内部控制质量对企业债务融资成本的影响
近年，诸多公司财务造假事件的发生，使得人们开始关注公司的内部控制，学术界和政府部门对内部控制都开展了对内部控制的探索，本文着力研究的是内部控制对于企业债务融资成本的影响，研究数据采用了迪博中国上市公司内部控制指数，结合企业年报等相关数据进行实证研究。从结果可以发现，企业的内部控制质量越高，其债务融资成本越低，通过比较公司经营所在地区的不同，可以发现，金融市场越发达的地区，内部控制质量能够作用于债务融资成本的力度就更加显著。本文研究的意义在于探究内部控制给企业经营带来的影响，优化信贷市场资源的配置。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
(一) 内部控制的定义 2
（二）国外研究现状 2
（三）国内研究现状 2
三、研究设计 3
（一）研究假设 3
（二）样本选择和数据来源 3
（三）债务融资成本的度量 4
（四）内部控制指数的分析 4
（五）研究模型 4
四、实证检验结果与分析 5
（一）描述性统计 5
（二）变量间相关性检验 5
(三) 多元回归分析 6
五、研究结论与启示 7
致谢 8
参考文献 8
内部控制质量对企业债务融资成本的影响
会计131：付林海
引言
引言
2001年开始，人们逐渐注意到公司财务舞弊的事件，著名的包括安然公司事件。这一切都使人们开始重视企业的内部控制。在信贷市场当中，金融机构也会参考公司的内部控制，来调整贷款利率。针对上述内容，学术界对此开始了探究。
本文所探究的是20112015年A股上市公司（除金融行业），利用迪博内控制数，研究内部控制质量对于企业债务融资成本的影响，研究发现，企业增加内部控制的水平，可以显著地减少债务融资成本。同时，结合公司所属地区，利用樊纲先生提出的中国市场化指数，探究不同的金融市场发达程度 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
下，内部控制对于债务融资成本影响程度有何异同。
本文研究结合实证与理论，探究内部控制对于企业债务融资成本的影响，样本采用20112015年非金融行业上市公司相关数据。研究发现：如果企业的内部控制质量较高，债权人根据自身经营风险的考虑，可以给企业提供较低的利率，企业可以以较低到成本获得融资。
二、文献综述
(一) 内部控制的定义
Coso报告对内部控制的解释，认为内部控制是一个过程，必须通过董事会、经理和其他人员的参与，为实现管理经营的有效性和及时性、财务报告的准确和依从性法律、法规三个目标给予合理的担保。
2008年财政部颁布的《企业内部控制基本规范》中指出，内部控制是由企业董事会、监事会、经理层与其他成员共同实施的过程，以达成：有效确保企业的经营管理合法合规、资产保障，确保企业财务报告及相关信息的真实性和有效性，并且提升经营效率，有助于公司达成经营管理目标。
SOX法案的颁布，其中302、404条款强制要求，内部控制成为所有上市公司所必须进行披露的内容，这为实证研究提供大量的样本，催生诸多设计内部控制的实证研究，根据内控的实际数据，探究了内控的影响因素和可能产生的经济后果。内部控制质量在国外探究较早，国内在近几年也有诸多进展。
（二）国外研究现状
AshbaughSkaife等（2009）认为内部控制水平较低的公司，其系统风险和非系统风险都会更高。通过研究发现，企业想要减少债务融资成本，可以通过选择合适的董事会与相关机构持股的比例，提高公司治理水平，外部机构通过财务报表判定企业的经营情况，如果企业的内部控制质量很低，银行会调高对该企业的风险，从而使得企业的债务融资成本提升。（Costello和WittenbergMoerman，2011）
Bargero等（2010）的研究发现，随着sox法案的出台，企业的债务融资成本与经营风险都有所下降。
Bhojraj等（2003）通过探究企业债务融资成本与企业对外披露的信息关系，发现对外披露信息会影响企业的融资方式，而融资成本较高的企业往往欠缺内部控制。
Hoitash等（2008）表明，由于内部控制的有效性不同，内部控制质量会对企业的审计费用产生一些作用，内部控制欠缺的企业会费用也会变得更高。会计师事务所会根据公司的内部控制情况，审计意见会更加谨慎，审计费用也会更高。Kim等（2011）对内控问题的探索认为，提升内部控制的水平，企业可以有效地减少债务融资成本，降低在借款中发生的不确定性，减少信息不对称。
Cassell，Myers和Zhou （2013）所提供的的发现，公司如果遵守SOX法案可以有效地减少在融资上进行的开支。基于此，相关专家研究认为，认为内部控制质量的提升可以有效地减少企业债务融资成本。Doyle等（2007）研究认为，内部控制越高的企业，其债务融资成本越低。内部控制质量的提升，可以增加公司经营管理的标准化和透明度，增加公司在财务数据上的真实性，外部机构可以更好地了解企业的经营情况，对公司的风险、还款能力做出合理的判断，增加对公司经营的了解，有助于减少公司的债务融资成本，减少市场中存在的信息不对称。
Costello等（2011）指出，债务投资者对于披露内部控制存在重大缺陷的公司的会计指标的信任度下降，进而影响其对企业偿债风险的判断，债权人将会要求更高的债务成本。
（三）国内研究现状
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
(一) 内部控制的定义 2
（二）国外研究现状 2
（三）国内研究现状 2
三、研究设计 3
（一）研究假设 3
（二）样本选择和数据来源 3
（三）债务融资成本的度量 4
（四）内部控制指数的分析 4
（五）研究模型 4
四、实证检验结果与分析 5
（一）描述性统计 5
（二）变量间相关性检验 5
(三) 多元回归分析 6
五、研究结论与启示 7
致谢 8
参考文献 8
内部控制质量对企业债务融资成本的影响
会计131：付林海
引言
引言
2001年开始，人们逐渐注意到公司财务舞弊的事件，著名的包括安然公司事件。这一切都使人们开始重视企业的内部控制。在信贷市场当中，金融机构也会参考公司的内部控制，来调整贷款利率。针对上述内容，学术界对此开始了探究。
本文所探究的是20112015年A股上市公司（除金融行业），利用迪博内控制数，研究内部控制质量对于企业债务融资成本的影响，研究发现，企业增加内部控制的水平，可以显著地减少债务融资成本。同时，结合公司所属地区，利用樊纲先生提出的中国市场化指数，探究不同的金融市场发达程度 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
下，内部控制对于债务融资成本影响程度有何异同。
本文研究结合实证与理论，探究内部控制对于企业债务融资成本的影响，样本采用20112015年非金融行业上市公司相关数据。研究发现：如果企业的内部控制质量较高，债权人根据自身经营风险的考虑，可以给企业提供较低的利率，企业可以以较低到成本获得融资。
二、文献综述
(一) 内部控制的定义
Coso报告对内部控制的解释，认为内部控制是一个过程，必须通过董事会、经理和其他人员的参与，为实现管理经营的有效性和及时性、财务报告的准确和依从性法律、法规三个目标给予合理的担保。
2008年财政部颁布的《企业内部控制基本规范》中指出，内部控制是由企业董事会、监事会、经理层与其他成员共同实施的过程，以达成：有效确保企业的经营管理合法合规、资产保障，确保企业财务报告及相关信息的真实性和有效性，并且提升经营效率，有助于公司达成经营管理目标。
SOX法案的颁布，其中302、404条款强制要求，内部控制成为所有上市公司所必须进行披露的内容，这为实证研究提供大量的样本，催生诸多设计内部控制的实证研究，根据内控的实际数据，探究了内控的影响因素和可能产生的经济后果。内部控制质量在国外探究较早，国内在近几年也有诸多进展。
（二）国外研究现状
AshbaughSkaife等（2009）认为内部控制水平较低的公司，其系统风险和非系统风险都会更高。通过研究发现，企业想要减少债务融资成本，可以通过选择合适的董事会与相关机构持股的比例，提高公司治理水平，外部机构通过财务报表判定企业的经营情况，如果企业的内部控制质量很低，银行会调高对该企业的风险，从而使得企业的债务融资成本提升。（Costello和WittenbergMoerman，2011）
Bargero等（2010）的研究发现，随着sox法案的出台，企业的债务融资成本与经营风险都有所下降。
Bhojraj等（2003）通过探究企业债务融资成本与企业对外披露的信息关系，发现对外披露信息会影响企业的融资方式，而融资成本较高的企业往往欠缺内部控制。
Hoitash等（2008）表明，由于内部控制的有效性不同，内部控制质量会对企业的审计费用产生一些作用，内部控制欠缺的企业会费用也会变得更高。会计师事务所会根据公司的内部控制情况，审计意见会更加谨慎，审计费用也会更高。Kim等（2011）对内控问题的探索认为，提升内部控制的水平，企业可以有效地减少债务融资成本，降低在借款中发生的不确定性，减少信息不对称。
Cassell，Myers和Zhou （2013）所提供的的发现，公司如果遵守SOX法案可以有效地减少在融资上进行的开支。基于此，相关专家研究认为，认为内部控制质量的提升可以有效地减少企业债务融资成本。Doyle等（2007）研究认为，内部控制越高的企业，其债务融资成本越低。内部控制质量的提升，可以增加公司经营管理的标准化和透明度，增加公司在财务数据上的真实性，外部机构可以更好地了解企业的经营情况，对公司的风险、还款能力做出合理的判断，增加对公司经营的了解，有助于减少公司的债务融资成本，减少市场中存在的信息不对称。
Costello等（2011）指出，债务投资者对于披露内部控制存在重大缺陷的公司的会计指标的信任度下降，进而影响其对企业偿债风险的判断，债权人将会要求更高的债务成本。
（三）国内研究现状
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