高管薪酬与公司盈利水平关系的实证研究以沪市a股上市公司为例
传统意义上的高管薪酬仅仅指货币薪酬，但在现有经济体制下，高管薪酬还包括了股份薪酬以及高管的在职消费。本文建立多元线性回归模型，选取高管货币薪酬、高管股份薪酬、高管在职消费作为解释变量；选取沪市A股上市公司123家作为样本公司，选取净资产收益率比与每股收益作为被解释变量。利用SPSS软件和Eviews软件做出回归，并得出相关结论，结论显示，两个解释变量均与企业盈利能力呈现正相关，但影响程度不同，高管股份薪酬影响程度最高，高管货币薪酬影响程度最小。高管在职消费越多，企业盈利能力越强。最后，结合市场实际情况以及前文的分析，提出上司企业应对高管用合理的制度进行货币薪酬和股份薪酬的激励的建议，来达到提高企业盈利水平的目的。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 2
一、文献综述 2
(一）国外研究现状 2
（二）国内研究现状 2
二、高管薪酬与衡量盈利能力的指标 3
（一）高管薪酬内容 3
（二）净资产收益率（ROE） 3
（三）每股收益（EPS） 3
三、高管薪酬与公司盈利水平的实证分析 4
（一）提出假说 4
（二）样本选取 6
（三）变量描述 6
（四）回归分析 6
（五）实证结果 7
四、结论及建议 8
致谢 8
参考文献 9
高管薪酬与公司盈利水平关系的实证研究——以沪市A股上市公司为例
引言
引言
学者将在研究文献的基础上参考其他学者的实证研究，将高管薪酬进行区分，接着在不同的指标分析高管薪酬对企业盈利能力的影响，着重研究净资产收益率与每股收益的回归结果，然后结合最新沪市A股的市场情况，选出具有代表性的样本公司进行实证分析。
一、文献综述 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
（一）国外研究现状
1.高管薪酬与企业盈利能力之间没有明显相关性
外国学者尚未就企业高管的货币薪酬与企业的盈利能力之间的关系达成共识，最著名的是学者Neslihan在2011年利用20世纪末到21世纪初共7年390家公司分析，只得出了二者之间微弱的相关；Mc Noe和Andjelovic(2001)选择了新西兰公司的样本数据进行了研究，得出的结论是相似的。Victoria (2006)选择了87家欧洲上市公司作为研究样本，用净资产收益率和其他指标来衡量绩效，通过回归分析，结论是:管理所有权和公司业绩的比例没有显著的相关性。维多利亚和Krivogorsky(2006)用净资产收益率和其他指标来衡量绩效，通过回归分析，结论是:管理所有权和公司业绩的比例没有显著的相关性。
2.高管薪酬与企业盈利能力之间显著相关
Morck、Shelfer和Vishny（2006），通过研究得出的结论是：高管持股与公司绩效的关系：当显示曲线的高管比例介于0% 5%，两者呈正相关关系；当持股比例是5%和25%之间，两者呈负相关；当的比例是25比百分之100，两者呈正相关。学者Conyon和Kevinter却认为二者之间有显著的相关性。Joao Polo Vieito和walayet(2010）的研究表明，当公司规模选择总资产价值、性别对高管薪酬的显著影响，即高管性别为女性，会降低高管薪酬。高管年龄、高管对公司时间、养老金计划、资产回报率、股票收益率波动性、高管与董事长是否统一，对高管薪酬有显著影响。但高管性别抽样分组检查后，对于男性高管来说，资产回报率对高管薪酬有显著的正向影响，对于女性高管来说，资产回报率对高管薪酬没有显著影响。
国内研究现状
1.高管薪酬与企业盈利能力之间无显著相关
研究高管薪酬和企业的盈利能力之间的关系近二十年才开始,其中之一认为我国的高管薪酬激励没有起到积极作用,高管薪酬与企业盈利能力之间无显著相关。学者魏刚和孙志葳分别以2000年和2013年沪深两市 Ａ 股国有控股公司为研究对象，得出结论：国有控股公司高管年薪与企业盈利能力之间并无显著的相关性。陶萍等（2016）提出的“正激励效应”假说通过了实证检验。曹晓丽和杨敏(2014)提出假设和证明:该关联系数由上市公司的绝对状态控制，高管薪酬和公司绩效的相关系数为0.036，相关系数和上市公司的相对政府控制，高管薪酬和公司绩效相关系数为0.048。这表明，国有股份的比例削弱了高管薪酬与公司业绩之间的相关性。
2.高管薪酬与企业盈利能力之间显著相关
另一类研究认为随着我国上市公司公司治理机制逐步完善，高管货币薪酬激励效应逐步显现，高管薪酬与企业盈利能力显著相关。刘绍娓、万大艳(2013）以运用主成分分析与张瑞君等(2013)以“风险承担”为中介出发探讨两者之间的关系，均发现高管货币薪酬对企业绩效有着正向影响。陶萍等（2016）提出的“正激励效应”假说通过了实证检验。刘绍娓、万大艳(2013）通过主要成分分析和张瑞君等(2013)对张燕红(2016)的实证研究发现，在上市公司和高管薪酬绩效合同之间，中国企业高管薪酬与绩效之间存在正相关关系。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 2
一、文献综述 2
(一）国外研究现状 2
（二）国内研究现状 2
二、高管薪酬与衡量盈利能力的指标 3
（一）高管薪酬内容 3
（二）净资产收益率（ROE） 3
（三）每股收益（EPS） 3
三、高管薪酬与公司盈利水平的实证分析 4
（一）提出假说 4
（二）样本选取 6
（三）变量描述 6
（四）回归分析 6
（五）实证结果 7
四、结论及建议 8
致谢 8
参考文献 9
高管薪酬与公司盈利水平关系的实证研究——以沪市A股上市公司为例
引言
引言
学者将在研究文献的基础上参考其他学者的实证研究，将高管薪酬进行区分，接着在不同的指标分析高管薪酬对企业盈利能力的影响，着重研究净资产收益率与每股收益的回归结果，然后结合最新沪市A股的市场情况，选出具有代表性的样本公司进行实证分析。
一、文献综述 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
（一）国外研究现状
1.高管薪酬与企业盈利能力之间没有明显相关性
外国学者尚未就企业高管的货币薪酬与企业的盈利能力之间的关系达成共识，最著名的是学者Neslihan在2011年利用20世纪末到21世纪初共7年390家公司分析，只得出了二者之间微弱的相关；Mc Noe和Andjelovic(2001)选择了新西兰公司的样本数据进行了研究，得出的结论是相似的。Victoria (2006)选择了87家欧洲上市公司作为研究样本，用净资产收益率和其他指标来衡量绩效，通过回归分析，结论是:管理所有权和公司业绩的比例没有显著的相关性。维多利亚和Krivogorsky(2006)用净资产收益率和其他指标来衡量绩效，通过回归分析，结论是:管理所有权和公司业绩的比例没有显著的相关性。
2.高管薪酬与企业盈利能力之间显著相关
Morck、Shelfer和Vishny（2006），通过研究得出的结论是：高管持股与公司绩效的关系：当显示曲线的高管比例介于0% 5%，两者呈正相关关系；当持股比例是5%和25%之间，两者呈负相关；当的比例是25比百分之100，两者呈正相关。学者Conyon和Kevinter却认为二者之间有显著的相关性。Joao Polo Vieito和walayet(2010）的研究表明，当公司规模选择总资产价值、性别对高管薪酬的显著影响，即高管性别为女性，会降低高管薪酬。高管年龄、高管对公司时间、养老金计划、资产回报率、股票收益率波动性、高管与董事长是否统一，对高管薪酬有显著影响。但高管性别抽样分组检查后，对于男性高管来说，资产回报率对高管薪酬有显著的正向影响，对于女性高管来说，资产回报率对高管薪酬没有显著影响。
国内研究现状
1.高管薪酬与企业盈利能力之间无显著相关
研究高管薪酬和企业的盈利能力之间的关系近二十年才开始,其中之一认为我国的高管薪酬激励没有起到积极作用,高管薪酬与企业盈利能力之间无显著相关。学者魏刚和孙志葳分别以2000年和2013年沪深两市 Ａ 股国有控股公司为研究对象，得出结论：国有控股公司高管年薪与企业盈利能力之间并无显著的相关性。陶萍等（2016）提出的“正激励效应”假说通过了实证检验。曹晓丽和杨敏(2014)提出假设和证明:该关联系数由上市公司的绝对状态控制，高管薪酬和公司绩效的相关系数为0.036，相关系数和上市公司的相对政府控制，高管薪酬和公司绩效相关系数为0.048。这表明，国有股份的比例削弱了高管薪酬与公司业绩之间的相关性。
2.高管薪酬与企业盈利能力之间显著相关
另一类研究认为随着我国上市公司公司治理机制逐步完善，高管货币薪酬激励效应逐步显现，高管薪酬与企业盈利能力显著相关。刘绍娓、万大艳(2013）以运用主成分分析与张瑞君等(2013)以“风险承担”为中介出发探讨两者之间的关系，均发现高管货币薪酬对企业绩效有着正向影响。陶萍等（2016）提出的“正激励效应”假说通过了实证检验。刘绍娓、万大艳(2013）通过主要成分分析和张瑞君等(2013)对张燕红(2016)的实证研究发现，在上市公司和高管薪酬绩效合同之间，中国企业高管薪酬与绩效之间存在正相关关系。
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