技术并购对企业创新绩效的影响
进入技术日新月异的时代，技术并购已然变成公司提高自身创新能力的主要方式之一。通过2007-2011年我国计算机、通信和其他电子设备制造业公司为并购方的28起并购事件2011-2015年的绩效的实证研究，本文得出以下结论计算机、通信和其他电子设备制造业行业技术并购对并购公司的创新绩效影响为正，非技术并购对并购公司创新绩效为负或没有显著影响。技术并购对创新绩效的影响存在滞后效应，滞后1年，持续3年。研究结果为计算机行业公司以及其他行业企业技术并购决策提供实证依据。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Keywords 1
一、引言 1
二、文献综述 2
(一)技术并购绩效的研究方法与衡量指标述评 2
1、研究方法 2
2、绩效衡量方法 2
（二）技术并购绩效影响研究 3
1、技术并购绩效实证结果检验 3
2、技术并购对企业绩效影响的机制 4
3、影响技术并购绩效的因素 4
三、研究设计 5
（一）研究假设 5
（二）研究方法 6
1、模型设计 6
2、变量测度 7
3、样本选择和数据来源 7
四、实证分析 8
（一）描述性统计 8
(二)多元回归分析 8
五、研究结论 9
致谢 10
参考文献 10
技术并购对企业创新绩效的影响
——以计算机、通信和其他电子设备制造业和医药制造业为例
引言
引言
在技术急速发展的今天，企业主要的竞争优势在于创新能力。企业取得创新能力的关键在于企业内部的技术知识积累。公司一方面要充分利用已有技术知识，对不同时期的企业所获取的知识进行运用与改进。与此同时，要进行持续学习，获取源于外部的技术性知识。公司成与败的分水岭就在于公司吸纳外部知识的源头和方式。公司的自我开发周期较久，研发的风险高，全期投入多，投入产出比不高。因此，现在更多的企业选择通过像技术并购这样的外部方式来获取知识基础，以期 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
提升创新能力。技术并购是指拥有雄厚实力的大公司，以自身技术需求为导向，提高技术能力为目的，并购拥有独特技术能力的中小公司的经济行为。（刘开勇，2004）[1]国外学者Ahuja（2001）[2]则将技术并购定义为以技术作为被并购资产组成部分的并购行为。近年来国内外有关技术并购的文献不断涌出，主要聚焦在企业能否通过技术并购获得绩效方面的改进、技术并购对企业的绩效的影响机制、有哪些方面会对技术并购产生效应等角度。
目前国内与国外学者们对影响技术并购绩效的因素、并购如何影响创新绩效的因素的研究已经非常透彻，研究取得了丰硕的成果。但是对技术并购对创新绩效的效应（如滞后效应）研究较少。因此本文将以近10年并购事件数量较多的计算机、通信和其他电子设备制造业（证监会2012行业代码为C39）为例，采用实证分析的方法分析该行业技术并购对创新绩效的影响，以期为处于计算机、通信和其他电子设备制造业行业的企业进行技术并购提供建议与数据支持。
二、文献综述
（一）技术并购绩效的研究方法与衡量指标综述
1.研究方法
Pautler（2003）[3]总结了以下三类国外研究并购绩效实证的方法:
（1）对股票市场的事件研究的方法。股票事件研究法是以效率市场理论假设为基础，衡量特定事件对特定金融资产的价格的影响的全套方法的合称。并购的短期市场绩效和长期市场绩效是公司在并购中使用的两种主要指标。 看并购事件对双方股价在并购事件下的变化情况，同时用股票的异常收益来测度变化情况，从而判断并购的绩效。
（2）大规模会计数据分析法（又称为财务指标比较法）：这种方法是一种比较传统的用于研究和评价公司并购后财务绩效的方法，大规模会计数据分析是来对比并购前后公司的财务指标，从而评价对并购后公司的财务绩效。计算财务绩效主要方法有主成分分析法、多元线性回归法、因子分析法、和DEA数据包络法等。
（3）案例研究法。这种方法是以某些的并购事件为例子，进一步考察某一并购事件给公司带来的绩效变化过程，用来评价并购的绩效。
前些年，国外学者大多研究采取股市事件研究法和大规模会计数据分析法针对特定时期(比如19701990年)或特定类型(比如横向并购)并购事件(以跨行业研究居多)进行分析。近些年，学者们的研究则偏好将两种方法相配合。Sirower等（1998）[4]把股市事件研究法和大规模会计数据分析法结合起来，以较多的交易事件为样本，旨在并购绩效方面得到较具有说服力的结论。Engber等（2004）[5]则通过案例研究法，针对具体的某些行业的考察行业内公司的并购绩效.
当下国内研究者针对并购绩效方面的研究较少。案例分析法是目前使用较多的研究方法，该方法注重于对公司创新能力影响的评估。如王玉等（2007）[6]考察了上海电气集团（601727）并购日本秋山印刷机械公司的事件，提出了跨国技术并购的并购方式是适用于我国公司提升创新能力的渠道之一的论证。也有一些研究采用大规模会计数据分析。如冯勤等（2008）[7]对浙江42家科学技术公司的调查数据，应用Delphi法和AHP分析法进行分析。少数学者运用将事件分析法和会计数据分析结合的方法，如王宛秋（2009）[8]选取2000到2005年的41个并购事件为样本，通过ROA与ROE的相对值来进行评价，分析在并购前和并购后2年内ROA与ROE的相对值的变化情况。总体来看，由于国内在技术并购绩效方面的探讨较少，各种研究方法使用的广泛性不同较大。
2.绩效衡量方法
衡量技术并购绩效的指标主要有三类：
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Keywords 1
一、引言 1
二、文献综述 2
(一)技术并购绩效的研究方法与衡量指标述评 2
1、研究方法 2
2、绩效衡量方法 2
（二）技术并购绩效影响研究 3
1、技术并购绩效实证结果检验 3
2、技术并购对企业绩效影响的机制 4
3、影响技术并购绩效的因素 4
三、研究设计 5
（一）研究假设 5
（二）研究方法 6
1、模型设计 6
2、变量测度 7
3、样本选择和数据来源 7
四、实证分析 8
（一）描述性统计 8
(二)多元回归分析 8
五、研究结论 9
致谢 10
参考文献 10
技术并购对企业创新绩效的影响
——以计算机、通信和其他电子设备制造业和医药制造业为例
引言
引言
在技术急速发展的今天，企业主要的竞争优势在于创新能力。企业取得创新能力的关键在于企业内部的技术知识积累。公司一方面要充分利用已有技术知识，对不同时期的企业所获取的知识进行运用与改进。与此同时，要进行持续学习，获取源于外部的技术性知识。公司成与败的分水岭就在于公司吸纳外部知识的源头和方式。公司的自我开发周期较久，研发的风险高，全期投入多，投入产出比不高。因此，现在更多的企业选择通过像技术并购这样的外部方式来获取知识基础，以期 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
提升创新能力。技术并购是指拥有雄厚实力的大公司，以自身技术需求为导向，提高技术能力为目的，并购拥有独特技术能力的中小公司的经济行为。（刘开勇，2004）[1]国外学者Ahuja（2001）[2]则将技术并购定义为以技术作为被并购资产组成部分的并购行为。近年来国内外有关技术并购的文献不断涌出，主要聚焦在企业能否通过技术并购获得绩效方面的改进、技术并购对企业的绩效的影响机制、有哪些方面会对技术并购产生效应等角度。
目前国内与国外学者们对影响技术并购绩效的因素、并购如何影响创新绩效的因素的研究已经非常透彻，研究取得了丰硕的成果。但是对技术并购对创新绩效的效应（如滞后效应）研究较少。因此本文将以近10年并购事件数量较多的计算机、通信和其他电子设备制造业（证监会2012行业代码为C39）为例，采用实证分析的方法分析该行业技术并购对创新绩效的影响，以期为处于计算机、通信和其他电子设备制造业行业的企业进行技术并购提供建议与数据支持。
二、文献综述
（一）技术并购绩效的研究方法与衡量指标综述
1.研究方法
Pautler（2003）[3]总结了以下三类国外研究并购绩效实证的方法:
（1）对股票市场的事件研究的方法。股票事件研究法是以效率市场理论假设为基础，衡量特定事件对特定金融资产的价格的影响的全套方法的合称。并购的短期市场绩效和长期市场绩效是公司在并购中使用的两种主要指标。 看并购事件对双方股价在并购事件下的变化情况，同时用股票的异常收益来测度变化情况，从而判断并购的绩效。
（2）大规模会计数据分析法（又称为财务指标比较法）：这种方法是一种比较传统的用于研究和评价公司并购后财务绩效的方法，大规模会计数据分析是来对比并购前后公司的财务指标，从而评价对并购后公司的财务绩效。计算财务绩效主要方法有主成分分析法、多元线性回归法、因子分析法、和DEA数据包络法等。
（3）案例研究法。这种方法是以某些的并购事件为例子，进一步考察某一并购事件给公司带来的绩效变化过程，用来评价并购的绩效。
前些年，国外学者大多研究采取股市事件研究法和大规模会计数据分析法针对特定时期(比如19701990年)或特定类型(比如横向并购)并购事件(以跨行业研究居多)进行分析。近些年，学者们的研究则偏好将两种方法相配合。Sirower等（1998）[4]把股市事件研究法和大规模会计数据分析法结合起来，以较多的交易事件为样本，旨在并购绩效方面得到较具有说服力的结论。Engber等（2004）[5]则通过案例研究法，针对具体的某些行业的考察行业内公司的并购绩效.
当下国内研究者针对并购绩效方面的研究较少。案例分析法是目前使用较多的研究方法，该方法注重于对公司创新能力影响的评估。如王玉等（2007）[6]考察了上海电气集团（601727）并购日本秋山印刷机械公司的事件，提出了跨国技术并购的并购方式是适用于我国公司提升创新能力的渠道之一的论证。也有一些研究采用大规模会计数据分析。如冯勤等（2008）[7]对浙江42家科学技术公司的调查数据，应用Delphi法和AHP分析法进行分析。少数学者运用将事件分析法和会计数据分析结合的方法，如王宛秋（2009）[8]选取2000到2005年的41个并购事件为样本，通过ROA与ROE的相对值来进行评价，分析在并购前和并购后2年内ROA与ROE的相对值的变化情况。总体来看，由于国内在技术并购绩效方面的探讨较少，各种研究方法使用的广泛性不同较大。
2.绩效衡量方法
衡量技术并购绩效的指标主要有三类：
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