息质量的相关研究 3
（二）会计信息质量与投资者保护文献回顾 4
1．国外有关会计信息质量与投资者保护的相关研究 4
2．国内有关会计信息质量与投资者保护的相关研究 5
三、理论分析与研究假设 5
四、研究设计 6
（一）样本选择与数据来源 6
（二）模型设计与变量定义 6
五、实证结果与分析 7
（一）描述性统计 7
（二）相关性分析 7
（三）多元回归分析 8
六、稳健性检验 9
七、研究结论与建议 9
致谢 10
参考文献： 10
投资者保护、股权性质和会计信息质量
基于沪深A股上市公司的经验研究
引言
引言
会计信息的质量一直是公司治理的重点，作为企业经济资源的供应者与价值的分享者，投资者与会计信息质量密切相关，历来被国内外的专家学者所关注。对于投资者保护与会计信息质量的研究文献不胜枚举，这也是学术界的热门研究课题之一。
当前，中国的资本市场正蓬勃发展，在中国所特有的经济背景下，对投资者保护与会计信息质量进行研究，有利于抓住潜在机会，促进资本主义市场的繁荣发 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
展。本文将在此研究基础上，进一步考察股权性质，即与国有上市公司相比，在非国有上市公司中，投资者保护与会计信息质量的关系是否更为显著，这不仅在理论上为会计信息质量和投资者保护研究提供了新的视角，同时，在实践上为政府制定有关公司会计信息质量方面的政策措施提供了合理的计量依据。会计信息质量越高，企业管理人员、外部投资者以及政府有关部门做出合理有效的决策的可能性越大，并且，有助于资本市场合理配置资源以及政府进行宏观调控。
二、文献综述
（一）会计信息质量文献回顾
国外对于会计信息质量的研究始于20世纪60年代，而我国的起步时间相对较晚，从20世纪90年代中期才开始出现针对会计信息质量的研究文献。在近20年的发展过程中，国内外学者对信息质量的研究及实践在各领域都取得了长足的进展，积累了很多的文献。
1．国外有关会计信息质量的相关研究
在现代资本市场上，披露上市公司的会计信息已经成为投资者获取公司信息的基本途径，会计信息质量越高，投资者获取的信息越可靠，并且这对于投资者做出理性决策以保护广大中小投资者的利益和维护证券市场的有效运行具有重要意义。总体而言，有关上市公司会计信息质量问题，国内外的研究基本可以归纳为以下三个方面：
（1）会计信息质量与公司治理
会计信息质量在一定程度上受公司治理的影响，在研究这两者的关系时，国外学者重点放在董事会和股权结构对会计信息质量的影响上。在会计信息质量与董事会规模关系方面，国外学者Beasley（1996）研究发现，董事会规模的大小与公司发生财务舞弊情况的可能性呈正相关关系；而独立董事的比例与财务造假出现的可能性则呈反相关关系。Booth和Nicholson（2003）则认为，规模较大的董事会更容易在意见上出现一定的分歧，也可能使得组织出现效率低下和沟通出现障碍的困难，这些都会使得企业的会计信息质量不高。以上的论点都表明了董事会规模越小越有利于提高会计信息质量，当然，也有学者否定了这一观点。Forbes（1999）认为，董事会的规模大小对企业的业绩有着正反两方面的影响，从好的方面来看，如果董事会规模大的话，那么有着较广的教育、技术和行业资源的董事们就可以提出更丰富准确、合理有效的建议。并且，一个拥有较大规模的董事会能够更加有效地改善企业管理者独断专权的情形，进而提高会计信息质量。
在股权结构对会计信息质量影响方面，Warfield等(1995)提出，管理人员持股比例或者机构投资者在公司中持股比例越高，所需的代理成本越低，从而减少管理高层盈余操纵的情况出现。经研究表明，流通股所占的比例越高，企业出现财务报告舞弊的情况越少。之后，又有学者研究得出了相似的结论，La Porta等(1999)通过研究分析股权结构对于企业会计信息质量的影响，发现股权集中度越高，公司越可能披露较低质量的会计信息。又有学者研究了企业所有权结构，Chau和Gray(2002)研究指出，外部人的持股比例与会计信息质量呈正相关，而董事会中内部人持股比例与会计信息质量负相关。Eng等(2003)在此研究基础上，增加了政府等外部研究因素。其结果表明，所有权结构对会计信息质量有影响。其中，管理人员持股比例越高，会计信息自愿披露的水平越低；而政府持股越高，会计信息自愿披露的水平越高。因此，企业要保证较高的会计信息质量，其股份结构要分配合理，内部人员的持股比例不宜过高，而外部人员应提高其持股比例。
（2）会计信息质量与公司价值
企业的会计信息对于投资者来说至关重要，投资者能够在了解详情后根据相关情况及时给出有效决策。西方的专家学者经研究后认为，在一个正常的有效率的市场上，投资者对会计盈余反应系数的与会计信息质量呈正相关关系。这表明，高质量的会计信息会对投资者做出决策产生积极影响，即企业会计信息质量越高，企业透明度会越高，这有利于上市公司的整体发展，对公司的建设规划有着一定的积极作用。
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