会计稳健性对权益资本成本的影响研究来自制造业a股上市公司短面板数据
会计稳健性在资本市场发挥了重要的效用，但学者对它的理论探究却不过二十年，具有明显的滞后，而有关于二者之间关联的探究则显得更为缺乏。我国又处于特殊政策的经济环境，在此背景下研究二者之间的关联，有助于了解在有我国独有的经济环境下会计稳健性对融资成本的作用。此文以 2011—2015年 A股市场制造业企业的面板数据为基础，利用 Basu及其扩展计算会计稳健性、利用CAPM理论计算股权融资成本，考察会计稳健性与权益资本成本之间的关联，得到我国的制造业上市企业广泛存在会计稳健性，且与权益资本成本有负向关联。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）会计稳健性的研究综述2
1．会计稳健性的界定和计量2
2．会计稳健性动因研究2
3．会计稳健型经济后果研究2
（二）权益资本成本的研究综述3
（三）会计稳健性对权益资本成本的影响3
二、研究设计4
（一）研究假设4
（二）样本选择和数据来源4
（三）会计稳健性的计量5
（四）权益资本成本的计量5
（五）控制变量的选取6
（六）模型的建立6
三、实证分析 6
（一）描述性分析6
（二）面板数据分析7
四、结论8
五、致谢8
参考文献9
会计稳健性对权益资本成本的影响研究——来自我国制造业A股上市公司短面板数据
引言
引言
会计稳健性在实际运用中起码有五百年以上的历程,它发挥了重要的经济效用，但直到上个世纪九十年代，才开始有学者对此相关理论进行研究， 至今才不过二十多年，与超过500年的会计实务相比，具有明显的滞后性。因为会计稳健性原则需要企业在运用中确认盈利比确认亏损有更高的标准，以此来降低投资者的投资风险，故理论层面上来讲，会计稳健性必然会对融资成本起一定的作用。从公司财务管理方面来看，融资决策是财务决策的重大组成部分，而权益资本成本又是公司进行融资决策时不得不 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
考虑的因素，故它对企业经营甚至国家的经济都有大有可观的影响。从微观层面看，企业的融资成本影响融资决策，进而影响企业的投资决策和股利分配政策，从而影响企业的经营风险、公司价值及未来发展前景。从宏观层面看，企业作为国民经济的微观基础，社会的资源配置效率影响着其融资状况，它又反过来影响着资本市场的有效运作和宏观经济的发展。但学术界至今对权益融资成本的探究并不是很多，本文从会计中信息质量这一角度出发，探究二者之间的关联来丰富该领域的理论探究。
从行业来看，制造业是国家的主导产业之一，在我国发展中具备不可代替的重大作用，其涉及的相关产业十分广泛。会计稳健性可以降低投资者的代理危险，而投资者则会向具有稳健性财务报告的企业加收较低的溢价，故具有会计稳健性的公司承担了较低的权益资本成本，融资效率也有所上升，从而股东和公司都从中获益，这也是探究二者关联的现实意义所在。本文选取制造业作为研究例子，有助于制造业企业了解会计稳健性的重要程度以及会计稳健性对权益资本成本的所起的作用，促进制造业企业自发提升会计稳健性，从而下降权益融资成本。
一、 文献综述
（一）会计稳健性的研究综述
现在海内外相关文献，大致从下面三个部分来对会计稳健性进行探究：
1．会计稳健性的界定和计量
Basu（1997）认为会计稳健性提出财务工作者在确认、计量和披露当期好动静时需要的可检验程度要明显高于坏动静。即从及时性来讲，收益和亏损在确认的时候是不对等的。Beaver&Ryan（2000）则从财报出发来理解谨慎性原则，他们认为谨慎性原则会对公司的净资产价值进行持续低估。Givoly&Hayn（2000）在利润表的基础上来进行理解：谨慎性是可能导致最小累计利润的处理方法。在计量方面,Basu（1997）创建了度量稳健性的经营指标，并第一次提出了盈余股票报酬反向回归模型。在此之后，有关于此的理论研究才开始大量涌现起来，又形成了盈余应记利润计量法、应记项目计量法、净资产计量法等。
2.会计稳健性动因研究
Watts（2003）以为会计稳健性受到契约、税收、会计管制和法律诉讼的影响。早些时候对会计稳健性动因方面的探究主要是根据这四个部分展开，现在已经逐渐延伸到公司探究的各个方面。
Watts（2003）认为契约是会计稳健性出现的最根本原因，由契约理论可以知道，会计稳健性可以在契约各方由于信息不对称、沟通摩擦等原因发生道德风险时帮助其规避风险。钟岳松（2009）得出稳健性可以削弱借款人所承受的违约风险来保护他们的权益；而作为谨慎性原则的代价，债务人会承担更大的违约风险、财报表现也会变差等，债权人为了弥补债务人付出的代价会选择减小其债务资本成本。
在税收方面，如果公司处于盈利状态，提前确认费用、损失等不利因素且延迟确认收益等有利因素，可以达到降低应缴纳的税款金额的目的，故企业有选择谨慎性原则的动机。Revsine（2004）研究了应税所得额和税前利润的比例对会计稳健性水平的影响，发现当比值大于1时，会计稳健性较强。周泽（2012）发现实际税率促进谨慎性水平的提高。
在会计管制方面，当会计准则制定机构以对盈余和资产的乐观估计为依据制定准则，他们极有可能受到舆论的谴责。钱春海（2009）使用了许多方法来进行探究，最终也证实了上市企业的会计稳健性水准在1998年的证券法颁发后显著提升。
在诉讼方面，如果过高估计了企业的盈余而给投资者造成了损失进而易被提起诉讼，增加了企业的诉讼成本从而促使企业对会计稳健性存在需求。Huijgen& Lubberink（2005）得到在美国已交叉上市的英国企业比未交叉上市的有更高的会计稳健性水准，而拥有较为严苛的诉讼体制的美国稳健性水平更高。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）会计稳健性的研究综述2
1．会计稳健性的界定和计量2
2．会计稳健性动因研究2
3．会计稳健型经济后果研究2
（二）权益资本成本的研究综述3
（三）会计稳健性对权益资本成本的影响3
二、研究设计4
（一）研究假设4
（二）样本选择和数据来源4
（三）会计稳健性的计量5
（四）权益资本成本的计量5
（五）控制变量的选取6
（六）模型的建立6
三、实证分析 6
（一）描述性分析6
（二）面板数据分析7
四、结论8
五、致谢8
参考文献9
会计稳健性对权益资本成本的影响研究——来自我国制造业A股上市公司短面板数据
引言
引言
会计稳健性在实际运用中起码有五百年以上的历程,它发挥了重要的经济效用，但直到上个世纪九十年代，才开始有学者对此相关理论进行研究， 至今才不过二十多年，与超过500年的会计实务相比，具有明显的滞后性。因为会计稳健性原则需要企业在运用中确认盈利比确认亏损有更高的标准，以此来降低投资者的投资风险，故理论层面上来讲，会计稳健性必然会对融资成本起一定的作用。从公司财务管理方面来看，融资决策是财务决策的重大组成部分，而权益资本成本又是公司进行融资决策时不得不 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
考虑的因素，故它对企业经营甚至国家的经济都有大有可观的影响。从微观层面看，企业的融资成本影响融资决策，进而影响企业的投资决策和股利分配政策，从而影响企业的经营风险、公司价值及未来发展前景。从宏观层面看，企业作为国民经济的微观基础，社会的资源配置效率影响着其融资状况，它又反过来影响着资本市场的有效运作和宏观经济的发展。但学术界至今对权益融资成本的探究并不是很多，本文从会计中信息质量这一角度出发，探究二者之间的关联来丰富该领域的理论探究。
从行业来看，制造业是国家的主导产业之一，在我国发展中具备不可代替的重大作用，其涉及的相关产业十分广泛。会计稳健性可以降低投资者的代理危险，而投资者则会向具有稳健性财务报告的企业加收较低的溢价，故具有会计稳健性的公司承担了较低的权益资本成本，融资效率也有所上升，从而股东和公司都从中获益，这也是探究二者关联的现实意义所在。本文选取制造业作为研究例子，有助于制造业企业了解会计稳健性的重要程度以及会计稳健性对权益资本成本的所起的作用，促进制造业企业自发提升会计稳健性，从而下降权益融资成本。
一、 文献综述
（一）会计稳健性的研究综述
现在海内外相关文献，大致从下面三个部分来对会计稳健性进行探究：
1．会计稳健性的界定和计量
Basu（1997）认为会计稳健性提出财务工作者在确认、计量和披露当期好动静时需要的可检验程度要明显高于坏动静。即从及时性来讲，收益和亏损在确认的时候是不对等的。Beaver&Ryan（2000）则从财报出发来理解谨慎性原则，他们认为谨慎性原则会对公司的净资产价值进行持续低估。Givoly&Hayn（2000）在利润表的基础上来进行理解：谨慎性是可能导致最小累计利润的处理方法。在计量方面,Basu（1997）创建了度量稳健性的经营指标，并第一次提出了盈余股票报酬反向回归模型。在此之后，有关于此的理论研究才开始大量涌现起来，又形成了盈余应记利润计量法、应记项目计量法、净资产计量法等。
2.会计稳健性动因研究
Watts（2003）以为会计稳健性受到契约、税收、会计管制和法律诉讼的影响。早些时候对会计稳健性动因方面的探究主要是根据这四个部分展开，现在已经逐渐延伸到公司探究的各个方面。
Watts（2003）认为契约是会计稳健性出现的最根本原因，由契约理论可以知道，会计稳健性可以在契约各方由于信息不对称、沟通摩擦等原因发生道德风险时帮助其规避风险。钟岳松（2009）得出稳健性可以削弱借款人所承受的违约风险来保护他们的权益；而作为谨慎性原则的代价，债务人会承担更大的违约风险、财报表现也会变差等，债权人为了弥补债务人付出的代价会选择减小其债务资本成本。
在税收方面，如果公司处于盈利状态，提前确认费用、损失等不利因素且延迟确认收益等有利因素，可以达到降低应缴纳的税款金额的目的，故企业有选择谨慎性原则的动机。Revsine（2004）研究了应税所得额和税前利润的比例对会计稳健性水平的影响，发现当比值大于1时，会计稳健性较强。周泽（2012）发现实际税率促进谨慎性水平的提高。
在会计管制方面，当会计准则制定机构以对盈余和资产的乐观估计为依据制定准则，他们极有可能受到舆论的谴责。钱春海（2009）使用了许多方法来进行探究，最终也证实了上市企业的会计稳健性水准在1998年的证券法颁发后显著提升。
在诉讼方面，如果过高估计了企业的盈余而给投资者造成了损失进而易被提起诉讼，增加了企业的诉讼成本从而促使企业对会计稳健性存在需求。Huijgen& Lubberink（2005）得到在美国已交叉上市的英国企业比未交叉上市的有更高的会计稳健性水准，而拥有较为严苛的诉讼体制的美国稳健性水平更高。
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